人民币升值背景下汇率变动对松江工业结构变动影响分析

马一峰

（上海市松江区统计局，上海 201600）

步入“十二五”，上海松江工业进入转型发展的攻坚期和阵痛期，但低位运行的同时，在相关产业规划和宏观政策的引导下积极调整产业结构，谋求突破和升级。调查显示，当前阶段企业面临着订单不足、资金紧张、成本上升、劳动力和能源供应短缺等诸多困难。除此之外，由于固有的高外向度特征，汇率也成为影响产业发展的主要因素。那么，在人民币持续升值的背景下，汇率变动对正在努力探寻“创新驱动、转型发展”的松江工业会否产生影响，特别是对其结构调整会否产生影响、会产生怎样的影响等问题就颇具研究价值。

一、汇率变动影响产业结构变动的文献综述

近年来，国内不少学者对汇率与经济结构之间的关系进行了多方面、多角度的研究，普遍认为本币升值将有助于本国经济结构的调整和升级。

雷德辉（2007）测算了不同资源密集度出口产品的供给价格、需求价格和汇率弹性。发现人民币升值有利于我国制成品出口结构的优化，不过这种优化是以劳动密集型产品出口额相对减少为基础。刘宇、姜波克（2008）从理论和现实层面探讨了汇率变动的产业结构升级效应。提出汇率变动具有资源再配置效应，利用好这种效应将会改善我国的产业结构，优化经济增长的方式。曹垂龙（2009）从出口成本上升的“推动效应”等四方面解释了本币升值能够促进我国产业升级和增长方式提升。但由于产业结构与增长方式具有刚性，所以现实绩效远小于理论效应。卢万青、袁申国（2009）运用产业结构演进“标准结构”模型对三次产业、二产内部、二产空间等结构进行实证。结果表明：人民币低估不利于非工业的发展，不利于资本和技术密集型产业的发展，不利于内陆地区的发展。林丽梅（2011）从国民收入恒等式出发构建一国汇率对产业结构影响的模型，实证发现人民币实际升值会阻碍我国经济增长，但会促使资源从劳动密集型产业向资本密集型产业重新配置，从而促进我国产业结构升级。李利（2012）分别选用人民币名义和实际汇率作为解释变量，并采用一系列时间序列处理方法。实证发现人民币升值会抑制劳动密集型行业，但会促进资本和技术密集型行业，且实际汇率的影响大于名义汇率。

上述文献均具有较强的代表性和参考价值，但同时也发现，多数学者要么仅从理论和现实层面加以解释，要么仅借助各种经济模型进行实证。因此，本文综合使用理论解释和实证分析两种方法，尝试研究在人民币升值背景下汇率变动对松江工业结构变动的影响。

二、近年人民币汇率和松江工业结构的变动特点

1.人民币汇率持续升值。汇率（Exchangerate）是指一国货币兑换另一国货币的比率。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

自此以后，在国内外诸多宏观因素的共同助推下，人民币汇率持续升值。汇改当日19时，美元对人民币的交易价格调整为1美元兑换8.11元人民币；而时至2012年12月31日，美元对人民币的中间价为1美元兑换6.2855元人民币，累计增幅已逾29%。

2.松江工业结构不断调整。产业结构是指各产业的构成以及各产业间的联系和比例关系。本文使用相对变动率来衡量一定时期内松江工业内部结构的变动情况，使用修正加权平均偏差变动率来衡量一定时期内松江工业整体结构的变动情况。特别的，由于“达丰电脑”[1]本处所指 “达丰电脑”为达人（上海）电脑有限公司、达利（上海）电脑有限公司、达丰（上海）电脑有限公司和达功（上海）电脑有限公司四家企业统称，下同的产值规模较大，为了避免其模糊其他行业的变动程度和趋势，在测算过程中暂将该因素排除。

设δi表示第i个行业的相对变动率，η表示工业整体的修正加权平均偏差变动率式中表示第i个行业基年的产值比重表示第i个行业报告年的产值比重。

表1 2005年至2012年松江工业内部各行业结构变动率（除“达丰电脑”）

经计算，2005年至2012年松江工业（除“达丰电脑”）的修正加权平均偏差变动率为52.1%，且内部各行业均存在变动，但变动的程度和方向又不尽相同。14、36和17等行业的变动程度较大，而46、27和43等行业的变动程度则较小。另外，十三个行业的产值比重有所上升，而其余十七个行业的产值比重则有所下降。

近年来，一方面人民币汇率持续升值，一方面松江工业结构不断调整。那么，人民币升值是否对松江工业结构的调整产生影响，影响的程度和方向又如何？本文将从理论和实证两方面进一步分析。

