基于现金流的财务分析指标体系的构建

孙楠楠，杨 毅

( 山东商业职业技术学院，山东 济南 250103 )

财会与金融

基于现金流的财务分析指标体系的构建

孙楠楠，杨 毅

( 山东商业职业技术学院，山东 济南 250103 )

针对财务分析体系中对现金流量信息运用不够充分的情况，在财务分析指标中加入现金流相关指标分析，从而取得现金流相关指标在综合财务分析中的影响，同时构建包含现金流相关信息的综合财务分析体系，为企业财务管理工作提供切实可依的更加完整有效的数据分析方法。

现金流；财务分析指标体系

现金流(Cash Flow)作为企业财务管理的重要环节，是现代财务管理研究中的一个重要概念，对于现金流的管理应该是综合全面的，同时在财务分析的环节，如果缺少了现金流的相关指标作为参考则会极大削弱企业财务指标分析体系的指示作用。对于现金流的关注和管理可以增强企业预测财务风险的能力，减少对现金流管理不当导致的财务风险，完善企业财务指标分析体系，从而更好地发挥财务分析指标体系在财务管理工作中的作用。

一、 基于现金流的财务分析指标体系构建原则

由于财务指标体系在企业财务管理活动中所占的重要作用，在构建基于现金流的财务分析指标体系时我们应当注意以下几个原则：

(一)科学合理

在进行指标体系构建以及财务分析的过程中，出发点应该是遵循企业发展和财务管理规律，以完善财务分析指标为目的，这就要求我们在构建新的指标体系时注意单个指标和整个指标体系的科学合理性；同时，对于现金流指标分析要准确科学，使得对于该指标的分析能够真实揭示企业的财务管理和经济运行活动，从而科学合理地反映出现金流的运行规律，从而使基于现金流的各项财务指标能够真实科学地反映企业财务状况。

(二)全面完善

我们制定该指标体系的目的就是要使整个财务分析体系更加全面，对原指标体系中所忽视的部分进行改进补充，从而完善企业财务分析指标体系，以便在进行财务分析时充分考虑现金流对于各项指标和整体运营活动产生的影响，进而加以控制管理。在设定指标体系时不仅要考虑最为常见的经营现金流量，还要充分考虑投资、筹资活动中现金流的影响。在进行指标调整设置的过程中就不仅仅涉及财务分析体系中的营运指标还包括偿债能力指标和盈利能力指标的完善。

(三)务实灵活

在设定以及运用指标的过程中，注意主要指标分析结果应该是以实际生产经营活动为基础，不能偏离实际而过于追求理想指标，以免忽视了财务分析指标体系的真实作用：根据企业各项财务指标揭示企业生产经营过程中产生的各项问题，并针对问题原因进行改进，进而促进企业财务管理活动更加有效，企业自身生产经营、投资筹资各项活动更加科学合理。在进行指标设定时关注与企业实际情况关系紧密的各项指标，同时在构建现金流进入财务分析体系时不能忽视其本身所具有的灵活性，由于现金流本身更新速度比较快，在实际生产经营过程中需要对其进行更加灵活机动的控制，在指标体系的构建中，需要在关注指标的务实性的基础上适当增强其灵活性，将其可能出现的问题考虑在指标设定过程中，对财务分析结果可能出现的偏离有一个合理的解释。

二、 基于现金流的财务分析指标体系的构建

从现金流指标的运用分析中我们可以初步得出它所影响的相关指标范围，包括营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力，在进行指标补充设定时我们基本就在以上四个指标范围内进行。现以图表形式先列示出我们将要在此基础上进行补充和构建的原指标体系：

