武汉市服装创意产业发展的金融支持研究

■/徐超群　张嘉欣

武汉市服装创意产业发展的金融支持研究

■/徐超群张嘉欣

基于生命周期理论，聚焦服装创意产业，分析其培育、发展和成熟过程的特征，并在此基础上剖析各个阶段对资金的需求。针对目前掣肘武汉市服装创意产业创新与金融融合的关键因素，分析其金融支持现状，构建武汉市服装创意产业发展的金融支持体系，并提出实施策略和实现路径。

服装创意产业生命周期理论金融支持

一、服装创意产业的演进过程

服装创意产业是传统纺织服装工业的延伸，其发展需要传统纺织服装业的资本积累、技术基础和消费人群，但它的发展同样要经历不断演进的过程，符合产业生命周期理论。根据产业生命周期理论，我们可以将服装创意产业的演进过程分为培育期、发展期和成熟期三个阶段，而且在不同的发展阶段对资金需求也呈现出不同。

（一）培育期

服装创意产业的培育期可以进一步划分为两个时期：创意期（培育初期）和孵化期（培育中后期）。创意期是指设计师、科研人员、技术人员等提出大胆设想，通过创造性的构思设计或探索研究，形成新的设计、理论或技术的阶段。在这一阶段主要是设计师和科研技术人员进行创造性的智力劳动，如设计新的服装款式或色彩搭配，以及研发新的纺织材料等。经过创意培育期，服装创意产业进入创意孵化期，在此阶段相关就业及创业人员或机构将上一阶段形成的新设计、理论或技术，选择具有开发前景的项目进行创业，使其向商业化甚至产业化方向发展。由于此阶段相关设计、技术、产品刚刚试水，再加上初创人员经验缺乏，对市场的判断、对各种风险的把控不够，转化失败的可能性很大，项目的淘汰率很高。在整个培育期，由于涉及很多设计研究与创意转化，再加上没有任何资金流入，所以需要大量的资金支持，而且创意资本在产业资本的比重很少，处于培育期的服装创意产业孕育于传统的服装业。

（二）发展期

服装创意产业经过艰苦的培育期，实现创意成果向产业化转变，并且作为一个新兴产业进入正常的成长发展时期。在这一阶段，产业内企业主要精力集中于怎样实现正常经营和高速成长，而企业的产品在这一阶段会逐步得到市场认可，销售规模快速增长。在这一时期，整个产业要不断扩大生产，进行市场开拓等，需要的资金量较培育期进一步增大。虽然这一时期产品在不断推向市场，并得到消费者逐步认可，会产生资金流入，并且有逐步增长的趋势，但这并不能弥补服装创意产业发展期对资金的巨大需求。此阶段的创意资本在产业资本的的比重不断提升，但服装创意产业的发展仍然需要依托于传统的服装业。

（三）成熟期

成熟期的服装创意产业处于产业生命周期的顶端，在资金、技术、人员、营销、管理和组织结构等方面都处于驾轻就熟阶段。这种驾轻就熟不仅体现在产业规模逐步形成，更重要的是产业中的人才素质、产业园区建设、产业分工以及市场开拓、国际化发展方面都发生着深刻地变化。创意资本的经济价值进一步增强，并且从服装行业游离出来，实体形态的服装创意产业最终形成。在这一阶段，由于产业已经进入正轨，并且能够产生足够的资金流入带动自身发展，所以对资金量的需求相对稳定。

二、武汉市服装创意产业融资生态环境分析

（一）政策性金融服务体系不完善

为了促进武汉市服装产业的发展，武汉市出台了《振兴武汉服装产业专项规划》，并设立服装产业发展专项资金。2014年到2016年每年安排2000万元重点用于支持服装企业的品牌建设、市场开拓、融资贴息等。专项资金虽然在一定程度上缓解了服装创意产业融资难问题，推动了产业内中小服装创意企业的发展，但这些资金来源有限、规模较小、覆盖面狭窄。而政策性金融涵盖范围广，可采用措施多，各种政府性不以盈利为目的的基金、财政补贴和贷款等均属于政策性金融范畴。但武汉市政策性金融支持服装创意产业发展的措施较为单一，而且为规避风险，政策性金融多数选择在服装创意产业的发展期或成熟期进入，对培育期的服装创意产业支持较少。此外，专项资金对支持对象要求很多，申请手续繁琐，运作效率低下。