三、汇率变动影响工业结构变动的理论解释

1.汇率变动会对不同工业行业产生“不对等冲击”。汇率变动之所以能够促进一个国家和地区工业结构的调整，原因就在于其会对不同资源密集度行业产生“不对等冲击”。

对于劳动密集型行业而言，产品具有较高的同质性，面临的市场特征接近完全竞争市场，企业利润最大化的均衡条件为eP=MC。当本币升值时，汇率（直接标价）e下降，由于企业对价格P完全没有控制力，致使企业在边际成本MC既定的条件下无法通过任何主动行为恢复到利润最大化的均衡状态。

对于资本或技术密集型行业而言，产品具有一定的异质性，面临的市场特征接近不完全竞争市场，企业利润最大化的均衡条件为当本币升值时，汇率（直接标价）e下降，由于企业对价格P和需求价格弹性ε有一定的控制力，致使企业即便在边际成本MC既定的条件下也可能通过减少产量等主动行为恢复到利润最大化的均衡状态。

2.汇率变动对不同工业行业产生“不对等冲击”的主要途径

（1）出口需求下降的不对等冲击。本币升值会使得本国产品相对更为昂贵，从而抑制出口，导致出口需求下降。一般而言，劳动密集型行业产品的需求价格弹性远远大于资本和技术密集型行业，出口下降幅度将更为明显，从而出口需求下降的不对等冲击形成。

（2）进口成本下降的不对等冲击。本币升值会使得外国产品相对较为便宜，从而刺激进口，导致进口供给增加、进口成本下降。一般而言，劳动密集型行业对国外先进设备和原材料的需求远远小于资本和技术密集型行业，从而进口成本下降的不对等冲击形成。

（3）FDI选择的不对等冲击。本币升值既提高了FDI的投资成本，也提高了FDI的预期收益，导致其对效率较高行业的偏向性更为明显。一般而言，劳动密集型行业的效率较低，对FDI的吸引力远远低于资本和技术密集型行业，从而FDI选择的不对等冲击形成。

（4）市场竞争加剧的不对等冲击。本币升值最直接的影响就是抑制出口、刺激进口，从而导致国内市场竞争进一步加剧，对行业的综合实力提出更高要求。一般而言，劳动密集型行业的综合实力远远低于资本和技术密集型产业，从而市场竞争加剧的不对等冲击形成。

可见，汇率变动会对不同工业行业产生“不对等冲击”，即对劳动密集型行业的冲击往往大于对资本和技术密集型行业的冲击。在这种情况下，人民币升值会形成对劳动密集型行业的“挤出效应”，并最终助推松江工业结构的调整、升级和现代化。

四、汇率变动影响工业结构变动的实证分析

1.数据准备。首先，选择国际清算银行（BIS）公布的实际有效汇率指数作为代表人民币汇率变动的经济变量。实际有效汇率指数不仅剔除了通货膨胀因素的影响，而且还考虑了一国主要贸易伙伴国的货币变动情况，能够更加真实地反映出一国货币的实际价值。当实际有效汇率上升，意味着与主要贸易伙伴国相比，本国货币的升值程度更大，反之亦然。

其次，选择各工业行业大类规上产值占全区工业规上产值的比重作为代表松江工业结构变动的经济变量。关于该变量有以下几点说明：1.由于纳入规上工业统计范围的起点标准对产值比重的影响甚少，故不做特别处理。2.为保证数据一致性，对2012年各月数据仍按G B/T 47 54-2002版标准分类。3.暂将“达丰电脑”因素排除。

2.模型估计。本文运用面板数据模型实证人民币升值背景下汇率变动对松江工业结构变动的影响程度。面板数据（paneldata）是指同时在时间和截面空间上取得的二维数据，建立在面板数据基础上的计量经济模型即被称为面板数据模型。

由协方差检验和Hausman检验的结果判断，应选择形如yit=αi+xitβi+μit（ i=1，2，…，N；t=1，2，…T）的固定影响变系数面板数据模型。式中，yit为 被解释变量，即松江工业结构，用各行业产值占工业总产值（除“达丰电脑”）比重表示；xit为 解释变量，即汇率，用BIS实际有效汇率指数表示；N为截面数，即松江工业30个行业大类；T为时期数，即2005年8月至2012年12月共89期。此外，当不同截面个体的随机误差项相关时，各截面上的单方程O L S估计量虽仍是一致和无偏的，但不是最有效的，因此需要使用G L S（广义最小二乘法）进行估计。

3.结果分析。根据E v i e ws 7.0软件拟合结果，可以将松江工业行业大致分为三类。第一类是人民币升值对行业产值比重变动具有正向的显著影响；第二类是人民币升值对行业产值比重变动具有负向的显著影响；第三类是人民币升值对行业产值比重变动不具有显著影响。进一步分析后，能够得到人民币升值背景下汇率变动对松江工业结构变动影响的三点结论。

