浅析如何从资金链角度建立资金风险预警指标体系

石春梅

摘要：资金是一个企业关键的组成成分，它对企业的生存和发展起着不可或缺的作用。而资金链则是维持企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金链条。现金——资产——现金（增值）的循环是企业经营的过程；企业想要维持运转就必须保持这个循环能够良性的不断运转。由于资金和资金链存在着紧密的联系，这为企业从资金链角度建立资金风险预警指标体系提供了可能。本文将结合已有的文献研究，从资金链角度来探讨设立预警资金风险的识别标准，并深入分析企业如何从资金链角度去建立资金风险预警指标体系。

关键词：资金链 资金风险预警指标体系

目前，国内外学者对于预警模型的研究大多数集中于对财务风险预警的研究。但是，由于资金风险是导致财务危机的一个重要原因，我们倾向于认为对于资金风险的研究比对财务风险的研究更能突出重点，具有更大的针对性，才能更好的对财务危机的资金源头进行控制和管理。鉴于以上原因，本文将结合已有的相关研究文献，从资金链角度来探讨设立预警资金风险的识别标准，以期建一个立合理有效的资金风险预警体系，促进企业资金风险管理的进一步发展。

一、资金与资金链概述

（一）资金

资金是指可供使用和运用的金钱，常用于公司或组织。资金就像人体的血液，资金充足，企业就能健康发展，否则企业就处于亚健康或不健康。所以资金是否充足，在很大程度上决定了企业经营是否能够取得成功；尤其是对于新成立的企业而言，因为它们在进入市场、开发市场等过程中需要大量的资金，如果资金不够则会导致其后期发展困难甚至面临倒闭等危险。

（二）资金链

资金链是企业资金流动的一种重要的循环过程，即是从现金到资产再到现金（增值）的循环过程。因此，资金链就像人体的血液循环系统。一个企业要想进行良好的运转，就必须保持这个循环良性不断的运转。从企业资金循环的各个过程来看，资金链的每一个部分都有其特定的作用，如果资金在资金链的某一处出现问题，若不及时解决，随之资金循环整个过程也会出现障碍甚至停止运动。若一直这样发展下去企业的资金无法进行良好的运转，企业的生存和发展就会受到极大的威胁。如若我们力帆集团这样的大企业资金链出现问题，所引起的资金风险不仅仅对企业自身的生存产生了极大的威胁，而且在一定程度上对其他相关的上下游供应商和客户也有着较大的影响，甚至可以引起本行业小范围的连锁反应，极大的阻碍了该相关领域的企业的发展。鉴于此，我集团成立了财务公司，平时把各公司的资金全部集中归集到一起，若各公司有需求再向财务公司申请资

金，然后财务公司再根据各公司的需求划拨至各公司。这样资金集中制，可以合理利用闲置资金，减少资金费用、成本等。所以，如何从资金链角度建立一个完善的资金风险预警体系来提前预防资金问题的出现，成为国内外各大企业共同关注的焦点。

二、根据资金链设定资金风险预警指标

资金链是企业现金流在某一时点上的静态反应，根据其定义，一般将资金链分为资金投入链、资金运营连、资金回笼链三个链条。一旦企业的资金链任何一个环节出现断裂，就会阻碍企业资金的顺畅流动，给企业的生存与发展带来很大的威胁。所以，企业有必要从资金链的角度设定一个资金风险预警指标，对资金链的循环进行有效的监控，以便及时发现资金链出现的问题，及时对其进行调整，以达到有效控制的目的。

（一）资金投入链

资金投入链是资金链的起点，它主要与企业筹资有关，这一环节的安全程度主要与企业的筹资能力相关，即是企业能够从外部获得资金的能力。一个项目再好，如果资金投入链出现障碍或发生断裂，就会前功尽弃、导致企业信用降低等情况的出现，从而导致外部资金匮乏，无法正常流入，使整个资金链处于瘫痪状态，所以企业也无法进行正常的经营活动。但是，如果企业本身具有较雄厚的经济实力，并且能够有效合理的进行融资期限匹配，如提前还贷、错过还贷高峰期等，使用正确的方法进行债务偿还，那么相对于其他企业而言，这个企业就更有可能提前获得较大数量的外部资金，以维持企业资金的良好运转。所以，综上几点，在资金投入这个阶段，从企业的经济实力、融资期限匹配的合理性程度和债务偿还能力等几方面来设定风险预警指标是较为合理的。

