中小企业融资难博弈问题分析

熊 焰 丁 莹

(中南民族大学 湖北 武汉 430074)



中小企业融资难博弈问题分析

熊 焰 丁 莹

(中南民族大学 湖北 武汉 430074)

中小企业融资是公认的世界性难题，在1931年英国的麦克米伦爵士提交《麦克米伦报告》到今天为止长达80年的时间里，从政策推动到资金支持，从传统的融资方式到各类的金融创新，各国政府、金融机构、金融市场以及各类相关的社会服务机构长期、持续的改善中小企业的融资环境，扩大融资规模，但是仍然没有根本破解中小企业的融资难题。运用简单的博弈论分析法，分析银行与中小企业之间的借贷最优选择来分析，中小企业融资难的问题。同时结合实际情况，分析中小企业自身缺陷。

我国中小企业发展面临着许多难题，有些可以通过制度的创新来解决，有些则可能需要中小企业通过自身的发展得以解决。中小企业发展存在的问题不可能全部都有政府来帮忙解决，这是不现实的。如果能够把政府、市场和中介机构三者有机的结合起来发挥作用，我国中小企业将会有更好的发展，对国民经济的发展作用更大。

一、应用博弈论研究银企信贷关系

应用博弈论研究银企信贷关系，为我们提供了另一种解决问题的思路。下面我们将应用博弈论中的，完全信息静态博弈研究银企之间的信贷关系完全信息银企静态博弈。

假设市场中仅有一家银行和一家中小企业，互相之间，信息完全。企业需要资金向银行申请贷款，这样银企之间有以下三种策略:若银行放贷，企业还贷，则银企双赢;若银行放贷，企业不还贷，则企业获得高额利润，银行利益受损;若银行不放贷，双方均无收益。这样，我们可得到银行和企业的收益矩阵。

企业收益矩阵

完全信息静态博弈条件下银行和企业的收益矩阵在上面这个收益矩阵中，c>b，企业因拖欠银行的贷款而额外获利。在上面的银企战略中我们很希望，银行选择贷款，企业选择还贷，这样银企双赢，但是，在没有外界条件干预的情况下，我们只可以得到唯一的一个纳什均衡，即(0,0)因为在这个博弈关系中，我们看到，不管银行采取什么的战略，企业的最优战略都是不还贷;这样银行的最优战略就是不放贷。这样形成的纳什均衡，是在特定条件下形成的一种没有经济效率的利益均衡。

二、关于国内中小型企业发展的金融支持问题形成的原因分析

(一)内部原因

1.中小企业市场退出率高以致银行借贷信誉度差

如前文所说，大型企业以其高端的技术水平，规范的管理模式和良好的社会口碑在市场中立于不败之地。而中小企业虽然规模不大，却“五脏俱全”，利用其灵活的经营方式、低廉的组织成本、转变经营方式的快速性等优势，可以尽快的与市场需求同步，在某种新产品入市之初就迅速抢占市场。这种灵活的运营机制，一方面给中小企业快速的带来了经营利润和高比例的市场份额，但是另一方面，当其他企业的同种产品逐渐进入市场后，中小企业如果不及时跟进市场需求的变化，与时俱进的进行技术的创新和产品的专业化发展，就会极易被抢占市场占有率，中小企业最初获得利润后，会逐渐失去超额获利的空间。此时，利用其灵活的经营模式和快速转型的特点，部分中小企业就会放弃此种商品的继续生产，开始市场上其他新兴产品的生产，循环往复。因为其盈利和经营的不稳定性，还款能力和其他担保方面的不确定性，抗风险性不足，也导致了中小企业的信誉度不高，扩大了银行的借贷风险。

2.中小企业管理不规范

在我国，中小企业多数是由个人所有的，财务销售经常是由主要负责人“眉毛胡子一把抓”，再加上内部缺乏监督和法制意识，对于财务报表、销售状况的真实性和准确性常常让人无法信服。

3.企业形象不佳

不重视企业形象，信誉、诚信缺失，这也成为了中小企业发展的绊脚石。在企业整个发展过正中，产品和服务也许会有相似和替代，但是企业的信誉却是无法模仿和复制的。当消费者面临着琳琅满目的相似商品时，个人喜好是一个选择的标准外，企业的舆论形象和信誉度也是主要的参考指标。比如奶制产业中，蒙牛和伊利一直是两个竞争最为激烈的品牌，在奶源、奶质、口味和品种都极为相似的情况下，两者侧重了不同的宣传路线，因此在大众舆论的口碑和信誉度上就会有了差别。2008年伊利获得了奥委会的合作赞助权，加上奥运会在北京的举行，使得伊利一度在奶质市场上独占鳌头，同年5月，震惊世界的汶川地震，在灾后，蒙牛第一时间做出了应急支援的决定，将援助物资第一时间送往灾区，这一举动无疑为蒙牛的品牌形象获得了满满的加分，公众舆论的正向评价顿时引起了一阵“蒙牛”潮。相比于其他品牌的牛奶制品，则明显落后于这两个企业。而对比一般中小企业的发展，不重视企业的形象，只关注于一时的利益而不在乎长远利益的发展模式，无法树立长期正导向的企业形象和良好的诚信信誉，也导致了中小企业的融资难。

