略论深圳信托业的发展

段德俊，余利民

(1.深圳广播电视大学，广东 深圳 518001;2.嘉应学院 经管学院，广东 梅州 514015)

银行、证券、保险和信托是金融业的四大组成部分。大力发展信托业对于助力以金融业为支柱产业之一的深圳经济具有十分重要的意义。2014年2月，深圳市政府以一号文的形式下发了关于深圳市金融改革的纲领性文件，文件罕见对信托业提出了多项发展规划，给予深圳信托业很大的扶持力度。同时，深圳提出打造国际财富管理中心，这意味着信托公司迎来了重大发展机遇。

一、深圳信托业发展现状

深圳本地信托业起步比较晚。1982年，深圳市信托投资公司(即华润信托)的成立，标志着深圳信托业的开始。1996年，另一家信托公司平安信托成立。目前，这两家公司是深圳信托业的主要机构成员。见表1，2013年深圳信托业从业人数达到1205人，仅次于上海，信托资产总额排在四大城市之首，两家公司的资产总额已经达到315 亿元。从各城市占本地金融业总量比值来看，深圳信托业无论是从业人数还是资产总额，比重均大于其他三大城市。

表1 2013年四大城市信托业数据

深圳信托业能保持全国相对领先的地位主要得益于三方面:一是移民城市的包容与年轻城市崇尚创新精神对委托理财意识的培育十分有利;二是深圳改革开放三十多年的财富积累，使得深圳一举成为全国最大的私募基金募集市场，也为信托业的资金募集提供了便利;三是靠近国际金融中心之一的香港，更容易学习到国际先进经验。

(一)深圳信托企业发展情况

深圳2 家大型信托公司华润信托和平安信托分别列2012年信托公司综合排行榜第2、3 位。其中，平安资产管理规模排名第7，华润信托排名第8。华润深国投信托有限公司的信托业务主要从事证券投资信托、基础建设信托、房地产信托、现金管理信托、股权投资信托等，经过三十多年的发展，在社会上形成了良好的市场形象，有较高的品牌知名度和认知度。平安信托有限责任公司是中国平安保险集团股份有限公司的控股子公司，是首批取得推行外汇信托产品、资产证券化业务资格、境外理财业务资格的信托公司之一。产品类型涵盖证券类信托、房地产信托、私募股权投资、质押融资以及资产管理系列等投融资品种。在中国银行业监督管理委员会对信托公司的评估排名中，平安信托以优良的资产质量、积极的创新精神和优秀的管理水平获得了最高的优秀级评分。

(二)深圳信托业务发展情况

深圳信托业务并非独立于其他金融业而存在，在发展过程中其与银行、券商、基金等均开展了不同程度的同业合作。深圳信托公司与银行开展了包括银信理财、银信同业、银信代销、托管清算等合作。如华润信托与银行合作推出了银信理财的第一只票据理财计划。其中银信理财、银信同业合作在信托现有业务规模中占据较大的比例，即使2011年经历了监管机构的规范，其比例仍然高达41%。与券商、基金合作方面，华润信托不仅率先推出了开放式证券投资信托计划，开创了“阳光私募”的崭新领域，也推出了第一个组合基金信托产品系列——“托付宝”系统。公司推出了第一只上市公司股权激励信托计划、第一只企业现金流资产证券化信托计划。不管是信托型私募证券基金产品或传统的多账户型私募证券基金，深圳市继续在数量及规模上保持全国领先地位。深圳本土私募证券基金也是国内运作最规范和经营最诚信地区。

二、深圳经济的特点

深圳作为我国包括上海、北京在内的三大金融中心之一，经济投资的建设和金融市场的发展日趋成熟，为信托业发展提供了良好的经济环境。对于信托业而言，深圳经济有三个非常突出的特点。

