企业债务融资风险及措施

徐柴盛

资金对于企业的正常生产和经营具有重要作用，而债务融资是企业资金的重要来源，在满足企业发展所需要的资金需求方面具有重要作用。随着我国经济的发展，企业的债务融资日趋国际化，该文将在分析企业的债务融资现状及其所面临的风险的基础上，根据我国经济的发展方向和主要问题，为规避企业债务融资风险提出有效的对策。

企业在进行融资过程中，有时需要从企业的外部筹集融资，而企业债务融资就是一种重要外部融资途径。当企业自身的资金无法为企业自身发展提供充足的资金时，采用企业债务融资的方式就成为企业的主要筹集资金的策略，以满足企业发展的要求。

1 企业债务融资风险的现状

目前，国家垄断使得我国银行业的资本无法自由流通，企业的融资渠道不畅通，融资困难的现象时有发生。我国企业尤其是中小企业存在规模上的劣势，资金来源以借贷融资为主，企业融资渠道单一，资金运作能力差，影响企业的正常发展。而在债务融资过程中，中小企业难以平衡较少的自有资金与较高的融资成本之间的关系，使得企业收益低，入不敷出，最终债台高筑，影响企业的正常发展。

中小企业通过向银行借款获得发展资金，并将此资本投入到企业的运营中，从而获得收益，在这个过程中，中小企业自身的实际经营处于中介位置，以此获得收益与再发展的能力，并将向银行所借取的资本归还。但是实际上社会发展与银行资金运行这二者中间的信息并不是完全对称的，通常会出现“道德风险”、“劣币驱良币”、“逆向选择”等不良现象，这都会破坏市场道德，削弱企业的经济实力和竞争力，是企业面临更大的融资困难状况，不利于企业的可持續发展。

2 企业债务融资风险的形成原因

就我国现有的企业来说，家族企业占多数，在资产组成上属于一人独自企业，由于这些企业在经营管理方面的决策多由企业所有者一人独断，所以决策的做出并不以企业所处市场环境、企业的发展前途以及财务等状况为准，主观判断和随意决断占绝大多数。企业决策的盲目性与经营管理的不善，导致企业面临更大的经营风险，投出的资金难以取得应有的收益，使得企业资金浪费，丧失主要的市场竞争优势，给企业的发展带来风险。

中小企业往往忽视融资结构的合理性，只看重外部融资所带来的发展资金，却忽视了融资之后所带来的债务数量、企业的负债额在企业总金额中的比率以及债务的整体期限结构，这种不周全的决策使得企业的融资无法带来发展的效益，却打破了企业融资规模和资金使用的合理结构，导致债务规模失调。而企业的债务规模越大，企业后期所需要支付的债务利息也随之增加，企业所获得的实体经济效益就会降低，而企业的债务融资风险也就越来越大。若企业无法按期偿还债务，便会面临严峻的破产风险。

另外，融资时机也对企业债务融资风险起着重要的作用。企业应综合考虑各方面要素，选择合适的融资时机，以求获得更大的发展空间。但是如果企业在实际的融资过程中，忽视融资时机的选择而盲目地进行融资，就会因时机不当而浪费企业融资，造成不必要的资金支出，而加大企业所面临的债务融资风险。同时，企业应当根据自身实际情况选择适合自身发展的融资方式，因为融资方式因企业而异，选择的融资方式不同，所面临的融资成本和融资风险也会有差异。如果企业忽视自身的发展实际，而一味地跟风选择融资方式，必然会使企业处于偿债风波，加深融资过程中的风险。故而，融资时机和融资方式与企业的债务融资风险息息相关，决策不当，便会导致企业债务融资风险的加剧。

3 加强企业债务融资风险管理的措施

首先，各企业应当建立健全企业内部的控制制度，抓好财务管理工作。目前我国企业以家族式经营的企业为主，因此在企业经营管理中多采用家族式的经营管理方式，这使得企业在起步时因内部凝聚力颇高而发展速度较快，但是，关于企业发展的问题却在企业的长期发展过程中日渐凸显，出现管理上的风险。因此，在企业的发展过程中必须加强企业内部控制制度的建立和完善工作，规范企业的财务管理，使得企业可以获得可持续发展和长远的进步空间。企业应当根据自身实际设立管理财务的专门部门，安排专业人才对企业的财务状况以及财务风险进行全面科学的管理和控制，对企业进行外部融资的过程中所潜在的风险进行监管和分析，以促进决策的合理性。首先，应当合理运用资金周转表分析法，加强对企业资金周转的监管，提前做好财政预算工作，保证企业具有充分的资金清债能力，保证企业财政充裕，有足够的资金支持项目周转和企业的长远发展。其次，合理应用定期财务法，通过使用合理的财务分析方法，如杜邦财务分析法，对企业财务进行逐层递进的分析，合理评估企业负债风险和资金的有效运用。

金融市场环境良好与否直接影响到企业的融资空间和融资行为的进行，因此企业在进行融资行为之前，必须对所处的金融环境和与其相关的融资条件做出全面的调查和分析，通过把握金融市场的发展前景采取有利的融资行为，以金融市场的发展走向为企业投资和项目开发提供根本的动力。在了解金融环境的基础上，企业需要通过不同的途径了解各个金融机构的金融产品，分析不同金融机构贷款原则对于自身的利与弊，在综合全面考虑的基础上做出符合自身实际并有助于长远发展的金融产品与融资渠道，从而获得最有利的融资条件，以此来降低企业在融资过程中的风险，获得更大的收益。

观念决定企业经营方针的决定和实际操作。因此，企业应当顺应时代的发展和金融环境的变化，适时转变旧思想旧观念，加强自身的市场经营理念，重视企业的融资风险，树立风险防范和风险管理意识。尤其是中小企业，必须时刻认识到在自身的存在和发展中所客观存在的风险，强化风险规避意识，警惕在金融资金流动中所伴随的不平衡的剧烈波动、过度投机等风险问题，统筹全局，适当处理融资风险与收益的关系，达到利益的最大化。

中小企业需要根据自身的发展情况与发展前景做出详细的融资计划，通过对比企业资金经营的优势与劣势，做出合理的判断和决策，为企业经营管理方式的变革和经营水平的提高、企业利润的增加提供可行性的保证。中小企业在管理改革的过程中，应当积极鼓励进行企业债务融资的创新，优化债务融资的引入与使用，为企业的融资发展提供可持续发展的动力。在分析企业债务融资时，应当将其置于适度负债的经营管理中，维持企业的负债规模处于适当的范围中，使得企业的负债比例与企业的经营情况相协调，合理安排企业长期债务、短期债务与债务偿还期限，降低到期本金与利息的偿还负担，让企业能够在适度的风险之下获得最大的利润收益。

企业必须重视创新发展的力量，以创新为企业的发展带来更大的空间，通过正视企业前进中的困难与障碍，不断改进企业经营管理过程中的不良因素，改进企业的经营管理体制机制。使得企业适应当前千变万化的市场环境，根据金融政策的变动作出正确决策。建立健全风险防范应急办法，以积极采取关键有效的措施防治融资风险。

债务融资是企业发展过程筹措资金的重要手段，但是企业债务融资同时也会对企业的生产与经营带来风险。因此企业必须端正态度，树立防范融资风险的意识，从体制机制等方面入手采取适当手段规避风险，使得企业能够在快速发展的市场环境中获得更大的收益并创造更多的社会价值。