企业并购中存在的财务风险和应对措施

李跃民

【摘要】随着近年来社会经济的快速发展，企业并购越来越多。借助于企业并购能够帮助企业获取更好的发展空间，促进企业综合竞争力的提升。但是在企业并购过程中，财务风险也是一个必须要充分重视的问题，基于此本文探讨了企业并购过程中的财务风险及其相应的应对策略。

【关键词】企业  并购  财务风险  措施

企业并购通常来说即是企业在平等、自愿以及有偿的前提下所进行的兼并或收购活动。若未注意到并购中的财务风险，就有可能会使企业而临困境，从而走向倒闭。因此，怎样规避企业并购中存在的财务风险是至关重要的。

一、企业并购中存在的财务风险分析

定价风险：并购双方之间信息不对称会导致对被并购企业的定价变得很困难。目前我国证券市场还不够完善，获得的资料不一定能充分反映目标企业的内部情沉，也不能准确地对目标企业进行定价。信息不对称会导致并购方可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，使得并购方支付较高成本。此外我国尚未形成操作性强的评估体系，主观因素在对目标企业的价值评定中占主要地位，造成了对目标企业的定价可能偏高或偏低。

融资风险：在企业并购时往往会利用银行借贷或发行股票的途径获得融资，所以会形成一定财务风险。首先企业融资环境不确定，利率、政策因素比较强，如银行普遍银根收紧，利率偏高，致使企业贷款困难，甚至面临无法融资的风险;其次企业融资属于负债行为，一旦对自身的资金流通状况和偿债能力估计不足，以及所属项目收益达不到预期，则有可能面临债务违约风险。

支付方式风险：大多数企业在并购中多采用现金支付方式，现金支付方式会使得企业流动资金减少、负债增加，引起企业资金周转的问题，存在较大的风险。除了通过现金支付并购资金外，通过股票支付的方式也占据了一定的比例。目前经常做法是换股并购，即并购方向被并购企业的股东发行自己企业的股票，以换取被并购企业的股权。但是，换股并购手续复杂，股权进行了置换之后可能改变公司原有的股权结构，严重的还可能导致控股权的转移。

二、企业并购财务风险应对措施

（一）提高获取信息的质量

在企业并购中，查看目标企业的则一务报表是审核目标企业的一项重要手段，同时，则一务会计报表也是目标企业所提供信息的核心部分。因此，并购企业不要急于完成并购，应该在并购前通过不同渠道取得目标企业最详尽、最真实的则一务会计报表，并加以认真地研究，从中了解更多的则一务信息，准确把握目标企业的财务状况和获利能力，以利于评估机构做出最科学、最准确的评估结论。在实际操纵中，并购企业应该特别重视并购中的尽职调查，明确评估和并购各个环节的主责任人，进行严格的责任界定，细化目标责任，实行责任制。这此工作做的好坏直接关系到并购的成功与否

（二）采用合适的价值评估方法

因为在企业并购过程中双方的出发点存在差异性，双方所选择的价值评估手段也不尽相同，主并企业与目标企业各自给出的支付价格往往有很大的出入。所以主并企业应当充分考虑到自身的并购动机、收购后的具体情况等，深入研究相关信息资料，从而合理的选择价值评估措施。与此同时，主并企业还可选择清算价值法来对目标企业的价值予以评估，选择现金流量法来确定并购上限价格，再科学的确定一个能够承受的价格区间。只有洗择较好、较科学的方法讲行评估和并购.才能有效规僻风险

（三）合理安排融资方式，拓宽融资渠道

在选择不同的融资方式时，需要考虑企业现有资本结构和融资后资本结构的变化。既可选择负债融资也可选择权益融资，这几种融资的成本并不相同。在考虑外部融资时要充分的考虑这些情况，使企业并购后能够承担所负的债务，不至于出现偿债能力减弱的风险，同时也不至于失去主控权。另外，拓宽融资渠道，保证并购活动顺利进行。企业在确定融资决策时应开拓多种融资渠道，通过多种融资渠道的结合，做到内外兼顾，以确保目标企业一经评估确定马上就可以实施并购行为，顺利进行企业重组和整合。

（四）注重支付方式的选择，降低支付风险

选择现金支付方式时要把支付的金额控制在一定的范围之内，不能超过企业最大现金承受额;选择股权支付方式时要确定换股比例，不要超出控制权的比例。对于降低支付风险，企业应该综合考虑自身可承担的流动资金和换股比例，来确定适合木企业情沉的支付方式，或者考虑安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来取长补短。如果企业现金流非常充足，那么可以选择以现金支付为主，其他方式为辅的支付方式;如果企业自身的资产负债率比较高，那么可以主要采取股票支付的方式进行。总之，不管采取怎样的支付方式，都要尽可能地考虑到自身的各项财务指标是否合理，是否会影响到企业的正常经营。

三、结语

企业并购是一项非常复杂的系统工程，并购过程中的每一个环节都会直接或间接地带来财务风险，并影响到整个并购的成败，以致影响到企业的发展。所以，在企业进行并购时，并购企业必须要充分认识到财务风险防控的重要性，从而尽可能的杜绝或化解财务风险。

参考文献

[1]姜巍.试论企业并购的财务风险及防范措施[J].中国外资，2014，（01）：31+33.

[2]马士营.论企业并购中的财务风险及防范措施[J].现代经济信息，2016，（13）：250-251.