(一)小企业和微企业数量较多

小型企业、微型企业、家庭作坊和个体工商户是构成深圳小微企业的特殊群体。它们规模小，但数量庞大，是深圳经济发展的重要力量。2012年，深圳市工商注册登记各类中小微企业达41.4 万户，小微企业的数量在35 万家以上。99%的小微企业税收贡献达1400 亿元，占深圳税收总额的40%以上，吸纳就业人数占就业人口总数达80%。［1］而且深圳市小微企业数量以年均15%的速度在增长。2013年以来，小微企业的信贷环境虽有所宽松，但融资难问题仍较为突出，而小额贷款公司、担保公司、典当行等其他融资机构融资成本较高，因此，信托公司可以发挥自己的优势为小微企业提供信托融资。小微企业单笔融资需求不大，一个信托计划一般可以解决十几个企业资金需求。另外，与其他信托产品相比，小微企业信托认购起点较低，一般仅为20-50 万。

(二)高新科技型企业发展突出

高新科技产业是深圳经济的支柱产业之一。截止2013年，深圳获国家认定的高新技术企业超过2800 家。初步统计，2013年全市高新技术产品产值达1.29 万亿元;高新技术产品实现增加值4652亿元。六大战略性新兴产业中，生物产业增加值228.28亿元;互联网产业增加值590.59 亿元;新能源产业增加值335.97 亿元;新一代信息技术产业增加值2180.30 亿元;新材料产业增加值310.36 亿元;文化创意产业增加值1357.00 亿元。①参见深圳2013 经济发展统计公报。这些企业不仅拥有自主知识产权，拥有独立的销售网络和科学管理体系，而且资产负债率很低，有广阔的发展空间。但因为这些企业属于新兴行业，处于起步阶段，规模不大，风险大，融资量少，很难在资本市场上进行直接融资，因而融资问题成为制约这些企业发展的瓶颈。发展致力于针对这类企业的信托资金计划，或信托公司直接进行风险投资，都可进一步推动深圳高新技术企业的发展。

(三)中年人为私人财富的主要群体

2013年，深圳人均生产总值137476.82 元，人均家庭总收入50023 元，在全国处于较高水平。在深圳私人财富拥有人士中，以出生年龄阶段看，1960-1970年间出生的人群占比较高，为42.5%;其次是1970-1980年间出生的人群，占32.2%;私人财富人士的财富来源于工资或企业分红的占比44.3%，来源于企业的占比34.1%，房地产投资的占19.3%。仅32.3%的私人财富人士拥有境外资产，绝大部分境外资产占总资产比例在20%以下。其中，46%的人为中等风险收益偏好者，愿意承受中等的风险获得中等收益;而低风险收益者占比为32.2%。［2］信托业务相对于证券和基金业而言，具有刚性兑付的特点，较适合愿意承受中等风险以下的人群，而信托的基本职能就是财富管理。

三、深圳信托业的发展对策

从深圳三大经济特点可以看出，信托业的发展能够很好助力深圳经济的发展，但目前信托业也遇到了一些发展难题。如在证券信托方面，由于阳光私募开户问题，业务发展受到抑制;房地产信托业务方面，由于国家对房地产实行宏观调控，相关业务遇到障碍;银信合作产品方面，由于监管部门出台新规也面临转型等等。因此，深圳信托业未来发展必须结合深圳经济特点，克服以上难题，走上可持续发展之路。

(一)加大信托宣传力度

信托的必要条件是信任，只有充分了解，信任才会产生。深圳信托业起步晚，接受信托制度的时间很短，社会对信托的认知度仍然较低。从深圳经济特点中已经知道，信托融资和信托财富管理的需求者很多，既有小微企业、高新企业，还有财富拥有者家庭，他们中很多并没有与信托产生联系，侧面也反映了信托宣传力度不够。尤其是财富管理类信托，在深圳处于起步阶段。对于深圳的信托业和资产管理机构来说，进行树立财富管理类信托理念的宣传是开展深圳私人财富拥有者家族信托业务的当务之急。信任是业务开展的基础，只有让企业、社会公众知晓信托的概念和功能，深圳信托业才能在金融市场中发挥重要作用，进而助力深圳经济。

