我国科技型中小企业知识产权与其经营业绩间关系的实证分析

胡 坚，齐莹玉

（重庆大学经济与工商管理学院，重庆 400044）

我国科技型中小企业知识产权与其经营业绩间关系的实证分析

胡 坚，齐莹玉

（重庆大学经济与工商管理学院，重庆 400044）

以2009—2012年我国创业板的科技型中小上市企业为研究样本，通过线性回归分析，实证研究了有效专利权数量和商标权数量与企业后续经营业绩的相关关系。研究结果显示：有效专利权数与企业后续经营业绩显著正相关，但回归系数较低，说明有效专利权数在提高企业经营业绩方面的作用有限；有效商标权数与企业后续经营业绩不显著相关。

科技型中小企业；知识产权；经营业绩

1 研究背景

我国于2008年发布的《国家知识产权战略纲要》和于2009年发布的《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，都提出要用知识产权支持高新技术中小企业的发展［1］。2010年我国高技术产业的专利申请量达到6万件，是2002年的10倍；2011年我国国内维持5年以上的有效发明专利量达到22万件，是2006年的5.5倍，年均增速高达40.6%，表明我国高质量的有效专利正处于快速积累阶段；2011年我国核准的商标注册量达361万件，2011年底比2007年底增加了70.6%①数据来源于国家知识产权局官网。。目前我国科技型中小企业的知识产权与其经营业绩的关系成为一个研究热点。

科技型中小企业的发展主要依赖于技术创新，知识产权在推动企业经营业绩增长方面有着不可小觑的作用。Scherer［2］通过研究美国财富排名前500的企业，发现企业的专利授权量与其利润和销售收入增长之间存在显著的正相关关系。Ernst［3］以德国、欧洲的高新技术企业为样本，发现专利权数量与企业业绩之间存在正相关关系，但专利权对企业经营业绩的影响存在滞后期。刘小青和陈向东［4］利用2000—2006年我国电子信息产业55个企业的数据并运用多项式分布滞后模型进行研究，认为专利活动可以显著提高企业绩效，并对专利申请和专利授权在促进企业绩效提升方面的不同作用分别进行了阐述。我国研究专利权与企业业绩间关系的文献十分有限，尤其是研究国家重点扶持的科技型中小企业的专利权与其绩效间关系的文献更是寥寥无几。同时，国内学者研究该问题时所选的研究对象较为单一，并未对知识产权的其他形式与企业业绩的关系进行深入研究。

本文以我国创业板的科技型中小上市公司为样本，将知识产权分为专利权和商标权两大部分，对有效的专利权数和商标权数与企业后续业绩的关系进行实证研究，以期进一步促进我国科技型中小企业知识产权管理战略的实施。

2 文献综述及研究假设

Cockburn和Griliches［5］、Bloom和Reenen［6］发现，专利数量的增加能够提升企业价值。Hitt、Hoskisson和Kim等［7］认为，知识产权在推动企业经济绩效提高方面具有不可忽视的作用，其中企业创新能力对企业经营业绩的影响最为突出。Cumming［8］研究了澳大利亚的私募股权基金对企业投资收益的影响，得出用知识产权进行融资可解决科技型中小企业融资困难、创业投资基金能为企业的投资管理提供建议的结论。Mann和Sager［9］研究了企业的专利权数量与公司绩效的关系，发现两者之间存在正相关关系。Anandarajan、Chin和Chi等［10］以规模、销售费用和资本结构等作为控制变量进行研究，发现我国台湾和美国中小企业的专利权数量与企业经营业绩之间存在显著的正相关关系。Svensson［11］研究了外部融资对专利权的作用，发现偿还贷款要考虑公司的盈利能力，只有外部融资不对企业发展形成障碍时专利权才能更好地促进企业的商业化发展。Minola和Giorgino［12］论述了通过企业间高新技术转让、互用发挥知识产权的联动效应，通过构建技术联盟加快企业现金流的流动。Blaxill和Eckardt［13］论述了公司经营战略与知识产权的关系，认为合理应用知识产权可提高市场占有率和降低投资成本，缺乏知识产权会使企业陷入单一竞争模式的怪圈、不具有竞争优势，他们极大地推崇知识产权对企业发展的无可比拟的优势作用。

