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互联网金融产品投资风险分析

2016-05-30曹恩宁

中国经贸 2016年14期
关键词:余额宝投资风险互联网金融

【摘 要】随着互联网信息技术的快速发展与金融体系的日趋完善,互联网金融在现代经济体系中的地位与日俱增,互联网金融产品强势的发展力量也逐步渗入人们日常生活中。本文阐述了互联网金融产品的发展现状及其与传统金融产品的区别,并以余额宝为研究对象,对其运营流程进行阐述,从监管风险、业务风险、安全性风险、操作风险等方面,分析互联网金融产品的投资风险。

【关键词】互联网金融;余额宝;投资风险

随着互联网信息技术的发展及人们理财意识的不断提高,传统理财方式日益无法满足人们的理财需要,在这种背景下,现代信息技术与金融结合衍生了互联网金融产品。互联网金融产品作为“互联网+”的理财产品,同股票、债券、基金等资本产品及期权、期货等金融衍生品一样,正越来越多的走进人们的经济生活。

据阿里巴巴集团研究院发布的研究报告《“互联网+”中国经济新引擎》及《天弘基金余额宝2014年报》显示,到2014年底,中国的网民数达到6.49亿,其中网购人群达到3.61亿,使用支付宝人数1.9亿,余额宝投资人数1.85亿,计算机及网络信息平台已经成为人们日常生活中重要的组成部分,约97.4%的人由于使用了阿里巴巴支付宝而选择了互联网金融产品余额宝。互联网金融因其操作简单便捷,无需现钞流通,完全电子化等诸多特点,越来越多的人在足不出户的情况下通过点击鼠标即可进行金融投资。但互联网金融产品存在哪些风险,是否如余额宝宣传的“投资零风险”?本文对互联网金融产品的风险进行了因素,为有针对地规避互联网金融产品风险提供依据。

一、互联网金融相关概念界定

1.互联网金融概念界定

在互联网进入大数据时代的趋势下,互联网已经向金融领域渗透,互联网对传统金融业产生了天翻地覆的影响。互联网金融(ITFIN)是指依托于电子支付平台、云计算、大数据以及搜索引擎等以互联网为核心的IT技术工具,实现电子支付、资金融通和虚拟信息平台等业务的一种新兴金融。互联网金融是在传统金融与计算机信息技术相结合的基础上,追求安全、便捷、人性化的操作,以电子商务为操作载体,应大众需求而生的新金融模式。理论上的互联网金融是任何以互联网信息技术为载体的广义金融,包括虚拟货币、电子金融产品的销售、资金借贷平台、信用评价审核、第三方支付系统、电子商务等模式。互联网金融在经历了电子银行、第三方支付系统、金融资金借贷等基础阶段的发展,正在越来越多的将资金融通、资金供需双方的匹配等传统金融业务线上化、移动化。

2.互联网金融特点

金融互联网化使产品由批量生产转向个性化定制,使客户服务由物理网点转变为虚拟网络,虚拟网络平台的构建加快了金融中介的消亡。与传统金融相比,互联网金融模式有着无可比拟的优点(如表1所示:)。

传统金融与互联网金融在形式上的不同点在于进行金融业务时所采用的媒介载体不同,但其核心区别在于互联网金融中“平等开放,合作共享”的理念,通过计算机互联网、移动通信等技术,改善金融双方信息不对称的现状,加强金融业务的参与度,不断降低资金流通中间成本,更加人性化参与金融服务的操作流程。

二、余额宝及其运营流程简介

1.余额宝定义及特点

余额宝作为互联网金融巨头阿里巴巴旗下支付宝的一部分从2013年推出以来发展迅猛。余额宝是嵌在第三方支付平台支付宝里的一项基金直销业务,用户将钱转入余额宝实际上就是购买了天弘公司的货币基金。本质上余额宝是利用互联网技术收集闲散用户的资金来购买货币基金从而间接参与银行投资的一种方式,是典型的互联网金融产品。

余额宝作为互联网金融产品的典型代表有以下几种特点:第一,支持各大银行储蓄卡及支付宝金额的转入转出,过程无手续费。第二,投资余额宝所得收益高出银行活期甚至定期存款利息。第三,余额宝通过互联网吸纳支付宝散户的小额资金(无最低购买限额)并将累积资本通过货币基金投向货币市场,其操作成本相对于传统理财产品大大降低。第四,投资于余额宝内的资金可随时转出用于网上购物甚至资金提现。

