阵痛中的舞者

云娟娟

随着服装上市公司2015年年报及2016年一季报的公布完毕，业内人士表示，从最新公布的年报、一季报数据来看，服装行业增长明显趋缓，然而转型升级的步伐也在加快。

营收净利润趋稳

数据显示，受生产效率提升、人工成本上升、终端需求不景气等因素叠加影响，品牌服饰毛利率趋于稳定。

整体来看，2016年一季度男装毛利率微涨、净利率微跌。男装子行业2015年在雅戈尔和海澜之家的带动下收入和净利润实均现了正增长，2015年实现营业收入437.12亿元，同比增长5.06%。实现净利润83.39亿元，同比大幅增长30.87%。2016一季度实现营业收入138.71亿元，同比下降2.50%。实现净利润36.52亿元，同比大幅增长41.79%。

总体而言，男装行业分化较大，但整体的营收、净利润下降趋缓，逐步企稳回升。

女装领域，朗姿股份、歌力思、维格娜丝三家公司受到转型公司美年健康（“美年健康”原为“江苏三友”，其前身为“南通三友时装有限公司”）一季度净利润下滑的影响，女装2016年一季度单季度净利率增幅不大。

其实，女装子行业2015年全年、2016一季度在收入上均实现了高速增长，增速分别达到77.70%、107.52%，是业绩表现最为靓丽的子行业，增长来源主要为歌力思、维格娜丝上市的拉动，以及美年健康、奥特佳（奥特佳已被金飞达服装股份有限公司收购）卖壳重组后新业务带来的增量。

休闲服饰行业有所回暖，2015年全年实现营业收入246.77亿元，同比增长24.37%。2016一季度实现营业收入72.59亿元，同比增长41.81%，实现净利润5.91亿元，同比增长36.65%。休闲服饰子行业营收自2012年进入下降通道后开始出现正增长，这主要受益于森马服饰等品牌的快速增长。

业绩缓增成为普遍

随着服装上市公司一季度财报的陆续公布，记者比较发现，都数服装板块的上市公司中，能实现营业收入与利润双增长的公司不多，大部分公司都在为实现下一季度的业绩增长做出调整。

罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁陈科表示，受中国经济增长放缓、消费者信心不足等宏观环境影响，整体服装行业很难再保持2013年前五年平均13%左右的增长趋势，预计未来五年将以8%左右的增速发展。

红豆公司表示，报告期内公司净利润实现同比增长，除开新店带来的905万净利外，其控股子公司无锡红豆置业有限公司红豆国际广场又收到了违约金增加的净利润1500万元，这也成为增加其利润的一个来源。

营业收入与净利均有明显增长的森马服饰，其一季度营收达到19亿元左右，同比增长16.15%，归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，同比增24.53%。

成本增加普遍

经营成本增加已经成为服装企业无可避免的难题。

贵人鸟旗下的服装行业，营业收入增加3.09%，营业成本同比增4.2%，毛利率下降0.55%。鞋业的营业收入同比下降0.5%，营业成本增加7.7%，毛利率减少4.77%。

红豆旗下的Hodo男装，营业收入增加32.83%，营业成本增加34.41%，毛利率下降0.87%。

美尔雅直营店营业收入增长3.70%，营业成本增长12.36%，毛利率下降了3.91%。

服装企业关店调整值得重视。贵人鸟2016年新开零售终端71家，关闭零售终端148家。雅戈尔截至目前，销售网点较年初减少35家。美尔雅品牌加盟联营店关闭2家门店。九牧王关闭23家店的同时新开店12家。

红利增长模式难再续

中投顾问轻工业研究员熊晓坤接受记者采访时表示，服装业面临的压力，主要是需求减少所致。另一方面，市场竞争越来越激烈，也给品牌带来巨大的挑战。

有专家称，中国服装企业过去主要是依赖品牌加经销商快速开店的发展模式。在面对开店和人工成本增加，传统百货模式下滑，经销商精细运营能力欠缺等因素影响下，传统依赖品牌红利的增长模式难以支持未来快速增长的需求。另一方面，伴随着消费人群结构改变，消费者购买行为趋向理性，而海外购、服装特卖网站、设计师品牌兴起等因素，使消费者相较过去有了更多服装购买渠道。不过，他表示，服装整体行业毛利率并没有下降，之所以面临挑战，不同类型的企业原因各异。

对于内销为主的企业来说，线下和线上渠道竞争以及产品创新度不足，影响了市场开拓。而外销企业，人民币升值带来的出口产品的竞争力下降，也是企业面临的主要挑战之一。

在经历了过去几年痛苦的调整后，服装企业意识到提高店效是未来的发展途径，逐步在尝试经销转直营、着力细分市场、跨品类拓展、拓展新兴渠道以及发展全渠道打造等策略实现转型升级，此外，上市公司也在通过并购重组来增长未来的竞争力。

