大物流背景下物流企业财务管理及其优化

■ 韩红蕾（广东农工商职业技术学院 广州 510507）

引言

进入21世纪以来，经济全球化程度日益加深，现代物流产业对于促进各国经济持续发展具有重要作用。物流企业作为独立于生产领域的企业，其自身也在不断发展和壮大。截至2014年底，我国A级物流企业超过3000家，全年社会物流总额超过210万亿元。在国家《物流业发展中长期规划（2014-2020）》中，把物流业定位于支撑国民经济发展的基础性、战略性产业。在总体保持高速发展的同时，物流企业经营仍然困难，国家支持物流产业发展的政策还有待落实。如何帮助物流企业进行有效的财务管理关系到物流企业在转型发展中能否有效化解和防范财务风险，对于促进物流行业的健康发展具有重要意义。

物流企业财务决策及财务风险

（一）物流企业的财务决策

表1 物流企业财务预警指标

1.物流企业财务决策过程。物流企业的财务管理包括财务决策及风险管理。同一般企业财务相似，物流企业财务也是指，物流企业在生产服务过程中客观存在的财务活动及其所体现的财务关系。物流企业的财务决策是指，物流企业要决定生产什么样的产品，提供什么样的服务以及提供为这些产品和服务所要的固定设施投资的决策过程。主要包括以下几个方面：如何选择投资方向、如何选择正确的投资时机、如何选择投资方式、如何确定投资数额。

2.物流企业财务决策方法。物流企业财务决策方法通常分为定性决策和定量决策。定性的财务决策方法主要依靠决策人员的逻辑思维，经验判断和综合的分析来进行决策。主要方法有专家会议法、德尔菲法等。定量决策法则是通过分析各个财务指标之间的数量关系，建立数学模型，依据决策条件和决策原则做出对企业最大化利益的决策。主要有线性规划法、效用曲线法、后悔值法。一般企业在进行决策时，通常是两者结合进行分析，在财务决策初期时，适用于使用定性的决策方法，后期具体运营过程中，则适合用定量决策法来对相关财务决策进行预测和检验。物流企业财务管理环节关系，如图1所示。

定量财务决策所选取的财务指标分为动态和静态，由于静态的财务指标忽略了资金的时间价值，经济意义不够准确，而动态的财务指标则克服了静态指标的缺点，物流企业普遍采用投资回收期、净现值、内部报酬率等指标来进行财务决策。

第一，投资回收期。

式中：T表示项目累计贴现净现金流量开始出现正值或零的年份。

决策标准：投资回收期越短，即Tp值越小，越有利于物流企业的经营，一般以行业的投资回收期的平衡水平作为决策参考。

第二，净现值法。净现值法（NPV）考察的是项目周期内，企业每年发生的现金流量，并按照合适的折现系数将项目各年的净现金流量折现到项目初期并进行累加：

式中：NPV-净现值；n-寿命年限；i0-基准折现率；CIt-第t年的现金流入量；COt-第t年的现金流出量。

一般来说，当项目的NPV≥0，则该项目相对优越，会被接受；当NPV<0，则该项目将被拒绝。

第三，内部报酬率。内部报酬率（IRR）是企业财务决策最重要的评价指标。财务管理学中，将企业项目的净现值为零时的折现率称之为内部报酬率。如果内部报酬率（IRR）大于基准折现率，则该项目是可以接受的。求解方程式如下：

第四，会计平均收益率。会计平均收益率（ARR）计算公式如下：

决策标准：如果会计平均收益率大于既定的标准，则表示该项目会被接受；如果会计平均收益率小于既定的标准，则该项目会被否定。

（二）物流企业财务风险

物流企业财务决策过程主要包括投资、筹资、资金回收等环节。如果按照物流行业资金循环的特点和周转的流程，可以将物理企业的财务风险分为：投资风险、资本结构配置失衡风险、筹资风险、营运风险、流动性风险，如图2所示。

1.投资风险。物流企业固定资产投资的特点是周期一般都较长，投资资金量大，投资回收期比较长。很多小型物流企业在资本性支出后，因过度扩张规模而导致现金流不能及时回流，出现亏损的现象。在大物流背景下，物流企业的规模扩张速度都较快，随着规模的不断扩张，企业的经营性现金流越来越不能满足企业资本性支出的需求，不能忽视物流企业在经营过程中存在的投资风险。

