创业板百元股：高价背后的业绩之忧

杨阳

A股市场上，高价股总是会被投资者特别的关注。

从第一只百元股“亿安科技”，到最高涨到300元的中国船舶，这些曾经的高价股都给投资者留下了深刻的印象。

如今，当年的亿安科技已经改名为宝利来（现名神州高铁），而中国船舶的高股价早已成为过去时，当年追高买入的投资者至今未能解套。

目前，创业板“百元股”中有一些股票的业绩风险已经逐步暴露，而股价的持续疯狂也早已透支了上市公司未来的上涨空间，这些都值得投资者谨慎。

上海钢联：净利连续三年下滑

上海钢联（300226）自今年年初以来，股价上涨超90%，公司也因此成功跻身创业板百元股。但是，公司下滑的业绩却与这样的股价显得格格不入。

相关资料显示，上海钢联是我国领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商。在公司主营业务构成中，钢材交易占约98%的份额。

公司于2011年登陆创业板，发行价格为23元。自上市后，公司的业绩却并不尽如人意。除公司上市当年净利润同比增长43.22%外，其他3年净利润均出现同比下滑，其中，2012年下滑8.75%、2013年下滑38.77%、2014年下滑13.04%。

值得注意的是，公司在最近几年里均出现了增收不增利的情况——在主营业务增长较快的背景下，净利润出现下滑;这期间公司的销售净利润下滑得也十分厉害：2012年的销售净利率尚能维持4.01%，到2013年已下滑到1.53%，而2014年底其这一数值仅剩下0.18%。

2014年，上海钢联的每股收益为0.12元，以此测算公司的市盈率高达966倍。按照有关券商对公司2015年和2016年的业绩预测，其每股收益约为0.22元和0.44元，当前股价对应的PE也达到了惊人的527倍和264倍。

目前上海钢联的总市值约为178亿元，已经按近同行业的金山软件（3888.HK）215亿的总市值，但是金山软件2014年的收益却有0.65元，其市盈率仅为27.88倍。

安硕信息：毛利率、净利率持续下滑

安硕信息（300380）于2014年1月上市。公司主营业务为向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT解决方案，包括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关报务。

二级市场上，公司股价曾在2014年底的那一波上涨中最高超越过百元大关，但是随即掉头向下，展开调整，直到2月11日公司股价才再次站上百元大关，其后开始了疯狂的暴涨之旅，最高到达208元。

虽然股价走势步步高，但公司业绩却在2014年遭到滑铁卢。2014年公司实现营业收入2.2亿元，同比下滑7.49%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润3861.26万元，同比下滑16.96%;每股收益0.57元，同比下滑26.71%。对于业绩下滑的原因，公司表示系管理费用增长较快所致。

与上海钢联惊人一致的是，安硕信息的销售毛利率和净利率近几年来一直处于下滑。毛利率从2012年的55.55%下滑到2014年的45.52%，下滑了10个百分点;净利率则从2012年的28.72%下滑到2014年的17.55%，下滑了11.17个百分点。

目前公司的市盈率已达309倍，而公司所在行业的平均市盈率为137倍，如果说行业平均市盈率还能用“靠谱”来形容的话，那么公司的估值也还是远远超出了平均水平。

京天利：营收利润双双下滑

2014年10月上市的京天利（300399）无疑是一只大牛股，公司发行价为11.19元，上市首日股价大涨后，接连收出11个一字涨停板，此后股价在50元附近盘整了三个月的时间后，开始加速上涨，今年以来该股股价涨幅285%，十分可观，股价也直冲上200元。

令人遗憾的是，京天利的业绩表现却与股价的一飞冲天相比逊色太多。相关资料显示，京天利是国内领先的移动信息应用整体解决方案提供商，与电信运营商合作提供行业移动信息服务和个人移动信息服务。2015年4月2日，京天利披露了上市后的首份年报，报告显示，2014年公司营业收入和净利润双双下滑。其中，实现营业收入1.38亿元，同比下滑29.85%;归属于上市公司普通股股东的净利润2733.1万元，同比下滑18.17%。公司对于营收减少的解释是，市场环境发生较大变化、运营商治理短信业务的影响所致。

显然，这份业绩不佳的年报并不能让投资者满意。但有意思的是，年报发出的当天，公司的股价还冲击了涨停，并创下上市新高。

2014年京天利的每股收益为0.57元，目前股价201元，对应的市盈率达到352倍。按照安信证券对公司2015年和2016年EPS的预测，其分别为0.57元和0.58元。目前股价所对应的市盈率也是相当高的。