企业偿债能力分析

吴文静　薛继彪

作者简介：吴文静（1973.07-），辽源市东旺集贸物业管理有限责任公司，研究方向：财务管理。

薛继彪（1972.05-），辽源市农业科学院，研究方向：财务管理。

摘要：企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，是企业健康发展的基本前提，对于提高企业偿债能力、企业健康发展都有着重要意义。本文通过对短期偿债能力、长期偿债能力的分析，一方面观察反映公司的短期偿债能力水平的流动比率、速动比率和现金比率；另一方面观察反映公司长期偿债能力水平的资产负债率、产权比率和固定比率，并且以海尔企业集团为例，确保企业不会面临经营困难，破产等风险。

关键词：短期偿债能力；长期偿债能力

当今社会，市场经济高速发展，这对企业来说既是机遇也是挑战。企业在发展的过程中，为了避免出现破产这一尴尬的局面，以及实现盈利这一目标，负债经营的方式已经占据了企业的重要地位。

一、偿债能力分析概述

（一）偿债能力分析的概念。国际会计准则委员会1989年发布的《编报财务报表的框架》认为我国《企业会计制度》认为.可见，负债的本质是企业的一种清偿的责任，这种责任的履行将引起企业资产的减少。

负债按其到期日的远近，可分为流动负债和长期负债两种类型。其他应付款，应交税金，其他未付款，预提费用等。流动负债一般具有金额相对较小、偿还次数频繁等特点。

1、评价企业财务状况。能否及时偿还到期债务，及偿债能力的强弱，是反映企业财务经济状况的重要指标。通过对企业偿债能力的客观分析，可以准确评价企业财务经济状况及其变动原因，帮助企业所有者，经营者，债权人及其他利益相关者了解企业经营状况，做出正确判断和决策。

2、控制企业财务风险。势必影响企业筹措资金的信誉，从而影响到企业正常的生产经营，甚至危及企业的生存。即使是盈利不错的企业，也存在着由于资金调度不灵，不能及时偿还债务而破产的风险。因此，企业负债经营的基本原则是举债适度和收益与风险对等，其基本含义是负债的规模控制在一定限度内，即企业能够以足够的现金或随时可以变现的资产及时足额偿还所欠债务。了解并控制企业财务风险，正式偿债能力分析的重要目标。

3、预测企业筹资前景。企业通过各种渠道筹集资金是维持正常经营活动的必要前提。正确评价企业偿债能力，准确预测企业筹资前景，是企业债权人进行正确信贷决策的基础。企业偿债能力强.因此，分析企业偿债能力，准确预测未来筹资前景，对于企业现实与潜在债权人的信贷决策至关重要。

4、把握企业财务活动。筹资、投资与资本收益的分配时企业财务活动的基本环节。企业筹集资金的实际与数量，既取决于生产经营情况，也受制于债务偿还。到期债务的偿还，可以用企业自有资金偿还债务，也可以是借新债还旧债。因此，合理安排企业的财务活动，提高资产的利用效果。

二、企业偿债能力的主要财务指标

（一）短期偿债能力的财务指标。一般认为，流动比率应维持在200%的水平，这是因为：对于一般性制造行业来说，根据以往的经验数据，企业的存货余額大约占流动资产的一半，而存货又是流动资产中流动性最弱、比较难以立即变现的资产，因而偿付流动负债主要依靠其他流动性比较强的资产（如货币资金、应收票据等）。存货以外的流动资产大致也占全部流动资产一半的比例，所以要想有较充裕的偿还流动负债的能力，需要流动资产总额是流动负债总额的二倍。

当然不同行业对流动性有不同的需要，比如电力行业的流动比率为100%时就可以接受，而一般性制造行业的流动比率如果低于20%就将处于财务困境。所以流动比率的大小需视企业的性质而定，不能一概而论。还需注意的是，流动比率并不是越高越好，流动比率过高，就意味着企业有过多的资金滞留在流动资产上，由于流动资产的获利能力通常较低，会导致企业整体获利能力的下降。

速动资产是指流动资产中可变现能力较强的那部分资产，一般包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款（净额）等。存货的流动性较差，变现周期长，并且可能滞销积压或有残次商品的存在，所以不包括在速动资产内。预付账款不能变现或直接用来偿还债务，待摊费用只能减少现金流出而不能变现，它们也应该排除在速动资产之外。速动资产的计算公式一般可表示为：

速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用

用速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率更能说明问题，因为它撇开了变现力较差的存货。速动比率也被称作酸性试验比率，它是流动比率的补充，一般认为它维持在100%的水平比较好。在不同的行业，这个指标所应达到的标准也是不同的，比如，商业企业存货周转快，一般应付账款多，日常营业得到的货币可以应付企业的需求，速动比率维持在50%的水平上就说明企业已具备了较充裕的短期偿债能力。所以我们在用速动比率衡量企业的偿债能力时，必须考虑它所在的行业及其他多方面因素进行综合判断，不能一概而论。在我国各个企业之间三角债比较严重的情况下，更应注意这个指标的有效性，因为速动比率是以假设应收账款均能按时收回，不能发生坏账损失为前提的。

当企业面临支付工资日或集中进货日需要大量现金时，这一比率更能显示其重要作用。一般认为，这个指标维持在25%以上，企业就有了较充裕的直接偿付能力。

（二）长期偿债能力分析的财务指标

1.资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称作负债比率或举债经营比率，它反映了在企业的全部资产中有多少是通过举债取得的。资产负债率的计算公式为：

资产负债率=×100%

1.从债权人的角度来看。债权人最关心的是他们借贷给企业资金的安全性。如果该指标比率过高，说明在企业的全部资产中，股东权益比率较小。

2.从投资者的角度来看。投资者较为关心的是其投资效益的高低，企业借入的资金和投资者投入企业的资金在企业生产经营活动中可以发挥同样的作用，如果企业的资产报酬率高于借贷金利息率时，企业就可以通过举债经营而获得更多的投资收益。所以，股东们往往首先关注的是资产报酬率与借贷利息率哪一个更高些的问题。企业投资者可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且通过举债经营获得杠杆利益。在财务分析中，资产负债率也因此被人们称作财务杠杆。但是，负债必须有一定限度、负债比率越高，企业的财务风险越大，一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有破产倒闭的危险。

资产负债率相较于不同的行业、不同类型的企业都有较大的差异。一般而言，处于高速成长期的企业，其负债比率一般会高一些，企业所有者将会得到更大的杠杆利益。但是，作为企业财务管理者在确定企业的负债比率时，一定要审时度势，充分考虑企业的内部条件和所面临的外部环境，在风险和利益之间权衡得失，以便做出正确的财务决策。

3.固定比率

固定比率是企业的固定资产净值与所有者权益的比率。固定比率计算公式为：

X100%

固定比率反映了企业的投资规模，也反映了偿债能力。一般来说，固定资产应该用企业的自有资金来购置，因为固定资产的回收期较长，如果企业用借入资金，特别是用流动负债来解决，流动负债到期了，投入到固定资产的资金却没收回，必然削弱企业偿还债务的能力。一般认为，固定比率在100%以下为好。

结论

作为企业的管理人员首先想到的是企业的财务风险，而企业的偿债能力又是财务风险的重要组成部分，企业的关系利益人都关注企业的偿债能力，揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景，还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的，偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性，因此只有注意常出现的以上难题，综合分析评价才能得出正确的结论因此，在市场经济条件下，企业的偿债能力分析非常重要。（作者单位：1.辽源市东旺集贸物业管理有限责任公司；2.辽源市农业科学院）

参考文献：

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