互联网券商的演变及未来发展趋势

郭　芳

（安徽财经大学　金融学院，安徽　蚌埠　233000）



互联网券商的演变及未来发展趋势

郭芳

（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233000）

摘要：20世纪90年代以来，随着经济全球化的进一步深化，现代通讯及互联网技术的快速发展，信息和大数据的进一步数字化和标准化，越来越多的证券公司利用互联网平台解决客户关于投资、服务、产品等各方面的需求，以达到降低佣金成本、提高服务水平、优化客户结构、专注产品研究、提升核心竞争力等目的，“券商的电商化”即券商互联网业务在全球范围内得以蓬勃发展.

关键词：互联网券商；发展状况；未来模式

1　互联网券商概述

1.1互联网券商概念

互联网券商，是通过互联网进行与证券交易相关的经纪代理活动.交易场所和执行都从实体网点转移到线上进行操作，投资者只需通过互联网即可进行签约开户、交易委托、支付和交易执行.除了这些基本功能，互联网券商还为顾客提供信息捕捉、账户管理和风险管控等延展服务.

1.2互联网券商优势

对于证券行业，在当下我国中产阶级逐渐庞大的背景下，证券公司利用客户经理与优质投资者之间长期建立的信任关系，帮助用户完成财富管理，是证券行业所具备的特殊优势.

在互联网金融背景下，证券公司的券商风险管理能力进一步提升，通过扩大杠杆，其经纪业务将迎来提供更为广阔的发展空间.

1.3券商互联网业务对传统业务的影响

从2013年开始，互联网就给各个行业带来很大的变化. 从2014年开始，互联网对金融行业带来实质性的影响，而对于券商行业，互联网的影响主要有两点：一是行业佣金率快速下滑；二是长尾客户的互联网化，客户出现分层.

2　互联网券商的发展状况分析

2.1互联网券商的发展分析

2.1.1我国互联网券商的发展历程及现状

2013年下半年，互联网乃至金融业最大的事件之一就是余额宝仅仅用了30天的时间将基金规模从0到4000亿的跨越，不仅让背后的天弘基金摇身成为国内规模最大的基金，更激发了金融各业投身电子商务的热情.

自2014年以来，传统证券公司感受到了来自互联网的搅动.许多公司都设立了名称中带有“互联网金融”字样的相关部门，推出创新业务.2014年4月4日至今，证监会批准了5批共55家证券公司开展互联网证券业务试点，几乎占到券商总数的1/2.

2.1.2我国互联网券商交易的商业模式

理论上，证券行业的互联网化是国内所有传统金融行业中，开展得比较早的一个.不过也正是因为开展的较早，才带来了一系列的问题，在我国证券行业互联网化发展初期，我国互联网产业并没有像现在这样丰富，可供证券行业利用的资源仅限于广告和营销.所以证券公司在互联网化过程中选择了对于自己最有实质意义的网上交易作为互联网化的重点.而时至今日，无论互联网还是证券行业本身，其内涵都发生了巨大变化，这也给证券公司向网络渗透提供了良好的背景条件.目前，证券公司与互联网企业合作的形态，主要可以分成以下三种：

目前，证券公司与互联网企业合作的商业模式，主要可以分成以下三种：

①强互联网型

以国金证券和腾讯的合作为代表.

②均衡型

以大智慧收购湘财证券为代表.

③强证券型

目前为止，绝大部分的“证网”合作均属于强证券型的合作.

2.1.3我国互联网券商存在的问题

目前金融行业所处的环境中，包括证券在内的金融业对线下网点的刚性需求经常被忽略掉，这一方面源于金融行业自身的“网点困境”，原因是没有足够的实力铺设网点；另一方面也源自于互联网本身的高速发展，使其社会关注度远高于线下网点环境的建设.但实际上，互联网和线下网点的有机结合，才能极建起健康的O2O环境.

在互联网金融大潮中，传统金融机构在互联网化的过程中，以下问题也不容忽视：

（1）安全和隐私是网上业务的最大障碍.截至2014年8月，我国网民证券用户不使用网上渠道购买理财产品的最主要原因是担心个人隐私的泄露，占比为24.2%；担心资金安全占比20.8%.用户对于个人隐私泄露和安全性的担忧和过多的操作以及操作失败次数有直接联系.

（2）证券类App用户粘性较高，但证券公司并未因此获益.2013年10月至2014年10月，我国证券类App人均有效使用时间高达6.2分钟，而人均单日使用次数也高达3.6 次.由于证券公司长期将IT外包，使第三方证券软件（如同花顺、大智慧）的市场知名度及占有率远高于证券公司本身，因此尽管证券类App粘性很高，证券公司要因此获益还需要继续深耕，争取市场主导地位.

2.2国外互联网券商的发展分析

在客观环境上，欧美地区金融业和互联网产业均比较发达，在这些国家和地区，传统金融行业与互联网的结合也比较早.互联网银行、互联网保险、互联网基金，尤其是互联网证券业，都已经有成熟的商业模式出现.

2.2.1美国互联网券商的发展状况

20世纪70年代中期，美国取消证券交易固定佣金制度，浮动佣金费用开始出现.1995年，互联网开始投入商业化使用，网上证券经纪业务兴起.1999年，美国废除分业经营限制，为网络券商提供全面金融产品和服务奠定了制度基础.传统投资银行开始涉足网络证券业务，提供全面、个性化服务，网络证券业务的竞争更加激烈.总体而言，标志性的有高盛模式、美林模式、嘉信理财模式和E-trade四种模式.

