周绍军 与方向相比，模式并没那么重要

杨绚然

到现在，东方富海合伙人周绍军坚持每天晨跑已经有8个多月了。别人跑步是为了好身材，他的理由却是，想看看做不喜欢的事，自己能够坚持多久。

这跟他的投资哲学有些像。他说，很多时候，大家看好的项目未必能够成功，反而是争议很大、不被大多数人认可的项目，后期表现让人惊艳。所以，周绍军的判断很独特，就算有些项目融了很久都融不到钱，但只要他认可就会投。

2001年开始做投资至今，周绍军的投资经历长达十几年。他的投资生涯可以分为PE和VC两个阶段：

PE阶段，投了兴业太阳能（00750 HK）、迪威视讯（300167 SZ）、蓝色火焰（300291 SH）、联络互动（002280 SZ）、昆仑万维（300418 SZ）等。

早期投资包括万泉河（430434）、美家帮（836509）、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目，集中在天使和Pre-A阶段，70%以上都拿到了下一轮投资。其中，速腾聚创的估值增长了40倍。

战绩卓著固然有经验之故，但“老司机”都是从没经验的新手过来的。十几年后的今天，周绍军的投资方法论究竟是怎样的？

高到“苛刻”的择人要求

大学毕业后，周绍军先后在银行和地产公司工作，后去英国攻读金融和投资管理硕士。当时学校有一个科目叫做资产组合，就是讲怎样将不同的资产组合，产生最大收益。

这勾起了他对投资的兴趣。毕业后，周绍军在英国短暂工作了几个月，而后在人民日报的国际版看到了深圳创新投的招聘启示，就投了简历，从此进入投资领域。

虽然那时候投了很多技术型公司，但周绍军却是一个地地道道的文科生。他说：“相对而言，理工科的投资人对技术更为敏感，如技术独创性、门槛等，而文科背景的投资人会更看重市场、收入，还有‘人。”

周绍军考虑项目，对创始人的要求称得上“苛刻”。他的理由也很直接：创业成不成功，主要还是看人本身，投资人能给的帮助其实并不多，压力还需要他们自己扛，事情也需要他们自己做。

他分析了自己所投的项目，发现跑得比较快的项目，创始人都具备三个特点：

1.沟通能力。因为无论是和投资人沟通，和团队沟通，获取家庭支持，还是后续融资，沟通能力都很重要。

2.执行力。创业者有想法但不去落实肯定行不通。哪怕做出来再进行调整，也好过不去落实。

3.学习能力。对于早期项目而言，设想的方向和产品会不断地演变，所以，在过程中吸取大家的意见，根据环境变化对产品进行调整，都很重要。

和别人不同的是，周绍军并不拒绝投资“富二代”“创二代”创业者，反而觉得，如果他们所做的事情符合自身特点且心智成熟，创业成功的可能性更大。因为，很多“二代”被教育得更好，心智成熟的人也不会抗拒利用父母的资源来使项目顺利运行。

相比方向，模式并没有那么重要

除了看人，每个早期投资人都会赌方向。东方富海目前比较关注人工智能和机器人领域。但周绍军的策略是投“部分”，也就是对方向作拆分，从中发现值得布局和投资的部分，比如人工智能中的大数据、交互识别和传感器，机器人中的控制系统、视觉系统和听觉系统，以及制作机器人的材料等。

与这些相比，商业模式在周绍军看来并不十分重要。他说，虽然也会关心商业模式，但并不会完全去赌它，因为对于早期项目而言，随着环境变化，商业模式也会相应调整，“可能刚开始谈的时候是App，成功的时候就变成了其他形态”。

周绍军早期投资中最得意的项目之一，就是速腾聚创（一个做激光雷达的项目），不仅因为它的估值增长了40倍，还因为它的迭代速度惊人。

2014年底，周绍军投资的时候，速腾聚创的两个创始人一个博士在读，一个博士刚刚毕业。他们想从室内导航切入，但周绍军发现，虽然停车导航很难找到商业模式，但他们所研发的扫描设备可以用在装修领域、测绘领域，于是就建议两人将精力放在扫描设备的研发上。之后每隔几个月，速腾聚创就会出现让人惊喜的变化，包括设备功能、设备形态，以及应用场景的变化。一年以后，产品开始投放市场。与此同时，随着外界对无人驾驶的看好，速腾聚创迅速拿到了四轮融资。

但这仍不是转变最大的项目。周绍军所投的爱牙，一开始是一个想要帮齿科引流的App，但如今彻底变成了一家SaaS公司。周绍军说，爱牙在做App时发现对齿科没有绑定能力，所以在B端加入了SaaS功能，后来发现用户对SaaS的需求要强于App，索性就砍掉了App，再后来又顺着逻辑线帮助他们采购，顺利进入电商领域。

“这就是市场发生变化或者需求找得更精准之后所作的调整。这时候再坚持原有的模式就会很难发展。”周绍军说。

做事要简单直接

周绍军觉得自己更适合做早期，因为相比PE，它更“简单”，不会涉及到资源整合等等。

事实上，“简单”也是周绍军信奉的另一条理念。他认为，无论是创始人还是项目，都要尽量简单，因为早期项目非常脆弱，风险很大，任何一种可能都会导致失败，所以无论是投资人和创始人的沟通，还是创业公司内部的沟通，简单一些，效率就能提高。

他开玩笑说：“我所投的项目，吃亏就吃亏在太老实，从来不夸大流量。”但也因此，这些项目更容易获得投资人的信任。在东方富海的投资协议里没有对赌、回购等条款。周绍军相信，信任一个创业者给其带来的动力，要远远大于约束他。因为约束过多，创业者就会朝着短期的目标走，忘了大局。

除了沟通，在产品设计上一开始也要尽量简单，比如交易架构。周绍军说，做PE时，他投的一个项目为了防止风险做了非常复杂的交易结构，但事实上，当项目出现风险时，这些交易设计并没有任何优势，反而要因此反复沟通和安排，而一些简单的项目，后面却得到了很好的回报。股权结构也是如此。如果一开始股权结构简单，后面再增资，处理起来也会比较简单。

编辑元素

周绍军2001年做投资至今，投资经历长达十几年。

PE投资阶段项目有兴业太阳能（00750 HK）、迪威视讯（300167 SZ）、蓝色火焰（300291 SH）、联络互动（002280 SZ）、昆仑万维（300418 SZ）等。

VC早期投资项目有万泉河（430434）、美家帮（836509）、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目，70%以上拿到了下一轮投资。其中，速腾聚创的估值增长了40倍。