商业化小额信贷公司融资渠道研究——以温州为例

李 婷

（贵州财经大学国际经济学院，贵州贵阳550004）

一、引言

时值2013 年3 月31 日，温州金融改革一周年，温州市金融综合改革与区域经济发展学术论坛召开，各位专家学者皆对温州金融改革当下的情况与未来发展进行探讨。作为新型金融组织之一的小额信贷公司在一年的改革中发展迅速，截至2012 年温州已设立35 家小额信贷公司，为中小企业提供贷款高达180 亿元。然而，在温州多家小额信贷公司享受风光的背后，显现不同程度的问题，尤其是融资渠道狭窄、资金短缺等，已经严重影响小额贷款公司的可持续发展。本文试图通过对温州商业化小额信贷公司融资渠道分析，提出解决小额信贷公司融资困难的建议，促进温州金融改革的健康发展。

二、国内外研究现状

自穆罕姆得·尤努斯于1976 年在孟加拉首先推行小额信贷以来，小额信贷的发展已有30 多年的进程，国内外对小额信贷的相关研究日益多样化，主要涉及其定义以及资金来源的研究等方面。

（一）关于小额信贷起源与定义的研究

小额信贷于1976 年由尤努斯发起并在孟加拉广泛推行的业务，解决了孟加拉的经济危机和贫困者的处境。由于小额信贷在服务对象、运营模式和运行目的等方面在不同国家和地区都有较大的区别，故对于小额信贷的定义研究还没有统一的定论。Morduch（1997）认为小额信贷是一种提供给贫困农户，不需要资产担保的高利率小额贷款，主张这种贷款可以维持高偿还率①。雷格伍德（2000）认为小额贷款是一种改变低收入者和处于贫困地位的人的状况，进而促进经济发展的一种途径②。此外，CGAP 认为小额信贷是指向贫困者提供贷款等金融服务，从而满足其资金需求，使其在生产和消费等过程得以顺利进行③。

小额信贷在被引入到中国的初期，主要集中在“福利主义小额信贷”，杜晓山（1998）对于小额信贷的定义为：专向中低收入阶层提供小额度的持续的信贷服务活动，以贫困或中低收入群体为特定目标客户并提供适合特定目标阶层客户的金融产品服务④。随着小额信贷在中国的发展和不断实践，对小额信贷的定义也有所改变：为贫困、低收入者和为企业提供较小额度贷款的信贷服务（中国人民银行小额信贷课题组，2006）⑤。

（二）关于小额信贷融资渠道研究

在历经一段时间的发展，小额信贷业务从“福利主义”转向“制度主义”，且伴随小额信贷发展规模的逐步加大，国内外学者对于小额信贷公司的融资的研究也提上日程。

Jacob Yaron（1994）提出：“小额信贷机构的可持续发展和其财务状况有极大的关联，通过分析小额信贷机构的各项成本，可以得出其是否实现了财务的可持续，并且能够找到实现小额信贷机构财务可持续的方法”⑥。尤努斯（2006）获得若贝尔和平奖时，提出小额信贷机构应有吸储能力。

我国学者对于小额信贷融资渠道的研究，仍处于初级阶段。章方（2010）提出小额信贷的资金来源有市场化和非市场化两方面，其中市场化渠道主要包括批发贷款、引入商业资本、资本市场融资等渠道⑦。郭田勇（2011）主张小额信贷公司应注重资金来源，提高其资本收益率，是的小额信贷获得可持续发展⑧。徐睿（2012）提出通过逐步放开存款限制和增加银行融资比例等方式，扩宽小额信贷公司的融资渠道。

（三）简单述评

综上所述，关于小额信贷界定和融资渠道的研究，相较于国外学者，国内学者对小额信贷健康、持续发展的研究仍处于初级探索阶段。本文研究的商业化小额信贷，即向贫困者、低收入人群或向小微企业提供借贷、储蓄、保险、汇款等业务的民营企业。小额信贷的持续发展必然依赖于资金流动性好、融资渠道宽，国内外学者对此有较为一致的观点，通过增加储蓄能力、增加银行融资比例等途径扩宽小额信贷融资渠道。

