我国影子银行对中小企业融资困境的影响

郑雄舰

摘 要：过对我国影子银行发展状况及中小企业融资现状的阐述，在具体分析每个影子银行业务对中小企业融资的作用机制后，结果发现，非银行金融机构、民间借贷等影子银行是中小企业融资的重要来源，但其局限性决定其只能是中小企业资金的救急者，而传统商业银行、大型企业尤其是上市公司，逐渐与影子银行形成利益链条，极大地挤压了中小企业融资空间；我国影子银行整体蕴藏的系统性风险处于可控状态。影子银行”以其独特的优越性和灵活性在一定程度上满足了中小企业的金融服务需求，本文探讨了在实行紧缩性货币政策的背景下.我国影子银行的发展现状及其在中小企业融资中发挥作用的机制和局限性，指出面对中小企业融资困难.我目必须不断提升和改进中小企业融资模式，尽快出台扶持中小企业融资的政策举措，引导金融机构增加中小企业信贷供给，强化中小企业发展的金融保障。

关键词：影子银行；企业；融资

2010年初以来，围家为控制通货膨胀，采取紧缩性货币政策。人民银行12次调增金融机构存款准备金率，五次调增银行存贷款基准利率，回笼银行体系流动性达到4.2万亿元，大型金融机构的存款准备金率已经高达21.5%，银行的i I贷资金大量减少。同时。银监会还严格控制贷款规模、贷款比例，企业获得银行贷款的难度加大。我国实施的紧缩性货币政策在有效回笼爨金和抑制通货膨胀的同时，客观卜_也提高了中小企业向银行贷款的门槛，给中小企业的经营发展带来了诸多障碍。目前，部分中小企业面I临比国际金融危机爆发时期更严峻的考验，发展前景令人担忧和深思。在紧缩的货币政策下，民间借贷市场陡然升温，其中活跃着一类相当于“资金中介“的机构，妇担保公司、信托公司、投资公司、典当行等，它们将民间资金归集起来，再通过自己的平台放款，从而获取高额的利差。这类机构游离于传统的银行体系之外，被业界称为“影子银行”。

一、我国中小企业融资现状分析

截至2011年7月末，我國在工商部门注册的中小企业已超过1023万家，占工商部门注册的工业企业总数的99%，其企业总产值、利税总额和出口总额分别占全国企业总数的60%、50%和近70%.提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的80%，提供的产品、技术和服务出口约占我国出口总值的60%，完成的税收占我国全部税收收入的43.2%。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位和作用却极不相称。据统计，我困600万户中小企业仍然处于资金紧缺之中。中小企业在发展过程中面临的“融资难”问题成为制约我国中小企业发展的瓶颈。

从表l的数据可以看出，第一，我同中小企业大都主要依赖内源融资。来自于外源融资的比例相对较小。第二，我国中小企业的直接融资只占全部融资的3%左右，直接融资发展滞后，使中小企业的融资渠道非常狭窄。第三，我国中小企业的间接融资主要来源于国有商业银行、股份制商业银行、地方性金融机构及商业信用等。从目前的情况看，尽管股份制I萄业银行和地方性金融机构对中小企业的贷款有所增长，但并未改变中小企业所面临的信贷约束状况。从总体上看，我国银行针对中小企业的信贷门槛仍然较高。

二、影子银行在中小企业融资中的作用和局限性

（一）作用机制

从影子银行的资金供给来看，影子银行作为降低融资交易成本的一种组织创新，具有个方面的优势：一是信息成本优势。信息优势既反映在贷款人对借款人还款能力的判别上，也反映在对贷款的监督过程中。由于地域、社会和血缘等原因，影子银行市场上的借贷双方保持相对频繁的接触。贷款人能够较为及时地把握贷款的状态和按时足额归还的可能性，并采取相应的行动。正是由于影子银行对中小企业具有信息上的优势，使得它能够在一定程度上解决正规金融机构所面临的信息不对称问题，防止道德风险和逆向选择的出现。二是交易成本优势。影子银行交易的手续简便，交款及时；工作时间灵活，可以根据客户的要求随时办理业务；贷款的抵押要求视当地情况和借款人能力而定，条件较为宽松；当借款人还款困难时，借贷双方可能重新安排借贷合同。这螳冈素都特别符合中小企业融资时效性和灵活性的要求，具有显著的交易成本优势：三是执行契约的动力机制优势。影子银行借贷双方不仅有信用关系，还处于一定的社会联系中。在一定意义上.这种社会联系也是一种无形的资源，它能够给当事人带来一定的物质或精神收益。因此，借款人一旦不履行契约，其社会成本就会相当高昂。

