关于我国家庭金融资产投资行为影响因素分析

刘俊青

【摘要】随着我国居民家庭收入的不断增长，金融资产投资的需求也越来越强，本文从内部因素以及外部因素两个方面，着重分析影响我国家庭金融资产投资行为的主要因素，并在此基础上探讨促进我国家庭金融资产投资合理化的措施，从而提高家庭投资的收益。

【关键词】家庭 金融资产 投资 影响因素 措施

一、我国家庭金融资产投资行为的影响因素

（一）內部影响因素

第一，收入水平。居民家庭收入水平对金融资产投资行为的选择有着决定性的影响。首先，家庭具有确定性收入，类似于持有低风险或者是无风险的资产，高收入的家庭能够持有投资更多的风险金融资产。其次，收入水平不同的家庭，在投资金融资产数量方面往往也存在显著的差异。边际消费递减规律表明，家庭收入增加之后，消费量会逐渐降低同时储蓄率则不断提高。高收入家庭同低收入家庭比较而言，储蓄水平更高，同时部分收入则以金融资产这一形式积累。

第二，生命周期理论。经济学家利安尼认为，人们为确保在生命周期得到最理想的消费配置，往往会理性规划自身日常消费以及投资开支。每个家庭在不同的生命阶段有着不同的社会功能，所以不同阶段会选择相应的预算约束。家庭为了确保自身消费行为以及投资行为的效用最大化，会在一定的预算条件下选择金融资产投资。在不同的生命周期，家庭会不断调整消费以及投资行为的选择，同时依据金融资产的性质和投资预期以及风险偏好等因素做出投资决策，在投资金融资产的过程当中尽可能控制风险。

第三，受教育程度。一个家庭成员受教育的程度能够从两个方面影响到金融资产投资行为的选择。一方面是人力资本作为一种重要资源，要是家庭当中的某个成员具备良好教育，有着一定专业能力，能够找到一个好工作同时收入较高，往往会持有多重不同的家庭金融资产。所以受教育程度能够影响家庭财富数量进一步影响到家庭金融资产投资行为的选择。另一方面受过高等教育的人，通常具备比较强的自学能力，更加容易掌握金融投资的知识，从而准确判断金融市场变化趋势。

第四，房地产因素。房地产可以说是影响我国大部分家庭金融投资行为选择的背景风险之一。进入新世纪之后我国房产的价格持续上涨，高房价以及房价续上涨预期，导致居民重点投资房地产，对金融资产投资行为的选择产生直接的影响。除此之外，资本市场的风险比较大，投资品种不够多元化并且投资的收益率比较低，从而导致家庭倾向于投资更加房地产。

（二）外部影响因素

第一，外部经济环境。经济发展状况会直接影响到家庭金融资产的投资组合。政府出台的经济政策以及经济的周期性起伏、特定财政行为都会给家庭金融投资行为的选择带来影响。如果外部经济环境比较稳定，家庭可以准确把握金融资产变动的趋势，能够理性预期金融资产的投资收益，从而准确把握投资时机并作出合理的判断。

第二，财政政策。政府的财政政策会会影响金融资产的价格，主要通过以下四种途径实现。第一种是扩大财政支出，增加社会对于劳务以及商品的需求，从而激励企业增加产出，刺激金融资产的价格上涨。第二种是降低税收以及税率，同时增加免税的范围，能够刺激经济体投资方面的需求。第三种是调整市场交易税率，例如利息税、印花税以及资本利得税，进而影响市场到交易及其价格。第四种是发行国债，能够改变证券供应以及资金需求，对金融资产的价格产生间接影响。

第三，预期收益率。在相同风险条件下，家庭往往选择那些预期收益率更高的金融产品，而资产价格、利率以及通胀等方面的因素决定着预期收益率。利率浮动能够给金融资产的行为产生两种不同的影响效应，即替代效应以及收入效应。经济发展周期不同，利率往往也各不相同。经济萧条期阶段的资金需求下降，利率也会随之降低，当经济处于繁荣阶段，资金需求比较旺盛，利率也会随之升高。利率变动同经济状况之间存在着密切练习，并且会对人们的消费行为、储蓄行为以及投资行为产生影响，进而影响到家庭金融资产投资行为的选择。

第四，通货膨胀。在金融资产投资行为的选择方面，通货膨胀产生的影响主要体现在以下方面。一方面是通货膨胀会导致群体间收入以及财富的重新分配另一方面通货膨胀会影响到各种类型金融资产的价格，例如固定收益以及浮动收益金融资产的价格。不过通货膨胀严重会导致经济秩序的紊乱，不利于家庭准确选择金融资产。