三、温州商业化小额信贷融资问题

自从2005 年小额贷款公司试点以来，温州贷款公司数量剧增，贷款余额逐年增加。截至2012 年底，温州已开业35 家小额贷款公司，其中有6 家小额信贷公司支持204 个项目发展，累计资金达7.18 亿元⑨。尽管小额贷款公司发展迅速，然而由于国家政策的限制以及法律法规的不完善，小额贷款公司的融资渠道狭隘，严重阻碍小额贷款的可持续发展。

（一）政策规定的小额信贷公司融资来源

根据《指导意见》规定，小额贷款公司的主要资金源于“股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金”⑩。在我国，自有资金是小额贷款公司最主要的资金来源，包括股东决定合伙成立公司时所缴纳的初始注册资金以及在经营过程中股东所追加的资本金。而我国小额信贷机构接受的捐赠资金很少，目前本文还未掌握相关材料。根据规定，小额贷款公司可以从银行业等金融机构获取融入资金，“不得超过资本净额的50%⑪”。所以，小额贷款公司纷纷向银行业等金融机构融资解决小额信贷公司的资金不足问题。例如，2009 年3 月，温州市的永嘉瑞丰以及平阳恒信两家（注册资金各1 亿元）分别从中国农业银行温州市分行获得5000 万元的贷款；鹿城捷信小额贷款公司也从上海发展银行温州分行获得5000 万元的融资。

此外，小额信贷公司可通过股东增资扩股、票据贴现、资金转让、向银行拆借资金、上市融资等方式获得后续发展资金，但目前小额信贷公司仍无法完全充分利用这些渠道进行融资。

（二）温州小额信贷公司发展现状

目前，温州小额信贷公司已有35 家，为中小企业提供贷款高达180 亿元，上交税收4 亿多元，缓解了中小微企业融资困境，促进温州金融改革的良好发展。

总的来说，温州小额信贷公司的发展特征主要表现在两个方面。第一，温州小额信贷公司数量增长较快。2009 年，温州小额信贷公司新增5 家，2010 年新增8 家，2011 年新增15 家，2012 年全市小额信贷公司新增26 家。从新增数据可知，温州市小额信贷公司呈增速较快的势头。第二，温州的小额信贷规模增速迅猛。据统计，温州小额信贷公司的可贷资金由2011 年的111.96 亿元增至2012 年的125 亿元；贷款余额由107.02 亿元增至121.7 亿元。

（三）温州小额信贷公司融资存在的问题

1.融资渠道狭窄。根据银监会和中国人民银行联合出台的《指导意见》的规定，我国小额贷款实行“只存不贷”的运行机制，小额信贷公司不能吸收存款，融资渠道只有自有资金、接受捐赠、从银行业接受贷款三种方式。小额信贷公司的贷款到达一定规模后，就会出现“无钱可贷”的困境。截至2011 年末，温州市26 家小额贷款公司的合计注册资本69.2 亿元，可放贷资金111.96 亿元，贷款余额为107.02 亿元，贷款余额占资本金的154.65%，可放贷资金占资本金的161.79%，融资严重阻碍着小额信贷公司发展的步伐。

2.缺乏完善的风险防范机制。在我国，一直没有一个符合我国国情和特色的模式来解决资金短缺造成无法长足发展的问题。由温州模式走向破产，导致大量私企老板跑路，温州的信用体系也随之瞬间破产。尽管国家出台政策支持温州金融改革，但小额贷款公司仍然无法接入人民银行的征信系统实时查询借款人信用记录⑫，还有市场风险、操作风险、流动性风险、声誉风险等银行风险⑬对小额信贷公司的融资也造成了不明确的影响。

3.组织制度不健全，无法获得长足发展。根据CGAP 和花旗资助完成的Microfinance Banana Skins 2008 调查显示，糟糕的管理和企业治理结构的缺乏是世界各国微型金融最大的威胁⑭。温州的小额贷款公司还处在试点的阶段，相应的组织制度和专业人才都处在匮乏阶段，公司的内部管理不规范，从业人员大多没有接受系统的专业培训，为公司的管理和治理带来难度⑮。此外，实际流转资金和公司规模的限制限制了小额贷款公司有效收集风险等操作。

4.身份定位模糊。银监会虽然将小额信贷定义为一般金融机构，但是目前国内还没有一家小额信贷公司获得银监局的金融许可证。这也在一定程度上使得小额信贷公司融资带来困难。温州小额信贷公司面临同样的困境，由于无法取得金融机构的经营许可证，在法律层面仍然无法成为金融机构，在社会上的承认度低，影响其业务运行。

