金融企业不良资产处置定价问题分析

◎徐倩茹

金融企业不良资产处置定价问题分析

◎徐倩茹

近年来随着我国经济的发展，金融行业的气象也变得大有好转，但是自08年的金融危机以来，信托公司、商业银行以及一些其他金融企业的不良资产逐渐显现出来。作为金融领域额的顶尖人才，如何做好不良资产内在价值的判断，以及如何找出影响资产内在价值的因素已经成为金融人的主要工作任务，并且在其工作的过程中，对金融企业不良资产的准确定价也变得尤为关键，只有做好以上各方面的工作才有利于商业银行、金融资产管理公司以及投资者对不良资产进行处置和收购。本文针对金融企业不良资产处置定价问题作了深入的研究，从不同方面对我国的不良金融资产的处置现状以及影响因素作了深入的分析，希望通过本文可以为一些金融企业提供一些帮助。

众所周知，在几十年前西方国家爆发了金融危机，这场声势浩大的金融危机主要是由巨额不良贷款所引发的，危机爆发后先后席卷了多个国家，在这场危机中无论是发达的国家还是发展中国家都遭受了巨大的不良影响，从而导致经济迅速下滑。因此危机过后，各个国家的针对于不良资产给与了极大地关注，我国政府亦是如此，为了使得国家能够在金融危机中可以平安度过，我国政府审时度势，先后建立了四家资产管理公司，从而对不良资产进行有效的管理和处置，这才使得我国的不良金融资产在一段时间内有了大幅度的下降，尽管如此，但是2008年的金融危机又一次呼啸而来，从而给多个国家的经济发展带来了很大的负面影响。我国的金融企业随之又产生了一些不良金融资产，而且这些不良金融资产的形式具有多样性，面对上述这种问题的出现，如何妥善高效的处置不良资产已经成为金融企业面临的一个重要问题。

金融企业不良资产处置定价的现状

相对于西方国家而言，我国在金融界的发展比较晚一些，在我国金融资产作为一个较新的事物，因此不管是国有金融资产管理公司还是一些市场上其他的金融资产公司，在不良金融资产的处置方面尚还处在探索时期，所以，面对我国当前的发展国情，对待不良金融资产的处置问题，我国还是应该多多借鉴别国的经验，以便于我国可以找出一条适合我国特点的处理方式。近些年来，一直都有学者对我国的不良金融资产的估价与处置做了诸多的研究，不仅从不良资产的估计和处置实践对在不良资产处置中的地位与作用做了分析，而且在企业的偿债能力、以资产抵债过程中的评估问题，以及不良资产的价值类型等方面也做了深入的研究。与此同时，一些专家对不良资产处置定价问题也做了诸多的研究。接下来我们简要阐述一些专家的观点：

首先是金融界中的许洪，近年来，他对我国金融资产中的不良资产作了深入的研究，对不良资产定价中应处理的问题，以及如何进行对其打包、分包处置问题也作出了诸多的研究。针对资产管理公司对我国金融资产的管理方面许洪专家也给出了一些他个人独特的观点，他认为资产管理公司在目前我国经济现状下对不良金融资产所应当采取的措施应该是，将其分包打包处置，根据我国当前金融公司不良金融资产的特点，从而区别不同不良金融资产的评估业务类型和评估方法，以便于不良资产的处理。与此同时，许洪专家针对金融不良资产评估应当注意的问题也提出了一些，主要包括：在企业发展的同时应当关注企业的财务报表，当企业有划拨土地、出让土地以及破产企业有抵押权人的优先受偿权问题的情况出现时，企业自身应当多加注意，并且在价值分析的过程中，作为企业的高管人员应当对债务企业和关联方企业的资产情况以及经营情况作深入的考虑。在企业管理过程中应该不断积累治理公司的方法，从而有效确保公司资产可以健康发展。

其次是金大鹏与张树帆专家，在金融界里这两位专家比较注重金融不良资产的处置方式，他们认为金融不良资产的处置方式在不良资产的评估、定价中占有主导地位，尽管金融不良资产的处置方式不在评估之中，但是它却是整个金融不良资产系统中的基础，所以作为不良资产评估的前提。目前不良资产处置的方式具有多种多样，因此多样化的资产处置方式决定了评估资产价值类型、评估值类型以及评估具体对象的多样化，由于资产的处置方式不同，所以导致了一些不同类型的评估价值、评估方法和评估对象，从而也随之产生了一些不同的评估结果，通过这些不同的不良资产评估结果不仅可以对资产有了更加深入的认识，而且从另外一个角度对资产的处置方式在优劣程度上有了更准确的选择。

对金融企业不良资产定价产生影响的因素

债权金额对不良资产定价的影响。在影响不良资产定价的诸多因素中，债权金额是所有因素中的首要因素，债权金额主要由贷款本金和表外利息组成，作为贷款本金不仅可以反映一个企业的债务规模，而且可以反映出一个银行对于放贷情况的谨慎程度，而表外利息则反映了借款时间的长短。作为代表债权人追偿债务权利大小的债权金额，在资产处置方式过程中也可以作为一些处置方式的起点，例如在债务重组和债转股中。

债务人信用以及抵押物价值对不良资产定价的影响。债务人的信用在不良资产的定价中起着重要的影响作用，在日常借贷过程中，债务人的信用可以通过以往的借款还款记录查询，银行通过客户信用档案可以查出债务人的信用度，并且在考虑协商处理贷款的重要指标中借款人的财务实力也是非常重要的，而且债务人与债权人之间的合作关系也是一项重要的因素，如果借贷双方已经建立了友好的合作关系，那么对于债务的追回起着十分关键的作用。作为银行为了促进我国经济的发展，在近几年来国家积极鼓励自主创业的情况下，银行为了帮助企业资金可以自由流转，因此建立了多种发放贷款的方式，从而有效方便了企业融资，但是为了保证企业可以定期还款，银行需要企业在贷款时出具抵押物，当企业无法还款时，银行可以将其转让或者拍卖，因此抵押物内在价值的高低也直接影响着不良资产的评估。

企业财务状况对不良资产定价的影响。在不良资产定价的影响因素中企业的财务状况对其也有着直接的影响，在这里主要是指测算企业的资产负债情况，针对可以通过经营维持生产的企业而言，金融企业通过经营可能产生的未来现金流量决定了企业本身可以收回的债券价值，并且这可以作为一个企业信用分析的重要部分。在测算金融企业可以收回的债券价值中经常会用到的方法是分析企业自身未来现金流量以及时间分布，并且要用风险贴现率进行折现，用这样的方法对资产加以评估。但是如果企业本身已经将要破产，作为企业不应当立即宣布破产，而是应该对企业的破产资产价值进行合理的评估，从而有效分析债权人可以得到的偿还比重，在对这种资产评估的过程中，作为评估专家一定要做到谨慎对待。

综上所述，在金融企业不良资产处置定价问题中将会波及到诸多方面的利益，无论是资产所有者、资产经营者还是债权人，在不良资产处置定价时都会受到影响。如果对资产的估价过低，则会使得金融企业产生巨大的损失，但是如果对资产估价过高，那么又会给金融企业处置资产带来麻烦，而且还会对企业的运营效率产生不利影响，最终导致金融企业不能最大限度的保全不良资产。所以在不良资产处置定价上应该制定一个合理的区间，在这个合理的价格区间内不仅可以有效激励生产经营者，而且能够有效盘活资产，从而减少我国资产的损失，促进金融业的发展。

（作者单位：中国社会科学院研究生院）