2.余额宝的主体框架及操作流程

在余额宝推出之前,据央行2011年《第三方支付备付金管理办法》规定,支付宝有权将用户沉淀资金用于购买银行协议,所得收益归支付宝所有。但据央行《非金融机构支付服务管理办法》规定,支付机构应缴纳不低于用户备付金10%的货币资本,按照2013年支付宝1853亿的资金规模来算,要准备不少于10亿元的备付金。因此余额宝的推出虽将大部分收益支付给用户,但也减少了相当一部分并且在不断膨胀的备付金压力。同时,余额宝这种无最低限制的零钱理财方式也吸收了大量资金并在不断扩大用户数量。

(1)余额宝用户与支付宝

由于余额宝是嵌入在第三方支付平台支付宝里的一项理财增值业务,所以成为支付宝用户是投资余额宝的首要条件。注册并登陆支付宝完成个人信息填写及实名制验证后点击余额宝,选择转入金额与转入方式,转入方式支持支付宝账户余额、手机钱包支付、储蓄卡快捷支付等多种方式,成功转入后即可查看余额宝金额。天弘基金公司会在第二个工作日对当日15点之前转入余额宝的金额份额进行确认,投资者在确认后的次日即可获得收益。与购买传统基金不同,余额宝用户可随时将资金转入或转出支付宝,完成对基金的购买与赎回操作。对于用户而言,投资余额宝的操作简单便捷。

(2)支付宝与天弘基金

天弘基金将增利宝嵌入在余额宝之中,实际上是基金的发行者与销售者,通过发行增利宝对基金进行直销。支付宝客户将资金转入余额宝就是对增利宝基金的购买,天弘基金公司对购买资金进行管理与投资。支付宝公司作为天弘基金的第三方支付平台,无法直接获取剩余货币基金收益。天弘基金借助基金直销渠道和支付宝广大的客户资源迅速成长为国内最大基金公司,大幅降低了销售基金的成本,并且利用從余额宝散户处吸纳的大量资金增强了对银行协议存款的议价能力,大幅增加了其收益,支付宝与天弘基金的合作堪称完美。

三、互联网金融风险界定与识别

1.监管风险

互联网金融作为一种创新的金融模式,特定的监管部门及法律条款尚不完善。显然,按照现有的法律法规不能对发展迅速并且模式众多的互联网金融进行良好的监督和约束。滞后的法律政策使得投资者、金融服务商都面临着不确定的风险。

(1)合规宣传风险

合规宣传风险是指由于用户对互联网金融认识的不足,互联网金融产品得以采用夸大产品收益等违规宣传方式来吸引用户眼球,增加用户使用量,从而与法律文件相违背的违规操作风险。

余额宝一经推出使众多投资者眼前一亮,为迅速占领市场,余额宝在使用协议中避谈风险,并推脱资金损失相关责任。余额宝广告中“高于银行活期存款14倍”、“交易安全有保障”等宣传语涉嫌误导广大投资者和媒体,使其认为余额宝是高收益无风险的银行存款,此宣传方法存在违规宣传、违规承诺高收益的嫌疑。全国人大财经委员会曾明确表示任何理财产品都不允许保证收益,投资人承担风险为理财产品的本质,余额宝的夸大宣传是变相吸收存款的违规操作。

(2)恶性竞争风险

随着互联网金融发展日趋成熟,发展模式也百花齐放,各企业为抢占市场份额不断进行恶性竞争。以第三方支付为例,第三方支付机构的主要收益来自于手续费与增值业务的收入,由于市场竞争激烈,手续费已不能覆盖成本,增值业务成为增加收益的主力手段。在余额宝一经问世迅速占领市场的情况下,各大互联网金融公司也迅速开展相关业务,抢占市场份额,百度“百发理财”高达8%的年平均收益率,腾讯财付通“理财通”6%左右的年平均收益率,均高于余额宝2014年5%的年收益率。支付宝为重新抢占市场,推出红包、补贴等恶性竞争活动,在一定程度上扰乱了市场秩序。

(3)政府监管风险

互联网金融的快速发展对商业银行已有所打击,余额宝的推出更是旋风般的抢占了各大银行的活期存款业务。然而支付宝作为第三方支付平台其操作仍是建立在银行的运营之上,倘若支付宝继续扩大其理财业务与种类,一旦银行采取相關制约措施,对支付宝而言将是不小的打击。