自2010年以来，我国国内关于专利权和商标权与企业业绩间关系的研究成果不多。王化成、卢闯和李春玲［14］以我国沪深两市A股上市公司为样本，分析了无形资产规模对企业经营业绩的贡献程度，得出两者之间存在显著的正向相关关系的结论。李文鹣和谢刚［15］利用面板数据进行实证分析，得出无形资产规模与公司业绩之间存在不显著的正相关关系的结论——该结论与国外大多数研究的结论不同。田昆儒和万翔［16］以我国运输仓储业和信息技术业的上市公司为样本进行分析，发现不同行业的无形资产与同一行业中无形资产的不同构成要素都会影响公司业绩。史安娜和王靖宇［17］利用灰色关联分析法分析了我国东部地区的专利权数量与科技型中小企业经营业绩的相关关系，说明专利权数量对企业的经营绩效具有显著影响。刘思嘉和赵金楼［18］利用Granger检验方法研究了专利权数量和经济增加值的关系。综上，专利权和商标权是知识产权的重要组成部分，可从技术创新的角度和权利质押、转让的角度提高企业的经营效益。根据国内外的研究成果，本文提出如下研究假设：

高新技术企业拥有的有效专利权的数量与企业后续的经营业绩正相关（H1）；

高新技术企业拥有的有效商标权的数量与企业后续的经营业绩正相关（H2）。

3 研究设计

3.1 样本选择与数据来源

本文以2009—2012年在我国创业板上市的所有科技型中小企业为原始样本，剔除ST和*ST的上市企业①其各项财务指标与研究时点较近，与研究对象的指标不具有可比性。以及披露数据不全和未披露2012年底数据的上市企业，最后共得到118个上市公司样本。

企业的经营业绩、控制变量、行业类别和企业性质的数据主要来自CSMAR数据库中上市公司的2012年年报。自变量——有效专利权数和有效商标权数的数据是通过对国家知识产权总局和工商行政管理总局商标局的网站、中国知识产权统计年鉴以及创业板上市公司的招股说明书中的数据进行手工整理所得的。其中，有效专利权数为企业上市后在2009—2010年取得的有效专利数之和，并剔除了2011—2012年度到期的专利权数——因为这些数据对企业未来2～3年的经济效益不会产生太大影响，所以排除其干扰性。同理，有效商标权数也按照前述逻辑进行整理。在2009—2010年以前企业受让获得的专利权和商标权在统计数据内，但对2010年以后获得的专利权和商标权未进行统计（限于时间因素，其发挥作用有限），对已授权审理但还未批准使用的专利权和商标权不在本文的统计数据内。

3.2 研究变量及模型设定

3.2.1 被解释变量

要研究专利权和商标权对企业经营业绩的影响，首先要衡量上市公司的经营业绩。计量企业经营业绩的指标既有绝对指标（如净利润、利润总额和

主营业务收入等），又有相对指标（如净资产利润率、主营业务利润率和托宾Q等）［19］，衡量企业的经营业绩需要综合考察企业的盈利能力、发展潜力、负债偿还能力、风险能力和营运能力等。对目前学者们的研究成果进行归纳，得到如下表示企业经营业绩的主要因子——每股收益、每股净资产、净资产收益率、总资产净利润率和营业收入增长率。由于利用多个指标所得的检验结果存在很大差异，因此本文采用主成分分析法构建反映企业经营业绩的综合指数，即通过降维来用一组新的、彼此无关的综合变量解释原来的变量。

