中小高新技术企业知识产权融资影响因素分析

南京工业大学经济管理学院 沙 尉 徐 炜

随着我国经济结构调整升级、上海自贸区成立以及十八届三中全会出台放开中小企业涉足领域政策，我国中小高新技术企业迎来发展良机。中小高新技术企业拥有高技术、高投资、高风险的特性，其发展的最大困境是资金短缺，融资难。利用中小高新技术企业拥有的核心资源知识产权进行融资可以有效破解这一难题。目前制约我国知识产权融资的影响因素较多，对这些影响因素进行分析确定其相对重要度进而提出解决对策，可以给中小高新技术企业创造融资条件，使其在经济社会中更有活力，为我国经济建设贡献更大的力量。

一、中小高新技术企业知识产权融资现状

随着资本市场的发展和完善，知识产权的货币化时代到来，将知识产权作为融资手段成为大势所趋。知识产权融资的方式可以归纳为权益性融资和负债性融资。权益性融资包括国家技术创新基金、吸收天使基金、吸收风险资本、知识产权入股、创业板市场公开发行、并购和重组、知识产权权利互换。负债融资方式包括知识产权质押贷款、知识产权证券化以及知识产权回租三种。

为深入了解我国中小高新技术企业知识产权融资的资金获得情况及融资渠道，笔者对南京工业大学科技园的部分中小高新技术企业进行了问卷调查。南京工业大学科技园是江苏工业科技园的重要载体，是各类科技型、初创型中小企业的孵化温床，是国家认定的大学科技园，具有较好的代表性。笔者共发放问卷80份，实际回收62份，有效问卷60份。具体调查结果如表1、2。从调查结果来看，提交有效问卷的60家企业中有20家没能通过知识产权获得融资。40家获得资金的企业中有33家的融资金额在100万以下，获得100～500万之间的有5家，而500万以上的只有2家。从融资方式看，质押融资和国家技术创新基金是企业最容易获得资金的融资方式。因同处一个产业园，并且成立了科技公共服务平台，有19家企业使用了知识产权权利互换的融资方式。由于创业园的中小高新技术企业大多属于初创期，所以没有企业使用并购以及上市的融资方式获得资金，知识产权证券化以及回租的使用率也很低。综上所述，我国中小高新技术企业知识产权融资所得资金较少，缺口较大，融资渠道较为狭窄，融资方式集中，亟须对制约其融资的影响因素进行调查分析。

二、中小高新技术企业知识产权融资影响因素

（一）运用德尔菲法确定中小高新技术企业知识产权融资影响因素 为了使本文中关于影响中小高新技术企业知识产权融资的因素更具准确性，笔者将“德尔菲法”引入咨询调查表的设计中。根据理论分析影响因素，设计了考察中小高新技术企业知识产权融资影响因素的咨询调查表。参加咨询调查的专家共11人，其中中小高新技术企业负责人4人，从事金融研究的大学教授4人，银行投资理财部主管1人，律师事务所人员1人，政府招商引资科长1人。可以有足够的理由相信这些专家熟悉中小高新技术企业知识产权融资问题，他们能为本次问卷提供专业性的建议，并且他们的问卷结果也具有代表性。经过三轮咨询后，咨询调查表的中位数与四分位区间的偏离度较小，达到较好的收敛性，具体调查结果见表3。

表1 南京工业大学科技园60家中小高新技术企业融资金额

表2 南京工业大学科技园60家中小高新技术企业融资方式

表3 德尔菲法调查结果汇总

（二）中小高新技术企业知识产权融资影响因素相对重要度分析 将经过“德尔菲法”修正的我国中小高新技术企业知识产权融资影响因素置于统计调查表中，向南京工业大学技术园中的中小高新技术企业发放，根据回收的调查表运用“层次分析法”确定中小高新技术企业知识产权融资影响因素的相对重要度。

笔者向南京工业大学科技园的中小高新技术企业发放了80份调查表，回收到62份，其中有效问卷60份，有效率75%，达到调查表的要求。对数据整理汇总后，可以确定各因素之间的相对重要度。笔者以一位被调查者的调查表为例，通过对知识产权自身影响因素的二级指标（a1，a2，a3，a4，a5，a6，a7）权重的计算及检验情况来说明整个计算过程。

（1）构造判断矩阵Z。依据调查表结果显示，重要度核心知识产权＞知识产权的技术水平＞知识产权产品的市场前景＞知识产权风险＞知识产权剩余保护期限＞知识产权授权方式＞知识产权类型，即a2＞a4＞a7＞a5＞a3＞a6＞a1，则：

（2）将判断矩阵的每一列归一化，得到：

（3）将归一化后的矩阵按行相加，得到：

A2=（0.2221,2.528，0.4175,1.7454,0.6163,0.2813，1.2194）T

（4）对向量作归一化处理，得到：

A3=（0.0316,0.3592,0.0594,0.2484,0.0878,0.0400，0.1736）T

得到最大特征值所对应的特征向量

W=（0.0316,0.3592,0.0594,0.2484,0.0878,0.0400，0.1736）T，即为一级指标知识产权自身影响因素的7个二级指标（a1，a2，a3，a4，a5，a6，a7）的相对重要度。

