安徽省金融发展与城乡收入差距关系研究

朱德忠 章 鹏

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030）

一、引言

改革开放后，如何开辟具有中国特色的经济发展道路一直是党和政府的工作重心，但是在探索过程中，不可避免地遇到一些事关国计民生的现实问题，如收入分配不合理、日益扩大的城乡收入差距等。一直以来，安徽省城市与农村之间的经济发展存在显著差异，二元经济结构较为明显，伴随而来的是城乡居民收入的显著差异。1990年底，安徽省城乡居民人均收入比仅为1.63。自2002年至今，这一比率一直在2.2～2.63之间波动，呈现出较明显的扩大趋势。这一收入差距的扩大化趋势未来是否仍将持续？将带来何种影响？是今后研究的热点问题。金融作为现代经济体系的核心，通过资金配置功能影响产业结构、收入分配结构等，因而与城乡收入差距具有直接或间接联系。部分学者认为，整个金融系统在配置资源时的城市偏倚性行为[1]是城乡居民收入差距扩大的重要诱因之一。基于此，本文通过定性分析和实证研究，以期在如何发挥金融解决城乡收入差距作用这一问题上提供理论依据和政策建议，这不仅对安徽省现阶段解决城乡居民收入差距问题有重要意义，亦对未来安徽金融改革与金融创新产生积极影响。

查阅已有研究成果发现，对于金融发展是否会影响收入分配，及其产生影响的机制等类似问题，学者观点尚未达成一致。Greenwood和Jovanovic利用静态模型，实证研究实体经济增长、金融发展与收入分配间的关系，验证基于“库伦涅茨倒U型假说”，正式拉开学术界研究金融发展与收入差距关系的序幕[2]。P.Aghion，P.Bolton分别从资本信贷市场均衡和利率两个不同角度，系统论证金融部门的发展与收入分配间是否互为因果这一问题时发现，金融发展水平不足将阻碍生产效率的提高，进而引发财富分配不公；可通过优化金融市场结构等方式提高经济系统整体生产效率，促使财富分配更加公平[3]。叶志强等认为，城乡收入差距会随着金融发展程度提高呈现扩大化趋势，其与农村居民收入的相关系数为负，与城市居民收入的关系不显著[4]。但由于现阶段我国区域金融发展在规模、效率等方面存在显著差异，导致其对城乡收入差距影响的力度和方向也呈现出明显的区域性差异[5-6]。王修华等与张宏彦等的研究发现，城乡收入差距会因农村金融规模的扩大更为明显，并针对如何缩小这一差距，提出发展具有包容性质的农村金融机构等建议[7-8]。孙永强认为，农村地区、城市地区外部融资度的提高均会带动本地区居民收入水平的增长，但是若改善经济系统整体金融发展水平，又将拉大城市地区与农村地区居民收入差距，且这种负向效应具有滞后性[9]。沈婷、陈刚通过对2005—2011年我国31个省（直辖市、自治区）的经验数据研究发现，金融多样性发展显著降低了收入不平等[10]。

已有研究集中在国家视角上展开分析，很少针对安徽省进行研究，或仅从金融规模角度出发，忽视效率、经济开放程度等因素对城乡收入差距的影响。本文试图弥补这些不足。

二、指标选取及数据说明

（一）金融发展指标的选取

金融发展无疑会使更多人享受到金融服务，将直接或间接增加低收入群体在市场上获取经济利益的机会，有助于缓解由于个体间收入差距过大而引发的矛盾。

国民经济体系中金融规模的扩大，不但可以通过规模经济效应降低金融产品与服务成本和管理层的执行成本，还可以通过信用催化机制催生出更多货币资本，以满足日益增长的金融需求。对于由金融规模的过度扩张引发的，诸如区域经济发展差异引起的金融资源配置偏倚、金融机构间的差异引起的金融投资效率差异、金融市场及制度不完善引起的金融政策传导效率不高等问题，同样不能忽视。这些问题会导致部分金融资源不必要浪费，弱化金融服务经济的功能。因此，在注重金融规模发展的同时，也要兼顾金融发展的效率。效率是改善金融资源配置的关键所在。所以，本文从金融规模、金融效率两个角度，测度安徽省整体金融发展水平。

