次级债危机的成因与对策研究

【摘要】2007年8月次贷危机开始席卷美国等世界主要金融市场。现在它已经成为国际上的一个热点问题，引起了世界的巨大关注，并对世界经济产生了影响。直接或间接投资于“资产证券化”了的次贷的金融机构，也被卷进了这场危机。在美国房产价格回落同时利率的逐步上升的过程中，大量借款者没有能力偿还贷款，银行及经融机构因无法收回贷款资金链断裂等问题大面积倒闭，最终导致了次贷危机爆发。同时，这场危机不仅对美国经济将造成了严重的破坏，还波及到了包括中国在内的全球各大金融市场。但是由于我国的市场是社会主义市场经济市场对经济危机的反应跟国际的反应并不是完全相同。在本文首先通过介绍美国次级债务危机产生的原因及对我国金融市场的影响，通过分析提出了次债危机对我国经济的一些启示。最终达到我们能够加强我国对于次贷危机的预防的作用。

【关键词】金融市场 次贷危机 美国房产市场 社会主义 市场经济

一、引言

次级抵押贷款与我们经常说的传统意义上的抵押贷款不同，次级抵押贷款一般情况下对于借贷者的要求较低，借贷者若是已经被银行记录的信用记录和还款能力要求较低，银行对其贷款利率会相应增加一些。最终能够使信用记录较低或者说是还款能力较弱的人被银行拒绝提供一些优质抵押贷款的，能够申请次级抵押贷款，从而达到贷款的目的。

这次金融危机爆发前美国的次级抵押贷款市场一般情况下都是采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式。在2006年以后房产价格上涨，同时美国的银行利率较低，次级贷款市场迅速发展，在经济占据了很大的比例。正是由于这一系列的原因最终导致了这场金融风暴的产生。这个金融大风暴迅速席卷全球，造成了全球性的金融危机，一直持续至今；在这过程中中国亦受到了很大的影响，但由于中国的市场为中国特色的社会主义市场经济，对金融危机的反应和应对市场有所不同，在文章中我们将讨论经济危机对美国及中国的影响进行对比，最后我们将提出对于中国市场的看法。

二、次贷危机产生原因分析

这场危机的根本原因，在于美国近些持续不断地推行的新自由主义经济政策。

一是国家为推动经济增长，不断鼓励人们寅吃卯粮、疯狂消费。

二是社会分配关系失衡，广大中产阶级的收入不升反降。

三是金融业严重必要的缺乏监管，引诱普通人们超前消费、入市投机。

四是美国国会还先后通过众多立法，为金融市场的所谓金融创新、金融投机等打开方便之门。

五是美国华尔街的投机气氛日益浓厚。引起美国次级抵押贷款市场风暴的表面直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。

六是技术层面上债权国因不愿看到美国破产，不能抛弃美国国债等，甚至有些国家必须继续认购更多的美国债务，从而以确保美国不破产，减少对该国的损失。

在民间方面，借款人无力偿还，银行无奈只能把把房屋出售，但最终却发现得到的资金远远不能弥补当时的贷款+利息，银行就会在资金链上出现断裂，造成无法弥补的损失。

正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。

三、实证分析

（一）对世界（主指美国）的影响时间节点

2007年

2007年2月13日，美国抵押贷款风险开始显现；

New Century Financial在2007年3月13日无奈宣布濒临破产；进而使得美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%；

美国总统布什2007年12月7日最终决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率。

2008年

美国银行业协会2008年1月4日数据表明，消费者的信贷违约现象加剧；

评级公司穆迪2008年1月16日预测SIV债券持有者失去了47%的资产；

次贷亏损严重，标普评级公司2008年1月17日对债券保险商实施新的评估方法。

2009年

北电网络公司（北美最大的电信设备制造商）于2009年1月14日被迫申请破产保护；

欧洲央行于2009年1月16日再度降息至历史低点；

英格兰银行2009年2月5日又开始了新一轮降息，这是自2007年12月以来该国进行的第八次降息；

通用公司于2009年6月1日申请破产保护。

（二）次贷危机暴发以来对于中国对外贸易的影响

自2009年以来，有关数据表明，宁波本地的有关企业财务成本普遍上升10%至15%以上，原料的成本增加10%至20%。同年的八月初，纺织品、服装的出口退税由百分之十一提高到百分之十三；11月又由百分之十三提高到百分之十七。同时又由于许多中小小企业本身就纯在融资困难的问题，估计大约有1/3以上的企业倒闭或者退出纺织服装行业。而2010年之后，世界经济有了复苏的迹象，我国的进出口贸易有所恢复，新兴的市场贸易快速发展，民营企业增长强劲。以民营企业为例，2010年根据海关提供的数据，如表1，外商投资企业在各类外贸经营主体中进出口规模仍然居首位。

表1 2010年1～9月我国进、出口贸易方式情况

四、对策

（一）加强房贷机构的监管

房贷机构应该加强对借款人的审核，要求借款者在贷款前必须提供足够的收入证明，以及借款者是否有过不良信誉记录，是否有其他的负债。依照国家规定规范整个贷款流程，对借款者，放款机构进行严格的管理，避免违约的发生。

（二）政府的宏观调控

政府机构要适当提高贷款利率，同时必须增加对全体借款人的要求，不以人而异。从货币政策上，对房产市场进行调控，同时降低了次级债危机发生的几率。

（三）加强对金融机构的监管

金融机构要对买来的贷款进行严格的检查。另外要禁止贷款机构以及银行机构私自降低贷款利率以及降低住房贷款首付，违法为借款人提供非法贷款。

（四）评级机构要公平、公正、公开

评级机构应该对次级债券进行公正、公开的评级，机构必须要出台相应的行业规范化手册，同时要为评定结果负责。

（五）中国调控的不同部分

对于我国来说，在加强上面四个方面的调控时，不能像西方资本主义一样对经济全面自由化，要有选择有目的进行市场化。

总的来说，我们对次贷危机的预防可以将国际上通常应用的部分调控（前四条）与我国的具体情况相结合。

作者简介：杨亚洲（1991-），男，汉族，河南驻马店人，就读于河南城建学院，研究方向：数学与应用数学（金融方向）。