浦发银行发行优先股动因浅析

肖瑞

浦发银行发行优先股动因浅析

肖瑞

摘要：优先股作为一种重要的融资工具，在成熟的国外资本市场上已广泛应用。国务院为促进我国资本市场和金融工具的改革完善，决定开展优先股试点工作。浦发银行作为优先股制度试点银行，在2014年已完成150亿元优先股的首期发行工作。本文主要针对浦发银行发行优先股前的发展现状，探讨浦发银行发行优先股的动机。

关键词：优先股；浦发银行；动因

一、浦发银行发行优先股概况

优先股是指在股利分配和剩余财产分配有比普通股优先的权利，同时，优先股股东不享有选举权的公司治理表决权。2013年11月30日，国务院发布了《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，国务院决定开展优先股试点工作。在指导意见中对优先股的含义、优先股股东的权利和义务、优先股发行和交易事宜和组织管理配套政策做了相关规定。随后在2014年3月21日，证监会发布了《优先股试点管理办法》，对优先股试点的具体细节问题和发行优先股资格审核问题等做了进一步的要求和规定。

我国开放优先股政策以后，浦发银行身先士卒，积极进行优先股研究工作，率先推出优先股发行预案，成为首家发行优先股的股份制商业银行。浦发银行4月28日召开董事会，审议通过了优先股发行的相关议案，成为首家披露优先股发行方案的银行。随后，8月14日浦发银行优先股发行取得银监会批复；11月24日取得证监会批文；11月28日发行150亿元优先股，每股账面价值100元，票面股息率6.00%；12月5日收到总计26家合格投资者的认购资金人民币150亿元；12月8日，本次发行的优先股在中国结算上海分公司登记托管。12 月18日实现挂牌转让。本次优先股发行成功实现资本工具创新突破，募集资金将用于补充浦发银行其他一级资本。

二、浦发银行发行优先股主要动因

首先，监管标准提高，核心资本补充压力巨大。

此次浦发银行积极参与优先股试点研究，引入优先股制度，除了优先股试点政策提供了有利的时机，还因为在国内外银行监管部门不断加强对商业银行资本充足性监管，提高监管标准，使得浦发银行日益恶化的资本充足性现状无法满足资本监管的要求，急需亟待寻求新的融资方式、引入新的创新资本工具来弥补一级资本缺口，以支撑业务和资产规模的稳定发展。根据巴塞尔银行监管委员会推出《增强银行业及银行体系抗风险能力的全球监管框架》，2012年6月，银监会发布《商业银行资本管理办法（试行）》，规定我国系统重要性银行的资本充足率和核心资本充足率应分别达到11.5%、8.5%，非系统重要性银行的资本充足率与核心资本充足率应分别达到10.5%、8.5%，并要求在2018年前商业银行要完全达到相应的资本充足率标准。

截至2013年年末，浦发银行的资本充足率为10.85%，而且核心资本充足率仅为8.56%，接近监管红线，2014年第一季度末略升至8.61%，但依旧未脱离危险区，浦发银行资本充足率偏紧，未来存在不小的资本补充压力。事实上，浦发银行的核心资本充足率从2011年达到峰值之后便一路开始下跌。数据显示，浦发银行2010年、2011年、2012年、2013年核心资本充足率分别为10. 38%、9.2%、8.97%、8.56%，资本充足率三年来分别为13. 58%、12.7%、12.45%、11.36%，不断接近监管红线的浦发银行，近年来都是踩着商业银行资本充足性的红线在进行运作发展。

另外，数据显示，浦发银行的资产、贷款增速从2011年开始也在稳定下滑，2011年、2012年和2013年的资产总额增速分别为22.51%、17.17%和16.99%，贷款总额增速分别为16.13%、16.01%和14.43%，而按照未来三年浦发银行的资本规划和发展规划，笔者预计2016年末浦发银行将面临超过300亿元的一级资本缺口。不断下跌的资产增速、巨大的资本缺口对浦发银行业务和资产规模的稳定发展构成了威胁，需要公司尽快寻求充足的一级资本作支撑其发展。

近年来，浦发银行提升其资本充足率唯一有效的方式就是发行次级债和混合资本债，补充资本渠道狭窄。此外，面对日益严格的资本监管局势，次级债等传统补充一级资本渠道等其他资本工具已经不符合资本管理办法下合格资本工具的认定标准，依靠公开或非公开增发普通股、提高留存资本的方式补充资本的融资成本较高，对二级市场构成较大压力。显然从实践上来看，优先股是国内银行补充其他一级资本的唯一工具；从效果上来说，发行优先股更能使浦发银行的资本充足率得到快速提升和缓解。因此，浦发银行在在国务院、银监会、证监会的相关文件出台后，便推出相关优先股发行预案了。

其次，传统融资模式受限，业绩增速明显放缓。

近年来，我国商业银行受利率市场化、行业准入限制放宽和互联网金融挑战等多重因素的影响，利率增速继续回落、贷款质量有所下降、不良率有所反弹、利率空间进一步被压缩，业绩增速已呈明显放缓趋势。银行业的传统盈利模式难以为继，各银行只能在放缓中寻找新的增长点。

作为股份制商业银行中的龙头，利率市场化对浦发银行冲击最大。2013年，浦发银行业绩增长步伐慢下来，资产风险也不断暴露。根据年报，2013年浦发银行营业收入同比上升20.5%，增速低于2012年的22.14%，净利润同比增长19.7%，相较于2012年的25.29%利润增速，增幅明显放缓。在这种情况下，引入优先股制度补充资本金，寻求新的盈利模式，带动业绩增长也不失为明智之举。

最后，银行资产风险暴露，不良贷款滋生蔓延。

浦发银行的不良贷款同比和环比继续呈现余额增长的态势。2012年浦发银行的不良贷款率就开始上升，不良贷款额度从2011年的58.27亿元快速攀升到去年年底的近90亿元，增幅超过五成，2013年公司后三类不良贷款余额为130.61亿元，比2012年底增加41.21亿元；不良贷款率为0.74%，较2012年末上升0.16个百分点。2014年的第一季报数据显示，浦发不良贷款率为0.77%，数额为142.25亿元，比去年末增加0.03%。

为了应对不断攀升的不良贷款，浦发银行已加大了不良贷款的核销力度，2013年全年核销29.5亿元，高于2012年10.1亿元的水平，核销后，浦发银行的不良贷款生成率为0.43%，高于2012年0.29%的水平。同时浦发银行加大了对贷款拨备计提力度，进一步提高了拨贷比，其贷款损失准备为457.63亿元，比2013年末增加17.49亿元。不断增长的不良贷款率使得浦发银行需尽快补充资本以抗击不良贷款风险的爆发，使潜在资产风险和经营风险处于整体可控状态。

参考文献：

［1］马广奇，杨靖.借鉴国外经验构建我国优先股制度［J］.武汉金融，2014（9）.

［2］马晓军.中国现阶段发展优先股融资的构想［J］.中国经济评论，2004（7）.

［3］廖宜静.将优先股引入国有商业银行股份结构的试行探索［J］.中国集体经济，2008（20）.

作者单位：（江西财经大学）