我国互联网金融征信发展对传统金融信贷垄断的影响研究

王金彩 黄思刚

【摘要】随着我国互联网金融迅速发展，与之相匹配的互联网征信体系必然会逐步建立起来，也引起越来越多的人关注互联网金融征信的发展及发展的影响。首先分析我国互联网金融征信发展现状和我国传统金融信贷垄断情况，其次利用微观经济学理论原理及模型分析互联网金融征信的发展对以商业银行为代表的传统金融的信贷垄断格局的影响，最后根据分析结果总结出我国互联网金融征信在打破垄断，促进金融业充分竞争与传统金融改革创新方面的重要性。

【关键词】互联网金融 征信 传统金融 信贷垄断

一、引言

近年来，互联网金融迅速发展成为众人关注的焦点，互联网金融如何健康有序的发展及其发展后所产生的效应也受到越来越多的学者的关注。袁新峰（2014）首先对互联网金融征信的重要性进行分析，其次提出我国互联网金融征信纳入人民银行征信体系的优缺点，最后对构建互联网金融征信体系提出了前瞻性的措施。刘芸和朱瑞博（2014）详述了互联网金融能缓解小微企业信贷难问题，并指出互联网金融能否健康有序发展的关键因素是现有征信體系改革和建立囊括互联网金融征信的全面征信体系。国内其他学者大多数分析互联网金融的发展对传统金融业务的影响，对互联网金融征信的发展对传统金融业务的影响非常缺乏。本文在总结其他学者观点的基础上，尝试从微观经济学理论角度出发，将研究范围缩小，将互联网金融这个大领域缩小到互联网金融征信这个小领域，将传统商业银行的业务范围缩小到商业银行的信贷业务，利用微观经济原理分析互联网金融征信的发展对以商业银行为代表的传统金融的信贷垄断格局的影响，分析引入互联网金融征信之前和之后的信贷垄断利润的分配情况、资金资源的配置的效率情况。最后根据分析结果总结出我国互联网金融征信在打破垄断，促进金融业充分竞争与传统金融改革创新方面的重要性。因此，我国应该从网络信贷平台、第三方支付平台、电子商务平台、社交网络等方面全方位构建我国互联网金融征信体系，让大小金融机构共同生存，是治愈小微企业融资难融资贵的两剂药方。

二、互联网金融征信发展和传统金融信贷垄断概述

随着计算机网络技术的迅速发展和人们对电脑、手机等移动终端设备的使用越来越普及，网络社交、移动支付、云计算等互联网信息技术使得互联网金融诞生。我国学者谢平和邹传伟（2012）首次明确提出互联网金融模式的定义：既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，就称为“互联网金融模式”，本文将采用他们对互联网金融模式的定义对我国目前互联网金融模式进行简单介绍。目前，我国主要的互联网金融有以下几种模：（1）第三方支付模式，最典型的是基于电商交易形成的“支付宝”，根据人民银行的统计，2014年互联网支付规模达9.2万亿，且目前仍有快速增长的趋势。（2）以“人人贷”为代表的P2P网络信贷模式，该信贷交易模式让融资者和贷款者直接“见面了”，大大降低交易中的信息不对称和交易风险，该模式下不再需要银行的信用中介功能何银行的期现转换功能，P2P平台实现了资金供需双方直接匹配。（3）以“余额宝”为代表的金融理财产品，虽然其发展存在争议，但不可否认类似余额宝的理财方式已成为我国互联网金融重要的发展模式之一。（4）基于电商交易的大数据模式，较典型的是“阿里小贷”，其成立的目的为解决电商平台交易商小额贷款问题和以“京东”为代表的供应链融资模式。（5）众筹融资模式。该模式涉及范围较广，企业、艺术家或个人利用互联网向公众展示他们的创意，争取关注和支持，从而募集所需要的资金，打破传统金融的融资模式。