4.缺乏风险约束的机制

中小企业本身的信誉不足，甚至有些企业总是想方设法的逃废债务和悬空资本，使得银行对于中小企业的信息下降，太高了借贷的门槛。

由于上述的种种原因，使得中下企业从银行借贷难上加难，因为一旦放款限制，银行可能会受到重大的财物损失，这成为了中小企业发展的瓶颈。

(二)外部原因

外部融资是指企业获得的外部资金的支持，多数包括银行借款、资本市场的直接融资、抵押、融资租赁等方式。在内部融资受到种种限制的条件下，中小企业也面临着外部融资受限的状况。

1.金融机构借贷门槛高

对于中央银行来说，提高对于商业银行的支持对于中小企业的贷款并没有太大的帮助，因为最终资金依然是流向了大型或国有企业。而在金融危机之后，各大金融机构都增加了风险意识，严格借贷的要求，提高了借贷的门槛，并且逐渐大型企业、国有企业及上市公司倾斜，对于中小企业来说无疑又是一个晴天霹雳。同时对于银行来说，中小企业贷款对于业绩的贡献率并不大，并且手续繁琐，工作量比较大，所以从银行自身来说，也并不会优先为中小企业提供借贷业务。

2.政府部门政策扶持力度不够

政府部门虽然一直强调要加强对于中小企业的关注，在政策上也相应的向中小企业倾斜，但是在实际生活中，银行支持更多的还是集中在建筑、机械等领域。同时，缺乏外部监管的专门部门和法制，使得对于中小企业的管理显得混乱无章。尽管出台了一些政策促进中小企业的发展，但是对于实践操作来说，难度太大，比如担保机制、增加政府的财政担保等。再加上我国市场机制运行的时间比较短，有关于中小企业的发展还在进一步的摸索阶段，所以也是的中小企业的发展步步艰辛。

3.资本市场有待进一步开发

资本市场上资金比较充足，而且充满了等待投资的风险爱好者，在国外，很多投资者倾向于将资金投向刚起步发展且有一定发展潜力的小企业，作为其入股资金，在未来企业发展壮大后，将原始资金转为入股资金，成为股东。但是在我国，由于中小企业本身发展的组织结构以劳动密集型为主，并且两极分化比较严重，所以发展潜力有限，一旦现阶段所处于的人口红利消耗殆尽，进入人口老龄化后，劳动密集型的企业的人力成本就会大大提高，将很难再获得靠低廉的劳动力所赚取的利益。对于这样的中小企业，由于其存在的短暂性以及发展潜力的有限性，使得其很难在资本市场上获得融资。

4.租赁市场还未充分利用

近几年来，市场上新兴了租赁者以融资渠道。对于许多以机械，设备，生产线为主要运作成本的中小企业来说，是一种较为经济划算的经营方式，以租用的方式先使用设备进行生产，支付固定的租金，在设备使用折旧后期，已较为低廉的价格购入，这样不仅可以减轻高额设备置办的成本，而且企业还可以自行决定是否购买使用期限到期的旧设备，灵活性也比较大。但是由于租赁市场的不完善，使得专门经营中小企业的租赁还不多。

5.民间借贷管理制度不健全

改革开放三十年的成果就是让人民的手中有了闲置资金，在沿海一带出现了民间借贷这一非正规的提供资金的组织。但是，民间借贷由于其不正规，缺乏有效的规制，所以在出问题时，金融纠纷、财产权的问题常常引发金融欺诈或高利贷的问题。并且在法律上还未明确将民间借贷纳入赔偿的行列，所以借贷资金的追偿也存在着巨大的问题。以曾经轰动一时的吴英案件为例，吴英，原浙江本色控股集团有限公司法人代表，2007年3月16日因涉嫌非法吸收公众存款罪被依法逮捕，最初白手起家的吴英凭借自己出色的市场洞察力和敢作敢为的拼劲，为自己创造了一个企业发展的神话，后来随着产业面的扩展，涉猎了美容、服务、股票等多个行业，为了弥补资金的不足和空缺，吴英通过向民间非法借高利贷来支撑自己的产业帝国，最终因为无法弥补资金的巨额空缺而东窗事发。此案除了涉及了吴英等主要参与人员，涉嫌非法高利借贷的人员也有十几个。因为正规机构借贷难，而使部分中小企业不得不走上借私人闲置资金来进行发展的例子并不少见，为了弥补短期的资金空缺，而以高昂的代价进行的私人借贷，如果企业运行正常可以迅速填补空洞，但是一旦生产经营的某一个环节出现了问题，那么空缺就会越“补”越大。再加上中小企业的发展不稳定的特点，这一借贷方式就更容易出现问题。

中小企业的融资难问题并不是仅有我国才面临的问题，这是世界各国中小企业发展的通性症结。随着世界经济的一体化和专业化发展，中小企业在金融市场的地位也会越来越突显，如何促进中企业稳定健康的发展是世界各国都在寻找的道路，而其中的关键之一就是解决困扰中小企业发展的资金的融通问题。资金对于企业的发展就像血液对于人体的发展，是营养运输和维持生命的源泉。要解决融资难的问题，不是一朝一夕的。需要政府、金融机构和中小企业3方的共同努力。首先，中小企业的发展离不开政府的扶持；其次，一方面银行等金融机构要对中小企业的资金需求给予足够重视，另一方面中小企业更要尽快完善自身的财务制度。笔者也相信，随着各国政府及社会对中小企业的重视和相应法律法规的出台和完善，会让中小企业的发展有一个飞跃的前进。

熊焰(1976-)，男，汉族，中南民族大学经济学院副教授，研究方向：金融工程、计量经济学、金融计量；丁莹(1991-)，女，蒙古族，内蒙古赤峰人，研究生，中南民族大学，研究方向:区域经济。