探索打造产权市场国资系网贷平台

◎ 吴二石 （浙江产权交易所，杭州310008）

互联网金融的持续高烧，催热了上市公司的相关投资并购链条。1月26日，停牌四个月的上市公司巢东股份公告斥资16.82亿切入互联网金融，收购小额贷款、融资租赁、典当、担保、网贷平台（P2P）等5家类金融公司股权，被业界称为是“泥水匠”的跨界逆袭， 而这样的传统行业向新兴行业的跨界已经在A股市场频频上演。根据上海盈灿商务咨询有限公司与清华大学中国金融研究中心、网贷之家联合发布的《2014年中国网络借贷行业年报》统计，获得风投青睐的平台多达29家，上市公司、国资国企入股的平台各为17家，银行背景的平台为12家。从上述数据可以看出，上市公司、国资国企系成为布局网贷行业的重要力量。

我国P2P网贷从2006年起步，在2012年之后异军突起，发展势头迅猛，P2P作为金融体系的补充，在过去三年里出现了1400多家，2014年全年交易金额超过2400亿元。但目前仍处于互联网金融发展的早期阶段。据高盛预计，2024年互联网企业发放的信贷规模是6.8万亿人民币，占社会融资存量(剔除股票/债券)的2%；互联网金融企业利润将增至400亿美元，年均复合增长率为41%，相当于2024年银行整体盈利的8%。P2P在2013年总规模270亿，预计至2024年可以达到2万亿，占社会融资存量(剔除股票/债券)的0.9%。P2P平台有如此迅猛发展和增长潜力，离不开以下双重背景：

1 P2P平台发展的宏观背景

据中金公司统计估算，中国居民持有地产的规模约110万亿，是居民家庭单一最大的资产。相比之下，股票市场总市值30万亿左右(真正可自由交易流通10万亿左右)，债券总规模30万亿左右，居民存款40万亿，保险8万亿，理财产品12万亿，信托产品10万亿。居民家庭配置房地产的比例已经到达阶段性拐点，股市和债市将是新增资金配置的重点去向。存款保险制度出台，而银行理财产品不在保险范围内，因此投资人寻找收益相对较高、风险较低的投资平台需求潜力十分巨大。

2 P2P平台发展的产权行业背景

产权市场项目转让“高大上”，缺乏短平快的“屌丝产品”，投资人投资偏好变化，转让完成一宗是一宗，缺少标准化、持续交易的品种等等，都导致产权交易平台无法受到机构投资者和个人投资者的持续关注。另一方面，随着经济信息化、全球化不断发展，线下交易带来的更多是对当地的影响，线上线下的结合，带来的经济规模和效益的提升效果更加显著。在此背景下，如何集聚更多的客户和信息资源，将多年以来众多参与产权市场的机构或者个人转化为投资人，为投资者提供P2P全流程、全天候在线投资平台，提高产权交易平台影响力和金融属性，打造产权互联网平台成了产权市场从业者共同探讨研究的课题。

3 产权市场打造P2P平台的优势与特点

3.1 产权市场的优势

产权市场国企规范交易平台联手国有专业担保公司（包括国有证券公司、国有资产管理公司、国有控股小贷公司等）和国有企业（包括央企、省属国企、地市县国资委所属企业），以产权交易国企平台的公信力、国有担保公司的严格风控、国有企业的良好信誉，“三架国字号马车”组成的“国家队”三箭齐发，在保障投资人（出借人）收益的同时筛选优质借款企业和项目，通过严格的风控措施和合理的融资成本，如年化收益8%～12%，做大平台影响力，降低出借人的违约风险，确保投资人的投资安全，提高中小企业融资效率，降低融资成本，真正践行P2P网贷“普惠金融”的核心理念。平台系统开设债权转让区，投资者购买私募债经过封闭期后可以在平台上自由转让，待条件成熟时，开通债权质押贷款业务。产权交易机构自有资金也可以利用平台网上放贷或摘牌，进行拾遗补缺。

3.2 与其他网贷平台相比，产权交易机构打造网贷平台的特点

一是发债主体不同。其他网贷平台发行主体是民企，而产权交易机构是央企、省属国企、地市县中小国企，服务于国有企业。

二是增信机构不同。其他网贷平台没有增信或自融自用，风险不言而喻，而产权交易机构是国资系的担保、小贷、资产管理公司。

三是投资群体不同。其他网贷平台面向普通投资者，而产权交易机构偏重机构投资者，个人投资者设置投资门槛和审核流程，以控制风险。

据中国互联网络信息中心数据，截至2014年12月，互联网理财产品用户规模为7849万，网贷之家的统计数据也显示，仅今年1月份，全国网贷行业的成交量就接近358亿元。一端是投资者滚滚而来的理财资金，另一端是不断丰富的金融资产类型，它们在P2P平台上实现匹配对接，从一定程度上来说，很多国资国企系P2P平台都开始向互联网金融超市方向发展。国资国企系批量进军P2P网贷，对于行业而言，一方面，加剧了行业竞争提高准入门槛，加速行业淘汰；另一方面，也促进了行业发展，提高行业整体的合规和有序。可以预计，未来将有更多的国资国企系加入P2P投资。

伴随着银监会明确P2P监管十大原则和监管部门监管思路的逐渐细化，行业相关法律法规有望在今年内出台。P2P的粗放式增长时代已经宣告结束，行业将面临大规模重组洗牌，未来一段时期，结构优化、管理规范化的国资国企系P2P平台大有可为，成为我国信贷体系中不可或缺的重要组成部分。