根据样本上市公司财务报表中的相关数据，对计算得到的每股收益、每股净资产、净资产收益率、总资产净利润率和营业收入增长率5个指标进行主成分分析，结果见表1。

表1中：第一主成分为每股收益，它解释了原变量总方差的58.735%，其特征值为2. 937；第二主成分为每股净资产，其方差贡献率为24.163%、特征值为1. 208；第三主成分为营业收入增长率，其特征值接近1，与前2个主成分的累积方差贡献率为98.273%。根据累积方差贡献率超过85%的主成分提取原则，选择前3个变量作为主成分，以各主成分的方差贡献率为权数，计算前3个主成分的加权值，得到上市公司经营业绩的观测值，记为OPP。

表1 企业经营业绩主成分分析结果

3.2.2 解释变量

专利权和商标权是企业知识产权的重要组成部分，在企业中普遍存在，且被企业广泛应用、具有代表作用，是企业获得竞争优势和抢占市场的无形财富，而非专利技术、著作权等知识产权在企业中并不普遍，因此本文以有效的专利权数量和商标权数量作为解释变量。

3.2.3 控制变量

上市公司的经营业绩受到很多因素的影响。为了更好地研究专利权和商标权对企业经营业绩的影响，本文将资产负债率、公司规模、固定资产净利率、每股现金净流量和资本保值增值率作为控制变量。选取资产负债率旨在控制经营风险对被解释变量的影响，资产负债率过低影响税盾效应的发挥，资产负债率过高又会加大财务杠杆的作用。徐巧玲［20］通过实证分析得出资产负债率与公司业绩显著负相关，规模大的公司具有较强的竞争能力、较高的经营业绩。杜莹和刘立国［21］发现，企业规模在1%的显著水平下与其经营业绩正相关。王慧和蔡春凤［22］通过实证研究发现，企业规模效应形成的创新优势和竞争优势可以帮助其获得更好的经营绩效。选取固定资产净利率是为了控制资本存量对企业经营业绩的影响。李科和徐龙炳［23］在分析融资约束、债务能力与公司业绩的关系时发现，固定资产净利率也是影响企业经营绩效的不可忽略的因素。2002年3月《企业绩效评价操作细则（修改）》出台，从企业财务能力、资产营运、偿债能力和发展潜力4个方面考察企业的经营业绩，其中每股现金净流量和资本保值增值率被列入考察指标中，在很大程度上影响企业的经营业绩［24］。每股现金净流量与企业经营业绩负相关，资本保值增值率与企业经营业绩正相关。

上述5个控制变量的计量说明如下：资产负债率的数据直接来自上市公司的年报；公司规模为上市公司年末总资产的自然对数；固定资产净利率等于上市公司年末固定资产净值与总资产的比值；每股现金净流量=现金及现金等价物净增加额/总股数；资本保值增值率为本期期末股东权益与上期期末股东权益之比。

本文的研究对象是在我国创业板上市的科技型中小企业，其有效的专利权数量和商标权数量既受到企业性质的影响，也受到行业类型的影响。我国的科技型中小企业多为民营企业，国有性质的科技型企业凭借国家的优惠政策和雄厚的经济实力可能拥有更多的专利权和商标权，因此区分科技型中小企业是国有的还是民营的会直接影响专利权和商标权的统计数量。处于不同类型行业的企业所拥有的专利权和商标权数量也存在很大差异。我国C类行业①即电器机械及器材制造业、医药制造业、仪器仪表及文化、办公用机械制造业、电子元器件制造业、化学原料及化学制品制造业、专用设备制造业和文教体育用品制造业等。和G类行业②即计算机应用服务业、通信服务业、通信及相关设备制造业和计算机软件开发与咨询业等。的企业所拥有的已授权专利权和商标权的数量较多，而A类行业（农业）、B类行业（采掘服务业）、L类行业（广播电影电视业）和K类行业（科研服务业等）的企业所拥有的有效专利权和商标权的数量则不是很多。据此，研究C类行业和G类行业中的科技型中小企业的专利权和商标权是有意义的。