2.资本结构配置风险。物流企业的资产负债率普遍高于其他行业，资本结构失衡的主要特点是：财务杠杆系数偏高，随着企业负责率的增加，企业财务风险水平不断增加，企业的权益净利率容易出现较大的波动，导致企业收益率下降，失去偿还能力；由于物流市场变化较快，如果物流企业的短期资本和长期资本无法进行有效的配置，当物流企业遇到短期市场的利害冲击时，则物流企业很容易遇到短期债务的危机和短期收益下降的现象；物流企业需要足够的现金流为价值较高的客户垫付资金以及进行新场地的建设和维护，特别是中小型物流企业容易出现财务风险。

3.筹资风险。随着物流企业的逐步壮大和业务量的不断增加，资金的短缺让物流企业在日常业务中显得捉襟见肘。于是很多民营物流企业想通过融资的方式来扩大规模，可事实上，民营物流企业的融资却并不是一件容易的事，我国物流企业规模普遍较小，主要通过银行贷款等渠道进行间接融资，直接进入资本市场进行直接融资门槛较高。同时有很多物流企业希望通过天使投资来获得资金，但往往天使投资一般会以入股的形式进行投资，这就意味着天使投资人有可能成为企业的实际控制人，给物流企业的后续经营带来一定的风险。

图1 物流企业财务管理环节关系图

图2 物流企业主要财务风险

4.营运风险。营运风险是指物流企业在日常运行各个环节中由于不确定性的存在所带来的风险。我国物流行业的运输、仓储以及管理费用都比发达国家的物流行业高。在我国，全社会物流总费用占GDP的比重高达15%，而发达国家全社会物流总费用占GDP的比重已经降到10%以下。说明我国物流企业的经营环节依然存在较大的问题，其带来的财务风险不容小觑。

5.流动性风险。物流企业由于投资周期长，资金回收较慢，容易造成物流企业的流动性风险。由于物流企业的业务特点，企业为了在竞争激烈的市场中扩大份额，大多提供先服务后付款的业务模式，部分中小型物流企业为了稳定客户，甚至会为客户先垫付资金。一些信用较差的客户往往会拖欠款项，导致物流企业的应收账款回收较慢，一些经营较差的客户甚至无力偿还款项，这就给物流企业带来了巨大的坏账损失，如果物流企业在扩张期出现大量的坏账损失，容易导致现金周转不灵，影响企业日常运营。

物流企业财务管理优化及风险控制

（一）物流企业财务管理优化

为了及时防范物流企业财务危机的发生，需要优化物流企业的财务管理体系，而财务管理指标体系的优化设置则至关重要。通过对物流企业财务指标的监控，可以及时发现企业在运营过程中存在的问题，确定财务风险的警示程度，便于及时采取相应的防范措施，从而确保物流企业健康稳定的持续发展。笔者结合物流企业的业务特点，完善物流企业的财务风险预警指标，具体如表1所示。

（二）物流企业财务风险控制

1.加强交流合作降低风险。拥有稳定的战略合作伙伴对于物流企业的发展具有重要意义，要加强对合作企业的分析，采用动态的指标体系检测企业的运营，确保企业应收账款的及时回流。加强与银行等信贷金融机构的合作，争取在扩大规模经营过程中得到银行的支持。要如期归还银行的资金，保持在银行机构良好的信用记录。

2.完善投资决策控制风险。正确的财务决策要明确企业的投资方向、投资时机、投资金额以及投资方式。物流企业在进行扩容投资时，要加强前期调研工作，积极借鉴发达国家的成熟物流体系的经验，并结合我国物流行业的具体特点进行投资分析。确保投资的科学合理性，降低财务风险。其次，要对企业的现金流进行科学的分析与预测，适当配置企业从外部筹集的资金，保证资金链的安全。

3.健全财务管理制度避免财务风险。首先，确定财务管理的总体目标，实现利润最大化和成本最小化。其次，要确定财务管理的基本原则。分散投资风险，平衡风险与收益，获得最佳的收益水平。企业要平衡好资产负债率，提高企业的偿债能力，保持资金的收支平衡。再次，构建合理的财务管理框架，明确各部门的责任、权利和利益，做到相互制衡、相互督促，提升企业运转的效率。企业应事前做好财务预测，控制成本和费用。事中做好监控、分析，确保项目的有效运行。

综上，财务管理是物流企业管理的核心内容之一，合理的物流企业财务管理有利于物流企业的可持续发展。但在大物流背景下，我国的物流行业依然存在很多不足，与发达国家成熟的物流体系相比还有很大的提升空间。笔者在分析了我国物流企业财务风险的基础上，建立了完整的财务预警指标体系，以便帮助物流企业的财务决策人员进行风险管理。最后笔者在思考物流行业的业务特点基础上，认为物流企业的财务管理优化控制既要进行宏观上的改变，比如，加强合作交流，完善投资决策，健全财务管理制度等，同时也要积极拓宽融资渠道，加强财务的信息化建设等微观方面的优化。

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