“短平快”和“等后买”双重准备

蒋舒

都说黄金是避险资产，一旦国际局势出现不稳定事件，投资黄金就能收益满满？根据黄金市场在次贷危机和近年来风险事件中的表现，答案是否定的。

从以往欧债危机和美国主权评级展望被调降等风险事件中黄金的表现来看，风险事件激发的避险情绪使得黄金和美元短期内持续上扬不假，但避险情绪终会消退。次贷危机中，雷曼破产后的美元飙升使得当时的国际金价从接近1000美元/盎司大幅下跌至700美元/盎司附近，毫无避险资产的王者风范可言。因此，与大众的直觉相反，并不是国际形势越混乱金价就越涨，比如“脱欧”之类的事件，如果只是影响情绪的“小打小闹”，反而有利于短期金价，如果演变为出现新一轮经济危机的“伤筋动骨”，则会令短期金价下跌。

因此，在当下的经济形势下，中国投资者可以相应制订出两种不同的投资策略：一是“短平快”策略，未来1～2周黄金和美元可能仍处在避险情绪的主导下，全球央行的联合干预可能会令避险情绪提前消散，避险情绪或令金价冲击1400美元/盎司关口；避险情绪持续发酵会使得黄金和美元同步上扬，此时投资者的策略应是买入黄金的短线策略，一旦黄金和美元反向关系恢复则清仓出场。

二是“等后买”策略，如果认同全球经济复苏进程并不乐观，那么投资者不应盲目冲入黄金市场，而是应等待金价再次下跌后再开始配置黄金，因为各国的宽松货币政策会激发出类似次贷危机后的长期黄金牛市。要提醒投资者的是，在黄金的投资历史上，从来没有因为一个事件而引发一轮牛市或熊市趋势的先例。