3.2.4 回归模型的建立与分析

本文构建如下模型检验在我国创业板上市的科技型中小企业的专利权和商标权的有效数量与企业经营业绩的关系：

其中：α为常数项；β为控制变量的待回归系数；φ为自变量的待回归系数；γ为虚拟变量的待回归系数；ε为随机误差项；i为模型代码，即模型（1）中i=1，模型（2）中i= 2；j表示第j个科技型中小企业；OPP表示2012年科技型中小企业的经营业绩；Leve表示资产负债率；Size表示上市公司的规模；FARate表示上市公司的固定资产净利率；NCFlow表示企业的每股现金净流量；CIRate表示资本保值增值率；Nature表示企业性质，如果企业为民营企业，则Nature取值为1，如果企业为国有企业，则Nature取值为 0；IDType表示企业所属行业的性质，如果企业属于C类或G类，则IDType取值为1，若企业属于非C类或G类，则IDType取值为 0；Patemt和Trademark分别表示在创业板上市的科技型中小企业在2009—2010年期间的专利权和商标权的累积数量。

4 实证研究

4.1 变量的描述性统计

各变量的描述性统计结果见表2。从表2可以看出：资产发债率的最小值为0.02、最大值为0.61，可见不同的科技型中小企业对债务的依赖程度是不同的；公司规模的最大值与最小值相差不大且两者都不是很大，这体现了本文研究对象——创业板上市中小企业的特点；有效专利权数和有效商标数两个指标均从最小值波动到最大值，不同类型企业的知识产权发展情况存在很大差距，说明本研究是有意义的；有形资产比率和资本保值增值率两个指标的波动较小。

表2 变量的描述性统计结果

4.2 相关性检验

变量间的Pearson相关系数如表3所示。Pearson相关系数值超过0.9的变量存在共线性问题。由表3可知：解释变量与各控制变量的相关系数值均在0.9以下，可见不存在多重共线性问题；有效专利权数与企业经营业绩的相关系数为0.299，表明两者在0.01的水平下存在显著的正相关关系；有效商标数与企业经营业绩的相关系数为0.056，在0.05的水平下显著不相关；公司规模与企业的经营业绩显著正相关；资产负债率与企业经营业绩在0.05的水平下显著负相关，两者的相关系数值为-0. 223；虽然有形资产比率与每股现金净流量的相关系数为负值，但其显著性不高；资本保值增值率在0.05的水平下与企业经营业绩显著正相关，两者的相关系数值为0.275。

表3 变量间的Pearson相关系数

4.3 多元回归模型分析

由表4可知：模型（1）的拟合程度较好，自变量与因变量之间存在线性关系；同时从表5可得模型（1）中有效专利数与企业后续经营业绩在0.05的水平下存在显著的正相关关系；模型（2）具有较好的拟合度，自变量与因变量之间存在线性关系，同时从表5可得模型（2）中有效专利权数与企业经营业绩存在显著的相关关系，显著水平为0.01。由此可得，假设1成立。

表4 回归模型的拟合优度检验结果

表5列示了模型（1）和模型（2）的回归结果。由表5可知：有效商标权数对企业经营业绩的回归系数不到0.1，在0.01和0.05的水平下两者均不存在显著的正相关关系，因此假设2未得到很好的论证；资产负债率和资产保值增值率对企业经营业绩的影响显著，回归系数值分别达到1.696和2.77，它们与企业经营业绩的相关性与预期一致。

由表4可知，模型（1）和模型（2）的调整R2值的变化较小，且F统计量的显著性水平相差甚微，由此可知引入有效商标权数变量并不能提高企业的经营业绩。由表5可知，有效专利权数的回归系数值偏小，这可能与我国专利权和商标权的发展不成熟有关。虽然我国专利权和商标权的数量实现了迅速增加，但是专利权和商标权的质量却未有效提高。加之科技型中小企业的发展基础薄弱、体制不健全以及我国市场环境不完善，专利权和商标权未能在企业中真正发挥出技术和品牌优势，这会延长其影响企业经营业绩的滞后期。