(一)偿债能力指标

在原有指标的基础上结合现金流指标，我们在偿债能力指标中加入两个新的指标：

1.现金流动负债率

现金流动负债率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债

这是一个子母率指标，分子为经营活动产生的现金净流量，即NCF，分母是流动负债。

该指标标明经营活动产生的净现金流占流动负债的比例，换句话说流动负债中有多少可以用经营活动的NCF来偿还，体现了企业基于经营现金流的偿债能力。

2.现金利息比率

现金利息比率=经营现金净流量÷利息支出

同样使用子母率形式，体现经营现金净流量对于利息的保障倍数，相比较利息保障倍数指标当中分子为息税前利润而言，该指标更能够体现经营现金流对于企业偿债能力的保障程度。

(二)营运能力指标

营运能力主要体现企业各项资产的运营周转情况，反映企业对经济资源的使用效率。同时企业的营运能力直接影响其偿债、盈利能力。

在综合分析原有指标的基础上，结合现金流在企业营运过程中所占的重要作用，我们在该指标体系中引入应收账款回收率这一指标：

应收账款回收率=(销售商品收到的现金+收到增值税销项税)÷应收账款平均余额

该指标体现的是企业在经营过程中销售实际收到的现金，以及相对应的增值税的销项税额相对于应收账款平均余额的比例，揭示企业销售过程中赊销的比例和实际收到的现金流的比例。从而为企业更好地衡量销售效果以及及时正确掌握企业赊销比例提供更加直观的分析指标。

(三)盈利能力指标

以现金流量信息为基础，在构建企业盈利能力评价指标体系中加入主营业务现金利润率指标：

主营收入现金收益率=经营活动产生的现金净流量÷主营业务收入

该指标反映企业每获得一元主营业务收入所能获取的现金净流量。使用经营活动净现金流作为分子主要是为了强调主营业务收入当中净现金流所占比率，以现金净流量的比例为财务管理工作提供更加直接的分析指标。与同期净利润相比，排除了非现金因素的影响。

(四)发展能力指标

相对于以上三项财务评价指标，企业现金流对发展能力影响相对较弱，但是现金流仍然是企业财务状况的直接反应，因为现金流的充足与否以及是否稳定也直接关系到企业的健康长远发展，所以在构建发展能力指标体系时我们考虑加入一项指标，用以衡量企业获取现金收益的能力对未来发展的重大影响，称之为三年经营现金流入平均增长率：

三年经营现金流入平均增长率=

该指标越高，表明企业可持续发展的基础越稳固。以三年平均的增长率作为指标，避免了个别年份现金流量异常变动的影响，反映了企业经营现金净流量增长的持续性和稳定性，体现了企业的未来发展是否有足够持续的现金支持。

综上所述，我们构建的基于现金流的财务指标分析体系可以汇总如下图：

三、对基于现金流的财务分析指标体系的评价

基于现金流的财务分析指标体系，在原有评价指标的基础上结合现金流对各分项指标的影响，我们加入了一些新的分析指标，这些指标紧紧围绕现金流对企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的影响进行设置，反映企业现金流在财务管理活动中产生的具体影响，并可以根据这些指标的变动找出影响该变动的具体因素。

构建的新指标体系尚存在一些不足或者可以改进之处，比如对指标的典型性缺少论证；对指标的含义还可以进一步剖析，具体到因素分析的角度以对该指标产生影响的因素进行特定具体论述；最后，该指标体系在计算出具体数据之后，对于数据的分析还可以提供一个更加完善的分析框架，对于一些指标产生的偏差应该能够做出合理解释，用以提醒财务管理人员对企业的财务运营状态做出及时分析与调整。

[1]刘新华. 企业财务分析指标体系的缺陷及对策[J]. 财会研究，2011(8).

[2] 郑洪帖. 引入现金流量分析的杜邦系统简介[J]. 财会月刊，2011，20.

[3] 潘子立. 现金流量表及其分析指标研究[D]. 武汉理工大学，2013.

[4] 王化成. 上市公司财务分析与业绩评价[M].北京：科学技术文献出版社.

(责任编辑：李爱民)

The Construction of Financial Analysis Index System Based on Cash Flow

SUN Nannan,YANG Yi

( Shandong Institute of Commerce and Technology, Jinan, Shandong 250103, China )

With respect to the inadequate use of cash flow information in financial analysis system, this paper points out cash flow index analysis be added in financial analysis index, so as to obtain the cash flow related indexes in the comprehensive financial analysis. Meanwhile, a comprehensive financial analysis system which includes cash flow information should be constructed in order to provide more complete and effective data analysis method for enterprises.

cash flow; financial analysis index system

2015-06-18

孙楠楠(1983-),女，山东济宁人，讲师，硕士，研究方向为会计学。

F810

A

1671-4385(2015)04-0018-03