“一带一路”战略之亚投行：人民币国际化新引擎

曹东亚 陈坤

【摘要】在“一带一路”战略背景下，随着亚投行设立进程的加速，由于亚投行贷款以人民币结算，有助于人民币国际化，减少区域内对美元的依赖。文章通过回顾发达国家与新兴市场国家货币国际化的进程，得出经济规模、货币价值信心和金融市场发达程度等是一国货币国际化的基本条件，分析总结出国外货币国际化对中国人民币国际化的借鉴与启示。最后分析新形势下人民币国际化的新契机，亚投行将通过填补“一带一路”周边国家对资金的需求的缺口带来机遇。

【关键词】“一带一路” 亚投行 人民币国际化 国际比较

一、前言

2013年9月和10月，习近平主席在出访中亚和东南亚期间，分别提出建设“丝绸之路经济带”和21世纪“海上丝绸之路”的战略构想。“一带一路”战略的核心就是通过进一步深化与沿线国家的经济和文化交流与合作，促进周边国家区域合作，实现共同发展。近年来，中国与亚洲各国的经贸合作关系发展迅速，成为中国“一带一路”战略的支点。

亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank，简称亚投行，AIIB）是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，重点支持基础设施建设，成立宗旨在促进亚洲区域的建设互联互通化和经济一体化的进程，并且加强中国及其他亚洲国家和地区的合作。亚投行的建立标志着中国倡议下的亚洲区域合作又迈出坚实的一步。

货币国际化是指一个国家的货币在一段时间内以此进行贸易结算的数量越来越大，普遍被全球接受，最终不受任何限制在全球范围内自由流通的世界货币的过程。从经济学角度讲，一国是否选择货币国际化，要根据货币国际化的收益以成本进行衡量。除此之外，一国货币国际化还受到此国经济发展水平、规模大小、对外开放程度等因素的影响。虽然人民币在境外流通的频率和数量不断增大，并不能表明人民币并没有实现人民币国际化，但以目前的发展速度来看，人民币国际化的时代即将到来。中国是一个经济快速发展的国家，而快速的经济发展对资金的需求是必不可少的。因此，人民币国际化的实现将会增加使用人民币导致的中国财富的增加，增大人民币对外投资的渠道。而在“一带一路”战略背景下，亚投行的建立正是人民币对外投资的好契机，从而为人民币的国际化奠定了前提条件。

二、发达国家货币国际化的进程

（一）英镑的国际化

1.币值稳定的货币制度。19世纪末，受英国实行金本位制的影响，其他有条件的主要国家开始纷纷实行金本位制，但由于英国是第一个实施金本位制的国家，并且凭借英格兰银行的优势地位实现了英镑持续的可兑换性，在当时处于国际中心货币的地位。

2.发达的金融市场。在十九世纪，英国实体产业迅速发展，同时带动金融市场的发展，也可以说实体产业的快速发展需要发达的金融业作支撑，从而为金融市场的迅速发展提供了强有力的动力。英国首都伦敦不仅是全世界金融市场的中心，而且是全球贸易的结算枢纽，从而为英镑作为国际货币结算提供了便利条件。因此，如此发达的金融市场使得英镑在全球贸易结算中具有巨大的优势，增强了全国人民对持有英镑的信心。

3.繁荣的贸易体系。英国作为国际生产的核心和国家贸易体系的建立为英镑国际化奠定了坚实基础。一方面，工业革命的爆发以后，英国通过领先的技术和产品创新占领了欧洲的工业品市场的很大份额，与此同时，英国也加入了以英法为主导的自由贸易体系，保持持续顺差的经常项目，净的资木输出，最终英国在1870年进入贸易的鼎盛期，这些都为英镑的汇率稳定以及国际地位的提高提供了有力保证；另一方面，通过殖民扩张，以加拿大、澳大利亚、新西兰为代表的多个殖民地国家受到英国的控制，利用这次机会，把英镑推广到殖民地国家，从而推动了英镑国际化的进程。

