日本寿险业风险管理实践及借鉴

□刘慧君

北京交通大学

洪 泳

中国人寿保险股份有限公司



日本寿险业风险管理实践及借鉴

□刘慧君

北京交通大学

洪 泳

中国人寿保险股份有限公司

一、日本寿险业及监管政策介绍

(一)日本寿险行业现状

日本寿险业虽然起步较欧美发达国家稍晚，但经过一百多年的发展，寿险市场保费规模已经位居世界前列，目前排名世界第二，占世界总额的26.4%，比排名第三的英国高出两倍多。日本寿险市场的主要险种从普通养老保险(即两全保险)到多倍型定期养老保险(即普通养老保险加多倍的定期死亡保险)，再发展成终身保险、终身保险附加定期死亡保险、年金保险，从而满足被保险人得到更多保障的市场需求。根据日本寿险行业协会的数据，自2007年以来，长期个人寿险新单保单件数逐年增加，由2007年的不足900万件增加至2013年的1400万件，但总保费收入较为平稳，2007年的总保费收入为61兆亿日元，2013年也仅68兆亿日元。值得关注的是留存有效保单，自2007年以来，日本寿险有效保单件数存量逐年增加，准备金存量却逐年递减。经分析，高给付率是造成准备金存量下降的主要原因。2013年，日本寿险业的赔付支出为40兆亿日元，赔付率高达85.3%，远远高于其他国家平均水平。

(二)日本保险业监管政策

日本金融厅(Financial Services Agency，简称FSA)是日本境内保险公司的监管机构。为应对日本保险市场的发展现状，更好地防控风险，2014年，FSA对监管政策进行调整，主要体现在以下几个方面：一是提出战胜通货紧缩并建立积极经济循环是金融行业监管的基本原则，只有维护金融系统和金融机构的安全性和稳定性，才能确保金融中介机构的有效运转。二是提出监管的具体措施，包括现场和非现场检查，加强FSA与金融机构的建设性对话，加强国际间合作，加强与保险公司股东的对话。三是对于保险的监督和检查，确保保险公司履行相应保险责任的赔付，加强对保险客户的保护，提升服务的便捷性，升级风险管理体系，加强公司治理。对比2013年的监管政策，新的监管政策更强调对金融机构的运行状况的实时监控，识别潜在风险，并鼓励大型金融机构根据行业最佳实践配合新的金融监管体系。

二、日本寿险业风险管理实践

(一)日本寿险业偿付能力管理

日本偿付能力管理机制类似于美国RBC(风险资本)，其基本思想是：在充分考虑资产和负债面临的风险的基础上，根据保险公司的规模和承担的风险总量来设定资本要求。保险公司的实际资本额度应与其经营的业务相匹配。

1．偿付能力监管体系。该监管体系的主要做法是：首先将保险公司面临的风险分成几大类，然后评估每一类风险所需要的资本，得到总风险资本要求，同时评估保险公司的偿付能力边际，比较偿付能力边际和风险资本要求。根据监管的规定，如果RBC比率低于一定水平，就要采取相应的监管措施。监管机构要求保险公司在年报中提供RBC结果，同时对公众进行披露。

2．VAR置信水平的监管问题。由于日本偿付能力制度在计算风险资本时使用的VAR置信水平(90%)过低，导致风险因子值不能反映相关风险子类的风险程度，保险公司的风险资本总量要求偏低，行业偿付能力呈现虚高的局面，绝大多数公司的偿付能力水平都远高于200%。以2014年3月末为例，14家大型保险公司的偿付能力均高于700%，其中索尼人寿高达2358%，宏利人寿也达到1353%。但是，看似充足的偿付能力水平并未有效地降低风险，由于风险控制不力，1997年至2001年间，日产生命、东邦生命、第百生命、大正生命、千代田生命、协荣生命、东京生命等七家寿险公司相继倒闭。尤其是2008年日本大和生命保险公司在偿付能力充足率超过600%的情况下宣布破产，舆论一片哗然，严重损害了监管机构的权威和声誉。

3．问题的原因。造成险企倒闭的外部原因包括：20世纪80年代，迫于市场竞争，各寿险公司争相销售高预定利率产品，经济泡沫破灭、股指和地价下跌导致的投资失败，造成保险公司巨大的偿付压力和分红压力。内部原因为：日本政府采取零利率政策，加速了保险资产收益率的持续下降，使得许多寿险公司出现了偿付危机，巨额利差损的致命性冲击最终导致一些寿险公司走向破产。以日产生命保险公司破产为例，银行代理渠道过度销售高预定利率的储蓄型保险产品给公司带来沉重的负担。以千代田生命为例，1988—1990年，公司在2年半的时间内销售了大量高预定利率产品，导致公司不得不采取激进的投资活动来确保高收益，泡沫经济破灭后的投资失败导致公司破产。以协荣生命为例，该公司以前是一家经营稳健、效益良好的公司，但是在20世纪80年代中期也随大流地加入了销售长期高预定利率储蓄型产品的行列，最终造成了巨额利差损。

