私募股权投资与现金股利政策的研究

游骐榕

湖南省长沙市第一中学，湖南 长沙 410005

私募股权投资与现金股利政策的研究

游骐榕

湖南省长沙市第一中学，湖南 长沙 410005

伴随经济市场的不断发展进步，私募股权投资在我国逐渐发展起来，现金股利政策是企业经营管理活动中的重要决策内容之一，本文通过对私募股权投资与现金股利政策进行深入的探究，分析私募股权投资的发展现状、现金股利政策的发展现状，私募股权投资与现金股利政策的关系，旨在促进对于投资者的利益保护。

私募股权投资；现金股利政策；现状；影响

私募股权投资在我国经济市场的起步都相对较晚，但是由于资本市场的异常活跃，也得到了迅速的发展，新兴的资本投资方式受到投资者的广泛关注。现金股利政策是企业与投资者进行生产经营成果分利的重要形式，能够大幅提升投资者的投资热情，针对私募股权投资与现金股利政策进行分析，对于促进现代资本市场的发展具有重要意义。

一、私募股权投资的发展现状

近年来，私募股权投资在资本市场得到快速的发展，创业板也为促进其科学发展而建立了退出机制，使得投资者对于私募股权投资方式更为推崇，国内证券市场的不断发展，北京、上海等一线城市成为私募股权投资活跃度最高的地区，所涉及的投资总量也呈逐年成倍增长的趋势，政府宏观调控的经济背景下，社会中存在巨量的经济资本需要被激活，因而私募股权投资形式具有巨大的发展空间。私募股权投资虽然发展势头较为迅猛，但是由于其发展时间较晚，在我国还没有形成完整系统的理论研究体系，很多投资者对于私募股权投资方式都存在盲从心理，并没有对其市场运作规律进行充分的研究，因而导致投资风险一直处于高位状态。私募股权投资的资金来源也相对较为单一，由于经济市场存在的信息不对称性，进入到股权投资领域的资金大部分还是国有资本，地方政府和企业的资金投入占到整体投资总量的百分之七十左右，相对其资本运作发达国家还存在较大的发展差异。

二、现金股利政策的发展现状

在我国股市市场成立的初始阶段，很多上市公司会采用现金股利政策来激发投资者的投资热情，同时能够在资本市场中为公司发展树立良好的口碑，提升企业综合形象和社会公信力，以获得更多的社会资本支持，但是伴随上市企业的不断增加，投资者投资的选择性逐渐增多，现金股利政策对投资者产生的刺激作用逐渐减弱，因而应用现金股利政策维护自身声誉的上市企业也逐渐减少，现金股利政策应用频率逐渐降低。本世纪初期国家出台相关政策保证投资者的投资收益，企业若要进行新一轮的融资行为必须保证连续向股东发放三年的现金股利，因而很多企业为保证自身下一步的发展战略，制订现金股利政策，但是这种形式的政策制订往往支付水平很低，在2011年之后，我国应用现金股利政策的上市企业不断增多，通过一系列的研究数据表明，我国的现金股利政策发展正逐渐趋于成熟。

三、私募股权投资与现金股利政策的关系

(一)私募股权投资对现金股利政策制订产生的影响

私募股权投资机构会对现金股利政策的制订和实施起到一定程度的影响作用，在整体A股市场分红水平相对较低的情况下，具有私募股权投资背景的中小板上市公司却一直维持较高水平的分红比例，其私募股权结构与现金股权政策制订存在无可否认的引导作用。从私募股权投资机构的持股比例以及持股周期情况也能够体现出其对于现金股利政策产生的影响，私募投资机构所持有的比例越大，其投资周期也随之增长，对于上市公司的刺激作用也越明显，公司进行现金股利支付比例也会越高，同时也能够体现出私募股权投资机构对于上市公司治理工作的监督作用。从目前的投资市场数据分析显示，上市公司对于具有外资投资背景的私募投资机构，其发放现金股利的概率会明显提升，此种现象也能够佐证外资投资机构对于私募股权投资方式的运作方式更为成熟，且投资回报率相对较高。

(二)上市公司完善现金股利政策的可行方案

上市公司制订和执行现金股利政策需要有充足的资本作为支付前提，因而上市公司需要保证自身的盈余空间，尽量提升自身的获利能力，获利能力的提升能够使上市公司保证稳定的现金股利分配政策，提升其自主分利意愿。企业可以通过强化自身的管理水准、完善自身的治理结构，并通过纳税筹划等方式降低自身的生产经营成本，拓展自身的盈利空间。政府以及市场相关监管部门也应当积极引导上市公司能够积极自主对股东进行股利回馈，在上市公司发展的过程中也能够保证股东的基本权益得到保证，政府部门也可以通过退税政策、惩罚机制等奖惩措施来增强上市公司对于现金股利政策的重视程度，进而提升公司的股利支付水平。另外，私募股权投资机构还应当积极参与行内合作，与高水平的机构或者投资者进行沟通和交流，很多具有外资投资背景的投资家针对资本市场的运作方式都非常娴熟，我国的私募股权投资行业起步较晚，在这一领域还有很多需要学习和提升的空间，增强有优质力量的合作能够使自身积累更多的实践经验，进而促进投资机构自身的持续发展。

四、结论

私募股权投资是近年来投资市场较为活跃的投资方式，在我国具有广泛的发展空间，同时现金股利政策在中小板上市企业的支付水平相对较高，能够体现出具有私募股权投资结构的企业其现金股利分配观念较强，能够发挥投资结构对公司治理制度的监督和引导作用，也能够最大程度的保证投资者的权益，上市公司需要提升其现金股利政策执行意识，以促进投资市场的持续发展。

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