构建“浙江指数”把脉经济动向

2015-11-06浙江省经济信息中心课题组

浙江经济 2015年1期

浙江省经济信息中心课题组

构建“浙江指数”把脉经济动向

浙江省经济信息中心课题组

当前浙江经济发展的外部环境错综复杂，不稳定、不确定因素较多，为进一步提高经济形势分析的预见性、针对性和时效性，建立一个能科学反映经济运行状况和未来趋势的“浙江指数”很有必要。在借鉴国内外众多研究机构广泛应用的“克强指数”理念，利用宏观经济景气分析和数量分析方法，结合浙江经济发展特色编制“浙江指数”。

指标选取原则

无论是美国、OECD、日本还是中国经济景气监测中心关于经济预警指数的设计，还是“克强指数”的编制，指标选取需遵循以下原则：

——灵敏性。即对经济波动的反应比较灵敏，在与经济走势基本一致的前提下，波动幅度要更为明显，以揭示出经济的未来变化趋势。

——可得性。即选择现实中可以较为方便获取的指标，而不是单纯的理论探讨，分析频度原则上为月度，并且数据区间较长、较完整、覆盖面大、可信度高。

——时效性。选取的指标在获取时点上要优于规模以上工业增加值，确保“浙江指数”的时效性。

基准指标

建立“浙江指数”需要选取一个基准指标来代表宏观经济波动情况。本研究选取规上工业增加值作为基准指标，主要基于以下考虑：（1）目前浙江GDP核算主要是按照生产法核算，而规上工业增加值作为二产的核心，直接纳入GDP核算，占GDP比重稳定在1/3左右。（2）规上工业增加值增速与GDP增速的相关系数高达0.95，可以认为两者是高度相关关系。（3）从历史季度数据中可以看到，在浙江经济运行的主要拐点上，两者走势基本保持一致。（4）现有的统计核算体系中工业增加值按月度发布，更适合用于月度分析。（5）从已有研究来看，国际、国内许多相关研究，均采用规上工业增加值作为基准指标。利用K-L信息量法、时差相关系数法、季节调整等通用分析方法，对近5年、数十项指标相关指标历史数据研究分析，经反复测算调整，确定如下指标体系：

——先行指标（4个）：

（1）新增贷款。主要刻画市场对当前经济的信心，既可以反映资金供应情况，又可以反映微观主体的贷款需求。相比于货币供应量，新增贷款对资金需求反应更为灵敏。

（2）汇丰制造业PMI。主要反映制造业企业生产、订货、库存等生产经营情况。相比于中国官方PMI，汇丰PMI涵盖更多的中小型以及出口导向型企业，更符合浙江民营企业大省的实情。

（3）义乌小商品市场景气指数。主要反映义乌小商品市场活跃程度，包括市场规模和经济效益。作为浙江专业市场集群的典型代表，可以较好的体现浙江特色。

（4）工业生产者出厂价格指数。主要反映工业品市场需求状况，经测算其逆向指标对经济的先行性较为显著。

——一致指标（4个）：

（1）全社会用电量。包括工业用电、农业用电、商业用电、居民用电、公共设施用电以及其它用电等。主要反映当前生产、生活的活跃度，数据的独立性与真实性较好。

（2）固定资产投资。一般而言，项目投入到产出需要1-2年的周期，同时计量分析显示固定资产投资具有一定的时滞性，综合考虑采用领先12个月的投资增速与经济运行趋势匹配度较好。

（3）出口。主要反映外需变化情况。作为沿海省份，浙江出口依存度一直较高，对外部环境变化反映更为直接。2013年全省出口依存度高达41%，高于全国16.9个百分点。

（4）地税收入。按收入归属分，税收收入主要包括国税和地税，其中地税收入主要体现地区经济发展实力，与第三产相关度较高，更能反映浙江发展实际，2013年浙江三产占比达46.1%，仅低于二产3个百分点。

指标构成

在遵循上述原则的基础上，充分借鉴国内外相关经验，

指数成果

“浙江指数”主要表现为3个月左右的先行性。（1）从波动看，剔除异常值后“浙江指数”波动大于规上工业增加值。由于春节因素的存在，且一般的季节调整工具无法对其进行修正，因此工业增加值在年初的时候会出现较为明显的冲高回落态势。剔除这些点，浙江指数的波动相对更大一些，这也从侧面反映了浙江指数的敏感性。（2）从走势看，浙江指数存在3个月左右的先行性。由图1可以看出，浙江指数在经济转折点处体现一定的先行性，如2010年11月份之后浙江指数明显下降，2011年2月份，工业增加值走势也放缓。分时段看，2009-2011年以及2014年先行效果均较好，2012年整体效果不是非常明显，2013年由于经济本身走势较为平缓，因此浙江指数的波动也不大，但仍表现出一定的先行性。

图1 2009年以来工业增加值增速及浙江指数走势图

2014年12月浙江指数为103.1

2014年12月，浙江指数为103.1，与上月持平。从浙江指数3个月左右的先行性判断，受10月份浙江新增贷款同比大幅减少影响，当前浙江经济会有一个小幅回落的过程，12月经济或将成为短期回落低点，下阶段增速有望逐步企稳。

——新增贷款继续同比多增。12月份，在央行相对宽松货币政策下，全省新增贷款532.07亿元，同比多增175.09亿元。其中，中长期贷款明显回升，当月新增872.15亿元，单月增量为近五年来新高，同比多增813.27亿元，环比多增319.02亿元，显示经济活跃度有所增强。

——汇丰制造业PMI指数依然疲弱。12月中国汇丰制造业PMI为49.6，创七个月低点，受国内需求转弱影响，制造业尤其是中小企业在年末进一步减速。其中新订单指数跌至49.7，为2014年5月以来低点；价格指数再度下滑。

——义乌小商品市场景气指数继续上行。据“义乌指数”信息系统监测，12月份景气指数继续小幅回升，为1123.84点，环比上涨19.26点，同比上涨35.34点。元旦到来春节临近，市场内销行情整体上行，本地及周边客商采购增多，场内批零两旺，其中玩具类、护理及美容用品类、箱包类等行业内销行情迎来周期性旺季，景气指数持续反弹。

——出口保持良好增势。12月，浙江实现出口256亿美元，同比增长6%，增速高于上月3.3个百分点。