基于AHP方法的企业财务预警实证研究

刘雪辉

摘要：随着经济全球化和市场竞争激烈化，中国企业面临的财务风险将更加严峻，怎样加强财务风险分析研究和有效管理防范财务风险，成为企业市场竞争机制的客观要求和中国企业普遍面临的新课题。论文在分析原有预警模型局限性的基础上，利用层次分析法进行企业财务预警系统功能设计，建立起适合中国企业特点的财务预警数学模型，最后以ST宝龙和ST建机为例进行了实证分析研究。

关键词：层次分析法 财务预警 实证研究

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动的潜在风险进行适时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营活动及其他的财务资料为依据，利用财务、金融、管理、营销等理论，通过比例分析、数学建模等方法，发现企业存在的风险并向经营者示警，被西方经济学家称为“触按经济脉络的手指”。

一、企业财务预警指标体系的建立

（一）构建财务预警系统的基本思路

根据企业实际情况，运用定量分析和定性分析结合方法，建立一套由各个不同层次和子系统构成的财务风险预警指标体系及相应风险预警值；对财务风险进行量化，根据预测来计算出整体指标体系中各层次或者各子系统的指标数值与指标风险值；通过与预先设定的预警值进行对比，将得到的财务风险数值提供给企业管理者来进行定性决策分析，并将决策结果反馈给财务预警系统。如果计算出的财务风险数值超过预警值，则判定该企业有必要采取相应的有效措施来防范企业财务风险。其最终目的就在于及时地对企业进行财务风险跟踪、财务风险评价和财务风险预测，为企业高层管理者提供决策依据，最终实现企业的财务风险预警。

（二）财务预警系统的指标体系结构

财务指标的设计和选择是建立财务预警系统的重要前提，财务指标不在于计入数量的多寡，关键要符合相关性和可靠性原则。相关性指财务指标与财务现实具备内在相关特性，它是确保财务预警系统具有科学性的先决条件；可靠性指财务指标本身必须是真实、不偏不倚并可验证的，它是确保财务预警系统具有实际应用价值的重要基础。

为保证财务指标具有科学性和实际应用价值，便于从不同角度与侧面综合反映财务状况，作者认为，构成财务指标体系的主体财务指标，应该包括有关财务的偿债能力、盈利能力、经济效率和发展潜力四个方面。获利能力和偿债能力是企业财务评价的两大基本部分，而企业的经济效率和发展潜力又客观地体现出企业的经营管理水平和长期发展趋势，同样值得经营者重视。在选取具体预警指标时，既要使各指标相互补充，又不能出现重复现象，务必能够综合反映企业的真实运营状况，因此每个预警模块选取两个最具代表性的指标，共有八个评价指标，指标体系结构如图-1所示。

二、基于AHP方法建立的企业财务预警数据模型

（一）AHP法基本原理

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文缩写为AHP），是由美国著名运筹学家、匹兹堡大学萨蒂（T.L.Saaty） 教授于上世纪70年代中期提出，是一种对多个方案、多个指标系统进行层次化、结构化分析的决策方法。主要思路是利用数学方法来描述哲学上的分解与综合思维过程，最终建立体现决策整体过程的数学模型。层次分析法简洁适用、系统有效，主要用于企业管理的规划、决策及评价工作中，自问世以来，已经在世界各地迅速普及和广泛推广，获得了大量的企业成功案例和科学研究成果。

（二）根据AHP法确定各项指标的权重

（1）建立树状层次结构模型。在企业财务预警系统中，该模型就是财务预警评价指标体系。

（2）确立思维判断定量化的标准。在两个因素进行比较时，要有定量的标度，本文标度方法的含义如表1所示。

Z值越小，说明企业的财务风险越高，Z值越大，说明企业财务风险越低。把Z值同过去的Z值排列在一起，就能分析出企业的财务状况和经营成果在一个较长时期内的发展状况是改善还是恶化了，掌握企业绝对风险水平的变动趋势。把本企业的Z值与同行业的其他企业同一时点的Z值进行比较，可以判断企业在市场中的相对风险水平，确定自己在市场竞争中的地位。

