基于资本特性的地方私营资本对接高新技术产业问题研究

■ 刘荣梅 张平 韩凯（河北机电职业技术学院 河北邢台 054000）

长期以来，我国高新产业发展主要由政府来投资，但是政府的财政投入毕竟是有限的，并且过大比例的财政投入，还会产生挤出效应，很难达到效益的最大化，并且政府过多干预极易引发垄断性和特权交易，造成市场竞争环境的不公平。相对于国有资本来说，私营经济是有效率的经济形式，产权清晰，适应性强，总体份额很大，潜力巨大，能够顺应市场趋势进行创新，是经济内生增长的动力和活力之源。激活私营投资进入高新技术领域并建立规范的高新技术运作模式，对于解决我国高新技术产业投入不足，投资结构不合理，促进高新技术的发展具有重要的作用。

文献综述

私营资本（又称民间资本）是指除国有资本和外资以外的资本，包括私营企业资本、家庭金融资产以及其他追求增值的民间闲散资金等。2010年5月，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》出台，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。相对于2005年的“非公经济36条”，该意见被称为“新36条”，为进一步鼓励和引导民间资本进入科技创新领域，提升民营企业技术创新能力，科技部2012年6月20日下发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入科技创新领域的意见》（19条意见）大力支持民间资本进入科技领域。

新中国成立后相当长的时期内，我国没有私营经济形式，关于私营资本投资问题的研究比较少见，到1985年，东盟各国一起陷入经济衰退之中，松本国义提出“活跃民间资本投资”与华人资本进入。20世纪90年代晚期，关于“姓资姓社”问题的讨论基本上尘埃落定，民间私营资本问题研究进入一个崭新的阶段，大多数研究集中在引导民间资本投资公共基础设施等领域。鲍志效（2002）在论及美国风险投资的特点时提出努力构建适应风险投资运作的市场体系，为风险投资发展创造必需的市场条件，主张建立以民间资本为主的风险投资体系。陈时兴等研究了民间资本为主体的高新技术产业风险投资的组织模式、民间资本进入高新技术风险投资业的政策支持。徐世杰在《构建我国民间资本为主体的风险投资体系》中提出我国风险投资应以民间资本为主体。吴永林等对民营资本投资高技术产业进行了调查，总结出民间投资进入高新技术产业的途径选择。这些研究基本上停留在利用风险投资发展高新技术产业，或者利用民间资本发展风险投资的研究上，理论指导性研究较多，具体因地制宜细节研究较少，对北京，上海等一线发达地区的研究较多，二三线城市私营资本投资研究较少，可执行操作性较差。

私营资本投资与高新技术产业投资特点对比

（一）高新技术产业的高风险性和私营资本风险承担能力的脆弱性

根据阿伯纳西和厄特拜克建立的 A-U( 产业创新动态过程) 模型可知，高新技术产业的发展过程是一个探索新领域的过程，在不稳定阶段，因存在需求与创新的时滞、消费者的接受性、交易成本等限制，会经过不断尝试和纠错，未来具有很大的不确定性，一旦成功，有可能带来高额的回报。但也存在较大的损失的可能性，高新技术产业的平均成功率只有15%-25%，一旦损失，则血本无归。地方私营资本虽然经过几年积累，初具规模，期望从事高回报的投资活动，对高新技术产业跃跃欲试，但是高风险又让私营资本望而却步。在对邢台市私营资本投资高新产业的调查中，我们发现有33.6%的人认为经济风险高阻碍了在高新技术产业的投资，仅次于资金不足63.6%和高素质人才短缺59.1%

（二）高新技术的高成本与单个私营资本的小规模的矛盾

高新技术产业的投资属于高成本的投资，高新技术产业的发展，必须有大量资金、高技术人才等，它的投入要远远高于一般产业。投资几个亿来发展一个高新产业是不现实的。单个私营资本规模偏小，显得势单力薄。在对河北省邢台市私营资本调查中，发现愿意承受50万以下投资额的投资者占到69%，愿意承受200万以上的投资额的投资者只占10%。

（三）高新技术产业的投资周期较长和私营资本倾向于短期投资的矛盾

高新技术产业从研究开发、中试、产品的生产和商品化一般要经过3-7年的周期，而且核心技术及相关配套技术的突破、产业内各环节的同步协调发展、产业间的相互融合等都是一个长期的动态过程，所以高新技术产业投资往往需要较长时期的规划。私营资本倾向于短期投资，成本低、周转快、效益好项目，常常对投资项目及其方向缺乏预见性，忽视对环境与政策的调查与分析，很容易导致低水平重复建设。

（四）高新技术产业投资的集中性和私营资本的分散性

高新技术产业是集中力量办大事，私营资本不同于政府和大型国有企业的资本，是老百姓手中掌握的资本，分布于各地，数额巨大。2010年邢台市企业存款309.60亿元，居民储蓄存款1092.10亿元，因为缺少识别和把握机会的能力，或处于闲置状态，或游离于股市、房地产市场等，或投资于产业链条低端的传统产业。

2010年，邢台全市生产总值完成1210.6亿元，装备制造、新能源、煤化工三大产业增加值占全市生产总值的比重达到23.2%，规模以上工业增加值459.8亿元，高新技术产业增加值达到91亿元，占规模以上工业增加值的7.5%。十二五期间，高新技术产业增加值要占规模以上工业增加值的比重提高6个百分点以上。没有民间资本的广泛参与，这个目标很难实现。引导私营资本介入高新技术产业，为高新产业的发展提供充足的资金，为民间投资提供广泛的机会，是发展科技和民间投资的双赢之举。