（二）商业银行信贷支持力度不足

银行主导的金融体系下，我国大多数非上市公司最主要的资金来源银行贷款，但是银行贷款更偏向于发展势头强劲的重工业和战略性新兴产业，服装创意产业比较难获得银行贷款。究其原因，从银行方面看：第一，我国的银行体系是以“大”商业银行为主体，与创意产业特别是服装创意产业发展和资金需求特点相匹配的产业性银行不足，缺乏专门为服装创意产业服务的政策性银行；第二，商业银行的利率浮动空间有限，无法根据产业的风险水平规划较高的风险收益，而且商业银行追求稳健，这与服装创意产业投入高风险大的特点存在矛盾。从产业层面看：第一，服装创意产业中企业创业成功率低、风险高、经营机制和风险披露不健全，致使银行调查成本、监督成本都很高；第二，服装创意产业中的核心资产是知识产权、创意设计等无形资产，这类无形资产的价值不易辨别且价格波动大，不利于银行实施质押；第三，服装创意产业信息内部化的特征，使金融机构难以掌握充分的信息来判断其资信状况。

（三）多层次的资本市场发展缓慢

多层次的资本市场体系（如股票、债券、风险投资、私募股权投资基金等）可以形成融资方和投资方风险共担、利益共享的市场化机制，同时多层次也意味着多渠道，这为服装创意产业在培育和发展的不同阶段提供高效有力的资金保障。在服装创意产业的培育期，由于其高投入、高风险、高回报的特点，难以获得有银行的信贷融资，只有依靠风险投资为服装创意产业筹集资本；进入发展期，产业的发展态势基本稳定，产业内各企业的经营状况趋于良好，这时候可以依靠银行贷款解决融资需求；进入成熟期后，具有一定实力的服装创意企业可以选择上市融资或发行债券融资。近年来，随着中小板和创业板的开启，以及风险投资和私募股权投资基金行业的迅速发展，资本市场在推动服装创意产业的发展中起到了一定作用。但目前无论是主板市场、中小板企业市场还是创业板、债券市场，从准入条件和规模看，都无法满足服装创意产业的发展需求，而在债券发行上，对发行主体的要求也将初创的服装创意企业拒之门外。

（四）风险投资发展不充分

国际上的实践证明，风险投资对于服装创意产业安全度过培育期，进入高速发展期起了非常关键的作用。目前武汉市知名的风险投资公司主要有：IDG技术创业投资基金、鼎晖创业投资管理有限公司、红杉资本中国基金、武汉东湖创新科技投资有限公司、武汉开元科技创业投资有限公司、武汉华汉投资管理有限公司等等。尽管风险投资能将资本投入拥有巨大竞争潜力的领域，促进成果商业化、产业化，但武汉市现有风险投资公司更加偏好对高新技术项目和科技型企业进行投资。相对而言，武汉市服装创意产业发展基础薄弱、投资回报率较低，针对服装创意产业的风险投资发展并不充分。此外，风险投资本身还存在问题，例如现阶段本土的风险投资都是政府主导的，资金来源于财政拨款和银行贷款，这种模式会带来产权不明晰，效率低下以及退出渠道狭窄等问题等。

（五）互联网金融为代表的民间金融尚待规范

近年来，以互联网金融为代表的民间金融在武汉地区得到蓬勃发展，P2P网络借贷平台增速迅猛，众筹、第三方支付等也毫不逊色，呈现出强劲的增长势头。以互联网金融为代表的民间金融机制灵活，能促进信贷市场的资金配置效率，是解决服装创意产业融资问题的有效途径。但与此同时，市场上存在巨大的资金需求，如服装创意产业的培育期或成长期的资金缺口依然存在，正规金融暂时无法高效有力地配置金融资源，以满足不同主体多样化的资金需求。此外，由于互联网金融等民间金融的主体地位尚不明确，在发展上缺乏强有力的监管、引导与规范，所以其不可避免的带有野蛮式的增长势头，这也给民间金融支持武汉市服装创意产业发展带来一定不确定因素。

