基于波浪理论的证券市场投资周期性研究

■ 李媛媛（邯郸职业技术学院经济系 河北邯郸 056000）

波浪理论的形成

波浪理论的形成经历了一个比较复杂、漫长的时间过程。最初是由艾略特首先发现并应用于证券市场的，他认为股价的波动与投资群体心态的变化有密切关系，所以他在统计、分析、归纳总结的基础之上建立起了八浪循环的理论框架。但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，艾略特在世的时候没有得到社会的广泛承认。在艾略特之后，很多研究员为波浪理论的建立和完善做出了巨大的贡献。其中贡献最大的应为柯林斯，柯林斯总结了艾略特及其后人的研究成果，在此基础之上，逐渐的完善和发展了波浪理论。直到20世纪70年代，柯林斯的专著《Wave Theory》出版后，波浪理论才正式确立起来。

波浪理论是道氏理论的补充，大部分理论是与道氏理论相吻合的，基本上承袭了道氏理论的三种移动趋势说法，认为在一个完整的多头走势当中，应该具有五个向上的涨升波与三个向下的回跌波。艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。波浪理论可以明确知道目前股价是处在上升（或下降）的尽头，或是处在上升（或下降）的中途，可以更明确地指导操作，较道氏理论更具现实操作性。波动原理具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性。

波浪理论的主要原理

（一） 波浪理论的主要内容

社会经济的大环境有一个经济周期的问题，股价的上涨和下跌也应该遵循这一周期的规律。不过股价波动的周期规律同经济发展的循环周期是不一样的，而且更复杂。艾略特最初发明波浪理论时正是受到股价上涨和下跌现象不断重复的启发，他认为股价的上涨与下跌也存在着像经济发展的循环周期一样的规律，他力图找出并归纳其上升和下降的规律。他的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分为时间长短不同的各种周期，并指出在一个大的周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是可以以一种模式进行。在艾略特波浪理论里面，一个完整的股市涨跌周期是由5波段推动和3波段修正组成的，即每个周期都是由上升（或者下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。例如，在一个上涨周期中，五个推动波段属于上涨部分，三个修正波段属于下跌部分。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述模式。这是艾略特波浪理论最核心内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人的最为突出的贡献。

波浪理论认为股票上涨是波浪式的，由低到高的一波上涨分为五段子波，如图1所示。首先推动波段5浪是指由图中的1、2、3、4、5五个浪构成的波浪，修正波段3浪即指图中的a、b、c三个浪构成的浪。通俗简单的描述波浪理论：第1波上涨，第2波回调，第3波再上涨，第4波再回调，第5波再上涨。在上涨周期的五个推动波段里面，单数1、3、5属于上涨段，双数2和4是暂时的回调波段。当5个子波都走完后，上涨阶段完结，接下来是由高到低的下跌。a波为第一波下跌，b波反弹，c波继续下跌。在下跌周期中，a、C段属于下跌部分，b段则是暂时的反弹。整个波浪由此完结，新的波浪开始。上涨阶段的要点是，在推动波段里面，第3浪不是最短的一浪，下跌阶段的要点是，第c浪一般会较长。归结起来，就是升五浪，下跌三浪。

（二）理论考虑的因素

应用中主要应考虑三个方面的因素，即股价走势所形成的形态；股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；完成某个形态所经历的时间长短。在这三个因素中，股价的形态足尤为重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础所在。高点和低点处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势即将来临，波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以来验证某个波浪形态是否已经形成。以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间，这三个方面是波浪理论首先应该考虑的。

数浪的基本规则与波浪等级的划分

（一）数浪的基本规则

数浪的两条基本规则：一是第三浪（第三推动）永远不允许是第一至第五浪中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。 二是第四个浪的底部，不可以低于第一个浪的浪顶。

除了以上两个在数浪时的铁律外，还有两个补充规则，这两个补充规则并非是牢不可破的铁律，它主要是帮助投资者能更好的判别浪型，协助正确数浪工作。

补充规则一：交替规则，如果在整个浪形循环中，第二个浪以简单的形态出现，则第四浪多数会以较为复杂的形态出现。第二浪和第四浪就性质而言，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪的形态有许多种子类型。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测市场价格的未来发展和变化，从而把握住出入的时机。

