财务管理目标下最佳资本结构的选择探究

宋云雁

【摘 要】随着我国经济体制的不断改革和发展，对企业管理中的最佳资本结构的要求越来越高。财务管理目标与资本结构优化是企业理财永恒不变的话题。因此，企业如何在财务管理下实现最佳的资本结构成为企业管理的又一大考验。本文从财务管理在企业中的作用入手，逐渐过渡到财务管理的基本目标，然后再来探讨企业如何在财务管理目标下来实现企业的最佳资本结构。首先，让我们从企业的财务管理的作用和目标中来分析企业该如何在财务管理下实现公司的最佳资本结构。

【关键词】财务管理；最佳资本结构；企业管理；财务管理目标

一、企业财务管理要达到的最大目标

（一）通常我们把财务管理目标又称为理财目标，意思就是说企业在财务管理活动中所要实现的基本目标。企业管理进行任何活动都要对自身的企业情况进行分析，然后对各种问题的出现进行整理并解决。企业研究财务管理目标主要是为了摈弃一切不好的因素，在各种有利的因素中保证企业的最大利益，并逐渐成长壮大。

企业财务管理在企业的管理中占有举足轻重的作用。它是企业生存与发展的关键，企业目标的实现就是财务管理目标的实现。企业的管理目标主要是以以财务管理为中心，合理正确的使用财务管理在企业管理中的作用有利于企业正确的选择适合自己的最佳基本结构。

那么，企业在管理中怎样才能实现财务管理的理想目标呢？

首先，要实现企业的最大利益，就要正确处理企业管理工作与其他工作的协调性。虽然说企业管理是以财务管理为核心，但是还是要正确处理公司的其他管理事宜。

然后，要建立一个科学合理的财务管理制度。财务管理是有一个合理的运作周期的，我们要将这些周期进行合理的运用，使其不要乱套，能够正常地运作。

其次，财务管理的目标要与企业的目标一致。只有企业的财务管理目标与企业目标一致才能实现企业的最大效益。

财务管理在企业的管理中占有这么重要的作用，那么，我们将怎样在财务管理目标下实现最佳的资本结构呢？首先，我们必须理清楚什么是最佳的资本结构，所谓最佳的资本结构，就是企业在一定的财务风险下使企业预想的综合资本成本率下降到最小。在不同的财务管理目标下企业的最佳资本结构也会有所不同，现在，让我对不同的财务管理为企业所带来的最佳资本结构进行分析。

二、企业在财务管理目标下最佳资本结构的选择

（一）把利润最大化放在关键位置

企业要把公司利润最大化放在关键位置，在企业利润最大化下实现企业的最佳资本结构。企业活动的总目标主要是在企业运作中能获得最大的利润（企业利润=总收入-总收入成本后的差额）。因此，对于企业来说，增加收入，降低成本是企业获得最大利润的关键。对于该问题，企业主要是采用资本成本比较法，这一方法相对于其他方法来说，有这样的几个优点：

1、预算过程比较简单。

2、适合规模较小的公司。

3、适合非股份制类型的公司。

这一类型的资本结构确定法主要以公司的资本来确定公司的资本结构。这种方法的运用正好可以弥补资产小的公司的不足，例如：可以降低公司的成本、最大限度地提高企业的利润等。

（二）在股东财富最大化的基础下实现最佳资本结构

公司在财务活动中把股东财富最大化作为提高股票市场价值的主要目标，这一类主要适用于股份制公司的资本结构。

把股东最大化作为主要目标，需要在适当的财务风险中合理地安排公司的债权资本比例，最大可能地减少综合资本，通过增加公司的最大净利润而使股票的市场占有率增大。大部分企业一般都会运用“每股利润分析法”来确定公司的最佳结构，以此来确定每股股票的利润之间没有太大的差别，并利用债权或股权筹资来安排和调整资本结构，进行资本结构优化决策，以达到每股利润最大化，实现股东财富最大化，从而确定企业的最佳资本结构。

但还是有部分企业一般都是利用股权筹资方法（增发普通股、增加债务、发行优先股），来实现企业在财务管理下的最佳资本结构。总之，实现股东财富的最大化，是使企业能够为自身实现最佳资本结构的关键所在，

（三）在实现企业价值最大化的基础上来实现最佳资本结构

企业财务管理的最优目标是企业价值最大化。因为：

1、企业价值最大化可以弥补利润最大化所造成的一些不可避免的缺陷。

2、企业价值最大化符合我国现在的基本国情，有利于企业在现在的市场经济下健康快速稳步的发展。

3、企业价值最大化有利于调整企业的最佳资本结构。

那么什么是企业的最大价值？怎样实现企业的最大价值？

所谓企业的最大价值就是指在公司财务活动中无限度地提高公司的最大价值。一般而言，“公司价值的分析方法”是直接以企业价值最大化为主要目标的（企业价值=股权资本价值+债权资本价值）。公司价值分析方法的运作方法是，以个别资本成本率和综合资本成本率作为折现率，测算不同长期筹资方案的公司价值，从而确定公司资本结构的最大化。这种确定公司最佳资本结构的方法主要适合大型上市的公司。

总言之，我们要想优化资本结构，实现财务管理目标。就必须做到以下几点：

1、企业要懂得运用成本最低的筹资方式，懂得如何运用负债筹资的方法。

2、要知道成本最低的筹资方式不一定就是最好的筹资方式，企业要懂得结合自身的实际情况来选择适合自己的筹资方式。

3、最好的资本结构只是一种客观存在的，不是所有的企业都会有这样的最优资本结构，需要应企业应个体而异。

结合以上的分析和了解可以知道，公司规模较小、财务支出有限的公司一般都选择用企业利润最大化来确定公司的最佳资本结构。而对于公司规模不太大，资本结构过于简单的企业来说。财务管理简单以股份制为主的企业可以采用股东财富最大化的方法来确定最佳资本结构。而对于上市的大公司，因其规模大，管理复杂，一般都会采用企业价值最大化来确定企业的最佳资本结构。

三、结束语

任何企业财务管理目标的都是让自己的企业能够在这么大的一个市场经济的竞争坏境下可以快速稳定的发展，但是要发展就必须要有一个合理的，符合公司类别的公司结构和体制，只有使公司的结构达到适合公司发展的最优、最佳的资本结构，企业才能在众多的竞争公司中脱颖而出。但是，不管是企业利润最大化、股东财富最大化还是企业价值最大化，都与公司的财务管理目标不可分割。因此，任何企业的发展都必须要结合自身的实际情况来制定正确的财务管理体制，确定正确的财务管理目标，在这些都符合公司发展的前提下，选择正确的适合公司发展的策略来制定出符合企业的最优资本结构。

参考文献：

[1]杜广秋.民营企业财务管理目标的科学定位与应对[J].中国乡镇企业会计，2012（08）

[2]史其.财务管理目标下最佳资本结构的选择[D].现代商业.2013（23）

[3] 李工，李云辉，陈捷.如何发挥财务管理在企业管理中的作用[D]. 军事经济学院襄樊分院.2012（12）

[4]王珉霏.论财务管理目标和资本结构优化.现代会计（J），2008（2）