(二)日本寿险业承保风险管理

日本寿险公司在承保时，首先考虑哪些风险是可以承保的，哪些风险是不可承保的，承保风险必须是纯粹的风险，它要求大量的性质相近、价值也大体相近的风险单位面临同样的风险，主要包括以下四个方面：一是体质风险(医疗风险)，二是外部风险(环境风险)，三是保单继续风险，四是死亡风险。

1．承保风险评估步骤。日本寿险公司主要通过四个环节进行风险评估：一是销售人员的评估，询问保险客户的职业、购买保险的目的、年收入等，并须客户在投保单表格中签字确认；二是医疗选择，核保人员查看客户的医疗状况，以及客户或医疗机构所出具的医疗声明；三是体检和承保确认，核保人员通过医疗机构提交的体检结果进行评估，并就此确定是否可以承保；四是保单确认，最后由独立于核保人员的第三方对客户进行审核，然后保险公司出具保单。

2．投保人的诚信、健康风险管理。日本保险公司以医疗生命告知为基础决定是否可以承保。在承保过程中，保险客户具有医疗声明告知的义务，当违反告知义务时(包括主观违背或重大未告知事项)，保险公司有解除保险合同的权利。

3．医疗选择的方法：根据客户的不同情况，保险公司可通过以下四种方法进行医疗选择：一是无医疗告知处理，当客户选择无医疗告知时，保险公司可进行承保；二是医师处理，即保险公司根据医师或医疗机构出具的医疗报告做出是否承保的决定；三是体检处理，即保险公司通过自己认可的体检机构对客户出具的医疗报告进行复核；四是医疗检查及健康检查报告处理，这是日本专用的定制化处理模式，由医疗机构对客户进行全方位检查并提交报告，供保险公司做出承保决定。

(三)日本寿险业投资风险管理

投资风险是保险公司开展投资业务时所面临的风险组合，是指保险公司所持有的资产或负债的价值发生变化而造成损失的风险，主要包括以下三个部分：市场风险、信用风险和流动性风险。日本保险公司在管理投资风险过程中，首先建立投资风险管理政策，规定职能和责任，然后建立从上至下的投资战略目标，重检或修订管理机制，并分析、评估和优化投资风险管理执行的有效性。

1．市场风险管理。这是指保险公司建立市场风险管理组织框架，明确哪些细节风险需要管理，具体的风险计量或分析方法、风险监测方法、风险限额设置、重检风险衡量和分析方法、风险报告和升级等。以日本保德信控股公司为例，政府债券资产占总资产的比例为43%，境外证券占比为18%，贷款占比11%，公司债券占比7%，其他证券占比5%，市政债券占比4%等。市场风险可以通过以下三个维度展现：会计角度、偿付能力角度和经济角度，尽管有时这些维度会出现互相矛盾的情况。

(1)会计维度市场风险。其中，AFS和HTM与中国会计准则一致，为准备而持有(HOLD-FOR-RESERVE)则是日本会计准则中独特的一项，指保险公司从资产负债匹配的角度上化解利率风险而持有的债券，这些债券不采用盯市法(MARK-TO-MARKET)记账，而是通过摊余成本法记账。在管理会计维度市场风险时，应建立资本和盈利的风险限额，并考虑价格、利率的不利变动对资本和盈利的影响，当超限时需采取对应措施。(2)偿付能力维度市场风险。在日本，衡量偿付能力的指标为偿付能力充足率(Solvency Margin Ratio)，当计算总偿付能力边际时，证券资产进行90%的折算，不动产未实现收益或损失的，进行80%的折算，此外，还要考虑各类资产相关系数的影响。(3)经济维度市场风险。需要同时从资产和负债的角度保持与市场一致，利率风险变现值因利率水平发生变化而使资产现值不足以弥补负债现值，从而给保险公司带来损失。

2．信用风险管理。信用风险是指由于债务人或交易对手因不能履行或不能按时履行其合同义务，或其信用状况发生不利变动而导致的风险。从这个角度来讲，债券的经济价值可以表现为利率加减信用因子。但与利率不同，信用因子一般很难通过市场来衡量，而是通过信用评级的方法来衡量。日本保险公司也需要用投资组合久期匹配的方法来规避利率风险。与国内相类似，日本也会出现资产久期远小于负债久期的情况。这是因为负债久期相当长，而投资市场中没有对应的债券与之相匹配。

3．流动性风险。流动性风险是指在债务到期或发生给付义务时，由于没有资金来源或必须以较高的成本融资而导致的风险。保险公司应定期开展流动性测试，测算公司是否有足够的资金应对未来可能出现的业务现金流出。

三、启示与借鉴

通过对日本寿险业偿付能力管理、承保风险管理以及投资风险管理的分析可知，保险企业既要关注经营风险，又要考虑承保、投资等风险，因而应从整体综合看待、分析企业的风险，进行综合管理，才能更好地降低保险企业的风险。