二、促进我国家庭金融资产投资合理化的措施

第一，改革收入分配制度。首先，政府需要加强宏观调控，增加城乡居民收入，并逐步提高总体收入水平，制定经济发展目标的过程当中，应当根据GDP预期确定居民收入增长目标，从而强化政府调控，控制财政收入增长速度，确保居民收入增长能够匹配，最终保障人们生活水平。其次，政府要借助于财政政策调节收入分配。加大低收入群体的补贴力度，同时建立工资的正常上浮机制。通过强化税收调节通胀，来改善居民消费水平。物价上涨的时候，政府可以考虑暂停利息所得税的征收；对高收入社会群体而言，应当征收更高的个人所得税。再次，政府需要完善纳税信息，让纳税人申报收人，并且建设个人信用体系，从而更好地调控收入，建立健全居民收入统计制度。

第二，完善社会保障制度。首先，政府要调整财政支出的比例，加大扶贫、教育、失业以及医疗等领域的财政支出。地方政府也应当加大社会保障环节的投入，提高居民最低生活保障水平。其次，政府要尽可能增加低收入者收入，政府应当提供就业培训，并增加公共服务类就业岗位，为困难人员提供援助。针对特殊困难群体方面，政府要提供救助工作，从而满足他们基本需求，帮助他们解决住房、医疗以及教育等方面的问题。再次，应当进一步统筹城乡发展，发挥社会救助、社会保险以及社会福利事业的作用，改善城乡居民社保水平。当前情况下，我国城镇居民的社会保障制度基本建立，不过农村社会保障制度还不够完善，需要政府进一步加强养老保险以及合作医疗方面的制度建设。通过改善居民期望以降低储蓄的机，才能够扩大家庭消费以及投资，推动金融资产投资方面的结构优化。

第三，创新金融市场。在我国家庭金融资产的选择方面，金融创新缺乏是一个重要的不利影响因素。经济体制改革的背景下，虽然金融市场得到持续的发展，不过仍然存在很多问题，金融工具结构简单并且品种过少，同时金融手段的创新程度不够，不利于家庭金融资产投资选择的多元化。这就要求我们创新金融市场，从而刺激居民更好地参与到金融市场交易当中。政府要设立专门配套设施，推动家庭存款转化为其它的金融资产，从而满足居民投资需要。存款作为投资手段的情况下，容易受金融资产风险以及价格的影响。一旦出现通胀，存款收益会显著降低，居民往往选择将资产投入其他领域。不过我國降息往往无法带来居民储蓄率的下降，一方面受社会保障不足的影响，另一方面也同其他市场例如股票市场、债券市场以及保险市场不够规范有密切的练习。除此之外，金融资产创新程度决定家庭储蓄意愿强弱，金融资产创新的形式不断增多，更能够吸引家庭投资行为。这就要求政府要营造良好的金融资产创新环境，从而丰富家庭投资选择。

第四，调整货币政策以及财政政策。物价上涨意味着家庭持有货币购买力出现降低，而增加收入是解决该问题最为直接的方法之一。政府应当借助于转移支付，强化低收入群众补贴，从而改善他们抵抗物价上涨的能力，进一步加大改善民生方面的财政投入。政府需要切实保证各项补贴政策落实的力度，从而保障居民基本收入，并逐渐提高退休人员养老金。除此之外，要逐渐放宽利率管制。我国家庭金融资产投资的多元化趋势日益加强，导致利率影响持续增强，相关的部门对利率波动非常敏感。金融机构需要加强利率研究，改善利率风险应对能力，逐步实现利率市场化，市场决定利率才可以准确反映出市场资金状况，优化资金配置并改善资金的利用效率。长期以来我国利率管制非常严格，导致利率由政府决定，使得利率调节市场方面的作用难以得到有效的发挥，无法影响到居民的家庭储蓄行为。随着家庭金融资产投资选择的日益多样化，利率产生的影响也越来越严重，因此放松利率管制，通过市场调节决定利率能够进一步加速金融机构市场化进程，也有利于家庭金融资产投资的多元化。

综上所述，我国家庭金融资产的投资呈现出多样化的发展趋势，但是目前金融市场的发展不够完善，并且居民存在这跟风投资等非理性的投资行为。因此为进一步提高家庭金融资产投资的合理性，应当提高居民理财意识，完善金融产品投资环境并逐步规范金融市场，满足居民的家庭投资需求。

参考文献

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[2]李建军.我国居民金融资产结构及其变化趋势分析[J].金融论坛，2014，10（5）：1.