中小企业融资存在的问题与对策研究

【摘要】融资难一直以来都是制约中小企业发展的瓶颈，但融资难的成因既有企业自身原因，也有外部市场环境的影响。本文从中小企业的经济地位，生产经营特点入手，分析中小企业的融资特点及其融资难的成因，在此基础上提出了改革融资渠道、加快信用建设、提高经营水平、优化治理结构的改善建议。

【关键词】中小企业 融资 信贷

一、中小企业融资概述

（一）中小企业融资现状

近年来，针对中小企业融资难问题，政府和有关金融机构都做出了努力，但中小企业融资困难，特别是短期融资困难的现状并未从根本上改变。在2008年世界金融危机和2009年欧洲债务危机的双重背景下，为帮助中小企业渡过难关，我国政府相继出台了较为宽松的货币政策。据国家有关部门统计，仅2009年第一季度，我国商业银行的新增贷款就达到了3.86万亿元，然而大都流向了大型项目方面，中小企业的信贷额并未显著增长。我国银监会提供的相关数据也显示，2013年第一季度，国内各大商业银行向外贷款的总额高达3.3万亿元，但在这3.3万亿元中，仅有5000亿元贷给了中小企业。总体来看，中小企业的融资仍然面临严峻形势。

（二）中小企业的融资特点

中小企业的融资特点很大程度上是由其生产经营特点决定的，换句话说，有什么样的生产经营特点就有什么样的融资特点，因此，要了解中小企业的融资特点，有必要了解其生产经营特点。

工信部联企业《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（〔2011〕300号），把中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，对不同行业的中小微企业做了更为细致的规定。通过对这些规定的初步分析，可以发现，首先，中小企业涉及的领域非常广阔，农、林、牧、渔业，工业，建筑业，批发业，零售业，交通运输业等，都有中小企业的身影。其次，大多数中小企业规模不大。以工业为例，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入300万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。1其他行业的中小企业也大致如此。再次，中小企业分布于传统产业、服务业的比较多，这就决定了这些中小企业的科技含量低，创新能力弱，利润薄。最后，中小企业多数属于私营企业，资金少、管理人员素质不高，面临的市场竞争激励，在经济周期性波动或外部市场环境发生变动时抗风险能力弱，缺乏长期的生命力。

中小企业的这些生产经营特点，有的是与生俱来的，有的是由外在的市场环境所导致的。金融是经济的血液。中小企业作为独立的市场主体，融资是不可避免的，通常中小企业的融资具有：融资频率高、规模小、融資周期短，抵押担保少，信用不佳，经营风险程度高，受市场环境和经济波动影响大，资金的流动性需求比较强等特点。

二、中小企业融资方式分析

中小企业虽然以短期融资方式为主，但并不代表其全部的融资均为短期融资。中小企业常见的融资方式如表1所示。

由表1可知，虽然中小企业，具有多种融资方式和融资渠道，但总的来说，可将其融资方式划分为直接融资和间接融资。

表1 中小企业融资方式一览表

（一）直接融资

所谓直接融资是指具有资金需求的企业以直接入股、股票、债券发行和设立公司等方式，同资金的供应方进行的直接资金融通。在直接融资中，以投资银行为首的金融中介机构在具有资金需求企业的资金融通过程中仅充当金融服务机构的作用，从资金融通过程中赚取固定的中介佣金，并不直接充当资金需求企业融资过程中的对手。

由于中小企业的直接融资主要是通过发行股票进行股权融资，以及发行企业债券融资，但前者上市门槛太高，大多数中小企业无法通过这种渠道筹集资金。初创的创业板也仅是少数企业的融资渠道，多数并不具备相关条件。企业债券市场目前还不够发达，中小企业要通过债券融资可能性不大。总之，直接融资，中小企业并不具备优势，可能性也比较小。

（二）间接融资

所谓间接融资是劳动个体将剩余资本存入银行等金融机构，银行等各个金融机构再将劳动个体所存入的资本以贷款的形式让渡给具有资金需求的企业，供其投资使用。而作为回报，银行等金融机构将具有资金需求的企业所偿还本息的一部分以利息的形式支付给劳动个体，进而在此过程中赚取利息差额。

中小企业的短期间接融资模式主要体现在短期贷款方面。当商业银行发放短期贷款时，将存在借贷人不同程度地无法偿还贷款的风险，而为了使风险尽量降低，申请贷款的中小企业则需要提供一定的担保，故当具有资金需求的中小企业向银行申请短期贷款时，只有向银行提供担保，贷款申请才有可能被银行批准。此外，因其短期贷款的时间较短，银行为了避免贷款企业拖还贷款，抵押品在性质上需要具有较强的流动性，例如以企业的存货、应收票据、应收账款等作为抵押品。