固然余额宝在推出的两年多时间里经历了多次监管,其操作流程并未发现违背《非金融机构支付服务管理办法》、《支付机构互联网支付业务风险防范指引》等规定,但实际上,余额宝已经达到了第三方代销的实际效果,其合法性属于法律监管的模糊地带。针对余额宝等“宝宝类”互联网金融产品,中国人民银行的相关政策正在出台,余额宝的未来将取决于国家政策规定。如2015年7月,中国人民银行《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿公布,按照征求意见稿第二十八条和第十六条的内容分别规定,强实名用户所有支付账户单日累计金额应不超过5000元;而弱实名用户累计金额则不应超过1000元。相应的,拥有综合类支付账户的,其所有支付账户的余额付款交易年累计应不超过20万元,拥有消费类支付账户的个人客户则所有支付账户的余额付款交易年累计应不超过10万元。超出限额的付款业务应通过客户的银行账户办理。这一规定限制了余额宝的支付额度,也就在很大程度上增加了余额宝的监管风险,给投资于余额宝的持有者带来了很大的风险。

2.业务风险

业务风险作为传统金融中风险最高的要素之一在创新模式的互联网金融产品投资中也至关重要。互联网金融作为近年来发展最快速的行业与其简单便捷的操作优势密切相关,但这种优势也为互联网金融的安全性带来了更为巨大的挑战。

(1)流动性风险

流动性风险是指金融服务方缺少足够资金支持流动性而产生的风险。流动性风险广泛存在于金融活动中,传统金融的流动性风险主要是资产和负债的差额与期限不能完全对接时所发生的损失。互联网金融流动性风险主要体现在客户与金融机构的资金周转时间不匹配而导致的资金崩溃,对企业的经营活动造成负面的影响。

余额宝为增强客户体验,实行“T+1”申购和“T+0”赎回。不同于传统货币基金的次日赎回,余额宝中的资金可随时转入转出至支付宝账户用于消费转账甚至提现。据阿里巴巴提交给美国证交会(SEC)的招股文件显示,支付宝于2014年总支付金额达6230亿美元,约合38720亿元人民币,即其每日平均支付额达人民币106亿元,倘若支付宝每笔交易需要5至7天的资金周转时间,那么在支付宝里的沉淀资金约为人民币500至700亿元。从实质上来说,客户在余额宝能成功完成“T+0”赎回实际上是由支付宝的沉淀资金在为增利宝进行垫资。假若余额宝的规模继续快速扩大,一旦超过支付宝的临界点,支付宝垫资崩溃,其流动性可谓堪忧。

(2)运营风险

运营风险是指在互联网金融企业运营过程中,因“互联网+金融”模式发展尚不成熟,政府在互联网金融方面的监管尚不完善,一旦互联网金融严重妨碍传统金融主体发展,政府采取的干预互联网金融发展政策手段的风险。

支付宝于2004年成立,为符合相关监管部门规定,支付宝于2011年脱离了现已在美国上市的阿里巴巴集团,成为内地一家资金公司,2012年支付宝通过证监会的审核,成功获得第三方支付牌照与基金支付牌照,但并未获得基金代销权,销售基金具有违规之嫌。支付宝把其定义为与天弘基金合作的直销,并解释余额宝的本质是在支付宝平台中内嵌天弘基金的直销系统,用户转入资金至余额宝这一过程就是支付宝公司对接基金公司系统的过程,一站式为用户完成基金开户、购买等,虽监管部门尚未对支付宝方的回应做反驳,但随着互联网金融产品的百花齐放,支付宝为继续占领市场一直对其余基金公司持开放态度,一旦与多家基金公司对接,基金嵌入支付宝直销的方式将会招致证监会对其能否再次运营的深究。

(3)市场风险

由于商品价格、利率、汇率波动等宏观因素而导致互联网金融服务提供商的资产价格随之而波动导致的风险。

天弘基金公司的投资业务基本集中在货币基金,而货币基金主要投资于短期货币工具如国库券、银行定期存单、商业票据、政府短期债券等低风险、稳定收益的短期有价证券,虽风险较低,但其仍无法脱离传统金融资产价格随利率、汇率、股票波动、宏观经济调控等多方面因素影响,在利率不断市场化的背景下,利率的不确定性也会对其将来发展造成威胁。