1.金融规模指标（FIR）。对于金融发展规模的衡量，学术界常用麦氏指标，即由麦金农提出的M2/GDP这一比率指标[11]。但是，麦氏指标在实际运用过程中受到多方质疑，因为无法真实反映金融系统内部资源配置及负债的来源，加之较难获取安徽省的M2数据，因此本文借鉴Levine，Zervos及Arestis等的思想，用金融机构贷款占GDP的比重这一指标作为金融规模的替代指标[12-13]。与此同时，考虑到各金融机构普遍存在不良贷款、政策性贷款等情况，若单纯以金融机构贷款与GDP之比测度金融发展程度，显然在一定程度上高估金融发展程度，所以同时引入金融效率指标。

2.金融效率指标（FE）。多数西方学者偏好以非国有经济可从银行获取的贷款比率测度金融效率。但是我国经济构成有别于西方，表现为国有经济占主导地位。因此，不能生搬硬套国外理论，而应结合自身实际选择合适指标测度金融效率。在以银行为金融系统主导的今天，金融效率高低主要体现为储蓄-投资转化能力的高低。虽然近几年来安徽省金融市场不断优化升级，金融产品和服务日趋多样化，金融体制有较大改善，但是在金融市场上影响安徽省金融资源配置效率的主要途径仍以银行信贷为主。鉴于此，本文采用崔艳娟、孙刚的做法，使用存贷比衡量金融效率[14]。存贷比越小，表明银行业金融机构将存款转化为贷款的能力越强，对资金的利用效率越高。

（二）收入差距指标的选取（GAP）

学术界对于收入差异的定量测算方法，大体包括变异系数法、泰尔系数法、余期望系数法以及基尼系数法等。但是，由于变异系数法和基尼系数法均无法反映产生各阶层收入差异的原因，泰尔系数只对顶端与底部收入水平的变动敏感，余期望系数法存在计算量大的缺点。所以，这几种方法在实际使用中均受到不同程度的质疑。本文以具有连续性和可比性的城镇居民可支配收入与农村居民人均纯收入比测度城乡收入差距。

（三）经济开放程度（OPEN）

进出口总额占GDP比重可用来衡量经济开放程度，其中人民币对美元的汇率按各年平均价分别折算。改革开放以来，安徽省内从事对外贸易的企业数量逐年增多。然而，多数涉外贸易企业分布于城市，相较而言，企业发展带来的外部效益对提升城镇居民收入的贡献更大。因此，预测经济对外开放程度的影响系数为正，效应为负。

本文所用数据来自《安徽省统计年鉴》（1991—2014），其中，在将进出口贸易额由美元折算为人民币单位时，所用汇率数据为人民币汇率中间价。为降低数据波动幅度及消除可能存在的异方差对模型估计的影响，首先对所有变量的原始数据取对数，形成新的序列LnFIR、LnFE、LnGAP、LnOPEN。

三、实证检验与结果分析

（一）单位根检验

若利用不平稳的数据直接进行回归估计，估计结果会严重偏离实际，即产生“伪回归”。所以，在进行实证分析前有必要对各变量的平稳性进行检验。本文运用ADF检验法对数据的平稳性进行检验。

由表1 ADF检验结果可知，数化处理后的各变量无论处于何种显著性水平下，均无法拒绝有单位根的原假设，即时间序列LnFIR、LnFE、LnGAP、LnOPEN存在单位根，均是非平稳的。而各变量的一阶差分序列，在三个显著性水平下均是平稳的，即序列LnFIR、LnFE、LnGAP、LnOPEN均是一阶单整序列。

（二）VAR模型

VAR模型的优势在于：一方面，不以严格的经济理论为基础；另一方面，为有效降低因个人主观判断错误给整个联立方程组模型带来的不确定性，该模型不需要假定模型中变量的内生性和外生性，通过建立、求解联立方程组，进而估计所有变量间的动态关系[15]。VAR模型的一般数学表达式为：

选择最佳滞后期是确定VAR模型具体结构的前提。参照AIC和SC最小原则，选定最佳滞后期为1，应建立VAR（1）模型。通过图1可见，联立方程组全部解的模的倒数均落于单位圆内，说明所建VAR（1）模型具有稳定性。

