民营企业引入经济增加值业绩评价的探讨

冯丽娟

（绍兴县美得宝印染有限公司，浙江 绍兴 312039）

随着经济的迅猛发展，民营企业在我国经济结构中所占的比重不断上升，成为我国经济增长的主要力量。根据去年统计数据，我国民营企业已超过840 万家，占企业总数的87.4%，占GDP 的贡献率已经超过60%。民营企业为调整我国产业结构，推动技术、体制创新，解决富裕劳动力就业问题提供了巨大帮助，带来了大量的税收收入，为促进经济增长、社会稳定做出了贡献。但是，在民营经济高速发展的过程中，诸如产权制度不规范、财务和生产管理混乱、人才缺乏等问题渐渐暴露出来，成为制约其可持续发展的瓶颈。因此，如何提高民营企业竞争力，解决企业内部管理和经营者激励及约束问题迫在眉睫。目前，经济增加值被引入央企，作为央企负责人经营业绩考核的一种方法。民营企业也可以尝试借鉴这种作法，建立基于经营增加值的业绩评价体系，科学评价企业经营业绩。

一、经济增加值的概述

（一）经济增加值的内涵

经济增加值（Economic Value Added，EVA）最初由美国学者Stewart 提出。其内涵是：投资者投资于某公司的资本所要求的收益率至少应不低于其投资的机会成本或无风险资产的收益率。否则，投资者就会做出其他选择。进一步说，EVA 是指企业净经营利润扣除资本成本后的净值，即企业资本收益与资本成本之间的差额。如果这一差额为正值，说明企业经营所得在扣除所有成本和费用后仍然有剩余，这部分剩余收入归股东（所有者）所有，所有者财富增加，企业价值增加；反之，说明企业经营所得还不足以弥补股权资本成本在内的全部成本，所有者财富减少，企业价值减少。经济增加值衡量了扣除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。EVA与传统的财务指标相比，它引入了资本成本的概念，将股东财富与企业经营决策相联系，使管理者的利益和股东利益相统一。

（二）国内外经济增加值的应用情况

20 世纪50 年代，美国一些公司开始采用与剩余收益类似的方法评价企业业绩。从80 年代中期开始，可口可乐、AT&T 等一批美国公司将EVA 作为衡量业绩的指标收入公司管理，并将EVA 指标最大化作为公司目标。90 年代中期以后，许多大公司也先后收入EVA，如美国邮政署、惠而浦、西门子、索尼等。10 多年前，这一概念进入中国，但由于缺乏制度保障，引入效果不明显。国资委成立后，对经济增加值考核既关注又谨慎，2003 年审议通过了运用经济增加值考核的基本思路，经过7 年酝酿、5 年试点，在2009 年12 月颁布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，自2010 年起，中央企业的业绩考核引入经济增加值的考核指标。开局之年，124 家央企在从利润为王向价值至上转变，交出了一张不错的成绩单，实现经济增加值3000 亿元左右，比上年成倍增长；净资产收益率和成本费用利润率预计比上年提高0.5 个百分点左右。

综合来看，经济增加值在西方国家已得到了广泛应用，并取得了显著成效。而从我国来看，经济增加值的应用尚处于一个探索和试行阶段，目前仅在央企和一些大型的上市公司有一定的应用，民营企业鲜有使用。

二、经济增加值的优缺点

与传统业绩评价指标相比，经济增加值优点十分明显：

（一）更全面准确地反映企业的获利能力，衡量企业价值

经济增加值的计算以企业的会计报表为基础，对非生产经营性费用支出进行加回，剔除偶发性的收支对利润的影响，对一次性投资且受益期较长的长期投资在获益年限内进行摊销，使调整后的利润更符合企业的实际经营情况。经过一系列的调整，既减少了会计政策选择过程中的限制，又避免了管理者对企业利润的操纵，在一定程度上减少了会计造假的机会，使计算结果能更准确地反映企业的获利能力，更客观全面地衡量企业的价值。

（二）全面考虑了企业资本成本，有利于资本结构的优化

传统会计指标计量仅仅考虑了企业的债务资本成本，忽略了权益资本成本，而后者往往大大高于前者。经济增加值计算中既考虑了债务资本成本，又考虑了权益资本成本，鼓励企业在风险允许的范围内，充分发挥债务资本的杠杆作用，使加权平均资本成本降到最低，实现资本结构的最优化，有利于促进资源的合理分配和提高资本使用效率。较好地将股东利益与企业经营业绩统一在一起，减少管理层决策时的次优化选择。

（三）符合企业的长期可持续发展，有利于避免短期行为

企业的研发费用、在建工程、技术更新改造等支出，前期资金投入大，收效慢，管理层容易为了短期利润而忽视长期的发展。而经济增加值更加注重企业的可持续发展，鼓励管理层树立科学的企业发展观，加大市场调研，加快新产品的研发和新市场的开拓，加强自身品牌建设和员工的培训与激励，以长期利益为企业当期经营决策的出发点，不以牺牲长期效益为代价而来获得一时的业绩增长。