2015年互联网宝宝类产品的发展遇到瓶颈期,收益下跌与资金面宽松有着密切关系。因为经济下行压力依然较大、社会融资成本偏高,二季度央行继续实施宽松的货币政策,并分别进行了两次降息及两次降准,市场上资金变多,宝宝类产品收益不可避免下降。余额宝7日年化收益率自2015年6月10日开始遭遇持续颓势。

3.安全性风险

网络作为互联网金融活动的唯一平台其安全性至关重要,因计算机信息技术安全问题而造成的损失在金融投资中屡见不鲜。

(1)系统安全风险

在选择参与互联网金融活动的人数不断增加的背景下,互联网金融中大笔交易量对计算机处理数据的能力要求也越来越严格,系统安全风险是指在不断放大的交易量中计算机系统能否井然运行不崩溃的风险。

针对余额宝在“双11”、“双12”等特殊时期的瞬间巨额资金赎回,支付宝公司采用大数据技术,通过特殊时期交易量的数据归纳整理,大致预算出客户支付的规律,在一定程度上降低了余额宝的风险。但是,随着阿里巴巴集团下属分支的不断壮大,选择支付宝为指定支付方式之一的企业逐步增加,客户支付选择渐变复杂,大数据处理的技术仍待提高。

(2)技术安全风险

互联网金融最显著的特点是其操作终端为计算机或手机等移动设备,有别于传统理财面对面的销售方式,互联网金融产品在技术安全方面要尤为注意。

由于任何系统都存在漏洞,当进行余额宝资金转入转出操作时,终端设备系统崩溃、CPU暂停运行、手机软件闪退等都会对正在进行的操作带来不同程度的影响。再者,与网络发展同在的网络技术缺陷显现的越发明显,网页被篡改、黑客攻击、网页挂马、程序中毒等风险都使投资者防不胜防。

(3)信息安全风险

信息安全风险是指互联网金融产品投资者在身份认定、信用评价等方面存在信息不对称而导致的信息安全问题。

一般支付宝用户多源于淘宝购物,并且用于购物的淘宝账户需与支付宝账户绑定方可用支付宝付款,支付宝作为第三方支付平台需要通过身份证进行实名认证,而淘宝帐号则无需实名认证。一旦淘宝帐号被盗,账号持有者的相关邮箱、收发货地址及个人私密问题就会泄露,这也使与其相绑定的支付宝账户的安全岌岌可危,极易产生资金被盗问题。

4.操作风险

用户使用移动终端时的操作错误、金融服务提供商不充分披露信息、内部员工违规操作等问题导致资金损失的潜在风险,称之为操作风险。互联网金融尚在发展阶段,行业中缺乏统一、规范的操作流程及权威性企业,这使得互联网金融操作风险必然存在。

(1)认知风险

余额宝前期宣传误导投资者将余额宝与银行储蓄存款等同,忽视了其作为货币基金理财产品应有的风险。实际上,银行存款、支付宝、余额宝有本质区别,支付宝是有安全保障的资金支付结算账户,余额宝是盈亏自负的基金账户,银行存款是由國家信用担保,有凭证的本金与利息支取账户。余额宝收益并不等于利息,余额宝所投资的货币基金虽风险低,但并不等同于无风险。

(2)投资者操作风险

移动终端不比传统业务,投资者自身的资金帐户默认登录、账户安全等级设置较低、身份验证不全面等一系列安全措施不到位的行为均易造成账户资金损失。

(3)信息不透明风险

互联网金融理财产品低门槛的购买方式吸引了众多不达银行标准、无投资经验的小众投资者。在“一键开户”的简单便捷操作下,互联网金融服务商未公布产品运作计划,未介绍产品资金的合作者及使用方向,无完整的事前、事中、事后的信息披露方式,无风险收益属性,投资运作标的模式,资金募集进度等相关信息。

参考文献:

[1]谢平,邹传伟.互联网金融与模式研究[J].金融研究,2012,12:11-22.

[2]张芬,吴江.国外互联网金融的监管经验及对我国的启示[J].金融与经济.2013,11:53-56.

[3]李恒,郝国刚.余额宝的风险及防范研究[J].时代金融,2014,2Z:60.

作者简介:

曹恩宁(1999—),女,山东兰陵人,高三学生。

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