4.历史继承性。随着反殖民运动的兴起，第一次和第二次世界大战的爆发以及金木位制的瓦解，英镑的国际化程度逐渐降低。但是由于历史继承性的影响，目前英镑在全球依然有着巨大的影响力。

5.其他因素。在英法战争中，英国又一次取得胜利，英国借法国综合地位的下降，霸权主义地位得到了进一步的巩固。英国通过向欧洲各国贷款，加强与以法国为代表的欧洲国家间的金融合作，与欧洲主要发达国家进行中央银行间的贷款和互换等金融合作，以此建立了以英镑为核心的国际货币体系，从而不断增强自身的经济实力和国际影响力，赢得了各国货币当局的信任，进一步为英镑国际化提供了动力。

（二）美元的国际化

1.货币制度的建立。在第一次和第二次世界大战对欧洲国家造成巨大破坏后，美国开始崛起，世界格局开始发生变化，在布雷顿森林体系的建立之后，美国实施美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的“双挂钩”体系，加速了美元的国际化。然而在布雷顿森林体系瓦解的同时，确立了牙买加体系，实行盯住一揽子货币的国家大多也给美元以最大的权重。

2.持续增长的经济和不断增强的综合国力。在南北战争中，美国取得了胜利，因此美国经济呈现快速持续增长的态势，在国际贸易中地位得到了强化，成为超越英国最强大的工业化国家，综合国力也因此的都增强，美元取代英镑的主要国际货币的地位。美国跨国公司的数量的迅速增加和金融活动的发展也为美元创造了巨大的市场需求，为美元地位的维持起到了重要的作用。

3.自由贸易体系的建立。在金本位時期，作为第二大国际货币的美元发挥了后发优势，并且在两次世界大战中取得了巨大的胜利，借机一跃成为综合实力最强的国家，于是建立了以美元为核心的布雷顿森林体系，受到美国作为国际贸易和国际金融领域的核心，美元取代英镑成为主要国际货币。为了进一步提升自身的核心地位，战后美国积极推动全面建设自由贸易体系，以及美国在国际贸易中的核心地位的巩固，成为美元国际化的推动力。

4.发达的金融市场。美元国际化的一个重要基础是发达的金融市场。美元的流动性较高、盈利性较强、比较安全的特性归功于美国的包括金融市场的发达、基础设施的健全、金融产品的多样化以及金融监管体制的完善等完善的市场环境，建立了美元在世界人民中的信息与更高的地位，从而吸引了众多国家的政府、企业、公众持有美元进行投资、消费与储蓄，发挥了美元国际货币功能。在对外开开放的同时，以国内完善金融市场为基础，美国还建立了以自身为核心的发达的国际金融市场，并通过世界金融话语权，控制了国际资本市场和金融产品市场，进一步巩固了美元的霸主地位。

（三）日元的国际化

1.经济逐渐崛起。日本在二战之后经济逐渐恢复，战后初期日本实行的民主改革，并建立了与当代经济发展速度相适应的制度（资产阶级民主制度）和与现代化管理手段相适应的企业组织形式，从而在很大程度上挖掘全国人民的劳动智慧与潜在的创造力，为日本社会经济高速持续发展提供了坚实的基础动力。同时，日本借助战后国际形势的变革，使日本的经济得到的更进一步的发展。在宪法中，日本以取得美国的核保护伞为目的而被迫放弃战爭权。在此期间，美国政府和私人将大量的资本投入到日本，向日本提供各种人力、物力、财力援助，日本利用美国向其提供的资金和技术大力发展本国的经济。

2.日本当局的推动。日元的国际化开始于二十世纪六十年代，在此之后日本当局通过了一系列决议推动日元的国际化。1985年广场协议的签署，使日元大幅升值，从而使日元与国际接轨，推动了日元的国际化。