根据上面所计算的Z值，可能看出，在2006-2010年期间，ST宝龙公司的Z值逐年上涨，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，说明该公司的财务风险逐年降低，评价指标中X1、X3、X4、X7等4项指标增幅明显，充分说明了该公司在经营效率、偿债能力和发展潜力方面具有极大的进步。

同样，在2006-2010年期间，ST建机公司的Z值呈现缓慢上涨趋势，但涨幅相对较小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，说明ST建机公司的财务风险也逐年降低，其评价指标中各项指标的增幅都不够明显，表明该公司在偿债能力、经营效率、获利能力和发展潜力等方面在2006-2010五年期间进步不大。

AHP法的最大优点就在于通过一致性检验，保持专家思想逻辑上的一致性。本文提出的财务预警模型所需数据可以从一般的财务报表中获取，具有较强的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流动比率、资产利润率等评价指标都是根据公开的财务报告信息计算出来，而企业编制财务报表具有一定的弹性，经常不能客观准确地反映企业的真实经营业绩，进而造成企业最终财务预警结果的现实偏差。

参考文献：

[1]杜胜利.企业经营业绩评价[M].北京： 经济科学出版社，2005

[2]陈荣奎.公司财务管理[M].厦门：厦门大学出版社，2006

[3]韩冬梅.如何加强企业财务风险管理[J].会计师，2007，（5）

[4]刘庆华.构建企业现金流量财务预警系统[J].财会月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企业财务预警管理存在问题及应对策略[J].中国乡镇企业会计，2011，（8）endprint

摘要：随着经济全球化和市场竞争激烈化，中国企业面临的财务风险将更加严峻，怎样加强财务风险分析研究和有效管理防范财务风险，成为企业市场竞争机制的客观要求和中国企业普遍面临的新课题。论文在分析原有预警模型局限性的基础上，利用层次分析法进行企业财务预警系统功能设计，建立起适合中国企业特点的财务预警数学模型，最后以ST宝龙和ST建机为例进行了实证分析研究。

关键词：层次分析法 财务预警 实证研究

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动的潜在风险进行适时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营活动及其他的财务资料为依据，利用财务、金融、管理、营销等理论，通过比例分析、数学建模等方法，发现企业存在的风险并向经营者示警，被西方经济学家称为“触按经济脉络的手指”。

一、企业财务预警指标体系的建立

（一）构建财务预警系统的基本思路

根据企业实际情况，运用定量分析和定性分析结合方法，建立一套由各个不同层次和子系统构成的财务风险预警指标体系及相应风险预警值；对财务风险进行量化，根据预测来计算出整体指标体系中各层次或者各子系统的指标数值与指标风险值；通过与预先设定的预警值进行对比，将得到的财务风险数值提供给企业管理者来进行定性决策分析，并将决策结果反馈给财务预警系统。如果计算出的财务风险数值超过预警值，则判定该企业有必要采取相应的有效措施来防范企业财务风险。其最终目的就在于及时地对企业进行财务风险跟踪、财务风险评价和财务风险预测，为企业高层管理者提供决策依据，最终实现企业的财务风险预警。

（二）财务预警系统的指标体系结构

财务指标的设计和选择是建立财务预警系统的重要前提，财务指标不在于计入数量的多寡，关键要符合相关性和可靠性原则。相关性指财务指标与财务现实具备内在相关特性，它是确保财务预警系统具有科学性的先决条件；可靠性指财务指标本身必须是真实、不偏不倚并可验证的，它是确保财务预警系统具有实际应用价值的重要基础。

为保证财务指标具有科学性和实际应用价值，便于从不同角度与侧面综合反映财务状况，作者认为，构成财务指标体系的主体财务指标，应该包括有关财务的偿债能力、盈利能力、经济效率和发展潜力四个方面。获利能力和偿债能力是企业财务评价的两大基本部分，而企业的经济效率和发展潜力又客观地体现出企业的经营管理水平和长期发展趋势，同样值得经营者重视。在选取具体预警指标时，既要使各指标相互补充，又不能出现重复现象，务必能够综合反映企业的真实运营状况，因此每个预警模块选取两个最具代表性的指标，共有八个评价指标，指标体系结构如图-1所示。