同商业信贷等短期直接融资形式的贷款相比，短期贷款的优点为融资效率高，且融资弹性相对较大。缺点在于，筹资过程中需要承担较高的风险，且以此种方式获得的银行贷款，由于受时间的影响，还款利率较高，尤其是在附加利率和补偿性余额等情形下，风险和高还款利率体现得更加明显。

商业银行作为中小企业的主要融资手段，当中小企业选择商业银行进行短期融资时，不仅需要对各个银行短期借款的种类和还款利率与借款抵押物等相关借款条件进行全面了解，还需将各个银行自身关于各类借贷风险的不同政策、银行存款的稳定结构以及银行支持借款人的活动差别等各类因素予以充分的考虑，尽量做到在准备充足的条件下尽可能成功取得银行的短期贷款支持。

三、中小企业融资难问题的成因

现阶段，无论是直接融资还是间接融资，融资难都与中小企业的发展如影随形，究其根本，既有企业内部原因，也有企业外部的问题。在综合前人研究的基础上，笔者将我国中小企业短期融资难的主要原因归结为如下几个方面：

（一）融资渠道单一

当前，国内大多数中小企业仍然将其融资方式过度地集中到商业银行贷款方面，而对商业信贷、商业票据以及短期融资券等直接融资方式涉及到的少之又少，使得企业自身的融资渠道显得过于单一。究其原因，在当前我国金融资本市场中，企业必须具备一系列较为严格的条件，例如一定的规模、相应数量的现金流和较高的经营效率及偿款能力等，才能够以公开发行股票等直接融资方式进行资金的募集工作。而中小企业由于受自身发展规模、注册资金和设立时间等因素的制约，想要以直接融资的方式进行资金的募集是极为困难的。

（二）信用不足与担保体系不完善

作为企业的一种无形资产，企业信用不仅是企业成功获得贷款的基础和前提，而且也是企业实现持续发展的重要保障。现阶段，我国仅有极少数的中小企业参加过资信评估，而且资信评估得到的级别也普遍较低，大多数中小企业，甚至连基本的资信评估也没有。当中小企业向商业银行发出贷款申请时候，由于缺乏相应的信用评估记录，银行不得不拒绝企业的贷款申请。此外，虽然1999年6月，国家经贸委就出台了《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，但这么多年过去了，成熟的、可推广的顶层设计仍迟迟未见。这使得我国中小企业除了担保融资，信用融资发展缓慢。

（三）信息不对称与高风险经营

银行贷款风险产生的深层原因有相当一部分体现在信息不对称方面，在信息不对称的情况下，逆向选择以及道德风险等问题便接踵而生。对于国内大多数中小企业进行分析可知，企业性质大都是私营企业。因此，企业经营者并不愿意向银行披露企业的全部信息，这也是中小企业在资本市场中融资困难的原因之一，加之信用记录的缺乏，使得银行方面难以主动从中小企业中获得各类信息，进一步增加了企业的融资难度。

此外，私营性质的中小企业在我国多表现为个人投资或是合伙经营，故其经营与管理等工作存在着较强的不稳定性。对于部分实施有限责任制的中小企业而言，其公司的本质也从未脱离家族企业或是私人企业，故在企业经营过程中，除了存在财务制度不健全以及内部治理结构不规范等问题外，还出现了经营风险高以及持续经营和存活困难等诸多方面的问题。

（四）企业管理水平低

我国的中小企业大部分都是自然人创办的私营企业，这些企业的创办人更多是靠经验来管理企业，有的是一个人管理，有的是几个人甚至是家族式的管理，建立现代企业管理制度的很少，运作上更是不规范，特别是在经营决策、投资等涉及企业发展的重大问题上不够慎重。此外，一些中小企业实际控制人利用控制权滥用公司独立法人人格，谋取自身利益，有的以融资为名非法揽储或少诈骗银行等金融机构，这样一些恶劣行径，更进一步恶化了市场融资环境，让无辜者也深受其害。

四、化解中小企业融资难的建议

（一）深化改革，拓展融资渠道

中小企业的融资看起来完全是一个市场的行为，不需要政府的干预，但在激烈的市场竞争中，中小企业实际上处于弱势的地位，一不小心就有可能成为市场竞争的牺牲者，在融资方面更是如此，因此鉴于中小企业的作用和其所具有的外部性，政府应该给予实实在在的扶持，这也算一种融资渠道的拓展创新。例如，对向中小微企业发放贷款和信用贷款形成的坏账损失给予补贴。加强政、银行、企业的合作，政府搭建平台，设立政策性担保公司，企业提供项目，银行发放贷款。此外，对固定资产的融资，可以尝试融资租赁。笔者认为，民间解决融资难问题应该是很有创造力的，但这些创造能在多大程度上得到认可，还需制度等方面的改革和认可。