3.金融体系的建设。日本经济发展速度开始放缓是在70年代的石油危机之后。此时，国内外经济环境也发生了巨大的变化，因而二战后建立的金融体制已不能适应这种变化。日本政府为了顺应国内外形式的变化，在70年代末80年代初对金融体制的大部分内容进行改革，主要以金融自由化为中心。其主要内容有：逐步实现了利率市场化；金融制度转向综合化，各金融机构突破原有的专业化分工；金融市场自由化，放松了对证券市场的管制，取消了各种外汇限制；金融机构开始走向世界，在国际金融领域占据重要的地位。日本继续重视金融系统的建设，日元进一步实行自由化，并且鼓励国际贸易使用日元结算，取得了一定的成效。

（四）欧元的崛起

与以上三种主权货币不同，欧元天生是国际货币。欧洲各国政治经济发展合作的需要为欧元的产生提供了契机，1961年蒙代尔《最适度货币区理论》为欧元提供了理论基础，二十世纪五十年代欧洲开始了经济一体化的发展，1967年欧共体成立，1979年欧洲货币体系宣告成立，1993年欧盟成立。尽管欧元被确定为欧洲地区的单一货币才15年，但在1999年，欧元已成为次于美元的第二大货币，并且欧元具有币值相对较为坚挺的特点，欧元的国际地位也在渐渐提高，欧元的出现是国际货币史上的重大创新，对其他地区的货币合作有着重要借鉴意义。

三、新兴市场国家货币国际化的进程——以韩国为例

韩元的国际化的一部分原因归功于韩国政府的积极乐观的态度，并且随着韩国经济的发展，对外贸易的扩张，韩国大量使用韩元进行贸易结算，最大化的把韩元国际化。20世纪90年代以后，韩国政府在国际形势的压力下，主动顺应国际化和金融自由化的潮流，以政府主导变为市场主导为核心，对金融体制进行了改革，具体措施如下：

（一）国内金融自由化

韩国政府鼓励利率市场化，达到利率的自由化，各个银行以不受限制的利率来吸收存款和发放贷款，吸引公众增加在银行的存款，银行有更多的自己来发放贷款，既提高了资本积累，还降低存款成本，从而利润不断增加。政府鼓励各个企业进入银行业，并降低进入的门槛，使一些非金融机构的资金也纳入国内金融体系，国内企业获得资金的来源增多，由于规模效应降低企业投资的成本，从而使国内企业有动力进行生产和对外贸易。

（二）外汇市场的自由化

20世纪90年代以前，韩国各级政府对外汇和贸易中资本的交易实行严格的管理制度。之后，随着韩元在国际上的优势的增强，韩国政府放宽了企业、国内居民对外汇持有额度以及国内外企业、居民用外汇结算的管制，由原来以外汇市场为中心的管理转变为以外汇银行为中心的管理。随后，韩国政府还允许汇率的波动幅度增大，并取消了经常账户交易的兑换限制。在2002年1月1日，韩国实行外汇交易自由化。

（三）加入经济合作与发展组织（OECD）

1996年，韩国加入了OECD，成为OECD的成员国，目的是向发达国家的企业和个人投资者开放金融市场，最终在一定程度上达到外汇和资本交易的自由化，以此韩国更好地顺应全球化的发展趋势，及早地加入到经济发达国家和行列。并且OECD严格规定，韩国的自由化保留率为33%，远远高于其他成员国的17%。

从韩元自由化、国际化的进程中可以看出，韩国政府做了极大的努力。韩国政府放弃自己主导的金融体制，对金融体制进行改革，改为以市场为主导的金融体制，与此同时，韩国企业在政府的支持下对外扩张，加大贸易量，并加大以韩元的贸易结算，从而有助于韩元在贸易伙伴国的顺利流通与自由兑换，为韩元国际化的发展提供了动力。