表5 有效专利权数和有效商标权数对企业经营业绩的回归分析

5 研究结论与局限

前述实证结果显示：有效专利权数量在一定程度上与企业经营业绩正相关，因此假设1得到验证。但是，两者的相关性不高，原因有以下几点：第一，本文仅研究了企业的有效专利权数量，未将专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利进行细分研究，而不同类型的专利对企业经营模式的作用是有差异的；第二，企业所属行业的类型也会影响实证结果，相比制造业，服务业企业的专利权对企业经营业绩的贡献率较小，因为服务业是劳动密集型产业，而制造业的境况虽好但也存在特许经营权及土地使用权占绝对份额的弊端，相反，具有收益潜力的专利权比例较低，难以发挥其在企业中的价值；第三，企业要获得专利权需要缴纳很高的费用，加之专利权对企业业绩的影响具有滞后性，而可收集到的上市企业经营数据所覆盖的时间不过4年，成本与收益不匹配也会导致两者的相关性不显著；第四，我国科技型中小企业所面临的融资环境和政策环境不完善，加之知识产权保护力度不足、法律法规不健全、企业现金流量不足、市场信息不对称、专利权受到诸多限制，这些因素严重制约了具有巨大盈利能力的专利权正常地为企业创造价值，科技型中小企业白白拥有很多专利权但无用武之地。

前述实证结果还显示：有效商标权数与企业经营业绩虽有正向关系却不显著，因此假设2没有得到验证。这是因为：第一，商标权不同于专利权，在短期内更难为企业带来更大的经济利益，它受到宏观因素和微观环境的双重影响，其变动性很大，良好的企业形象、较高的企业知名度都不容易在短期内建立，但却很容易因各种原因在短期内被摧毁，因此有效商标权数不容易与企业业绩有直接的正相关关系；第二，该结果与企业的商标战略管理有关，不同企业对“处理企业名牌战略、产品质量战略、企业形象战略”三者的内在联系的理解不同，也会造成商标权对企业业绩的影响不同；第三，商标权存在的法律风险、经营风险、市场风险和评估风险也可能影响上述研究结论的准确性。

本文的研究样本为在我国创业板上市的科技型中小企业，而非在主板和中小板上市的所有企业，因此研究样本的选择也将影响实证结果。受限于研究数据的可查找性和我国知识产权市场的不健全性，本文对专利权和商标权的研究仅停留在数量上，未能像国外学者那样对真正发挥作用的专利权和商标权的质量进行分析研究。

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Empirical Analysis on Correlation between Small and Medium-sized High-tech Enterprise′s Intellectual Property Right and Operating Performance

Hu Jian，Qi Yingyu
（School of Economics and Business Administration，Chongqing University，Chongqing 400044，China）

Taking the small and medium-sized high-tech enterprises listed on the GEM of China as the research example，this paper empirically studies the correlations between the numbers of patent right and trademark right and the operating performance through the linear regression analysis.The result shows as follows：enterprise′s patents right number is positively related to subsequent operating performance，but low regression coefficient shows a limited role in improving the enhancing of operating performance；there is no significant correlation between enterprise′s trademark right number and subsequent operating performance.

small and medium-sized high-tech enterprise；intellectual property right；operating performance

F272.3

A

1002-980X（2014）03-0027-06

2014-01-09

重庆市软科学研究计划项目“重庆市云计算知识产权服务模式研究”（cstc2012cx-rkx A40001）

胡坚（1972—），男，重庆人，重庆大学经济与工商管理学院副教授，博士，研究方向：知识产权管理；齐莹玉（1988—），女，河北石家庄人，重庆大学经济与工商管理学院硕士，研究方向：知识产权管理。