新财富最佳分析师指数

2014年A股市场总体呈现大开大合的态势。开年之际的IPO重启给A股市场注入了不确定性，而央行逆回购释放的流动性成为了拉升的动力。在一季度宽幅波动的基调下，巨潮小盘指数表现较佳，新财富最佳分析师指数的表现虽落后于巨潮1000，但仍优于巨潮大盘指数（图1）。 进入3月后，A股市场稳中向好，连续多日上涨，外加“沪港通”开启后市场对来自境外市场的资金净流入，特别是表现稳定的蓝筹股，有所期望，各指数均稳定上涨。其中中小盘股受到创业板优良表现的推动，上涨速度引领A股市场。而金融地产股权重占比较高的最佳分析师指数则受到利好消息的刺激，上升较快，其收益比值一度接近并超过了巨潮1000指数（图2）。2014年年中也因此成为了最佳分析师指数当年表现最好的时段。 进入三季度后，PMI等宏观经济数据向好，而且随着“沪港通”路线图进一步明晰以及国企改革等概念的提出，石油、钢铁等各题材股出现板块轮动，交替引领上涨趋势。在此期间，巨潮大盘及中、小盘指数均稳定上升，而由于金融地产股上涨速度未达预期，最佳分析师指数的上涨幅度仍落后于巨潮中、小盘指数。 在四季度至年末的上涨行情中，券商、银行业表现突出，受金融地产等蓝筹股大幅上涨的影响，最佳分析师指数也水涨船高。另一方面，受板块轮动的影响，巨潮中小盘股在小幅波动上涨的同时，其相对巨潮大盘和最佳分析师指数的超额收益大幅下降。至12月初，最佳分析师指数的累计收益已逐渐追上巨潮中小盘股。其相对巨潮1000的收益比值也大幅上升。12月中旬，各指数的累计收益在A股市场的震荡调整中再次出现了分化。 根据以往经验，巨潮小盘指数在市场向好的情况下，其收益往往高于巨潮大盘及最佳分析师指数，但面临板块轮动或震荡调整时，中小盘股的累计收益和收益比值的波动率往往也更高。纵观2014年全年，最佳分析师指数在收益比值上全面领先巨潮大盘指数，其重仓的金融地产股顺利捕捉到了年末的上涨行情。同时，最佳分析师指数累计收益的波幅也小于巨潮中、小盘指数，体现了稳中有升、攻守兼备的特点。 作者张一函任职于深圳证券信息有限公司指数事业部