租赁“新天堂”探秘

万宏蕾

此前，船舶租赁的SPV通常设在巴哈马群岛、新加坡等“避税天堂”，

现在设在东疆保税区也可以省掉一大笔赋税成本

一架从法国图卢兹 飞来的空客A380 飞机降落在天津滨海国际机场。该架客机将被租赁给中国南方航空股份有限公司

天津滨海国际机场内，两架波音777货机刚刚平稳抵达，海关、检验检疫、边检和机场等部门便开始对其进行联检。完成所有手续后，两架售价3亿美元的飞机顺利交付给了南方航空公司。

这是2009年12月，工银金融租赁有限公司在东疆保税港区完成的中国第一单境内飞机租赁业务，也开创了具有中国特色的保税租赁业务模式——“中国SPV”模式。

“由于此前飞机租赁业务都是通过国外进行，因此在交付前两小时，东疆方面还在给央行、外管局打电话沟通。”天津东疆保税港区国际航运和金融发展促进中心副主任李晖告诉《瞭望东方周刊》。

此后，天津的飞机租赁业务以每年100%的速度增长。从国内第一单飞机保税进口租赁业务发轫，后来迅速扩展至船舶、电力、地铁、高铁机车等多种大型设备。

天津市副市长、天津自贸区管委会主任阎庆民说：“自天津自贸区挂牌近一年来，融资租赁业保持快速发展，有力地支持了实体经济发展。”

目前，天津自贸区的融资租赁业务规模占全国的25%～30%。其中，飞机、船舶租赁占全国市场的份额分别达到90%及80%。

东疆融资租赁模式俨然成为天津自贸区的一块“金字招牌”。

从爱尔兰租飞机

时间回到2007年12月11日，天津东疆保税港区码头。

一声汽笛后，吊车把一个集装箱装到国际货轮杜塞尓多夫号上——这是港口出口的第一箱货物，意味着中国面积最大的保税港区正式开港。

按照原本的规划，东疆保税港区将着力发展五大业务：包括国际中转、国际配送、国际采购、国际转口贸易和出口加工等，由此打造成“中国北方国际航运中心和国际物流中心的核心经济功能区，综合配套改革的先行先试区”。

天津自贸区综合服务大厅闽地税联合办税窗口是继审批单一受理窗口、国际贸易单一窗口之后又推出的涉税事务单一窗口

但是，东疆刚一开港，便遭遇了2008年席卷全球的金融危机，港区招商引资、企业入驻都一度受到影响。当时，全球贸易量下滑，航运业低迷，船舶供给远大于需求。

“东疆港区要逆境求生，必须探索向航运业上下游产业链延伸，比如航运金融、保险，以及船舶投融资体系、退出体系等。”东疆保税港区管委会副主任张忠东向《瞭望东方周刊》回忆。

寻求创新的过程中，发生了一件让张忠东深受触动的事。

2009年5月18日，空客位于天津的总装厂组装的第一架A320飞机下线，并于6月底交付奇龙航空租赁有限公司，再由该公司租赁给四川航空公司使用。

“这笔交易是在中国生成，飞机由中国租赁公司拥有、并为中国航空公司使用，但整个租赁环节却不得不在爱尔兰完成。”张忠东说。

“飞机租赁，和我们平时租汽车或房子的基本业务模式是一样的。只是飞机这种租赁物的单价动辄数亿美元，没有雄厚的资金实力根本‘玩不起。”工银租赁执行总经理刘江告诉《瞭望东方周刊》。

航空业是典型的资本密集型产业。根据空客公司最新调整的飞机产品定价，一架全新的A320单通道飞机出厂价为9390万美元（约合6亿元人民币），一架全新的A380飞机出厂价为4.14亿美元（约合26亿元人民币）。再加上后期的维护成本，资金占用量更大。

与直接购买飞机相比，租赁飞机所需的资金投入少，可使航空公司机队规划更具弹性。

数据显示，按照欧美市场的一般规律，航空公司使用自有资金购买飞机的比例只占26%，在其他获得飞机的途径中，租赁占比约为70%左右。

而中国民航机队中，租赁飞机的比例还略高于国际市场。以此测算，未来20年中国民航飞机租赁市场的规模将不低于4500亿美元，这还不包括二手飞机租赁、发动机租赁和通航飞机租赁等。

“境内关外”的突破口

此前的现实是，中国航空公司每年要租120～130架飞机，其中60%需通过设立在开曼群岛、新加坡、爱尔兰等地的SPV来完成。

国际上开展飞机融资租赁已经有20多年的历史，具有完善、成熟的商业模式。飞机租赁需要低成本的大资金流供给，更需要有成熟的租赁法保护出租人，保证出租人对飞机的所有权，这些是中国尚待完善的。

另一个原因是，购置空载重量25吨以下的飞机，国内要征收5%的进口关税，17%的进口增值税，共计22.8%的复合税。

“如果以经营租赁的方式从国外引进飞机，除了扣除关税、增值税之外，租赁公司还要代扣代缴6%～10%的预提所得税，及5%的预提营业税，相当于租金的11%～15%。”李晖说。

但是，在全球飞机租赁业重地爱尔兰，“他们与世界各国都建立了广泛的双边税收协定，增值税实际税率为零，且所得税税率只有12.5%。”刘江认为，“这对于航空租赁而言极富吸引力。”