（二）中小企业从影子银行融资原因

中小企业从影子银行融资一般有三个方面的原因。一是企业创业资金需求。在创业初期，创始人自有资本不足，又不能在正规金融市场融资，为了企业能够创立经营，只能通过非正规金融渠道融资。二是企业流动资金需求。企业在生产过程中，经常现在短期内需要大量资金购买原材料、半成品和支付丁贤的情况。由于生产周期较短、资金周转较快，非正規金融渠道融资支付的利息成本就相对较低。三是企业发展资金需求。当企业有了一定的资金积累之后，将逐渐步人规模扩张阶段，它们需要大量资金投入到新产品或新技术项目上。由于自有资金和银行信贷无法满足企业的资金需求，影子银行就成为中小企较常见的选择。总而言之，影子银行在中小企业融资中发挥莺要作用的原凶主要体现在：一是影子银行经营的灵活性，可以保证中小企业多样性的资金需求；二是影子银行相对于传统银行的优势和特征，有效地缓解了资金供求双方的信息不对称问题；三是民间资本的进入，有助于信贷市场对中小企业的资金支持，从而增加中小企业融资决策的灵活性。

（三）影子银行发挥作用的局限性

影子银行在经济生活中发挥积极作用的同时，也存在着一定的局限性.主要表现为：第一，民间资本的关系型和地域性特征，决定了影子银行的交易活动一般只能在一个狭小的地域内进行。难以适应现代市场经济大规模经济活动的金融需求，通常只是在正规金融部门发生市场失灵情况下的一种次优选择；第二.民间金融部门的资金来源有限，资产规模小，抵御外部冲击的能力较弱，容易遭受金融危机和挤兑等突发事件的打击；第i，由于缺乏法律的保护和规范，在民间金融市场中容易产生欺诈、违约、社会暴力等违法行为和大量的民事纠纷。

三、加强影子银行监管、促进中小企业融资的建议

（一）推动影子银行阳光化、规范影子银行体系

制定影子银行风险评估、预警及处理机制。中国人民银行于2011年起开始统计并发布包括人民币贷款、委托贷款等在内的社会融资规模报告，但其中并未涉及小额贷款公司、典当行等非银行金融机构贷款余额的相关数据。因此，在金融数据统计方面，需要将统计对象明确细化到各个影子银行业务，建立一个全面、统一的影子银行数据共享信息库，為影子银行风险评估、预警提供可靠依据。并在此基础上建立有效的影子银行风险处置措施和机制，如严格规范理财产品和信托产品的信息披露制度及披露内容，提高透明度等。

（二）监管部门明确职责、加强沟通

国务院107号文件提出“谁审批谁负责风险处置”的原则，意在明确影子银行监管主体。应根据风险程度、社会效应对影子银行实行归口管理，并建立跨部门的监管合作机制，将有效地避免影子银行出现监管盲区。同样，对于多头监管的现象，也要根据其风险程度、社会效应明确监管主体。

（三）制定长期的制度性安排

国务院107号文件的发布，只是影子银行监管政策的纲领性文件，对于具体各个影子银行业务如何监管还没有明确说明。因此，监管当局应该进一步健全影子银行的法律法规体系，制定长期的制度性安排，如在影子银行的运作和管理方面，明确基础产品和金融衍生产品的特征、風险、归类；在资金来源方面，则严格审核各影子银行的经营许可权，设立资金准入制度等。

（四）加速非银行金融机构发展

首先，要加大对担保机构的支持力度。鼓励符合条件的融资担保机构融资扩股，形成一个功能互补的结构性融资担保体系，并且专注于小微企业的发展，“三农”融资服务以及中小企业信托计划担保业务等。其次，引导信托业健康平稳发展。强化信托公司的公司治理机制，建立信托产品登记信息系统，构建多元化的综合业务体系，合理引导资金流向，积极支持经济实体尤其是中小企业的发展。最后，规范小额贷款公司的发展。引导其完善公司治理机制及风险控制机制，明确企业性质及监管主体，使其可享受应得的税收优惠制度，从而降低农户和中小企业的融资成本。

四、结语

影子银行的存在为中小企业融资拓宽了渠道，但其对中小企业的影响并不乐观。近年来，中小企业通过银信合作、典当行、融资担保公司、小额贷款公司等影子银行渠道获得了更多的金融支持，在一定程度上弥补了银行贷款的缺陷，其积极作用不容忽视。但随着影子银行的发展，一方面，其本身存在的系统性风险逐步放大，对于综合实力小、抗风险能力弱的中小企业来说将是一个定时炸弹；另一方面，在资本逐利性的影响下，一些大的企业利用自身优势获取了更多金融资源，并逐步渗透到影子银行体系中，间接挤压了中小企业的融资渠道，同时也一步步抬高了从影子银行渠道融资的成本。对处于弱势地位的中小企业来说，尽管融资渠道拓宽了，但融资道路依然曲折。

参考文献：

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[2]王玉倩， 影子银行对中小企业融资的影响[J]，合作经济与科技，2017（01）.

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