补充规则二：股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第四浪的时候，多数会在较低一级的第四浪内完成。通常性情况下，会在接近终点附近完结。这条补充规则主要是为投资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整临近终结时，应注意做多、做空时的策略。不使投资者操作犯方向性的大错，铸成不可逆转的局面。

（二）波浪等级的划分

艾略特波浪理论中的基本信条之一是“时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本的形态发展。波浪在其运行中可以拉长，亦可以缩短，但其根本的形态则永恒不变”。根据上述理论，一个超级循环的波浪，与一个极短线的波浪比较，其基本的形态与会依照一定的模式进行。分析的方法亦大同小异。所不同者，乃涉及的波浪级数高低有异而已。在艾略特的波浪理论中，他将股市运动中的波浪级数分为九级，从他那时研究所得到的资料将最小至最大的波浪给予不同的名称。不过名称对于波浪分析者工作实际上并不重要。通常而言，一个超级循环的波浪可包含数年甚至数十年的走势。至于微波和最细波，则属于短期的波浪，需要利用每小时走势图方能加以分析。

由此，我们可对股市的波浪划分情况作个结论：股价的运动方式不是单纯的呈一条直线，而是如波浪起伏而变化的。推动波或主要趋势行进方向相关的波浪，可细分为五个小级波浪，修正波或者和主要趋势行进方向相反的波浪，可细分三个更小等级的波浪。当一个完整股市的八波运动构成一个周期（五升三跌）后，这个周期便又成为另一个更大等级的股市周期中的一部分。波浪的形状会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态不因时间而改变。

波浪理论的应用

（一） 用波浪理论分析大盘走势

波浪理论之所以不被太多人看好，主要是因为各个浪级很难区分，似乎怎么数都对。所以就有人认为波浪理论是马后炮而已。以图2为例，高点3478下来的波浪走势关系到一年的总体操作策略。上图所标注的，A浪下跌，B浪反弹，然后C浪下跌，本文比较倾向性的看法就是C浪的下跌不是大级别的，目标就是前期低点2600左右。后市的事实证明，波浪理论首先能确定大盘方向，然后根据神奇数字切割0.618位波动，最后结束于1.213倍数位置，大盘2500左右。以图3为例，大盘现在处于启动状态，1浪2浪走势已经结束，现在是3浪调整状态，因为3浪肯定不是最短的，等3浪调整完毕，后市还会有一浪的上涨，所以大盘后市看涨，但是可能会经历一个漫长的3浪调整期。

（二）用波浪理论分析个股走势

图4是2008年大盘熊市结束期的一个总结，此图清晰的标示出了A/B/C浪的连续3浪下跌，并且C浪的长度是已经超过A浪的1.618倍。那么我们现在来假设A/B/C3浪回调结束，而且经历的周期很长。那么，就需要注意C浪结束后量能的堆积，图4已经示明，在C浪下跌结束后，放出了巨大的量能。那么就可以确定A/B/C的调整浪已经结束，后市会有一个较长的5浪上涨期。图5是2012年美邦服饰的走势，图5已经表明经过了一个短暂的上涨期之后，2012年走势处于一个ABC的三浪调整趋势，现在正在走C浪，低点已经超过了A浪的最低点，从调整的趋势来看，C浪应该是A浪的1.382倍的可能性比价大，现在是等待建底的一个过程，通过明显的放量反弹之后，才是入手的时机。

应用波浪理论应注意的问题

从表面上看，波浪理论对于分析股市的演变具有重要意义，是判断未来趋势波动的重要分析手段，但波浪理论自身存在着众多的不足之处，如波浪理论实际应用起来较复杂，难以推测浪顶、浪底的出现时间等。若过于机械、教条地应用波浪理论，必会失败。因此，在实际的操作当中应注意：波浪理论从根本上来说是一种主观的分析工具，主观上的一些观点、想法必须要建立在客观的基础之上，要客观、全面地对待股价的涨跌现象。在对波浪理论的了解能够深入之前，不要把它当作是主要的技术分析方法。

波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给人为制造形状的人提供了机会，容易造成一些形态让人上当，这在应用中应仔细分析。

1.波泽.应用艾略特波浪理论获利.机械工业出版社，2005

2.拉里威廉斯.短线交易秘诀.机械工业出版社，2010

3.何造中.波浪理论新解是实战篇.广东经济出版社，2009