（二）资金运营链

资金运营链是企业资金链的“灵魂”，它是企业业务运营在资金链上的反应，是营运资金从货币形式到储备形式、再到生产形式、再到成品形式、最后成为货币增值形式的循环过程。所以，我们要随时跟进业务的进展，以保证整个资金运营链的健康运行。如果资金运营链出现问题，如企业的流动比率、速度比率过低，运营资产不能满足企业经营发展的需要，则企业的资金链会变得及其脆弱，一旦其他链条出现问题就会导致整个资金链的崩溃。因为运营链的资金存在增值的特性，所以，在资金运营这个阶段，我们可以从企业的资产质量、运营能力、盈利能力及经营现金流等四个方面来设定风险预警指标，以此来评价资金运营链能够抵御风险的程度。

目前，能够反应企业资产质量的指标是固定资产比率，它与企业资产变现能力呈负相关。企业的运营能力在一定程度上反应了企业资金的运转状况，它主要是由运营资金的周转率来表示。此外，反应企业盈利能力及经营现金流的指标分别为净利润率和现金流与利润的比率。

（三）资金回笼链

资金回笼链是指企业回收投入资金的过程，反映了“资产——现金（增值）”的现金流动，是资金链最重要的组成部分。不管企业投入的资金多少，经过一定的时间段就要按时进行收回，这样有投入、有收回，才能保证资金的良性循环；但是如果企业没有按时收回资金，就有可能因为缺少资金而无法进行新的投入，就很有可能导致资金链发生断裂，使企业的资金循环受到限制。任何企业都希望能够收回的资金大于企业所投入的资金，获得较多的回报，使资金回笼链呈现资金增值的状态。因为资金回笼链的关键是投入资金能够回收的多少，即是投入资金的回收能力——销售回款率，所以，在资金回笼这个阶段，从销售回款率等方面来设定风险预警指标，以此来评价资金回笼链的抵御风险的能力。如我集团财务就对销售公司实行分时段（月、季、半年、年）来考核、控制销售回款率，原则上要求每月清，若月销售回款率没完成的季度完成、季度没完成的半年完成、半年没完成的年末一定完成等，以此进行奖惩，取得了很大的成效。

三、从资金链角度建立资金风险预警指示体系

（一）资金风险预警指标的选择原则

预警指标是否能够及时、有效的进行预警是选择预警指标的重要依据之一。目前，国内外的现有研究文献对预警指标尚未形成一个统一的标准；董红（2006）认为财务指标应具备敏感性、先兆性和较强的影响力等三个选择标准；陈静认为，预警指标应具有敏感性原则。综合已有研究里所报告的预警指标原则，我们倾向于认为敏感性原则更适合于资金风险预警指标的选择，即判断资金风险较为有效的方法是比较已经发生资金风险的企业和从未发生过资金风险的正常企业之间是否存在着对应指标差异较大的现象；其对应指标的差异越大，说明该指标的敏感性越强，越能识别企业中的资金风险。

司马则茜，冯鲁闽（2015）选取了2007年至2014年沪市退市的22家企业和与其相同行业的22家正常上市经营的企业进行了实证研究。其研究发现，资金投入链指标的敏感性最强，是资金风险预警的关键链条，是资金运营链和资金回笼链循环的基础。此外，通过对其设定的各个资金链条指标的敏感性进行检测，发现各个资金链条的预警指标都有较强的敏感性。

（二）资金风险预警体系的改进和建立

在上文中，我们已经深入的探讨了企业资金风险预警指标及其表现形式，由此我们就可以构建出一个合理的资金风险预警体系。但是，随着社会的发展和企业的成长，为了适应这种发展及变化，现有的资金风险预警体系不可能保持一成不变。企业应该积极的适应社会的发展及各种变化，并根据现状不断地对现有的资金风险预警体系进行完善，使其能够更好地服务于企业资金风险预警，促进企业的发展。

四、结束语

本文在国内外与风险预警相关研究的基础上，进一步探讨了企业资金与资金链的重要关系，及资金链对与企业的重要意义。从资金链的角度提出了如何进行企业风险预警指标体系的建立，在一定程度上完善了原有的企业财务预警体系。但是，由于各种不可控因素的影响，使得我国的财务预警指标研究不够深入，对于资金预警指标的研究也只是处于起步阶段。所以国内在预警指标相关的研究方面，还需要进一步拓宽数据渠道，进行深入研究，以提高预警指标的有效性、可操作性，最大化的促进各大企业的发展。

参考文献：

[1]郑鹏，李雅宁.企业财务风险预警指标体系改进的研究[N].天津大学学报，14（06）.

[2]周稳海，赵桂玲.开放条件下金融风险预警指标体系研究[J].财金之窗，2010（04）.

[3]董红.财务危机预警指标解析[J].财会研究，2006（04）.