关于企业营运资金管理研究

汤玮

摘要：营运资金管理是企业日常经营管理工作的重要内容之一，在一定程度上反映了企业的综合管理水平。对营运资金管理工作的绩效考核成果为营运资金管理政策的制定提供了参考依据，使得营运资金管理工作可以有针对性的采取措施来提高资金管理质量。本文将对营运资金管理工作的国内外研究进程和成果进行分析，并阐述国内外开展营运资金管理分析工作时采用的方法。

关键词：营运资金 管理 研究

一、国外开展营运资金管理工作时取得的主要成果

国外关于营运资金管理效率评价主要涉及到三大方面，现金周期、加权现金周期、净营业周期和营运资金周转期。

20世纪70年代，国外学者开始研究现金周期，它是营运资金管理研究中的重要管理因素之一。现金周期通过一系列的指标来反映，比如现金周期的长短可以由原材料周转天数、产成品的周转天数、应收账款的周转天数和应付账款的周转天数等指标来反映或者估算。现金周期指标可以对营运资金管理工作进行直观清楚的绩效考核评价，该方法易于操作，便于掌握。在现金周期研究阶段，仅仅只是探讨了现金周期的计算方式，没有充分研究现金周期指标的内在本质；而且现金周期指标没有充分考虑企业不同形态的营运资金占用情况，无法全面反映企业的营运资金管理水平。

20世纪90年代，国外学者开始研究加权现金周期，这种方法赋予资金占用量不同的权重，通常以项目资金占用量与销售额之间的比率为权重，进而考虑营运资金管理工作水平和效率。这种方法反映各个项目的资金消耗量，充分考虑了不同项目的资金占用情况，可以直接反映资金营运绩效。但是，加权现金周期方法不利于外部信息使用者用来评估企业的绩效水平，而且这种方法需要的资金占用额数据较多，不便于实际操作。

20世纪末期，国外学者开始研究净营业周期，这一方法通过计算存货、应收账款和应付账款三者总和与销售额之比来评估企业营运资金管理绩效，这种方法满足企业外部信息使用者的需要，净营业周期与股东价值成反比例增长，因此净营业周期从侧面可以反映出股东的实际价值。

21世纪初期，国外学者开始研究营运资金周转期，营运资金周转期采用营运资金周转期和变现效率指标对营运资金管理绩效工作进行考核，不再采用变现效率指标，这一方法的主要目标就是评价营运资金管理效率和质量，以便提高企业的经济效益。

二、国内开展营运资金管理工作时取得的主要成果

（一）营运资金管理绩效评价指标系统化

我国对营运资金管理绩效评价的研究经历了不同的发展阶段。20世纪末期，出现了购销周转率，该指标对应收账款和存货等进行整体考核，具有较强的综合性和系统性，可以解决单一指标考核准确度不高等问题。21世纪初期，研究学者将应收账款周转期修正为应收账款平均账龄指标，从而可以更加明确的反映应收账款的实际状况，将存货周转期修正为存货平均占用期指标，可以较为准确的估算整体存货占用期，进而可以真实反映营运资金项目的实际状况，提高了营运资金管理绩效评价的科学性与合理性。在2011年左右，研究学者将存货周转天数进行细化，比如将材料周转天数、产成品周转天数进行重新定义，并对应收账款细化为时间不同的收回应收账款金额，分析了资金营运管理工作主要内容，使得营运资金管理绩效评价指标可以较为全面的反映企业真实的管理情况和经营情况。

（二）营运资金管理绩效评价体系综合化

营运资金管理工作是一项系统性的工程，涉及的范围较广，包括较多的财务因素和指标。营运资金管理工作的分析方法较多，2011年左右，营运资金管理研究学者采用了层级分析方法，并以此为基础构建了绩效评价体系。营运资金管理绩效评价体系将对企业的资金的流动性、风险性和收益性进行综合的分析和评价，并采用较为科学合理的方法选取了第二层次指标，进而提高了企业营运资金管理绩效评价工作的效率，但是该方法容易受到主观因素的影响，独立性较差。李争光等学者将沃尔评分法和层次分析法进行综合，构建了更加系统化的营运资金管理绩效评价体系，指出了营运资金管理工作的重点内容，提高了权重和分值选取工作的合理性和科学性。我国营运资金管理绩效评价方法从早期传统营运资金管理绩效评价指标的改进逐渐发展为评价内容较全面的综合化指标体系。

三、国内外开展营运资金管理分析工作时采用的研究方法

（一）规范性研究方法

在开展营运资金管理研究工作时，大多学者都会采用资料分析方法、比较法、分类法、演绎法和归纳法等等规范性研究方法。研究者通过观察来提出相应的问题，再使用资料分析方法来对相应的知识进行梳理，运用比较法和分类法来分析营运资金指标的科学性，并指出该类指标具有的缺陷，并通过逻辑推理来改进修正相应的指标。规范性研究分析方法具有基础性地位，在营运资金管理分析工作中发挥着重要的作用。

（二）案例分析研究方法

案例分析研究方法可以将新旧指标进行比较，可以明确绩效评价指标应用的合理性。在营运资金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解释性、评价性和探索性，可以较为直观的对新旧绩效评价指标进行比较，优劣势可以直观显现，从而验证该质变的可操作性，提高分析应用结果的准确性。

（三）实证研究

实证研究分析方法会采用实证数据对企业营运资金管理指标进行分析，对营运资金管理绩效评价工作进行定量研究，而规范性研究分析方法则侧重于对营运资金管理工作的好坏进行评价，给出相应的解决措施建议。企业在开展营运资金管理工作时，应该将实证分析和规范性分析结合起来。企业采用实证分析方法时可以以经营风险、 财务风险等其他因素为解释变量，运用计量经济学中的线性回归模型判定各变量对绩效的影响状况。

参考文献：

[1]齐彩红，刘姝娟，朱金忠.基于层次分析法的营运资金绩效管理体系构建[J].现代商业，2011 年第 30 期

[2]郁国建.介绍一种新的财务比率：购销周转率[J].浙江财税与会计，1999 年第 12 期