浅谈营运资金管理

王娟 李正文 胡述芬

摘 要：“零营运资金管理”通过减少在流动资产上的投资，使营运资金占企业总营业额的比重趋于最小，便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上；通过大量举借短期负债来满足营运资金需求，降低企业的资金成本。本文讨论了实现该管理方法的有效途径，并且结合我国实际情况，提出了我国实行“零营运资金管理”过程中应注意的几个问题。

关键词：零营运资金；收益；风险

1 传统的正营运资金管理思想

为了协调企业生存与发展间的矛盾，传统的营运资金管理思想认为应将营运资金维持在零以上，这就是所谓的正营运资金管理思想。

1.1财务管理的总目标及其矛盾

财务管理的总目标与企业经营的总目标相一致，无外乎生存与发展。从财务管理的角度讲，企业的生存虽然是发展的前提，但维持生存与谋求发展之间存在着固有的矛盾。这个矛盾的核心在于资产的流动性与其盈利性成反比变化。所以说，资产的流动性越强，它的盈利性就越差。企业财务管理的两大目标之间是存在着固有矛盾的，如何解决这个矛盾，成为财务管理的核心任务。

1.2.正营运资金管理思想的局限性

首先，正营运资金管理思想将资产和负债看作静态的，而实际上，无论资产还是负债都在随着时间而不断的变化。

其次，正营运资金管理思想认为企业的盈利能力与偿债能力之间存在着固有的矛盾，只能调和不能解决。事实上，企业的偿债能力是由盈利能力作保证的。盈利的企业可以产生利润，利润使资产增加。持续的盈利使资产能够不断地增加，这样偿还债务才能有保证。

2 “零营运资金管理”思想

“零营运资金管理”的基本原理，是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。

2.1所谓“高盈利”

企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。

2.2潜在的风险

从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产，固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。

2.3零负营运资金管理思想的可行性

显然，零负营运资金管理是一种风险型管理思想。因此，并不是所有的企业都可以使用这种管理方法。具备以下特征的企业适合使用零负营运资金管理：①企业管理水平较高，财务人员素质较好，可以准确预测盈利情况，合理安排偿债计划。②企业经营风险较小，企业的盈利较稳定。③企业信用程度较高。一方面企业在必要的时候可以凭借良好的信用来筹措资金；另一方面，阅读报表的债权人（包括潜在的债权人）对流动比率的要求会降低。④企业具有较好的成本控制能力，可以实现零存货。

3 实现“零营运资金管理”的有效途径

3.1流动资产方面

在流动资产方面，实现“零营运资金管理”，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应收账款的周转。企业尽量拖延应付账款的支付时间。

3.2流动负债方面

流动负债是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面。企业要想得到短期资金主要有两条渠道：一个是商业信用，另一个是短期借款。

商业信用的形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。它是企业重要的短期资金来源。短期银行借款是企业根据借款合同向银行以及非银行金融机构借入的款项。在我国，短期银行借款是绝大多数企业短期资金的主要来源。

4 结论

对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为近几年以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。随着我国现代企业制度改革的深化和对企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增。因此，“零营运资金管理”的方法对我国企业有着十分重要的借鉴意义。

财务管理的两大目标（生存与发展）之间存在着矛盾，正营运资金管理思想与零负营运资金管理思想分别对该矛盾的解决提出各自的方案。某些符合一定条件的企业可以选择零负营运资金管理思想，最大程度的负债经营，以谋求最大的资金利用率。但是，无论怎样控制，零负营运资金管理还是具有很大的风险。因此，企业在选用这種资金管理策略时，还是应该慎重考虑

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[6]谷祺.《财务管理》.东北财经大学出版社，2000年月12月第3版.

[7]向平.《浅谈“零营运资金管理”》.《财会月刊》，1997年第8期.

作者简介：

王娟（1987.1—），汉，山东临沂人，云南民族大学管理学院2015级，会计专业硕士；

李正文（1992.5—），汉，河南周口人，云南民族大学管理学院2015级，企业管理专业；

胡述芬（1991.12—），汉，安徽省安平人，云南民族大学管理学院2015级，企业管理。

（作者单位：云南民族大学管理学院）