为拓展融资渠道，我国鼓励发展村镇银行，为中小企业提供金融服务，但对村镇银行的规定，与传统商业银行没有太多区别，这导致设立村镇银行的初衷解决不了现实的问题，为此还需改革村镇银行的制度设计。利率方面，利率管制使信贷资源成为一种重要的稀缺资源，这在一定程度上促成了中小企业的融资难，因此利率市场化的改革势在必行。现实中，一方面是民间资本缺乏投资空间，导致大量的“地下钱庄”、“高利贷”等现象，另一方面是中小企业的资金匮乏，融资困难，这一富一穷之间，是什么造成的，能不能在这两者之间形成一个互补通道，如何设计这个通道，引导资本流向，这些都需要深层的改革创新，需要智慧更需要勇气。

（二）加快信息化建设，以信息促信用

中小企业信用不佳，资金需求方与资金供给方信息不对称，财务不规范等等的问题是企业自身的问题。市场经济是信用经济也是法治经济更是信息经济，面对复杂的市场环境，任何交易都需要有足够的信息提供决策支持，但中小企业似乎不能向外部提供足够透明的信息资源，这就使得交易成本过高，同样的机会面前资金供给方自然会选择成本更低的交易对象，因为“银行在信贷投放上只能根据抵押物来决定投放规模，而这正是中小企业的短板”2。解决这一问题，中小企业就要在当前互联网经济的背景下，利用一切可以利用的渠道，健全信用，提高企业信息透明度，规范性，赢得社会公众和投资者的信任。

（三）提高经营水平，增强内在实力

“打铁还需自身硬”，这并不是说中小企业只能依靠自身的力量寻求发展和生存，而是说，中小企业自身要具有使投资人看得到希望的价值所在。一个濒临破产，朝不保夕，产品落后，不符合产业政策发展方向的企业肯定是很难融资的，试问有谁愿意把资金投入到一个看不到希望的地方。对于那些产能过剩，污染严重，耗能高，经济效益低的企业，难道仅仅是为了稳定就业或出于其他方面的考虑，就不计成本的投资，笔者认为这不是一个明智的选择。市场经济下的产业要发展，必然有一些产业要死亡，要淘汰，不尊重这个规律，人为干预，长期来说对产业的转型升级不利。

这就是说，中小企业在抱怨融资难，融资贵的时候，应该反省自身存在的价值。对夕阳产业和产品来说，转型升级或许更为可取。顺势而为，不仅可以享受国家税收、财政政策的支持，在一定程度上也会更好融资。

提高自身硬度，要在经营水平，管理等方面下工夫，这些工作做好了，融资难也自然就不难了。

（四）优化治理结构，降低经营风险

中小企业要走市场化融资的道路，就必须优化公司治理结构，首先把企业变为公司，按照现代公司制度的要求，完善公司治理结构。此外，要建立规范的管理制度，树立现代营销理念，实施战略管理，开展技术创新，提高经营者素质和决策水平3。只有治理结构理顺了，规范了，公司的经营风险、业绩才会不断提高，否则一个管理混乱的公司，随时有倾覆的危险，投资者只会望而却步。

五、结论

中小企业融资困难是一个世界范围内普遍存在的问题，中国中小企业的融资难有其独特的成因和症结所在，因此解决这一问题是一個长期的过程，既需要企业内部的自我完善，同时也需要外部环境的改革调整。事实上，不管是《中华人民共和国中小企业促进法》，还是《“十二五”中小企业成长规划》以及《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发[2009]36号）和为实施国务院的意见，工业和信息化部、科学技术部、财政部等五部委出台的《关于加快推进中小企业服务体系建设的指导意见》等规范性文件都有解决中小企业融资难问题的指导原则，现在，一方面要细化、落实这些政策，另一方面还要以市场经济的思维改革创新，这样，融资难才会得到一定程度的改善。

参考文献

[1]工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（〔2011〕300号），2011年6月18日发布.

[2]谢雅楠.《解决中小企业融资难，仅仅定向降准还不够》.2014年4月25日发表，中国改革论坛：http：//www.chinareform.org.cn/ Economy/Enterprise/Practice/201407/t20140717_202556.htm，2015年6月5日访问.

[3]梁文玲.《试论民营中小企业融资难的原因与对策》.《商业研究》，2001年第11期，第114页.

作者简介：王皓星，女，云南昆明人，汉族，出生于1972年5月，主要研究方向为企业财务会计，财务管理。