东疆看到了机会。

“第一单飞机租赁完成前，东疆管委会与我们反复讨论如何探索。”刘江回忆说。

而他们最终从保税区“境内关外”的政策中找到了灵感：如果按照“关外”和“境内”政策，是不是既可以降低航空公司从境内租飞机的高额关税和进口环节增值税，又可以免除航空公司从境外租入飞机的预提税和营业税？

2010年，国家还没有飞机租赁试点。而东疆借助“境内关外”的特殊优势，第一次使飞机租赁享受到关税和增值税的优惠税率，同时还避免了缴纳预提所得税。

随着中国第一单飞机保税租赁在东疆成功实现，这种新型的航空租赁模式——SPV模式，为打破国外租赁公司一统天下的局面找到了突破口。

东疆SPV拥有自己独特的优势。以飞机为例，工银租赁通过在东疆设立特殊目的公司，将单架飞机作为租赁标的物出租给承运人（即各航空公司）营运，每一个项目公司只对应一笔租赁合同。这样，一旦出现风险，单项子公司即与母公司实现“破产隔离”。

后来，这一模式成为国内金融租赁公司境内飞机租赁业务最常用的结构，甚至一些境外的租赁公司也在探讨保税区内SPV模式。

“此后，以工银租赁为代表的国内飞机租赁公司，市场份额迅速提高，占据国内新增租赁业务的80%以上。”李晖说。

而东疆的飞机租赁业务，每年以100%的速度发展。在中国以租赁贸易方式引进的飞机中，10架中有9架是在东疆完成的。

租赁“新天堂”

不仅飞机，有同样特点的航运企业也可以通过东疆SPV模式享受优惠。

“此前，船舶租赁SPV通常设在巴哈马群岛、新加坡等‘避税天堂，现在通过东疆也可以省掉一大笔赋税成本。”刘江说。

数据显示，截至目前，东疆保税港区已累计完成656架飞机、11台飞机发动机、80艘国际船舶、8座海上钻井平台的融资租赁业务，涉及资产总额累计达4000亿元，约占全国的10%。

“东疆保税港区现在已经创造了进口保税租赁、离岸租赁、单机单船租赁等30多种融资租赁模式，成为当之无愧的全国租赁资产最集中的区域。”张忠东说。

“中国融资租赁业在改革开放之初就起步了，不过当时融资租赁标的物主要是单纯的机械设备。真正蓬勃发展是最近这几年，随着飞机、船舶等租赁领域高附加值业务开展，打破了国外租赁公司多年来对这些领域的垄断，国内租赁公司在国际上话语权与日俱增。”李晖说，这些创新业务大都是在东疆完成的。

随着自贸试验区落地天津，东疆的融资租赁集聚效应进一步显现。

2016年以来，借助天津自贸试验区的影响力，东疆吸引了中车集团、神华集团、中国铝业、中信证券、中铁股份、中国兵器集团等央企在港区内设立融资租赁总部，推动中民租赁、平安租赁、世航租赁、国渝租赁、嘉吉保理、桑德集团、滨海建投等项目落户东疆。

包括大唐、华电、华能、国电四大电力集团在内的19家央企将东疆作为融资租赁总部基地，累计注册资本金达196.2亿元。

“由于东疆已经形成了融资租赁的产业聚集效应，短期内天津东疆的地位难以撼动。”张忠东说，“从数据也可以看出来，天津自贸区获批后，东疆新注册的融资租赁公司数量一路飙升。”

还需政策制度创新

东疆第一单飞机租赁业务的成功随即得到了监管机构的关注和支持。

2010年1月，银监会发布《关于金融租赁公司在境内保税地区设立项目公司开展融资租赁业务有关问题的通知》。

“这为金融租赁公司设立SPV开展飞机、船舶、海洋工程结构物等融资租赁业务提供了政策基础。”刘江认为。

近两年来，无论是国家还是地方层面，都出台了多个鼓励政策。如保税区的《推动融资租赁服务高端制造业发展实施意见》，即提出“构建完善融资租赁服务保障体系”。

2015年8月31日和9月1日，国务院办公厅相继印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》和《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，首次提出未来5年中国的融资租赁业市场规模和竞争力水平要位居世界前列。

“天津自贸试验区挂牌后，去年底‘金改30条正式落地，其中有5条都是强调对租赁业发展的支持。”张忠东说。

“由于融资租赁具有融资和融物的双重特点，一头连着制造企业，一头连着终端用户，因此融资租赁被看作金融与实体经济的纽带，对促进制造业发展、企业技术升级改造有重要作用。”李晖说。

“东疆模式”走通之后，国内其他保税区也开始探讨融资租赁方案。

而天津也开始思考下一步的发展，其关键还在于体制机制创新。比如，将租赁从审批制变成备案制，这一改革完成后，天津自贸区可在5～7个工作日直接批准设立一个外资租赁公司。

更重要的是，东疆还需形成与国际接轨的租赁业发展环境，构建融资租赁和金融租赁登记流转平台，融资租赁标的资产可以在这两个平台上登记、流转。

“目前，这一方案已经上报，银监会与商务部正在牵头办理。”张忠东说，“我们希望建成一个具有国际先进水平的全球飞机租赁中心和船舶、海洋工程结构物租赁基地。”