多样化互联网金融模式的迅速发展使得我国现有征信体系已滞后于金融业的发展并可能导致很多信用问题。目前，我国互联网金融征信建设缺位，互联网金融参与者的信用信息没有被纳入人民银行征信系统。P2P、众筹网和电商小额贷款机构等新型网络信贷平台的信贷数据在现有的征信体系之外，无法通过征信系统共享和使用征信信息，对资金需求者的信用缺乏了解，导致坏账率升高，风险加大；《征信业管理条例》施行后，由“上海资信”建立的全国首个互联网征信系统NFCS已于2013年6月上线。国内电子商务行业对互联网金融征信也非常重视，做得较好的有阿里小贷征信。

我国商业银行虽然众多，但整个商业银行体系在资本信贷市场上仍处于金融垄断地位。对于以商业银行为代表的传统金融的信贷业务而言，由于资金供求双方信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，使得以四大国有商业银行为代表的传统金融行业在信贷市场上形成了一定的垄断地位。约有66.7%中小微企业在融资时首先选择向银行借款，表明商业银行在目前间接融资市场中仍处于主导地位。随着互联网征信业的逐渐发展，网络信贷环境的改善将会使p2p模式、众筹模式等融资规模与信贷规模也越来越大，与传统金融信贷形成竞争。

三、互联网金融征信发展对传统金融信贷垄断影响分析

（一）互联网金融征信发展对传统金融信贷垄断影响的作用机理分析

互联网金融的兴起促进我国征信业务创新，与互联网金融相匹配的互联网征信体系必然会逐步建立起来，一旦建立起完善的互联网征信体系，则基于电商大数据建立的金融服务平台及P2P网贷平台、众筹平台等将会在信贷领域与以商业银行为代表的传统金融信贷竞争。如果一个全面的互联网征信体系建立起来，网络使用者也积极参与到其中，则互联网金融凭借其直接、广泛、全面的金融服务、较低的交易成本和快速的信息获取能力，以此来有效、快捷地对借款人进行资信评估，并快速发放贷款。尤其是电子商务平台的大数据平台，借助平台优势掌握了用户的交易大量数据并处理后为内部客户提供融资业务，大量的网络信贷业务发展壮大，同时将平台信贷的不良率保持在一个较低水平。如阿里巴巴网贷，就是利用其电商平台进行信用数据征集和使用，很好地控制了商户信贷违约的风险，进而实现稳定、可观的利息收入。而以上这些优势是传统金融所不具备的，传统金融业如银行要发放贷款，需要对贷款人进行信用审核，注重实物资产、债务水平、现金流水等，而且传统金融信贷业务手续繁杂，本人当面办理需花费更多成本，而互联网金融征信注重消费数据、频率和地位，经过数据分析后很快满足人们的借贷需求。

因此，如果互联网金融征信体系完善建立，给网络一个较为安全可信的信贷环境，则基于电商大数据建立的金融服务平台及P2P网贷平台、众筹平台等将会在信贷领域与以商业银行为代表的传统金融信贷平台竞争，打破传统金融的信贷垄断格局，对传统金融信贷垄断利润进行重新分配，同时促进我国银行业的充分竞争，激发银行业不断改革创新。

（二）互联网金融征信发展影响我国传统金融信贷垄断的微观模型分析

根据对微观经济学理论中阐述的垄断市场的条件和垄断竞争市场的条件的分析，我国传统的银行业与互联网金融企业的竞争更符合垄断竞争。垄断竞争理论的一个重要概念是产品差异，即传统金融和新出现的互联网金融信贷产品的差异。互联网金融信贷产品依据互联网平台，在信贷业务上灵活、便捷，但是其额度较小，所面临的信贷风险也更大。因为信贷产品存在差异，而且这种差异可以导致不同消费者可以自由选择产品，既如果不是非常大到难以接受差异，产品之间是可以相互取代，所以，在货币资金市场中，商业银行与网贷平台所面临的需求曲线都是向右下方倾斜。微观经济厂商成本论可知，商业银行的成本就是为形成其自身负债而吸收存款所支付的取决于存款利率水平的利息。本文假設商业银行所面临的成本曲线与典型厂商的短期成本曲线形状和方向一致。

