企业资本结构优化有关问题探讨

李存瑞

摘要：全文就企业资本结构优化的有关问题进行了探讨，对财务管理目标与资本结构理论两者的关系进行全面的分析与研究。分析与研究的结果表明企业价值最大化才是财务管理目标，衡量企业资本结构的一项重要指标就是财务杠杆利益，在研究影响企业资本机构原因的层面上，对企业资本结构优化的有关问题提出了意见。

关键词：企业 财务管理 资本结构

在当今社会上，为了适应经济体制改革的陆续加强，企业财务管理体制不得不做出新的变化。怎样才能以最科学的方式设定财务管理目标，分析财务管理理论、制定企业资本结构，使其具有适应当今社会的意义。

一、企业资本结构的现状

企业资本结构合理性影响最大的是公司业绩额与未来公司的发展前景。对于我国而言，所有企业的目标都是上市公司，其发展的程度对整个国民经济有着重要作用，所以企业资本结构优化问题的研究与分析是具有必要性的。通过分析资本结构理论，由于财务杠杆效应，一定程度的负债对降低企业成本是有益的。企业资本结构的目标是市场价值利益的最大化，其中的意思是：企业市场的最大化与利益最大化是具有统一性的。因为我国的证券市场还不发达，就会具有盲目性。企业利润的涨幅情况与股票的价格走势不一致，严重的还会出现股票价格与利润走向相背而驰。作为一名投资者，他投资的目的就是获取最大利润。我国现有企业当中，两极分化比较严重，企业的运营者与投资者的目标是相向的，企业运营者为获取自己能力范围内的最高薪资，而企业投资者则会把目标放在企业获取最多的利润。

总结如下：企业资本结构优化并不是把它的市场价值发挥到最大，而是企业资本结构优化与利润最多同化。我国企业资本结构的现状是资产负债率的总体水平对比国际来说还是偏低的，负债流动性较高，结构不合理，股权融资比例太高，内源较少，企业投资者与经营者的目标不一致。

二、资本结构理论给人们的启示

第一，在企业众多资金的筹资方法之中，企业运用成本最低的就是负债筹资，因债务的利息是在交企业所得税之前缴纳，债权人所程受报酬率低、风险较小，所以，债务资金本钱是最少的。负债筹资在有企业所得税的前提下，能够减少综合成本，使公司收益上升。第二，企业资金成本筹资最低的方法，不一定就是最好的方法。由于财务成本与代理成本的影响，过分的负债会使企业所得税前的收益减少。负债的上升，会增加企业负债利息，这样会造成企业没能力偿还负债的概率增加，财务承担的风险在上升。如若有相似的情况发生，投资人和债权人都会要求企业给予补偿，从而让企业的资金成本变大。第三，要应用最佳优化的筹资结构，但是需要明确的虽然其成本低于其它筹资方法，但是只凭借其一项的成本就定为其标准，是不合理的。当总成本达到最低的时候，企业的负债水平才是最为正确的。所以，资本结构在理论上是存在最合理的结构的，企业要进行长期的变更资本结构，使其逐渐合理，直至企业的综合资本成本最低时，才能让企业的利益最大。

三、资本结构优化的方法

怎样才能通过有效的方法来提升企业自身的价值，这是每一个企业都需要思考的重要内容。

（一）资本与资产结构优化

要让资本结构优化与资产结构优化相互结合，发挥企业最大价值是其目标。之所以要让前两者相结合的原因是受到了两方面的影响，第一是企业投资时所投的金额，第二是企业的资本成本。在进行资本结构优化的时候，一定要结合两者的理论原则。

（二）明确现金净流量的重要性

企业所创造的现金净流量是判定一个企业价值的重要条件，优秀的资本结构必须要让企业在未来的生产价值与现金净流量有所提升。企业资本结构优化必须要减少企业在未来投资的失误，让企业投资效率增加，甚至可以让企业不会以增加流动资金为企图的有目的性的壮大。投资优秀的项目可以对企业的结构整体结构进行调整，从而减少企业生产经营决策失误。投资报酬的增加会促使企业中留存的现金也随之增加，为企业资本结构的优化提升了柔韧性。

（三）负债作用

在资本结构理论中，负债必须是发生在资产的债务利率小于其报酬率，如果资产报酬率过于低的话，负债是不能产生良好的财务杠杆的，如果条件满足的话，企业的财务杠杆才会增加给股东的报酬，债权人债权才能得到有效的保护，使负债的价值有所上升，从而提高企业的价值。

（四）了解资本市场对企业资本结构的影响

企业融资的场所是企业资本结构优化与优化资产市场相结合。资本市场的完善程度完全决定企业筹资风险与成本的多少。在市场经济的条件下，拥有资本市场才有完成企业资本结构优化的可能。顺应我国的国情，有大多数的企业在未来会被改造成股份制企业，通过市场发行债券或者通过资本市场发售股票。资本市场是企业资本结构的主要平台，优化企业资本结构依靠着资本市场的完善程度，市场的完善对企业资本结构有着不可磨灭的影响。

四、结束语

企业资本结构的优化，应该顺应经济时代的进步，绝对不是依靠国家的帮扶、银行利率的降低或者企业负债率的下调能够实现的。这些只是能够单纯的缓解企业的资金问题，不能解决实实在在的问题。因此，优化企业的生产管理机制，才是企业资本结构优化的根本。并且要对资本市场进行细致的观察与研究，跟随资本市场的脚步，就能抓住企业资本结构优化的先机。

参考文献：

[1]陈少华，陈菡，陈爱华.债务资本成本与资本结构动态调整——基于市场化程度差异视角[J].审计与经济研究，2013

[2]邹萍.会计盈余质量与资本结构动态调整[J].中南财经政法大学学报.2014