（5）计算判断矩阵的最大特征根λmax=7.2494。

（6）一致性检验。判断矩阵的一致性指标为C.I=（λmax—m）/（m—1）=0.0586≤0.1，则特征向量W值可以接受，矩阵具有相容性。

平均随机一致性指标，R.I指标随判断矩阵的阶数而变化，计算一致性比率C.R=C.I/R.I=0.0586/1.32=0.0444≤0.1，则判断矩阵符合满意的一致性标准，层次单排序的结果是可以接受的。按照以上计算方法，笔者对60份调查表依次进行计算及检验，再综合各影响因素的相对重要度，求算术平均值，经过层次分析法得到的我国中小高新技术企业知识产权融资影响因素的相对重要度情况见表4。

由表4可知，政府因素是最影响中小高新技术企业知识产权融资的，其次是企业自身因素，接着是金融体系因素，最后是知识产权特征因素。政府影响因素的5个二级指标相对重要度差距不明显，较为重要的是政府创新基金的供给力度。企业自身影响因素的7个二级指标中，企业资信水平是最为重要的影响因素，其次是企业研发能力、企业信息披露以及企业管理者能力。金融体系影响因素的5个二级指标中，银行最为重要，其次是知识产权交易市场以及知识产权评估机构。知识产权特征影响因素中核心知识产权、知识产权技术水平以及知识产权产品市场前景是最被看重的影响因素。

表4 中小高新技术企业知识产权融资影响因素的相对重要度分析结果

依据调查分析及实证分析结果来看，我国中小高新技术企业通过知识产权进行融资的道路是曲折的，目前的发展是相对滞后的，融资的影响因素是复杂的，要想解决融资问题，需要各方深层次、全方位通力合作。

三、中小高新技术企业知识产权融资对策

（一）政府方面 政府在推进中小高新技术企业知识产权融资的进程中发挥着重要的作用。首先，政府要创新政策支持手段。政府的支持除了对资金的引导与投入之外，还包括政策的制定，比如税收减免政策、技术标准政策、市场竞争政策等。其次，政府要完善知识产权融资方面的法律。结合我国实际情况开展试点工作，依据实施情况制定我国知识产权融资的市场运行规范、风险监管等一整套的法律、法规、细则。针对与实践有冲突的法律法规可以采取循序渐进的方式，逐步修订或制定特殊规定。最后，政府可以根据知识产权融资的程序适当调整职能部门的权责范围，提高知识产权融资的效率。比如，制定全国统一的知识产权登记管理部门等。

（二）金融体系方面 高新技术企业知识产权融资离不开金融体系的支持。首先，要完善知识产权交易市场。可以顺应经济与科技发展，逐步建立全国统一的知识产权交易市场，引导知识产权入场，建立切实可行的知识产权交易规则及制度。借助网络资源建立一个方便知识产权交易的专用数据库，为入场的知识产权提供及时、准确、有效的供需信息，以方便确立知识产权的合理价值，降低交易风险。其次，要创新商业银行业务，转变借贷观念。中小高新技术企业拥有的是专利权、技术成果等知识产权，缺乏土地、不动产等有形资产，这给银行开展知识产权质押带来了较高的风险。银行在利用贷前调查、贷后监管等传统信贷手段防范知识产权借贷风险的基础上，可以针对知识产权的特点，进行业务创新。再次，要发展中小金融机构。与银行相比，中小金融机构更愿意为中小企业提供金融服务，它们更了解中小企业的运行特点及融资需求。我国应逐步完善金融法规及其配套设施，规范中小金融机构的准入、退出及破产程序，在此基础上，逐步放开金融市场，准许民间资本进入中小金融机构，鼓励支持民营中小金融机构的发展。最后，要建设信用评级机构。信用评级在信用体系中发挥着不可替代的风险预警、风险监测以及风险度量的作用。银行、担保机构以及中小企业存在严重的信息不对称，银行面临较大的信用风险，这就迫切需要信用评级的帮助。随着我国高新技术企业融资需求的提升，评级市场的需求不断扩大，评级机构应抓住机遇，迅速规范化、权威化，提升服务水平。

（三）中小高新技术企业方面 中小高新技术企业的融资与企业自身的综合素质息息相关。提高自身资信水平是高新技术企业能否获得银行贷款、风险资本投资的关键。高新技术企业必须树立良好的企业形象，通过健全财务制度、提高资金使用效率以及健全公司治理治理结构等手段来提高企业资信水平。研发能力决定了知识产权产品的延续性和发展前景。企业要加强对知识产权技术水平的更新和提升，及时将最新科研成果向有关部门申请专利，防范企业知识产权产品的可替代性，进而不断保持知识产权的活力和价值。企业要加强信息披露。高新技术企业与金融机构间存在着信息不对称问题，出于对企业逆向选择以及道德风险的考虑，金融机构不太愿意向企业提供贷款。因此，中小高新技术企业必须加强信息披露，增加企业的透明度。企业还必须加强对知识产权的管理，对自身拥有的知识产权进行梳理，尽量选择高技术水平、具有良好市场前景的核心知识产权进行融资，以提高获得资金的概率。

［1］陈昌柏：《知识产权经济学》，北京大学出版社2003年版。

［2］苑泽明：《知识产权融资的风险、估价与对策》，东北财经大学出版社2010年版。