表1 ADF检验结果

图1 AR根分布图

（三）Johansen协整检验

对于多变量间协整关系的检验，通常借助Johansen协整检验法，而事先确定VAR系统的最佳滞后期是进行协整检验的前提。如前所述，本文建立的VAR模型最佳滞后期为1，因此，在稳定的VAR（1）模型下，检验变量间是否存在协整关系，结果如表2所示。

从表2不难看出，当显著性水平取5%时，变量LnFIR、LnFE、LnGAP、LnOPEN间存在三个协整关系。结合本文需要，以LnGAP作为因变量，得到下列协整方程：

LnGAP=0.584902LnFE-0.101134LnFIR+

由协整方程（1）可知，从长期看，安徽省金融效率的提升和经济对外开放程度提高均对城乡收入差距有扩大效应，而金融规模的扩大有缩小效应。保持其他条件不变，安徽省金融规模每扩大1%，城乡收入差距将缩小0.101134%；金融效率每提升1%，城乡收入差距将扩大0.584902%；经济对外开放程度每上升1%，城乡收入差距将扩大0.019842%，这与预期结果一致。不难看出，金融规模扩大给城乡收入差距带来的正向效应不足以抵消由金融效率提高带来的负向效应。

（四）Granger因果关系检验

LnFIR、LnFE与LnGAP具体的Granger因果关系如表3所示。

表2 Johansen协整检验结果

表3 Granger因果检验

表3结果显示：安徽省城乡收入差距与金融发展效率间互为因果；而与金融发展规模间的因果关系是单向的，即城乡收入差距是引起金融规模扩大的原因，反之则不成立。出现这种情况的原因可能是，由于近年来安徽省正规与非正规金融体系不断发展和完善，使得社会资金的配置更合理、效率更高，促使收入在城市居民与农村居民间的分配更趋于公平。但不可否认的是，城乡二元经济结构并未完全消除，城乡发展不平衡依然是阻碍安徽省经济金融发展的重要因素之一。

（五）脉冲响应分析与方差分解

1.脉冲响应分析。脉冲响应函数的优点在于，可以将所有相关变量间动态交互作用的方向和程度清晰地反映出来。从图2可见，城乡收入差距在受到一个单位标准差的金融效率冲击后，冲击效应为正，正向冲击于第2期达到峰值，之后逐期减弱，15期过后趋于稳定；城乡收入差距对来自自身和金融发展规模扰动的响应，在开始时表现为较明显正向效应，之后正向效应逐步减弱直至趋向于零。

2.方差分解分析。方差分解主要目的在于研究不同来源的变异对总变异的贡献度，以考查不同变异的相对重要程度。图3为变量LnGAP的方差分解结果。

分析图3可知，城乡收入差距最初受自身的影响最大，且影响程度在2至3期经历一个明显由强到弱的过程，从第4期开始趋于稳定。期初，城乡收入差距受金融规模的影响也较大，且超过经济对外开放程度和金融效率带来的影响，但是金融效率、经济对外开放程度对城乡收入差距的影响力度分别于第3期、第2.5期左右反超金融规模产生的影响。同时还可以看出，各变量对城乡收入差距的影响，均经历一个短期变动最终趋于稳定的过程，且处于稳定状态时，金融发展效率带来的负向效应超过金融发展规模带来的正向效应，验证了实证部分协整分析的结果。

图2 城乡收入差距对自身及其他因素扰动的脉冲响应

图3 变量LnGAP方差分解结果

四、结论与政策建议

本文以安徽省1990至2013年间相关经济数据为基础，结合计量检验与分析方法，考查安徽省金融发展对城乡收入差距的影响，得到如下结论：

第一，协整结果表明，城乡收入差距与金融发展各变量间存在长期稳定的均衡关系。具体来说，安徽省城乡收入差距会因金融效率的提高而扩大，因金融规模的扩大而缩小。

第二，由方差分解分析可知，金融规模、金融效率对城乡收入差距的影响均经历一个由短期变动最终趋于稳定的过程，且在稳定时，金融效率提升带来的负向效应超过金融规模扩大带来的正向效应。