二、基于AHP方法建立的企业财务预警数据模型

（一）AHP法基本原理

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文缩写为AHP），是由美国著名运筹学家、匹兹堡大学萨蒂（T.L.Saaty） 教授于上世纪70年代中期提出，是一种对多个方案、多个指标系统进行层次化、结构化分析的决策方法。主要思路是利用数学方法来描述哲学上的分解与综合思维过程，最终建立体现决策整体过程的数学模型。层次分析法简洁适用、系统有效，主要用于企业管理的规划、决策及评价工作中，自问世以来，已经在世界各地迅速普及和广泛推广，获得了大量的企业成功案例和科学研究成果。

（二）根据AHP法确定各项指标的权重

（1）建立树状层次结构模型。在企业财务预警系统中，该模型就是财务预警评价指标体系。

（2）确立思维判断定量化的标准。在两个因素进行比较时，要有定量的标度，本文标度方法的含义如表1所示。

Z值越小，说明企业的财务风险越高，Z值越大，说明企业财务风险越低。把Z值同过去的Z值排列在一起，就能分析出企业的财务状况和经营成果在一个较长时期内的发展状况是改善还是恶化了，掌握企业绝对风险水平的变动趋势。把本企业的Z值与同行业的其他企业同一时点的Z值进行比较，可以判断企业在市场中的相对风险水平，确定自己在市场竞争中的地位。

根据上面所计算的Z值，可能看出，在2006-2010年期间，ST宝龙公司的Z值逐年上涨，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，说明该公司的财务风险逐年降低，评价指标中X1、X3、X4、X7等4项指标增幅明显，充分说明了该公司在经营效率、偿债能力和发展潜力方面具有极大的进步。

同样，在2006-2010年期间，ST建机公司的Z值呈现缓慢上涨趋势，但涨幅相对较小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，说明ST建机公司的财务风险也逐年降低，其评价指标中各项指标的增幅都不够明显，表明该公司在偿债能力、经营效率、获利能力和发展潜力等方面在2006-2010五年期间进步不大。

AHP法的最大优点就在于通过一致性检验，保持专家思想逻辑上的一致性。本文提出的财务预警模型所需数据可以从一般的财务报表中获取，具有较强的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流动比率、资产利润率等评价指标都是根据公开的财务报告信息计算出来，而企业编制财务报表具有一定的弹性，经常不能客观准确地反映企业的真实经营业绩，进而造成企业最终财务预警结果的现实偏差。

参考文献：

[1]杜胜利.企业经营业绩评价[M].北京： 经济科学出版社，2005

[2]陈荣奎.公司财务管理[M].厦门：厦门大学出版社，2006

[3]韩冬梅.如何加强企业财务风险管理[J].会计师，2007，（5）

[4]刘庆华.构建企业现金流量财务预警系统[J].财会月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企业财务预警管理存在问题及应对策略[J].中国乡镇企业会计，2011，（8）endprint

摘要：随着经济全球化和市场竞争激烈化，中国企业面临的财务风险将更加严峻，怎样加强财务风险分析研究和有效管理防范财务风险，成为企业市场竞争机制的客观要求和中国企业普遍面临的新课题。论文在分析原有预警模型局限性的基础上，利用层次分析法进行企业财务预警系统功能设计，建立起适合中国企业特点的财务预警数学模型，最后以ST宝龙和ST建机为例进行了实证分析研究。

关键词：层次分析法 财务预警 实证研究

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动的潜在风险进行适时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营活动及其他的财务资料为依据，利用财务、金融、管理、营销等理论，通过比例分析、数学建模等方法，发现企业存在的风险并向经营者示警，被西方经济学家称为“触按经济脉络的手指”。

一、企业财务预警指标体系的建立

（一）构建财务预警系统的基本思路

根据企业实际情况，运用定量分析和定性分析结合方法，建立一套由各个不同层次和子系统构成的财务风险预警指标体系及相应风险预警值；对财务风险进行量化，根据预测来计算出整体指标体系中各层次或者各子系统的指标数值与指标风险值；通过与预先设定的预警值进行对比，将得到的财务风险数值提供给企业管理者来进行定性决策分析，并将决策结果反馈给财务预警系统。如果计算出的财务风险数值超过预警值，则判定该企业有必要采取相应的有效措施来防范企业财务风险。其最终目的就在于及时地对企业进行财务风险跟踪、财务风险评价和财务风险预测，为企业高层管理者提供决策依据，最终实现企业的财务风险预警。