构建区域性创业投资体系

（一） 建立和完善地市级创业引导基金

国家发展改革委、财政部、商务部联合制订了《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，科技部设立了“中小企业技术创新基金”， 引导社会资金设立创业投资基金。各级地方政府因地制宜的建立创业基金、担保基金等，可通过无偿资助、贴息贷款、信用担保与资本投入等方式支持技术创新性强、市场前景好、能替代进口的高新技术成果产业化。例如，2009 年 6月河北省创立科技型中小企业创业引导基金，由河北科技风险投资有限公司管理，引导投资建立了河北金冀达创业投资有限公司等公司，充分发挥了政府资金引导作用。基本形成了自上而下的创业引导基金体系，邢台市在河北省10个地市当中经济发展相对落后，应在上级基金的统一规划下，结合自身优势产业设立地方基金，促进本地高新技术产业的发展。

地方创业引导基金以政府为主导,吸引私营资本的介入，通过市场机制选评项目，在项目发展的初创期提供资本支持和风险分担，提高投资质量和效率，为民间资本的进入营造良好的投资环境，增加投资者信心。投资产生的收益经风险投资机构流向私营资本所有者，提高私营资本的升值和增值，推动资本进一步向高新技术产业回流，形成一个良性的收益-投资循环，如图1所示。

创业投资引导基金在实施过程中需要注意的问题，首先，应该建设和完善备选投资项目库，基金的实施最终建立在具体的投资项目上，只有充足的可供选择的投资项目，才能激发创业投资的活力；其次是避免对投资地域设置限制，只要能产生高额收益，不限投资地域，尽量满足私营资本逐利性需求；再次是避免事前指定种子选手，应有市场进行选择，先确定技术标准，只要达到标准才能得到支持；严格把关避免重复建设和产能过剩的现象。

（二）引进或自行组建民营风险投资机构

根据美国学者 Lerner 和 Kortum 的研究数据显示，同样 1 美元的风险投资投入和科研开发经费投入，前者对专利增加量的贡献率是后者的 3 至 4 倍，专利的拥有量是评价当地高新技术的竞争力的主要指标之一。历史经验表明，如果没有风险投资的催化，就不可能有“硅谷”高科技产业集群的奇迹，更不可能造就美国领先的科技创新地位。风险投资还可以改变私营资本急功近利的投资行为，制定长远发展规划，推动创新型企业成长壮大。

民间私营资本进入现有的风险投资基金或成立民营风险投资基金，然后将资金交给专业管理机构（风险投资机构）进行运作，委托他们投向高技术产业项目，并参与培育高技术企业成长，在适当时候通过上市、并购、产权交易等方式退出投资企业，交易获得的净收益拿出一部分奖励专业管理公司，剩余部分由投资各方进行分成。

风险投资的发展有赖于完整的多层次资本市场环境，从风险投资机构的建立，到风险投资退出的后续融资，政府应尽可能完善投资体系，提供良好的政策环境。政府应激励民间私营资本自行组建创业投资机构，或吸引外资和外地区风险投资机构落户本地，通过促进风险投资机构与本地高新技术企业的合作，扩大本地风险投资的规模。政府部门进行统筹规划，将证券交易所、金融担保机构、会计师事务所、律师事务所等风险投资中介机构安排在风险投资机构附近，提供一条龙服务，实现风险投资办公区域化。学习中关村发展经验，采取创业投资引导基金、风险投资机构和企业孵化器相结合的方法，投资有孵化器培养的科技型企业。

（三）完善地市级产权交易市场

地方产权交易市场是实现民间资金向产业资本转化和退出的重要场所。国务院总理温家宝在十一届全国人大五次会议上做政府工作报告时提出，要认真落实国务院关于鼓励引导民间投资新36条，出台具有可操作性的实施细则，鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革，充分发挥其市场化配置资源的功能和作用，促进各类要素资源的有效流动和吸纳外部资本注入。民间资金可以通过购买项目的方式组建民营企业，也可以把项目折合成股份，特别是高科技项目按照相关政策折合为股份，同民间资本结合组建成股份公司。如果在技术、产权市场找到有发展前景或市场前景特别好的高科技项目，民间资金自行组建成新企业，实现跨越式发展的可能性是非常大的，成功的实例也很多。地市级产权交易市场要建立规范的交易制度，要求所有产权交易进入市场，杜绝场外交易和“暗箱操作”，规范市场交易行为，实行“阳光作业”。通过联合协作，让社会、媒体和产权界关注产权市场的生存和发展，发挥区域产权市场近距离接触企业的优势和作用。

结论

促进私营资本投资高新产业，将资本从闲置虚拟状态引导到充分利用，从传统低效益高污染的领域引导到高效环保领域，将资金配置到最需要且能产生良好的经济和社会效益领域去，实现资源配置上的帕累托改进。我们应借鉴发达国家先进经验，进一步完善市场环境法律法规建设制度建设，保障民营科技企业的投资权益；采取税收、财政、风险资本撤出等政策扶持；与科技计划衔接，引导各研究机构及大专院校的科技人才服务企业，为高新技术企业注入科技创新活力。

1.郭明伟.利用民间资本发展我国风险投资的策略.科技进步与对策，2009.8

2.吴永林等.基于投资驱动的民营资本参与高新技术发展的模式研究.工业技术经济，2007.4

3.李朝辉.建立国家级战略性新兴产业创业投资引导基金的对策建议.现代经济探讨，2011.10

4.王渊.关于在温州市设立科技创业风险投资引导基金的若干思考.科技信息，2012.5

5.刘荣梅.小城市民营资本投资创业问题及对策—以邢台市为例.中国经贸导刊，2011.11

6.施晓春.经济欠发达地区创业投资发展中的问题与对策.当代生态农业，2011(3、4)

7.李宏舟.战略性新兴产业与创业投资体系.财经问题研究，2012(总第341期)