在互联网金融信贷平台充分发展之前，在信贷市场上处于垄断地位具有定价权的商业银行可以按照市场利率水平发放它们想要贷出贷款数量。根据微观经济学理论，企业获得最大利润的条件都是边际成本与边际收益相等既MC=MR，本文也采用此原则进行商业银行利润分析。由于商业银行处于垄断地位，商业银行的贷款利润是处于逐步上升阶段。短期内，随着贷款边际收益既每单位贷款所增加的利润是正数所以贷款利润上升，但长期来看，随着贷款数量的增加，贷款风险增大导致商业银行的边际收益开始递减，贷款的边际收益逐渐下降，由于边际收益递减规律使其放贷的边际成本开始上升。放贷的边际成本既增加发放一单位贷款所带来的成本，本文所涉及的商业银行的边际成本表示银行为发放单位贷款而吸收存款所需要支付的利息，商业银行发放贷款的边际成本曲线用 MC（Marginal Cost）表示。而商业银行的平均成本AC（Average cost）可以表示其长期发展所必须保持的平均利润率，或称为正常利润。根据边际量与平均量的基本关系可知，边际成本曲线MC交于平均成本曲线AC的最低点。

根据以上基本原理，本文首先分析以商业银行为代表的我国传统金融业的信贷垄断及其垄断利润情况，分析引入互联网金融征信之前和之后的信贷垄断利润的分配情况、资金资源的配置的效率情况如下图3.1。

图3.1 商业银行与互联网金融信贷平台垄断竞争模型

如图3.1所示，根据利润最大化原则，当商业银行边际收益 MR1与边际成本MC相等时，商业银行的贷款利润达到最大，在图中表现为MR1与MC相交，此时确定的贷款量为L1，根据需求曲线d1确定商业银行贷款利率水平为R1。这个利率水平同时也是L1贷款量能给商业银行带来的平均收益（AR），从图中可以看到平均收益超过平均成本GF个单位。由图3.1可知，GF为单位贷款规模所获取的利润（平均收益减去平均成本），所以商业银行此时的总利润为矩形GFR1R2的面积，图3.1中矩形R2G*GF的面积就是商业银行的垄断利润。

随着互联网金融的兴起，且我国金融市场在不断改革，进入信贷市场的壁垒在逐渐降低，P2P等网络信贷平台进入传统信贷领域，当互联网信贷平台充分发展时将给商业银行现有的信贷垄断地位造成了冲击，互联网金融信贷平台与传统银行信贷之间形成了垄断竞争的格局。本文将垄断竞争模型简化，假设传统商业银行对信贷产品的价格（利率）调整时候，互联网信贷公司也同比例同方向进行调整，所以两者各自所面临的市场需求曲线和边际收益曲线将会向左下方移动，如图3.1中箭头的移动方向移动。假设由原来的需求曲线d1和边际收益曲线MR1下降到d2和MR2，新的需求曲线d2和平均成本曲线相切于点B（选择相切于B点方便分析问题）。此时商业银行实现利润最大化的均衡点就是新的边际收益曲线MR2与MC的交点E2，根据需求曲线d2确定商业银行所愿意提供的贷款数量为L3，对应的贷款利率水平为R3。由于此时新的需求曲线d2和平均成本AC曲线相切于B点，所以此时商业银行的平均收益等于平均成本，因此商业银行已经经济利润，只能获取正常利润。对以上的垄断竞争模型分析可知，引入网络信贷平台这一竞争因素之后导致传统商业银行垄断利润发生了变化，垄断条件下信贷市场均衡时的贷款规模从较多的L1下降到L3，利率水平从R1下降到R3，垄断利润从GFR1R2变为了0。商业银行和网贷平台均只能获取正常利润，此时，虽然传统金融的信贷垄断地位发生变化，利率水平降低了但是有部分资金没有贷出去，社会存在闲散资金没有充分利用，这不利于经济的发展。