（二）财务预警系统的指标体系结构

财务指标的设计和选择是建立财务预警系统的重要前提，财务指标不在于计入数量的多寡，关键要符合相关性和可靠性原则。相关性指财务指标与财务现实具备内在相关特性，它是确保财务预警系统具有科学性的先决条件；可靠性指财务指标本身必须是真实、不偏不倚并可验证的，它是确保财务预警系统具有实际应用价值的重要基础。

为保证财务指标具有科学性和实际应用价值，便于从不同角度与侧面综合反映财务状况，作者认为，构成财务指标体系的主体财务指标，应该包括有关财务的偿债能力、盈利能力、经济效率和发展潜力四个方面。获利能力和偿债能力是企业财务评价的两大基本部分，而企业的经济效率和发展潜力又客观地体现出企业的经营管理水平和长期发展趋势，同样值得经营者重视。在选取具体预警指标时，既要使各指标相互补充，又不能出现重复现象，务必能够综合反映企业的真实运营状况，因此每个预警模块选取两个最具代表性的指标，共有八个评价指标，指标体系结构如图-1所示。

二、基于AHP方法建立的企业财务预警数据模型

（一）AHP法基本原理

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，英文缩写为AHP），是由美国著名运筹学家、匹兹堡大学萨蒂（T.L.Saaty） 教授于上世纪70年代中期提出，是一种对多个方案、多个指标系统进行层次化、结构化分析的决策方法。主要思路是利用数学方法来描述哲学上的分解与综合思维过程，最终建立体现决策整体过程的数学模型。层次分析法简洁适用、系统有效，主要用于企业管理的规划、决策及评价工作中，自问世以来，已经在世界各地迅速普及和广泛推广，获得了大量的企业成功案例和科学研究成果。

（二）根据AHP法确定各项指标的权重

（1）建立树状层次结构模型。在企业财务预警系统中，该模型就是财务预警评价指标体系。

（2）确立思维判断定量化的标准。在两个因素进行比较时，要有定量的标度，本文标度方法的含义如表1所示。

Z值越小，说明企业的财务风险越高，Z值越大，说明企业财务风险越低。把Z值同过去的Z值排列在一起，就能分析出企业的财务状况和经营成果在一个较长时期内的发展状况是改善还是恶化了，掌握企业绝对风险水平的变动趋势。把本企业的Z值与同行业的其他企业同一时点的Z值进行比较，可以判断企业在市场中的相对风险水平，确定自己在市场竞争中的地位。

根据上面所计算的Z值，可能看出，在2006-2010年期间，ST宝龙公司的Z值逐年上涨，由2006年的-0.07提高到2010年的2.17，说明该公司的财务风险逐年降低，评价指标中X1、X3、X4、X7等4项指标增幅明显，充分说明了该公司在经营效率、偿债能力和发展潜力方面具有极大的进步。

同样，在2006-2010年期间，ST建机公司的Z值呈现缓慢上涨趋势，但涨幅相对较小，由2006年的0.62提高到2010年的0.96，说明ST建机公司的财务风险也逐年降低，其评价指标中各项指标的增幅都不够明显，表明该公司在偿债能力、经营效率、获利能力和发展潜力等方面在2006-2010五年期间进步不大。

AHP法的最大优点就在于通过一致性检验，保持专家思想逻辑上的一致性。本文提出的财务预警模型所需数据可以从一般的财务报表中获取，具有较强的可操作性。但需要注意的是，上述模型中所用的流动比率、资产利润率等评价指标都是根据公开的财务报告信息计算出来，而企业编制财务报表具有一定的弹性，经常不能客观准确地反映企业的真实经营业绩，进而造成企业最终财务预警结果的现实偏差。

参考文献：

[1]杜胜利.企业经营业绩评价[M].北京： 经济科学出版社，2005

[2]陈荣奎.公司财务管理[M].厦门：厦门大学出版社，2006

[3]韩冬梅.如何加强企业财务风险管理[J].会计师，2007，（5）

[4]刘庆华.构建企业现金流量财务预警系统[J].财会月刊，2005，（24）

[5]李甲磊.企业财务预警管理存在问题及应对策略[J].中国乡镇企业会计，2011，（8）endprint