三、武汉市服装创意产业发展的金融支持体系构建

金融支持体系拥有风险分散、信息披露及产业链内担保等机制，可以有效缓解服装创意产业的信息不对称问题和担保障碍，助力服装创意产业内各企业攻克融资难题，因此应在武汉市政府主导下积极构建服装创意产业和金融相结合的金融支持体系。武汉市服装创意产业在整体上会经历培育期、发展期和成熟期，但服装创意产业内中小企业众多，许多企业的成长周期和成长阶段不一定与产业保持同步，同时政府资源和金融资源有限，不可能为产业内所有企业提供支持。因此，对服装创意产业的金融支持也应分为不同阶段，并紧紧围绕产业内的关键企业，以政府资金和信用来撬动产业内金融的中介和担保作用，在服装创意产业发展的不同生命阶段，提供恰当的金融支持，一方面尽量降低产业内各企业的融资约束和资本成本，另一方面加快武汉市纺织服装业转型升级，促进服装创意产业发展。

（一）成立服装创意产业投资基金

武汉市服装创意产业在不同的生命阶段具有不同的发展重点，需要匹配不同的金融支持方式，在此时期应成立服装创意产业投资基金。服装创意产业在未来具有很大的发展空间和盈利能力，通过设立服装创意产业投资基金，可以面向社会筹集大量资金，支持服装创意产业领域具有发展潜力的企业，支持服装创意产业园区的建设，进而促进服装创意产业的快速发展。通过政府的政策引导，将希望支持服装创意产业发展和对文化创意有投资意向的民间资金聚集起来，让精通服装创意产业的资本运营专家进行管理，发挥资金上的优势，支持那些有成长空间以及创意设计优势但缺乏资金的企业快速发展，不断促进武汉纺织服装产业结构优化升级。

（二）充分发挥政策性金融的支持作用

在服装创意产业的培育期，政策性金融的进入方式可采用股权和债权相结合，这样可有效分散风险，使政策性金融支持武汉市服装创意产业具有持续、稳定的效用。政策性金融以股权方式进入，则具有天使投资的性质，因此政府需直接派人参与或监督服装创意企业的经营管理，同时全方位、多层次地收集企业信息，在创意服装行业内建立起完善的企业征信系统，为引进其他资本打开方便之门。但需注意，政策性金融只是引导并非干预，不能损害服装创意产业内创业者、经营者的工作激情，而应切实保障其控制权为前提条件。

（三）加大政策性贷款力度

处于培育期的服装创意产业固定资产较少、行业根基不稳，抵押和担保较少，从商业银行取得贷款的可能性不大，因此这一时期的债务资本主要来自政策性贷款。政策性贷款并非盲目，作为债权人的武汉市政府首先组织相关机构对服装创意产业的创意独特性、产品市场前景、企业经营者素质以及企业实际经营管理状况进行充分论证与评估，然后按照程序提供长期无息信用贷款。服装创意产业有其自身的发展周期，因此长期无息贷款的时间不宜过长，否则政策性资金的效率发挥不出来，产业内其他企业得不到政策性贷款的支持，而小额财政补贴应以一年为周期，根据服装创意产业的发展状况分阶段跟进投资。

（四）促进天使投资的发展

服装创意产业是传统纺织服装业的延伸，传统纺织服装产业内的关键企业具有创新的实力，但是创新动力较弱，而在服装创意产业内的企业正好相反，两者可以通过合作创新与交叉持股的方式建立战略联盟，既可推动传统纺织服装业转型升级，又可促进服装创意产业创新，两者共赢，极大提高资源利用效率。因此，对处于培育期的武汉市服装创意产业，天使投资是其又一融资渠道选择。武汉市政府可以引导传统纺织服装行业内关键企业的顶级设计师或核心管理人员以天使投资人的身份进入服装创意企业。这样一方面可以缓解服装创意产业中资金紧缺的问题，另一方面能以独特设计、创意开发经验、专业素质以及管理能力帮助服装创意产业内企业提高经营管理水平，使其成功度过培育期，快速进入发展期，从而推动武汉市整个服装创意产业发展。

（五）推动互联网金融发展，助力服装创意产业融资

当前，P2P网络借贷为代表的互联网金融凭借准入门槛低、操作方便快捷的突出优势风靡全国，武汉市互联网金融发展迅猛，服装创意产业可以借助互联网金融来拓宽资金来源。武汉市政府当务之急是规范以P2P网络借贷为代表的互联网金融发展，着力降低其发展的不稳定性，同时引导服装创意产业融入互联网金融中来，促进双方信息交流与互动，降低信息不对称带来的风险。互联网金融是普惠金融的代表，其健康快速有序发展可以有效惠及培育期的服装创意产业中众多初创企业，缓解抵押无路、担保无门的尴尬，拓宽资金来源。