P2P、众筹网和阿里小贷等网贷平台和商业银行传统信贷这样一种既有垄断要素又有竞争要素的最后竞争结果通常会导致部分资金闲置。在我国现有的经济体制内，单凭信贷资本市场对此缺乏自动的纠正机制以达到最优资源配置，这就需要通过建立透明、全面的信用体系提高资金使用效率。

长期来看，随着互联网征信体系的建设和逐步完善，金融体制创新和金融模式创新将使竞争程度加剧，以电商平台为基础电商征信模式建立起的信贷平台（公司）开始进入信贷市场参与竞争。一方面，这些信贷平台引入建立新征信系统后，其庞大数据和低成本的优势将降低其进入信贷行业的壁垒，促使信贷市场现有的垄断要素被弱化；另一方面，随着互联网金融征信体系建立与完善使得信贷供求双方的信用信息更加完整、透明，信贷产品也变得多样化，信贷平台也越来越多且简单方便使用，这些要素都强化了信贷市场中的竞争要素的作用，使信贷市场的垄断要素逐渐弱化，最后导致信贷市场越来越趋于完全竞争市场，商业银行所面临的需求曲线和边际收益曲线也越来越平缓，最终可能趋向于完全竞争市场的水平的需求曲线d3。边际成本曲线MC与平均成本曲线AC相交于AC的最低点C，改点即为其长期均衡点，也为短期均衡点。在此市场环境下，商业银行的信贷数量为L*，高于垄断时的L1和垄断竞争时的L3数量，贷款规模的加大有利于社会投资的增加进而促进实体经济的发展；均衡利率水平为R*，同样低于垄断利率水平R1和垄断竞争的利率水平R3，更能反映由市场供求自发决定的货币真实价格。随着市场的完善和竞争程度的加深，我国传统金融的信贷垄断地位将逐渐消失，商业银行将不会再有垄断利润和经济利润，企业和个人能够以更便捷的方式和更低的成本R*获取更多的资金L*。与此同时，货币市场上的供给等于需求，利率水平R*也在一定程度上意味着市场均衡利率。

四、结论

通过以上微观经济模型分析可知，当互联网金融征信体系得以建立和完善后，互联网金融信贷平台的充分发展有利于信贷市场竞争因素的强化和垄断因素的弱化，这将打破传统金融模式对信贷市场的垄断地位并使垄断利润在市场重新分配，如本文中垄断利润在只有传统金融时为矩形R1R2GF的面积到垄断竞争时变为零，只能获取正常利润。因此，互联网金融征信发展将消除网络信贷双方信息不对称、解决逆向选择和道德风险、消除商业银行的垄断地位、促进金融市场化改革、促成规范健康的互联网金融发展环境等作用。金融市场越接近完全竞争市场，社会上的闲置资金就越能够得到充分利用，从而有效解决由垄断因素所带来的中小企业贷款困难、难以控制信贷风险和资源配置低效率等问题，促进经济的良好发展。因此，我国应该从网络信贷平台、第三方支付平台、电子商务平台、社交网络等方面全方位构建我国互联网金融征信体系，让大小金融机构共同生存，是治愈小微企业融资难融资贵的两剂药方。

参考文献

[1]刘芸，朱瑞博.互联网金融、小微企业融资与征信体系深化[J].征信，2014，（2）.

[2]巴曙松.小微企业融资发展报告：中国现状及亚洲实践[R].博鳌亚洲论坛，2013.

[3]谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012（12）：11-22.

基金项目：贵州大学经济学院2015年研究生院级创新基金项目，项目名称：我国互联网金融征信体系建设研究。