(二)尽快建立和完善信托财产登记制度

信托最大的优势就是信托财产的独立性和破产隔离制度，在发达国家这两个特点吸引了大量的信托需求者。但深圳由于信托财产登记制度的缺失，使得信托财产独立性、破产隔离等特点无法得到充分的体现，不能充分发挥其优势。另外，由于信托财产登记制度的缺失，造成信托公司在开展业务时只能通过合同法或物权法意义上的转让来持有信托财产，在过户的税费上及登记机关的审批等方面造成了很大的阻碍。

上海在这一方面的积极探索，值得深圳借鉴。2011年，上海金融办《关于组建全国性信托登记服务机构的建议方案》的情况汇报中提出“探索建设全国性的信托登记服务体系和信托受益权转让登记中心”，这一登记机构将以“上海信托登记中心有限公司”的形式运营，由上海国际集团有限公司和上海陆家嘴金融发展有限公司按照6:4 的比例出资采用新设方式组建。该机构定位为经银监会批准成立并颁发《金融许可证》，负责信托财产登记的全国性非银行金融机构。但信托产品不同于股票交易，由于其私募性质，很难做成标准化产品，因此，即使建立了登记公司，信托财产登记制度也亟待完善。

(三)发展多元化信托业务

深圳信托公司的业务主要集中于投资类、房地产类、基建类等商事信托，这类信托产品的特点就是风险大，而对于一些风险较低的产品如生前信托、身后信托等民事信托，以及在国外发挥重要作用的公益信托则很少涉及。深圳信托要不断完善自身业务，增强自身的风险抵抗力，就必须发展多元化业务。

1.增强自身的综合财富管理能力。在2012年中国信托公司综合能力排名中，平安信托排名第26，华润信托第30 位，说明深圳信托公司的综合财富管理能力相对落后。由于产品和可投资范围广泛，信托公司素有“金融百货公司”之称。但深圳信托公司的业务还谈不上财富管理，仍停留在理财的初级阶段，即由项目做成信托产品，再去找资金完成销售。信托公司必须提高自主管理能力，具备相对齐备的产品线以及专项投资领域，才有可能真正体现“以客户为中心”的业务主线，满足客户的多样化需求。

2.发展民事信托业务。从深圳经济第三个特点可以知道，深圳拥有较多的私人财富拥有者，而其中绝大部分的年龄为44 岁以上。随着私人财富的不断积累，未来十年，这些阶层的人数会迅速增加，并趋于老龄化。另一方面，自A 股恢复了首次公开发行(IPO)后，家族企业在上市企业中所占比例呈上升趋势。发展以个人为委托者的民事信托，以财富管理为中心的家族信托，是未来信托发展的大趋势。

(四)结合深圳实际，创新信托业务

在资金信托领域，基金、银行、券商和保险已经相当成熟，但信托公司要转型并继续发展资金信托，必须开辟新的领域与它们进行差别化竞争。信托公司必须立足于信托本源业务，结合深圳经济特点，以深圳支柱产业领域为重点，以金融创新为动力形成信托公司新的盈利模式。要根据小微企业的特点创新发展微信托;根据高新技术产业的特点，发展风投私募基金;根据私人财富拥有者的自身情况和不同需求量身定制，设计家族信托产品。在家族信托产品的设计上，应充分发挥信托业的灵活性。根据委托人的意愿和目的，结合信托财产的自身特点，合理进行产品创新，开发技术含量高、个性化强的家族信托产品。

［1］杨宇清.用“普惠政策”促进小微企业发展［N］.深圳商报，2012-05-17(A06).

［2］尚震宇.深圳私人财富调查问卷分析报告［J］.金融市场，2012(11):41-43.