四、思考与建议

针对温州商业化小额信贷公司运营中出现的融资难问题，从政府、公司两个角度提出改进意见。

第一，加强政府支持。首先，透明全国贷款者的信用状况，出台政策明确小额信贷的身份，为小额信贷公司融资提供良好的环境。其次，鼓励、引导小额信贷公司拓展更多业务，比如设立区域型保险公司、完善借贷业务调查业务等，缓解小额信贷公司融资难的困境。最后，加快市场利率化的改革进程，促进资本的合理配置。目前温州正致力于构建民间融资综合利率指数，这将大大加快市场利率化的进程。

第二，提升小额信贷公司的内部治理。首先，对商业化小额信贷公司做准确的市场定位。温州小额信贷将市场定位为第一、第二层次的农户16 和中小企业，为其提供资金以及保险等业务，促进温州金融体系的持续发展。其次，加强小额信贷内部管理。温州小额信贷公司可以通过完善治理结构，加强内部管理，为小额信贷融资做好服务支撑和准备。最后，加强风险防范机制的建立。建立贷款者的信用评级系统，贷款发放时严格规范执行手续，把贷款审批和发放分开，贷款后做好跟踪和使用记录，对于信用级别不高的客户，派遣专业人员给予指导。

注释

①Jonathan,Morduch.The microfinance schism[J].World Develop ment，2000,28(4)：617-629.

②Jonathan,Morduch.The microfinance schism[J].World Develop ment,2000,28(4)：617-629.

③Elizabeth Littlefield,Jonathan Morduch,Syed Hashemi.Innova tion in Finance and Movement to Client-centered Credit[J].Journal of International Development,2003：339.

④杜晓山，孙若梅.小额信贷基本内涵的界定[J].小额信贷扶贫(内部刊物).1997(1).

⑤杨海平，李秀丽.我国小额信贷发展研究综述[J].武汉金融,2010(4)：29.

⑥Jacob Yaron.What makes rural finance institutions successful?[J].The World Bank Research Observer,1994,9(01)：49-58.

⑦章方，小额信贷资金来源分析[J]. 中国经贸导刊.2010(17）：56-57.

⑧郭田勇.小额信贷如何实现发展可持续[J].中国城乡金融报.2011(02).

⑨周晓玲，“金改”中不可或缺的力量[J].金改周年特刊，2013(1)：29.

⑩摘自《关于小额贷款公司试点的指导意见》第三部分“小额贷款公司的资金来源”.银监发（2008）23 号发.2008.5.4.

⑪摘自《关于小额贷款公司试点的指导意见》第三部分“小额贷款公司的资金来源”.银监发（2008）23 号发.2008.5.4.

⑫李学邦,江昌桥.小额贷款公司的试点难题[J].中国金融，2010（2）

⑬景小娟.汇通村镇银行风险机制研究[D].兰州大学,2011.4.6-7

⑭赵小晶.我国农村新型金融机构发展研究[D].河北农业大学,2010.6.56

⑮赵小晶.我国农村新型金融机构发展研究[D].河北农业大学,2010.6.56

⑯汪涣涣.我国村镇银行发展问题研究[D].北京：首都经贸大学,2008.10.46-47

[1]Jonathan,Morduch.The microfinance schism[J].World Develop ment,2000.28(4)：617-629.

[2]Elizabeth Littlefield,Jonathan Morduch,Syed Hashemi.Innova tion in Finance and Movement to Client-centered Credit[J].Journal of International Development.2003：339.

[3]Jacob Yaron.What makes rural finance institutions successful[J].The World Bank Research Observer.1994, 9(01)：49-58.

[4]杜晓山，孙若梅.小额信贷基本内涵的界定[J].小额信贷扶贫(内部刊物).1997(1).

[5]杨海平，李秀丽.我国小额信贷发展研究综述[J].武汉金融.2010(4).29

[6]章方，小额信贷资金来源分析[J].中国经贸导刊.2010(17).56-57.

[7]郭田勇.小额信贷如何实现发展可持续[J].中国城乡金融报.2011(02).

[8]杨海平，李秀丽.我国小额信贷发展研究综述[J].武汉金融.2010(4).29-30.

[9]焦瑾璞，杨骏.小额信贷和农村金融[M].北京：中国金融出版社.2006.