互联网金融中众筹模式发展的研究

霍敦

[摘要]随着今年两会政府报告的再次提及，我国互联网金融的发展更加迅猛，众筹作为互联网金融融资模式的典型代表之一，自然也聚集了不少民众的关注。本文从众筹模式的定义入手，深度剖析了其独有的特征，并对当前发展中可能存在的问题进行了分析，同时给出了相应问题的针对性建议。

[关键词]互联网金融；众筹模式；分析建议

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.25.093

1 众筹的理解

众筹，指筹资者通过在互联网上，展示筹资项目的创意和商业价值，以争取大家的关注和支持，达到从多数人手中获得少量所需资金的融资模式。也就是网络平台上的合作共赢。众筹模式，在国际上有“团购+预购”模式、股权模式、债权模式，而目前在我国主要是“团购+预购”模式，同时加入了分期付款的方式。即人们通过团购的形式，预购某种商品或服务，但用于预购的资金不会一次性到位，会先付50%的资金去启动项目，项目完成后，确定投资者已收回报，才会把剩下的钱交给筹资者。权众筹和股权众筹。非股权众筹发展相对顺利，而股权众筹很大程度上受到限制，使得我国的众筹更像商品预售。

3.3 发展水平差异明显

当前，我国有数十家众筹平台。其中，上线最早的众筹平台——点名时间，也是国内发展最大，最成熟的众筹平台，上线不到两年就已接到了7000多个项目提案，有约700个项目上线，项目成功率接近50%。到目前为止，天使汇也收到了31830个项目提案，有305个项目，共完成了约30亿的融资额。但很多平台的发展不乐观，虽收到提案，成功率却几乎为零。此外，京东、阿里等巨头的加入，很容易导致资本的聚集，甚至垄断。

2 众筹的特征

第一，门槛低。只要有独到想法或者创造能力的人都可以发起项目，个人或企业机构，不受传统筹资的身份、资产等审核条件的限制。第二，项目多样。小到一次个人旅游，艺术创作，大到一次创业。而且可用于各式各样的行业领域。第三，成本低。筹资者只需在互联网筹资平台上将项目加以展示，使浏览网站的人们能充分全面了解该项目便可，无须考虑其他成本。第四，时间短。筹资项目一般都有设定筹资的时间跨度，多以天为单位。第五，范围大。筹资项目通过互联网展示，只要浏览该网站的人都可能成为该项目的投资人。

3 发展现状

3.1 起步时间较晚

众筹，是互联网金融业务的一种，我国尚处于起步阶段。与其他互联网金融业务相比，众筹的起步相对较晚。全球第一家众筹平台，于2009年成立，而我国最大的众筹网站“点名时间”开始于2011年。

3.2 政策开放程度有限

我国的金融制度和法规都具有鲜明的中国特色，国家的监管力度较大，限制较多，不同于其他国家。因此，众筹业务的接纳程度也较其他国家有限，决定了我国众筹的内涵、模式、发展速度与其他国家存在差异。我国有非股

4 存在主要问题

4.1 众筹平台的自身安全性

第一，众筹平台是否得到国家相关部门的认可，平台所经营的众筹业务是否有业务许可，这是不少投资者的疑虑；第二，众筹平台是否具有完善的风险管理团队。在网络风险方面，是否能够有效的应对来自网络平台上不法分子的蓄意攻击；在客户信用风险方面，是否有自己完善的征信评级机构，对筹资者的信用做出科学合理的评价；在道德风险方面，是否能保证工作人员的遵纪守法，有效避免违法违规行为；以及在客户隐私是否能得到保证；第三，众筹平台是否具有专业的投资理财团队，科学的选择合作机构、合作项目，盈利模式是否客户能够接受，是否有自己的专利性产品，能否保证客户定时定额得到相应的回报，从而保证客户资源的稳步增长。