并购整合进入快车道

一季度服装行业并购整合进入快车道并愈演愈烈。

歌力思—Ed Hardy

1月29日，深圳女装品牌歌力思发布公告表示，公司与香港唐利国际控股有限公司各方股东签署了股权收购协议，通过全资子公司东明国际以2.405亿元收购唐利国际65%的股权。

唐利国际拥有国际轻奢潮流品牌Ed Hardy在中国大陆及港澳台地区的品牌所有权，Ed Hardy于2004年在美国成立，目前在美洲、欧洲、亚洲和中东都已开设专卖店。Ed Hardy目前在大中华区已开设店铺79家，近三年唐利国际在中国大陆及港澳台地区销售增速较快，预计未来3年，唐利国际销售收入及利润复合增长率不低于30%。

歌力思方面称，从今年开始会同步发展Ed Hardy和Ed Hardy Skinwear品牌，打造全方位的lifestyle集合店。2016年，EdHardy会新开50家店，未来三年计划会开设207家店铺。

Ed Hardy在全球知名度颇高，对歌力思来说，收购成熟的服饰品牌将能够很好地补充歌力思的品牌阵容，丰富不同领域的品牌文化。同时Ed Hardy品牌的销售、利润增长速度较快，在未来对歌力思来说会有很大的贡献。

安踏—Descente

2月，安踏体育公告称，全资子公司ANDES Sports Products Limited与Descente Ltd（迪桑特日本）的子公司Descente Global Retail Limited（DGR）、伊藤忠的子公司ITOCHU Textile（China）Co.， Ltd.及迪桑特日本就建议成立合资集团订立意向书，以在中国独家经营及从事带有“Descente”商标的所有类别产品的设计、销售及分销业。安踏、DGR及伊藤忠拟于合资集团分别持有60%、30%及10%的权益。合资各方建议向合资集团初期注资2.5亿元，并将按所持权益的比例向合资集团注资。

安踏收购Descente后，Descente品牌的运营权将划拨给运营中高端商品经验丰富的FILA品牌运营团队经营。合资集团将于2017年上半年启动其零售业务的运作，主要针对地区内的高端市场，产品涵盖类别广泛，包括滑雪、综训、跑步及其他。

据悉，Descente是日本专业功能性运动服装品牌，在功能性面料、防水、保暖技术方面拥有丰富的技术积累，亦强调运动的舒适度和卓越的运动保护性，因此，Descente或将成为安踏撬动户外滑雪市场，开启下一个细分市场的征途。

大杨创世—INDOCHINO

3月10日，从互联网起家的男装定制创业公司INDOCHINO ，获得了来自中国成衣生产商大杨创世集团2亿元的投资。除投资以外，INDOCHINO 还与大杨创世集团签订了一份为期5年的合作协议，这份协议让INDOCHINO 可以同时在线上和线下零售渠道，推出 3种新的西装款式，并将西装和衬衫的面料种类增加两倍，将西装的定制选项数量增加三倍。

据了解，INDOCHINO计划今年年底之前再开10家零售店铺，预计到2020年，在全球拥有150家店面。

可以说，大杨创世和 INDOCHINO 的合作，基于对定制有着共同的理念，也象征着大杨定制战略的开启。此外，对美国市场早有动作的大杨创世，选择北美地区的品牌投资，其用意昭之若然。对于大杨创世而言，这一交易无疑可以扩大其在北美市场的知名度，并能更直接地面对北美消费者。

拉夏贝尔—熙辰

3月14日，拉夏贝尔发布公告称，公司以1600万元收购广州熙辰服饰，并拥有后者80%的股份。

按照合作协议，双方将很快推出新的高端品牌Siastella，预计今年8月份正式上市。

2015年，拉夏贝尔曾先后收购4家服装品牌公司，包括七格格、杰克沃克等，此次收购熙辰服饰是拉夏贝尔今年以来的首次。截止目前，拉夏贝尔品牌数量超过10个，门店数达到7893家。根据拉夏贝尔公布的财报，2015年集团营收90.96亿元，同比增长16.4%，集团收入的增长主要得益于零售网络的扩充和在线平台收入的快速增长。

从前三月的情况来看，服装企业并购新闻不断，并购整合进入快车道并愈演愈烈。不难看出，经过几年的转型调整，服装行业已渐现复苏气象，各细分行业都有企业显现龙头潜质，行业分化之势渐显，而诸多服装企业现金储备相当不错，这都为并购重组创造了温润丰厚的土壤。

相对于自创新品牌，并购已经成熟、具有一定市场知名度的品牌，对于公司未来扩张的风险较小，同时可以丰富公司多品牌阵营，有利于双方在渠道和品牌推广等领域实现优势互补。这个趋势从今年前三月服装企业在资本市场的动作便可一窥端倪。但是，无论是横向、纵向并购的业内产业整合，还是混合并购的跨界多元化发展，都需要契合企业的发展战略和资本逻辑，更需要服装企业在传统主业上进行坚守、优化和扩张。

可以预计，未来上市服装企业并购重组，模式分化，产业融合的现象将成为常态。

优胜劣汰、强者愈强，将成为业界生存的不二法则。