浙江民企“倒闭”背后的转型阵痛

□罗一清

浙江民企“倒闭”背后的转型阵痛

□罗一清

浙江经济转型升级的康庄大道上，我们找准了方向，看到了曙光，但是经济转型的困难并未减少，这项工作的复杂性并未减弱

春已至，寒流仍不时侵扰，这像极了时下的浙江经济。浙江经济转型升级的康庄大道上，我们找准了方向，看到了曙光，但是经济转型的困难并未减少，这项工作的复杂性并未减弱。比如，在深入推进供给侧结构性改革，尤其是去产能的过程中，关于企业破产问题的处理就很棘手。

不久前，杭州市萧山区人民法院发布公告称，杭州北天鹅置业有限公司、杭州北天鹅羽绒制品有限公司进入破产清算阶段，债权人在指定日期前向两公司管理人申报债权。“北天鹅”破产，并非第一个破产的知名企业，也绝不可能是最后一个破产的重量级企业。

作为民营经济大省，浙江民营企业的一举一动向来颇受外界关注。近年来，媒体上时不时会出现浙江“民企倒闭潮”一类的报道。其实，知名企业破产并不可怕，这是一个市场优胜劣汰的自然过程，属于正常的经济现象。我们更需要关心的问题是，广大民企业要怎么迈过这个坎。

正如浙江省工业和信息化研究院院长兰建平所言，在产业演进的过程中，企业成长的过程一定是大浪淘沙。区域经济的发展格局是一场马拉松，一年、两年不说明问题，十年、二十年才说明一定的问题，但真正要说明问题也许需要上百年的时间。在前行的道路上，市场自有它选择的方式和路径。

企业生生死死是常态

浙江是中国民营经济的先发地区，也是中国市场经济发展的示范省份，用市场的视角去研究分析浙江经济，才会看到一个更接近真实的浙江经济。

熟悉浙江经济的人都知道，浙江民营经济起步，几乎都是围绕吃穿住行等基本消费需求进行，比如说汽车零部件、服装服饰等。早期创办的民营企业，其目的在于解决基本温饱问题，因此起点本身就低。某种程度上，浙江民营经济是一种自下而上的经济业态，是靠一批草根企业家由内而外发展起来的，是内生力推动的产物，这与其他地区经济依靠从外界招商引资重塑产业的模式截然不同。

以北天鹅羽绒公司为例，这家公司刚诞生时，全国羽绒行业还处于刚起步阶段，而北天鹅的产品已经卖到了大江南北，并带动了整个地区羽绒行业的发展。一时间，北天鹅羽绒公司所在的萧山新塘以及附近乡镇大大小小的羽绒厂如雨后春笋般涌现，并非羽绒密集产地的萧山一下子成为全国羽毛、羽绒制品最大的集散地和出口地区，萧山新塘“羽绒之都”的称号也由此而来。

羽绒，是一种满足市场基本需求的产品；而羽绒行业，则是从商品极度紧缺时期衍生出的一种产业，其行业进入门槛低，大多处于产业链低端，技术附加值低，产品同质化严重、竞争力弱，几乎具有完全的可替代性，这也是浙江民营经济起步时期的代表。

另一方面，由于创业者受教育程度不高，自身力量较弱，起初创办民营企业只得靠家族、靠各种层次小团队，靠地方的社会网络；而在发展方向上，又靠模仿、靠复制、靠多种经营、靠门槛较低的轻工产品发展经济。在历史上，一些优秀的企业家或是转制或是通过各种途径率先办起企业，开拓了市场，获得了盈利，同镇同村许多有经济头脑的人也见贤思齐，跟着这些企业做，由此，逐渐形成了以区域分布为特征的企业集中板块。

审视这一类企业的成长史可以看出，这批主要集中在传统行业的企业，本身就是特定时代的产物。有业内人士甚至认为，传统企业相继破产，归根到底是落后于时代。如果说30多年前这批企业顺应时代需求创办，那么30多年之后的今天，这些已然是庞然大物的企业已不太跟得上时代脚步，也没有完全与时俱进，没有顺势而为，更没有以时代来改造企业自身，这才是根源所在。

直接融资催化经济转型

在当前供给侧结构性改革深入推进之际，民营企业的破产有可能还将持续。一方面，浙江民企多数处于传统行业，本身数量众多，竞争压力大，同行业之间的兼并重组势不可挡；另一方面，既然是转型升级、供给侧改革，企业破产是其中重要一个环节，只有一批企业破产了，才能腾出更多空间、更多资源给新兴企业，唯有如此，才能完成整个经济的转型升级。

具体到北天鹅置业公司、北天鹅羽绒公司的破产，知情人士透露，两家公司的母公司浙江天翔控股出现经营问题，最大可能是涉及担保、互保。北天鹅置业公司、北天鹅羽绒公司破产清算，根本性因素或许在于现金流出现了问题。而补充现金流，需要的就是融资。