四、国外货币国际化对中国的借鉴与启示

经回顾发达国家与新兴市场国家货币国际化的进程对推动人民币国际化进程有着十分重要的意义。这些货币的崛起在很多方面存在不同，包括各个国家在不同时期政府制定的货币政策、利率政策、货币在国际上的影响力、各个阶段经济的发展程度、发展过程中的国内环境和国际环境以及遇到的阻力等。但在经过进一步分析，这些货币在实现国际化的过程中有共同的特点，这些特点为人民币的国际化提供了很好的借鉴和启示。

具体货币国际化的基本条件主要体现在以下几个方面：

第一是本国的经济规模。用GDP或贸易规模指标来衡量，如果一国GDP或贸易规模增大，对外开放的程度也加深，从而增加了本国货币向外流通的机会。

第二是世界其他国家对本国货币价值的信心。通常利用汇率长期趋势、汇率变动大小、本国长期通货膨胀水平及在国际市场作为净贷款人的地位等度量。币值的稳定性以及其在人们心中的信誉一国货币能被国际普遍接受，在一定程度上要求币值能够稳定不稳定的币值波动和币值的疲软都不利于国际化的进程不管是国际贸易中的计价和结算还是金融市场上的投资，人们更愿意选择币值较为稳定、在自己心中信誉较高的货币。

第三是本国金融市场发达程度。不管是发达国家还是新兴市场国家，在本国货币国际化的过程中，国家当局都非常注重金融市场的发展，实现金融市场的自由化，并鼓励外汇银行的建立，并且金融体制的改革也注重以市场为导向，在市场竞争中实现金融业的快速发展与高度开放。

五、新形势下人民币国际化的新契机

（一）“一带一路”与亚投行的互补为人民币国际化带来的机遇

在“一带一路”战略背景下，亚投行的筹建将为“一带一路”有关沿线国家的基础设施建设提供资金支持，在“一带一路”战略构想实施的过程中，加强了中国与周边国家的经济与文化的交流，从而建立了各国之间合作共赢的友好关系，有利于亚投行资金来源的稳定与对外投资。因此，亚投行的建立与“一带一路”的建立是一个相互促进的过程。互补的过程也是双赢的过程，“一带一路”战略为中国与周边国家打造友好的合作关系，加强彼此之间的信任，最终实现命运共同体，为亚投行资金的投向创造前提条件；而亚投行的建立尤为实施“一带一路”战略提供资金支持，从而使人民币走出中国，为人民币国际化创造了坚实的基础和良好的契机。

（二）亚投行通过填补世界对资金的需求的缺口带来的机遇

近年来，亚洲地区新兴市场和发展中国家的能源、通信、交通等基础设施的缺乏跟不上经济快速发展的步伐，因此需要加快亚洲地区基础设施的建设。根据亚行预测，2010年至2020年亚洲各地区内部建设基础设施需要投资8万亿美元，建设区域性基础设施还需要投资3000亿美元，而亚行每年能提供的新贷款和新项目仅有约130亿美元。因此，亚投行的设立无疑为亚洲地区基础设施的建设提供了一个新的资金来源，将弥补亚行投资上的缺口。在弥补缺口的同时，加强了人民币的对外投资，同时增加了人民币结算的机会，从而使人民币自由化，形成币值稳定、可自由兑换、可自由流通的新型人民币。

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基金项目：云南省教育厅科学研究基金项目“一带一路”战略支点下亚洲基础设施投资银行在东南亚的发展前景探析；本文是云南民族大学研究生创新基金科研項目“亚投行对人民币国际化的影响研究：基于国际比较的视角”（2015YJCXY132）阶段性成果。

作者简介：曹东亚（1991-），女，汉族，山西临汾人，云南民族大学金融学硕士研究生在读，保险与风险管理方向；陈坤（1989-），男，汉族，安徽合肥人，云南民族大学金融学硕士研究生在读，投资公司运作与资本管理方向。