CS原料和TPGS-CS共聚物的1H-NMR图，可能是由于氘代试剂及核磁共振条件不同的原因，与相关文献对照发现，CS的图谱位移值出现了一定程度的偏移，不过主要的峰形是一致的。可以看到，δ 2.8～3.5处的峰属于CS糖环骨架上各质子的特征峰，TPGS-CS的图谱与CS原料相比，共聚物所具有的CS特征峰依然存在，而化学位移在δ 0.27、2.15、2.91出现新峰（图3中c、d、e峰），c为维生素E琥珀酸脂肪链中-CH3和-CH2-的信号峰，d为维生素E苯环上甲基峰，e为聚乙二醇链上没有和酯基相连的亚甲基峰，这说明TPGS成功接枝到了壳聚糖上。

2.2.2日本互联网券商的发展状况

20世纪90年代，日本出台多项政策推进金融市场化和创新，该时期正是互联网高速发展的时代，“金融自由化”和“网络革命”的结合促进网络券商产生.2004年起，网络券商逐步走向差异化竞争，如SBI、乐天等以低佣金为核心竞争策略，Monex以拓展商品、服务种类为核心竞争策略.2009年后，网络券商佣金战告一段落，竞争焦点集中于产品与服务的扩充，网络券商之间的并购重组活跃.

2.2.3韩国互联网券商的发展状况

韩国是亚洲地区最先开展网上交易服务的国家.随着韩国互联网用户的增加，互联网交易渗透率的提高，网上交易不断增长.截至2013年，韩国证券市场约80%的交易是由在线交易完成，而二板市场的网上交易比重更是超过了90%.

3　互联网券商发展的未来趋势

3.1推动互联网券商发展的因素分析

3.1.1经济因素

中国互联网经济规模从2013年起即保持快速的增长态势，预计到2017年将会超过16000亿.随着互联网与电子商务的蓬勃发展，传统企业将在未来几年大规模进入电商行业，中国经济大环境进入到互联网时代，而金融也势必因这种变化而转变.在互联网金融大潮下，那么中国证券行业未来潜力十分巨大.

现阶段传统金融行业对IT的重规程度越来越高，而且未来在互联网金融的冲击下，对IT的投入会更大，预计到2017年，中国金融业对IT的投资规模可接近600亿.

在互联网金融时代，未来金融行业对IT的投入主要会集中在以下两个方面：一方面，数据收集及处理.通过数据可以帮助金融企业迅速精准的找到目标客户，并针对这些客户进行精准的广告投放.另一方面，移动互联网.移动互联网是互联网的升级和进化，在互联网领域，各金融企业的竞争格局相对固定，未来谁能够在移动互联网占领先机，则会提前取得战略优势.

3.1.3政策因素

2010年以来，我国政策环境提供互联网及电子商务的扶持力度相当大，国务院办公厅多次发文，公开鼓励推动互联网及电子商务在居民社会生活、金融生活中发挥更大作用，敦促各方加速各类关于互联网金融法律法规的制定，从国家最高领导层的角度肯定了互联网的地位.而在这一过程中，证券业监管部门也积极响应党中央的号召，出台了多项相关规范，为证券行业深度触网，健康发展提供制度保障.

3.2互联网券商发展的未来趋势

未来中国的券商互联网发展将主要为以下5种模式:以海通为代表的全能集团型、以东方财富和大智慧为代表的技术转券商类型、以华泰和中山为代表的券商平台型、以同花顺为代表的技术平台型企业，另外以中信为代表的针对机构的投行型券商也是未来券商的一种.

3.2.1证券业互联网化逐渐增强

随着我国城市化进程的加快，证券作为基础的金融业务对乡县城镇的渗透，有利于我国城镇化进程.而在这一过程中，农村证券用户利用互联网开户的比例将进一步提升.而对互联网接受能力极强的社会中坚力量和处于亊业上升期这些优质的用户资源，将极大地促进证券行业的互联网化.

3.2.2互联网券商的互联网业务逐渐完善

很多传统金融机构只是将现金管理类产品比如保本理财、货币基金作为吸引客户的手段，而将优质的具有一定购买门槛的较高收益的理财产品作为可延伸的对象，未来将通过互联网大数据针对已有用户进行二次价值挖掘，不断增强对原有金融产品模式的创新动力，迎来互联网业务逐渐完善的时代.

4　结论

我国互联网行业正经历着高速发展，各个券商在传统业务互联网转型方面积极变革求新并不断探索，并初步设想了传统业务转型的三个方向：首先是证券互联网，即以互联网思维、去中心化理念，进一步提升运营效率；其次是互联网服务，即通过互联网产业信息平台，解决客户多元化需求，追求最好的客户体验；第三是互联网商业模式，是具有真正涵义的互联网证券，即以互联网为平台，将各类参与者融合到互联网金融生态体系当中，与员工、客户、商业伙伴共建互联网金融和谐生态圈.

参考文献：

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〔5〕董小红.网上证券交易监管的法律研究［D］.华中师范大学，2004.

中图分类号：F830.91

文献标识码：A

文章编号：1673-260X（2016）05-0042-02

收稿日期：2016-03-01