一无资源二无资金，浙江民营企业要创业启动资金，首先就要从当初最大的融资平台银行拿到融资，而由于银行本身各种制度限制，比如需要担保物，导致民营企业只能通过互相之间的担保，从银行拿到钱。因此，民企创业初期，互保一定程度上弥补了企业天生的缺陷性，扮演了助推器的角色。但从近几年破产的大企业来看，互保这种模式已成为企业加速破产的导火线。

专家认为，某种意义上，未来浙江民营企业能否再上层楼，解决好融资模式的问题或许是最重要方向之一。而这个方向，无疑是逐步摆脱传统银行间接融资，尝试债务融资、上市挂牌等直接融资途径。

越来越多的浙江企业已经认识到这个问题，这从近年来浙企上市潮即可见一斑。今年以来，浙江省金融办系统以企业上市、债券融资和并购重组等为抓手，大力推动企业灵活运用债券、股权等直接融资工具。数据显示，2010年末，浙江直接融资(非金融企业股票融资和企业债券)占社会融资规模的比重为7.8%，到了2016年上半年，这个数字跃升至39.9%，高出全国15.9个百分点，比广东和江苏分别高出9.4和19.3个百分点。

浙江直接融资比例逐年提高，跃升至近四成，对此，浙江大学公共政策研究院执行院长金雪军认为，直接融资比重上升极大丰富了实体经济的融资渠道，对浙江省内企业及地方资本市场发展均产生积极推动作用。“提高直接融资比例是解决战略性新兴产业融资困境的一剂‘良药’，哺育实体经济特别是战略新兴产业，为资本和企业牵线搭桥，有助于加快产业结构升级，降低企业融资杠杆，真正实现让金融活水浇灌实体经济。”金雪军说。

另一方面，IPO、增发等股权类融资，尤其需要企业建立规范的股权结构和现代财务制度。这类直接融资的发展对于提升企业的现代性有正面影响，有效增强了企业资本实力，提升企业竞争力和发展力。发展股权融资，通过上市实现价值变现，刺激企业不断在创新上做功课。而权益资产价格的增加，则降低了企业债务杠杆，反过来也减少了金融系统出现不良风险的概率。

破产重整还得迈过几道坎

近年来，一些民营企业热衷于赚快钱，什么赚钱就做什么，结果在宏观经济趋紧的条件下，由于资金链断裂而被兼并重组。兰建平认为，对这些情况要引起足够重视，更要区别对待。对由于技术落后、缺乏创新能力的产业、企业、产品，要果断实施“腾笼换鸟”，坚定不移地实施退出机制。对于技术领先、经营有方、产业前景良好的企业，由于市场、原材料、生产成本等造成的临时性困难，要采取各种有效措施，帮助企业渡过难关。

在温州，为帮助部分困难企业走出困境，当地多方探索。其中，以破产审判为突破口的改革实践，令众多濒死企业迎来新生，庄吉服饰就是一个很好的案例。2013年8月，受累于造船行业投资的庄吉集团进入破产程序，而后“庄吉”服装品牌被成功剥离，并作价1.228亿元，投入与山东如意投资有限公司新成立的温州庄吉服饰有限公司中。这两年新庄吉的发展证明，保全庄吉服装业的品牌、资产真的很值得。“破产对于企业来说，的确是件不光彩的事。但是，也是因为破产重组，庄吉这个品牌才得以保存并有了今天的重生。”该企业有关负责人感慨万分。

企业破产之后，重整就意味着未来尚有曙光。“实际来看，企业进入破产程序后，一半的企业希望破产重整，但最终的结果是大多数企业进入了破产清算。”中国人民银行杭州中心支行行长殷兴山表示，破产重整作为预防破产、挽救企业最有效的法律制度，有利于维护经济金融稳定，实现社会利益最大化。

殷兴山在调研中发现，当前企业破产重整工作还面临一些障碍和困难，其中最突出的、也是最迫切需要解决的是税负较重、融资难、信用修复难等问题。

税负较重制约企业破产重整推进。殷兴山解释，企业进入重整程序后，按照税法规定，所豁免债务要确认为债务重组所得，计入企业应纳税所得额，如无相应的成本和亏损进行抵扣，该部分豁免债务需按25%的税率缴纳企业所得税，给重整企业造成较大负担。

融资难导致企业破产重整不顺。破产重整成功必须要有新的资金注入，实践中企业重整获取注资都面临一定的困难：企业原有股东大多不具备增资实力，政府注资更多考虑社会公共利益，仅限于有重要影响的大型企业、战略投资者看重的是企业的重组价值，大多数传统行业企业恰恰不具备。银行机构对参与企业重整融资也持谨慎态度。

殷兴山建议，完善企业破产税收机制。建议全国人大修改《企业所得税法》及其实施条例、国务院修改《增值税暂行条例》及其实施细则，明确对破产重整企业减免征收的税费种类、征收率及税收优惠等。完善破产重整企业融资机制，建议国务院适时对《贷款通则》进行修订，赋予金融机构参与企业破产重整时减免贷款本息的权利。完善破产重整企业信用修复机制，建议国务院修改《征信业管理条例》，明确破产重整企业的信用修复管理规定。