企业慈善捐赠与财务绩效关系研究文献综述

作者简介：孙慧（1990-），女，河南开封人，西安外国语大学商学院会计学研究生，研究方向：公司治理与社会责任。

摘要：企业慈善捐赠与财务绩效的关系是复杂多样的，通过对企业慈善捐赠与财务绩效关系的文献回顾，发现现有研究缺少对慈善捐赠影响财务绩效的作用机理的分析。本文引入企业声誉这一中介变量，以研究企业慈善捐赠影响财务绩效的路径。通过分析得出：慈善捐赠不仅直接影响企业财务绩效，而且通过提高企业声誉间接提升企业财务绩效，即声誉在慈善捐赠与财务绩效关系中起中介作用。

关键词：慈善捐赠；财务绩效；声誉；中介效应

一、引言

慈善捐赠是企业履行社会责任的重要组成部分，其不仅是企业作为“社会公民”的应有之义，而且是一种提升企业声誉与促进产品和服务销售的途径，因而慈善捐赠的研究备受理论界与实务界的关注。在慈善捐赠盛行的同时，各种慈善奖项的颁布使公众对慈善捐赠的关注提升到一个新的高度。企业进行慈善捐赠将带来知名度的提高与声誉的提升，同时声誉作为一种良好的信号向社会公众传递着企业正面的信息。因此本文将声誉作为中介变量引入到慈善捐赠与财务绩效的关系研究中，以分析声誉是否在其中起到了中介作用。

二、文献述评

（一）慈善捐赠与财务绩效

慈善捐赠是企业履行社会责任的一种重要方式，但企业承担慈善责任必然导致经济利益的流出，这部分现金或实物的支出能否带来预期的财务回报一直是学术界争论的话题。Porter和Kramer（2002）指出捐赠能产生价值增值的作用，最终改善企业绩效。陈勇（2010）发现企业慈善捐赠与其财务绩效正相关。方静怡（2010）通过对汶川地震中企业捐赠数据的研究，发现企业在面对重大灾难时，慈善捐赠与企业财务绩效显著正相关。汪凤桂等（2011）以我国2003-2007年的上市公司为样本，通过实证检验得出社会捐赠能提升企业财务绩效的结论。Margolis和Walsh（2001）回顾了西方自1970年以来对慈善捐赠与企业财务绩效关系的研究，结果显示48项研究证明两者存在正相关关系。我国目前处于经济转型期，企业的成长应转变为经济、社会、环境的一致增长（徐二明和左娟，2010）。因此，慈善捐赠是企业履行社会责任，提高企业财务绩效的有效途径。

（二）慈善捐赠与企业声誉

企业社会责任的表现与声誉正相关（McGuire等，1988；Du等，2007）。李海芹和张子刚（2010）通过问卷调查的方法，发现企业的慈善行为与企业的情感声誉正相关。仝瞳（2012）发现企业慈善行为表现与企业认知声誉和情感声誉存在正相关关系。沈泽（2006）实证研究发现企业社会责任表现对企业声誉正相关。周延风等（2007）发现企业社会责任行为对消费者关于企业声誉评价有显著的影响。

一方面，提高声誉是企业进行慈善捐赠的战略性动机（Godfrey，2005；Porter和Kramer，2002）；另一方面，通过企业前期的慈善捐赠行为来掩盖或者转移公众对企业不当行为的关注（Godfrey，2005；高勇强等， 2012），减轻某些违法行为或不道德行为对声誉的破坏，抵消负面影响（Williams和Barrett，2000）。因此，企业的慈善捐赠行为可以提高企业声誉，两者表现为正相关关系。

（三）文献述评

企业声誉是一种市场信号，在信息收敛的过程中变得逐渐清晰和强烈（缪荣和茅宁，2006）。企业声誉将会改变利益相关者对企业的印象和评价，并影响他们投资与消费行为。同时，声誉具有一定的广告效应（Strahilevitz，1999），将会带来企业财务绩效的提高。近年来，“中华慈善奖”的颁布和表彰进一步推动了社会公众对慈善捐赠的关注，企业进行慈善捐赠可能获得相应的声誉。在一个信息不对称的市场中，企业慈善捐赠能带来声誉的提高，而声誉的提高能够带来财务绩效的提高，声誉在慈善捐赠与财务绩效之间起到了中介变量的作用；相反，如果企业不注重慈善捐赠过程中声誉的作用，忽视利益相关者的诉求，就会引发企业的声誉危机，这也印证了万科在捐赠200万元之后陷入信任危机的事实。企业社会责任行为与声誉是引发消费者对企业认同的重要前置变量（杜莉，2012），承担慈善捐赠的社会责任将会影响社会公众对企业产品和服务的选择意愿，从而提高企业的财务绩效。因此，当企业进行慈善捐赠时，企业产生的道德资本最终将使股东收益（Godfrey，2005），故声誉在慈善捐赠与财务绩效之间起中介作用。

三、研究结果与启示

本文通过对企业慈善捐赠、财务绩效与企业声誉相关文献的回顾，分析得出声誉确实在企业慈善捐赠与财务绩效之间存在中介效应，这对于企业在慈善捐赠过程中进行有效的声誉管理给与了一定启示。

第一，企业进行慈善捐赠能为企业创造价值，提高企业财务绩效。企业应当将慈善捐赠作为一项重要的社会责任积极履行以最終提高企业的财务绩效，反之，企业将得不到利益相关者的支持，导致企业价值的减损。第二，企业慈善捐赠的发生有助于企业提高自身的社会关注度，得到消费者、投资人与债权人等的认可，提高企业的声誉。第三，企业声誉的提高可以带来财务绩效的提高，同时企业声誉在慈善捐赠与财务绩效之间起中介作用，这表明企业在寻求通过慈善捐赠提高财务绩效的过程中，应当发挥声誉的中介效应，注重企业声誉的获得，进行战略性慈善捐赠，合理借助媒体对企业的慈善行为进行宣传，从而维护与提高企业的形象，带来财务绩效的提高。（作者单位：西安外国语大学商学院）

基金项目：西安外国语大学研究生科研基金项目，项目编号：syjsa201423

参考文献：

[1]Porter， M. E.， Kramer， M. R..The competitive advantage of corporate philanthropy [J]. Harvard Business Review， 2002， 80（12）： 56–68.

[2]Godfrey， P. C.. The relationship between corporate philanthropy and shareholder wealth： A risk management perspective [J].Academy of Management Review， 2005， 30： 777–798.

[3]李海芹，张子刚.CSR对企业声誉及顾客忠诚影响的实证研究[J].南开管理评论，2010，13（1）：90-98.

[4]汪凤桂，欧晓明，胡亚飞，彭镇.慈善捐赠与企业财务绩效关系研究——对 345 家上市公司的实证分析[J]. 华南农业大学学报，2011，10（1）：67-74.

[5]高勇强，陈亚静，张云均.“红领巾”还是“绿领巾”：民营企业慈善捐赠动机研究[J].管理世界，2012，（8）：106-114.