（六）促进风险投资机构投资

武汉市服装创意产业进入发展期，其产业基础更加牢固、市场定位更加明确、发展前景更加清晰、经营风险趋于稳定、资金需求量不断增大，政策性金融在支持培育期服装创意产业所呈现出的风险承受度高、社会效益强的作用不断减弱。因此，政策性金融应适时退出服装创意产业，风险投资跟进。目前，武汉市风险投资机构众多，实力雄厚的传统纺织服装企业不少，市政府应着力降低风险投资机构的准入门槛，鼓励传统纺织服装产业链内的关键企业和风险投资机构相结合，不断提高风险投资对服装创意产业的支持力度。武汉市政府可以利用在服装创意产业培育期内金融支持所获得的产业信息作为保障，引导风险投资机构收购政府手中的股权，对服装创意产业的补贴和贷款也适当退出。武汉市政府由直接提供资金支持服装创意产业，转而以创造良好的外部环境为主，帮助服装创意产业拓宽融资渠道，应对在发展期对资金巨大的需求。武汉市政府可以不定期地举行风险投资机构和服装创意企业的对接会，或定期发布及在网上披露服装创意企业的相关信息，减少信息不对称问题。

（七）充分发挥产业链金融的作用

对于发展期的服装创意产业而言，缺乏抵押和担保，因此必须将服装创意产业与传统纺织服装业及相关产业联系起来，以金融支持服装产业链为切入口，为服装创意产业发展提供充足的资金支持。产业链金融可以有效解决服装创意企业的流动资金问题，但在实践中存在两大问题：第一，若服装创意企业采用保理的方式，关键企业有占用资金的动机和可能，从而侵占服装创意企业融资利益；第二，以质押的方式获得的资金使用时限短，还需要额外支付监管等费用，增加融资成本。所以在产业链融资中，武汉市政府要积极引导，以贴息、保证等方式对服装创意企业进行支持。服装产业链上的关键企业通常规模大、信誉好、银行评级较高，在武汉市政府的主导下，可以为与其有主要业务往来的服装创意企业提供商业性的融资担保，同时服装创意企业以知识产权、设计专利提供反担保。此外，服装创意企业和关键服装企业之间可以建立起监督式的财务制度，形成良好的信誉机制。服装产业链上的关键企业通过与服装创意企业的商业、设计往来，容易积累和获得服装创意企业的创意理念、产品和财务信息，提高信息透明度。银行可以通过关键服装企业获得服装创意企业的信息或通过给关键服装企业贷款，然后关键服装企业通过商业信用或股权投资给服装创意企业以资金上的支持。

（八）加大银行信贷支持力度

进入发展期，政策性贷款已经无法满足服装创意产业资金需求进一步加大的需求，银行业金融机构应当抓住这一有利契机，根据服装创意产业发展期的特点，加强创意金融创新产品研发，不断推出具有特色的金融服务方案和创意信贷产品，拓展金融服务领域，提高支持服装创意产业发展的金融服务水平。银行业金融机构应及时跟踪评估，积极给予信贷支持，做好投资咨询、资金清算、现金管理等金融服务。对于在创意设计和技术研发上具有优势，有还贷能力的服装创意企业，可以优先安排、重点支持，使金融与服装创意产业有效结合，最终实现金融业和服装创意产业间的互动共赢。

（九）推动服装创意企业在创业板、中小板或国际资本市场上市

武汉市服装创意产业进入成熟期，则完全步入市场化运作阶段，产业内企业具备了参与市场竞争的能力和条件，可以按照企业本身的资金需求选择合适的融资方式。武汉市政府对具备条件的服装创意企业进行资本运作方面的培训和辅导，鼓励服装创意企业到国内创业板、中小板上市或国际资本市场上市，利用股票市场得到固定的融资渠道，获得创业资本和可持续发展资本，赢得更多的融资机会。上市的服装创意企业可以有效利用资本市场的资金进行创意设计，不断提高企业在市场上的竞争力，促进武汉整个服装创意产业的快速发展。

本文系“湖北高校2015年省级大学生创新创业训练计划项目”（项目编号：201510495014）阶段性研究成果。

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◇作者信息：武汉纺织大学会计学院

◇责任编辑：焦岩

◇责任校对：焦岩

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