第一、汇率变动对松江工业结构存在着较为明显的影响。汇率变动对20个行业产生了显著影响，即通过了0.05显著性水平下的t检验。其中，对14、15、22、25、26、36、42、46[2]14（食品制造业）、15（饮料制造业）、22（造纸及纸制品业）、25（石油加工、炼焦及核燃料加工业）、26（化学原料及化学制品制造业）、36（专用设备制造业）、42（工艺品及其他制造业）、46（水的生产和供应业）等八个行业的产值比重变动具有正向影响，即拟合系数为正；对17、18、19、20、24、27、28、29、32、33、39、41[3]17（纺织业）、18（纺织服装、鞋、帽制造业）、19（皮革、毛皮、羽毛绒及其制品业）、20（木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业）、24（文教体育用品制造业）、27（医药制造业）、28（化学纤维制造业）、29（橡胶制品业）、32（黑色金属冶炼及压延加工业）、33（有色金属冶炼及压延加工业）、39（电气机械及器材制造业）、41（仪器仪表及文化、办公用机械制造业）等十二个行业的产值比重变动具有负向影响，即拟合系数为负。

可见，汇率变动对松江工业结构存在着较为明显的影响，但这种影响是不对等的，不同行业受到的影响程度和方向是不同的，且受到负向影响的行业数略多于受到正向影响的行业数。

第二、汇率变动能够促使松江工业结构向资本密集型调整。根据资本密集型产业定义，本文使用劳动生产率和人均资本占有率两个指标共同判断某工业行业是否具有相对的资本密集型特征。

在正向影响的八个行业中有六个的劳动生产率和人均资本占有率高于全区规上工业（除“达丰电脑”）平均水平，具有相对的资本密集型特征。较为特殊的是42和46[4]42（工艺品及其他制造业）、46（水的生产和供应业），但前者的劳动生产率远高于平均水平，而后者的人均资本占有率远高于平均水平，可以认为也具有一定的资本密集型特征。

在负向影响的十二个行业中有十个的劳动生产率和人均资本占有率低于全区规上工业（除“达丰电脑”）平均水平，具有相对的劳动密集型特征。较为特殊的是32和33[5]32（黑色金属冶炼及压延加工业）、33（有色金属冶炼及压延加工业），虽然劳动生产率和人均资本占有率高于平均水平，但全球货币系统性贬值，特别是美元贬值推高了金属价格，对以金属作为主要原材料的两个行业造成了一定冲击。

可见，汇率变动对较高劳动生产率的行业产生了促进作用，而对较低劳动生产率的行业则产生了抑制作用，从而促使松江工业结构从相对的劳动密集型向相对的资本密集型调整。

第三、汇率变动未能促使松江工业结构向技术密集型调整。行业对技术的依赖度难以衡量，本文仅使用高新技术企业产值占行业产值比重来判断某工业行业是否具有相对的技术密集型特征。

在高新技术企业产值比重高于全区规上工业（除“达丰电脑”）平均水平的八个行业中，汇率变动对26、36[6]26（化学原料及化学制品制造业）、36（专用设备制造业）两行业的产值比重变动产生了正向影响，对27、39、41[7]27（医药制造业）、39（电气机械及器材制造业）、41（仪器仪表及文化、办公用机械制造业）三行业的产值比重变动产生了负向影响，而35、40、43[8]35（通用设备制造业）、40（通信设备、计算机及其他电子设备制造业）、43（废弃资源和废旧材料回收加工业）三行业的产值比重变动没有产生显著影响。

可见，汇率变动对具有相对技术密集型特征的工业行业产生的影响是不确定的，未能促使松江工业结构向高技术、高能级进一步调整。

表2 汇率变动对松江工业结构变动影响及行业主要特征

五、人民币持续升值背景下松江工业结构升级的建议

1.了解企业实际困难，提升工业发展质量。人民币升值对松江工业结构存在着较为明显的影响。政府相关部门应该结合松江实际情况，深入了解汇率变动对企业生产经营造成的实际困难，从产需对接、要素保障、技术改造等方面为企业提供具有实效的指导、协调和帮助，不断提高全区工业经济的生产效率和发展质量。

2.把握结构调整趋势，引导要素合理配置。人民币升值能够促使松江工业结构向资本密集型调整。政府相关部门一方面应该积极引导资本、技术等生产要素向具有较高劳动生产率、较大发展潜力的行业合理流动和集聚；另一方面也应该通过多种途径切实解决由劳动密集型行业被挤出而造成的富余劳动力就业问题，保障社会和谐稳定。

3.扶持高新技术产业、加快创新转型步伐。人民币升值未能促使松江工业结构向技术密集型升级。政府相关部门应该充分认识当前松江区高新技术产业的效益还较差、效率还较低、对资本和技术要素的吸引力还较弱的客观现实。一方面，制定和落实产业扶持措施，逐步形成产业先发优势；另一方面加快建设公共技术服务平台，促进技术合作和成果转化。