鉴于前文实证检验和结果分析，结合安徽省经济金融发展实际现状，提出以下建议：

第一，加大金融创新力度，促进金融多样性发展。当金融发展被抑制时，地区间不平等的信贷资金配置将会固化二元经济结构，导致收入差距扩大[16]。因此，缓解金融抑制程度，促进金融多样性发展，不但能满足日益多样化的市场需求，还能激发相关金融机构的创新热情。金融创新在为市场注入活力的同时，也会加剧市场竞争压力，提高金融机构的运行效率，降低金融产品和服务的固定成本，使其惠及低收入群体、小规模企业。特别是金融多样性发展更加有利于小、微型企业的形成与发展，进而使整个社会释放出更多就业机会以吸收低技能农民或工人，拓宽其增收渠道。

第二，优化金融发展环境，协调好规模与效率间的关系。本文实证结果显示，安徽省金融发展规模对城乡收入差距的影响系数为负，效应为正；而金融发展效率的影响系数为正，效应为负。究其原因是金融发展规模的扩大，尤其是农村普惠金融规模的扩大，为广大农民获取更多金融服务提供便利，为农业生产提供资金支持和保障，强化金融服务于农民、服务于农村、服务于农业的功能，对于农民增收具有显著的正向促进作用。但是，金融机构通过信贷渠道在配置金融资源时，基于自身风险控制和管理需要，会充分考虑城乡发展差异性和潜在需求，更倾向于将资金贷给那些资信良好的城市企业，这一方面会提升城市金融机构内部储蓄转化为投资的能力，提高金融资源利用效率；另一方面，城市金融机构内部更高的储蓄转投资的能力，又会吸引部分农村金融机构内部的资金流向城市，从而出现针对于小、微型企业及农民等经济实体的“惜贷”现象，使得农村金融需求得不到充分满足，进而影响城乡收入差距。就目前情况看，城乡金融发展不均衡引起的金融资源配置不合理、金融机构风险控制意识及能力薄弱引起的贷款配置效率低、金融创新不足引起的金融市场活力不足等问题，皆为安徽省在追求金融良性发展道路上的“绊脚石”。因此，今后应优化金融发展环境，平衡城乡金融发展，协调好金融发展规模和金融发展效率之间的关系，使金融资源配置更加合理。

［1］胡振华,陈恒智.农村金融发展、城镇化与城乡居民收入差距实证分析[J].经济问题探索,2013（6）.

［2］Jeremy Greenwood,Boyan Jovanovic.Financial Development,Growth,and the Distribution of Income[J].The Journal of Political Economy,1990,98（5）.

［3］P Aghion,P Bolton.A.Trickle-down Theory of Growth and Development with Debt Overhang[J].Review of Economic Studies,1997（64）.

［4］叶志强,陈习定,张顺明.金融发展能减少城乡收入差距吗？——来自中国的证据[J].金融研究,2011（2）.

［5］唐礼智,刘喜好,贾璇.我国金融发展与城乡收入差距关系的实证研究[J].农业经济问题,2008（11）.

［6］王红云,吕志鹏,赵彦云.金融发展对城乡收入分配作用的地区异质性和相关性分析[J].现代财经,2015（5）.

［7］王修华,邱兆祥.农村金融发展对城乡收入差距的影响机理与实证研究[J].经济学动态,2011（2）.

［8］张宏彦,何清,余谦.中国农村金融发展对城乡收入差距影响的实证研究[J].中南财经政法大学学报,2013（1）.

［9］孙永强.金融发展、城市化与城乡居民收入差距研究[J].金融研究,2012（4）.

［10］沈婷,陈刚.金融多样性与收入不平等——基于中国经验数据的实证研究[J].当代经济科学,2014（4）.

［11］Ronald I.McKinnon.Money and Capital in Economic Development[M].Washington D.C.:Brookings Institution,1973.

［12］Levine R,S Zervos.Stock Markets,Banks,and Economic Growth[J].American Economical Review,1998,88（3）.

［13］Arestis P,Demetriades P,Luintel B.Financial Development and Economic Growth:The Role of Stock Markets[J].Journal of Money,Credit,and Banking,2001,33（1）.

［14］崔艳娟,孙刚.金融发展是贫困减缓的原因吗？——来自中国的证据[J].金融研究,2012（11）.

［15］易丹辉.数据分析与EVIEWS应用[M].北京:中国统计出版社,2008.

［16］Shaw E S.Financial Deepening in Economic Development[M].New York:Oxford University Press,1973.