(一)健全风险控制体系

在日本保险业领域，保险公司风险管理发展方向是全面综合的风险管理，即保险公司对所有风险做出连贯一致、准确和及时的度量;建立一种严密的程序用来分析总风险在交易、资产组合和各种经营活动范围内是如何分布的，以及对不同类型的风险怎样进行定价和合理地配置资本。同时，在保险公司内部建立专司风险管理的部门，致力于防范和化解风险。与国外相比，国内的保险公司在风险管理方面存在着较大的差距。这种差距主要表现在对风险的识别、量化度量及管理的技术和方法上。因此，了解和掌握国外先进的风险管理理念和思想体系，积极借鉴国际保险业成熟的风险度量和管理技术，建立和健全我国保险公司风险防范体系，便成为我国保险业当前和今后相当一段时间里的一项重要而迫切的任务。

1．进一步完善保险业风险预警机制。从日产生命、协荣生命和千代田生命倒闭案中不难发现，企业激进的投资行为没有引起企业的足够重视，缘于风险预警和风险管控机制的不够完善。对于保险企业而言，回归稳健经营、理性投资的经营理念才是长久立足之本。因此，保险业应建立风险预测预警机制、健全风险管控机制、加强内部控制制度、完善企业内部审计制度。同时，高管人员应以身作则，确保所有机制切实得到执行，避免人为因素影响，这是企业防范风险、优化治理结构的有效方式。

2．继续构建和完善全面风险管理体系。保险公司应进一步梳理完善风险管理体系，完善风险管理流程，建立风险分类体系，理顺风险管理工作和职责，改进风险监测、风险预警工作的方法，突出专项风险分析，深入剖析各类重点风险，加强事中监控，使风险偏好管理逐步渗透到公司经营管理的各个环节。

3．加强风险管理研究，开展重点风险监测与分析，加强风险量化分析，针对业务资金支出方面的风险进行深入研究，梳理主要业务风险，确定风险监测点，研究重点风险监测制度流程、方法手段及工作要求，并形成常态化的监测作业体系。

4. 监管机构应进一步健全对保险公司偿付能力的监管，尽早建立完善财务状况预警系统，建立科学的以偿付能力为核心的风险监测指标体系，加强对保险公司经营风险的早期预警，在条件允许的情况下，将保险公司的财务状况对外公开，加强公众对保险公司的监督。

(二)完善承保风险管理

承保环节蕴藏着巨大的风险，这也是保险公司面临众多风险的源头之一。为有效地遏制承保风险，在源头上规避风险和减少未来可能发生的损失，保险公司应进一步增强承保风险管理意识，提升承保质量和风险管控能力，逐步构建一个承保管理制度化、风险控制实时化、管理人员专业化的承保风险管理体系。

1．进一步完善承保标准。完善核保制度，控制承保风险，量化承保标的风险，科学设定核保权限，将承保质量同核保人员的经济利益挂钩；提高核保人员素质，实行资格考核；改善核保条件，提高核保技术，提升电子化、信息化、网络化工作水平，增加承保风险评估的可操作性。

2．建立多层级的承保风险评估体系。建立由营销员询问、医疗结果核查、承保部门决定、保单确认四个层次组成的前中后台相互配合的风险评估体系，并加强监督和管理。

3．调整、加强对代理人展业环节的风险管控。建立并完善代理人展业行为规范的规章制度与考评，加强代理人队伍的管理及督导，建立奖罚分明、平等公正的管理理念和展业氛围，从而杜绝展业过程中的不良作风，规避逆选择风险。

4．不断加强承保人员培训。承保人员的专业素质和职业操守与承保业务质量直接相关。要进一步加强对承保人员的教育培训，提供更多专业学习平台，加强同业之间的信息交流，增强承保人员识别风险的能力，并要求其在承保过程中严格遵守核保政策规定，有效提高承保质量。

(三)加强投资风险管控

投资风险是保险公司面临的最主要风险之一。保险公司投资风险主要来自于违背安全性、流动性和收益性的保险资金运用原则。目前随着保险资金投资范围逐步扩大及经济增速的放缓，潜在的风险隐患开始增多，开发新投资渠道及新投资工具，或引入新投资管理人，都有可能给公司投资收益和资产账面价值带来一定的风险，如处理不慎，则可能会对保险公司的可持续经营产生重大影响。

1．加强投资项目评估管理。通过风险管理模式对投资风险进行风险识别和对策选择，具体掌握资产结构、各种交易中的资金运营及风险情况；通过偿付能力指标、利差倒挂风险、最大损失额风险等进行深层次的风险分析。根据投资目的，事先规定每一交易的最大损失许可额。对于每一类具体风险都制定严格的操作程序和对应策略。另外，针对有价证券交易，采取买卖选择和管理体系分离牵制体系，从根本上防止违规买卖风险。

2．加强投资风险监测、分析。开发专门用于风险管理的软件系统，包括反映每日的各资产交易损益状况风险管理系统；反映由短期经济、金融状况变动而带来的收益或风险状况短期经营管理信息系统；能反映由长期经济、金融状况变动而带来的负债、资产变化，并能进行深层次的分析的长期经营管理信息系统。