虽然经济增加值也存在一定的局限性。比如EVA 的计算很大程度上依赖于财务报表，具有一定的滞后性，又比如EVA 的计算比较麻烦，加大了财务人员的工作量，但是，总得来说，EVA不但解决了传统业绩评价指标的弊病，也有利于考核企业经营者的经营业绩。

三、民营企业引入经济增加值的必要性

（一）引入经济增加值是创新民营企业管理的必然要求

引入经济增加值是民营企业更新管理理念、创新管理方式方法的有效途径。目前我国民营企业多实行家长式的管理，所有权和经营权高度统一，民营企业家拥有很大的经营决策权，而他们中不少人文化素质较低、经营理念落后、财务素质欠缺，无法适应日益复杂多变的市场环境；同时权力的过分集中容易造成决策者盲目武断，导致管理滞后和粗放，缺乏激励和约束机制，挫伤员工积极性。民营企业想要发展，就必须把经营权交给管理更专业、经验更丰富的“职业经理人”，而衡量职业经理人的经营业绩就必须引入经济增加值指标。

（二）引入经济增加值是提升民营企业综合竞争力的必然要求

引入经济增加值是民营企业夯实软实力、提升综合竞争力的内在动力。民营企业经营多注重经营成果，而忽视对过程的监控和对企业软实力的建设。建立EVA 激励机制，有助于构筑一个公开透明的人才选拔和晋升机制，加强对人才队伍的培养和开发，激发员工潜能，营造一个良好的人力环境。将EVA 贯穿到企业的生产经营，有助于企业更好的了解市场需求、响应政策号召，加大技术研发力度，优化企业的产品和服务，在保证自身利益的同时，为股东创造价值，从而增强民营企业的综合竞争力。

（三）引入经济增加值是发展民营经济的必然要求

引入经济增加值是规范民营企业业绩评价体系、加强民营企业转型升级的重要举措，是发展壮大民营经济的必然要求。引入经济增加值有利于提高我国的资源配置效率，改善民营企业的经营业绩，激发新兴市场活力，实现国民经济的多元化发展；有利于为企业提供新的业绩衡量标准，促进企业间的优胜劣汰，加快民间资本市场的合法合规化进程；有利于建立与国际接轨的业绩评价方法，提升民营企业的信用度和知名度，开发国际市场；有利于促进我国民营经济的长期稳定发展，增强民营经济抵御经济风险的能力。

四、经济增加值在民营企业应用中需要注意的几个问题

（一）提高财务人员的素质

EVA 的计算十分繁琐，要涉及百余项调整，对财务人员的专业知识和技能有较高的要求。民营企业多以家庭小作坊式生产起步，财务基础薄弱、会计核算不规范、财务管理混乱。有的企业没有专门的财务部门，只有为数不多的会计从业人员，甚至有的企业将日常记账、报税工作外包给专门的代理记账公司。这种状况必然使经济增加值计算中的基础数据出现偏差。

民营企业必须建立起规范的财务核算制度，加强对财务人员的思想修养和财经法规的宣传教育，强化财务人员专业知识和业务技能的学习，定期对财务人员进行业务考核，鼓励从业人员积极参加会计职称考试。同时，引入财务软件提高公司财务运行效率，加强财务信息的传递，为管理层决策提供更加正确有效的数据。

（二）提高对EVA 的认知度

民营企业家多非财务出身，对于财务管理缺乏足够的认识，往往以净利润来衡量企业的经营情况，角度单一片面，决策缺乏可行性，对于经济增加值并不知晓，也无法给予必要的支持和引导，也在一定程度上导致公司员工对于经济增加值的漠不关心。

公司管理层应提高对引入经济增加值的重视程度，在企业内成立EVA 价值中心，并促使该价值中心积极参与到企业的日常管理和经营决策。将每个业务部门作为一个独立的核算单元，把EVA 核算的责任落实到各部门负责人；同时加强对业务人员关于经济增加值方面的宣传和专业培训，提高对EVA 的认知程度，强化基层的价值创造意识。

（三）建立EVA 激励机制

在经济多元化的今天，原有的薪酬制度制定不合理，薪酬定位总体偏低，缺乏应有的激励措施，已无法适应企业现代化发展的需要，而仅仅引入经济增加值考核经理人的经营业绩是远远不够的，更重要的是以EVA 业绩评价为基础，完善企业的激励政策。

民营企业可实行EVA 资金计划，业绩好的年度把EVA 增长额的固定比例作为奖金保留在资金库中以备支付，当EVA 下降时用这部分资金弥补损失。管理层可获得的奖金无上限，与此同时也要承担业绩下降所带来的风险，使其致力于保持持续盈利能力。同时，还可以实行EVA 股权激励，将一部分股权按EVA 贡献率分配给管理层，提高其发言权和利益相关性，鼓励其分享企业财富，切实保障股东财富的最大化。这些激励措施不仅适用于管理层，也同样可以渗透到基层员工，充分调动企业上下的积极性，共同办好企业。