4.2 政府的监管

第一，法律法规不健全。尚不存在一部完整的、专门针对众筹的法律规范，有的只是政府相关文件中的略有提及，相对权威一些的政府性文件，也只是一些指导意见。没有明细的法律规章对众筹系统指引，使众筹平台以及平台上的相关主体的法律责任不明确，如何正常开展业务处在摸索阶段，众筹的发展前景蒙上阴霾，是否会触犯非法集资的法律红线，也不好把握；第二，政府监管松懈。众筹是互联网金融的一种创新，众筹的发展在一定程度上解决了初创企业对资金的刚性需求，推动了小微主体的创业，政府对创新创业有明显的扶持，出台了相关鼓励措施，导致对众筹监管的放松。政府未能起到监管作用，加之政府文件中对众筹的提及，使部分人对其过分解读，导致众筹行业的不规范发展，短期内众筹领域迅速膨胀，出现了各式不同平台，甚至可能触碰监管红线，有随时被叫停的风险。

4.3 社会的参与

参与热情有限且短暂、盲目参与。第一，对新事物，刚开始大家往往抱有好奇心，会尝试性的去“试试水”，好奇过后，鲜有参与的想法。第二，众筹在我国起步较晚，真正拥有相关方面专业技术和资深经验的投资者有限，很大一部分人是在凭感觉投资。

5 政策建议

5.1 众筹平台

第一，遵守法律，保证平台合法。依法取得相应的资格认证，严格遵照法律的要求从事业务操作，铭记法制底线。实时关注政策导向，保持与政府的交流；第二，注重风险管理，完善团队建设。首先，加强网络建设，聘请专业人士，定时对网络安全维护；其次，建立平台内部的征信体系，严格对客户信用档案的管理，对筹资者实行担保制，同时，加强与权威性的征信机构的合作；然后，加强职业道德建设，建立相应的奖惩机制；最后，分离专门的部门管理客户信息和平台信息，及时准确披露信息；第三，组建专业投资团队，打造特色理财产品。众筹平台不仅要有资深投资人和专业的理财分析师，还得有投资人资格和备投项目要求以及投资回报机制，按银行级别的要求管理。因此，可借鉴其他行业经验，采用注册制或经纪人交易制和领投跟投制，以及设立冷静期；第四，强化服务，保证客户资源。平台需明确服务对象与理念，准确定位客户群体，定制个性多样的服务。应有新型商业模式，变一次性服务为阶段培育，为筹资者提供资源，深化投资、创业的产业链，从被动接受筹资变为主动创造筹资。

5.2 政府部门

第一，完善法律。政府相关部门需要紧跟市场动态，提出具有创新性、前瞻性、专业性的指导，及时出台众筹发展相关领域的权威性法律规范。并且对原有的银行、证券和保险等金融相关的法律法规进行完善，以适应对众筹的监管。从而将众筹纳入金融体系，明确众筹市场界限，确定众筹法律地位；第二，加强监管。一是摆正态度。政府支持创新，允许创新中出现过错，给创新留有一定发展期，但不能过于“宽容”，更不能抱有“放任自由，出了事再说”的态度。只要是金融活动，即使是在政策允许的发展期，适当的监管必须要有；二是合作监管。众筹平台的发展应接人人民银行的征信系统中，保证信用信息的共享机制，同时中国人民银行应与银行业、证券业及保险业监管机构联手，落实相关监管措施，确保投资风险的充分披露；三是严防犯罪。制定并落实众筹行业的准入门槛和行业规范，实行注册制或牌照制，确保众筹发展不会触碰集资和诈骗的红线。第三，创新试点。监管者可选择平台进行试点实验，提出监管的新方案，借鉴国外监管机制，使平台在监管者的关注与管理下运行，取得众筹发展的最新实践数据，为推广发展奠基。如按公司制形式进行管理，并对干预力度进行测验。

5.3 社会大众及团体

第一，新事物的发展离不开社会的关注与支持，众筹的发展需保证社会的知晓。要想大众怀有积极参与者态度，一是众筹平台得培养大众的主体参与意识，推出大众感兴趣的项目，提供大众放心的服务；二是在提高投资能力的同时，大众投资者应转变思想观念，培养并习惯投资者的角色，关注实物，亦不忽略创新思想。第二，行业组织在推动本行业的发展方面有不可或缺的作用。众筹行业参与者应成立行业规范组织，建立自我约束机制。特别是参与其中的一些实力雄厚的大公司，更应发挥龙头作用，带领行业参与者建立并维护行业规范。