资产证券化相关法律问题研究

孙 龙

（吉林财经大学，吉林 长春 130000）

一、资产证券化的意义

（一）资产证券化有利于提高资产的流动性

从资产证券化的定义中不难分析，资产证券化是这样一种手段，它通过将原本流动性差的资产转化成可在市场上流动性能强的金融商品。利用资产证券化的作用可以大大的补充发起者资金不足的问题，以便于进行下一项投资。例如银行方面，银行可以通过资产证券化将那些流动性能差的资产进行证券化的处理，使其成为能够在市场上转化的证券，这样就使得银行在不增加自身债务的条件下，获得一部分的资金，有利于其他方面的周转，提高资产的流动性。

（二）资产证券化有利于提高金融效率

金融效率简单地说就是指金融部门的投入和产出，通常将金融效率分为三个部分，即分配效率、结构效率和操作效率。利用资产证券化可以使得市场上不同风险收益、不同期限、不同形式的金融投资产品的数量大大增加，这不仅满足了投资者们对投资的不同需求，而且还极大的丰富了市场上的投资品种。再者，通过资产证券化还提高了资金的配置效率，缓解了资金供需之间的矛盾，加速了资金渠道的畅通性，并且优化了金融的结构效率和金融的操作效率。另外，资产证券化充分的显露了市场上的风险信息，给信息的有效流通提供了一定的依据，从而优化了市场资源的配置，提高了金融分配效率。

（三）资产证券化有利于降低融资成本

众所周知，通过资产证券化所发行的证券比通过其他市场进行筹资的成本低，原因在于这些通过利用资产证券化来发行的证券具有很高的信用等级，而信用等级的高低至直接影响着发行利息多少，信用等级高，债券发行者所付的利息就低，反之，所付的利息就高。与此同时，这也为资产证券化的发起者带来了低成本、高效率的筹资渠道。

（四）资产证券化有利于促进市场的发展

通过资产证券化，使得资本市场上的投资渠道增加了，那些不被市场接受的中小型企业也可以进入市场进行融资。原因在于，通过利用资产证券化使得原本信用等级低、规模小的企业也可以进入市场增加了可信度。高质量的资产组合是这些中小型企业进入市场的通行证，而此次通行证的获得就需要通过资产证券化这个渠道来实现。

通过上面的论述可知，资产证券化丰富了市场的证券品种，灵活多样的结构是资产证券化的特性所在。但是我国的资产证券化市场还不够完善，缺乏完善的法律法规。因此，要强化资产证券化市场就必须完善与其相关的法律法规。

二、资产证券化的法律问题分析

资产证券化的交易过程中需要有法律来进行保障，一些具体的事物还需要相应的法律来进行界定。下面本文将分析资产证券化在教育过程中存在的法律问题。

（一）债权资产转移方面的法律问题

在证券市场交易中，资产的转移唯有经过出售之后才能够称得上隔离破产风险，可这个结果仍需要法律来进行界定，到底是证券买卖还是担保融资，二者有严格的区别。在我国，担保性道德融资会影响担保人的利益，因为我国的担保制度以及破产制度在这方面的法律还有欠缺，即便担保的财产不被算入破产清算那部分的财产，担保人的原有各项权利的使用也将会受到一定时间的限制。另外，根据法律规定，不允许企业之间有融资的出现，如果资产证券化被认定为企业之间的担保融资，法院必根据法律不仅会认定此行为的无效，而且融资双方的企业所付的利息还会被法院没收，但是本金会还给企业。因此，在我国资产证券化转移方面的法律需要完善，对界定企业之间的资金转移问题有重大意义。

（二）证券发行方面的法律问题

第一，发行主体方面的法律问题，即什么样的企业具有发行证券大的资格。根据我国《证券法》的相关规定，对证券发行的条件进行了严格的规定，即所有发行证券的企业必须要经过登记注册才可以在证券交易市场进行交易，严格遵循法律的条文规定，并按照规定程序进行发行，如果这样的话，又会使得交易的成本加大。但在国外，这方面就做的非常好，美国将此方面规定为特例，可以在证券交易、注册的时候豁免要求，便于降低证券交易的成本。在此，可以借鉴美国的方法，完善我国的证券法的不足之处。

第二是证券发行的对象方面，市场上证券发行的对象有个人，也有整个机构为主体的发行对象。在我国，以机构投资的证券发行占主体地位，例如商业银行、保险公司等机构。根据目前法律条文来看，对这些机械性的证券发行采取了严格的准入规定，像只允许保险公司进行同业存款、商业银行也仅限于国家债券的投资等等，这些阻碍着整体机构成为证券支持的主体。所以，法律方面要拓宽准入制度，让更多的债券进入我国的市场中来，以完善资本证券市场的准入法律，有利于建立完善的资产证券化市场。

（三）有关《证券法》范围之间的法律界定

根据我国《证券法》的相关规定，对证券法所能够涉及的范围作了明确的规定：公司债券、股票以及国务院认定的其他方面的证券等。利用资产进行支撑证券，在我国还没有相关法律的严格条款对其进行规定，虽然很多人已然认可了，但法律还仍旧不是很明显。另外，我国的证券交易市场至今仍处于初级的发展阶段，类似违背法规的、侵犯各个投资者利益的事件等时有发生，因此，这些弱势群体就要想受到《证券法》的保护，国家对于此要有针对性的进行完善。

综上所述，资产证券化有望成为我国金融市场上的重要流通手段，将成为我国市场上有着大规模的债券发行市场。虽然我国在证券发行发明方面的体系和制度还不够明细，市场需要更加的完善和成熟。对于评估体系、资本信息体系也没有完整的担保体系。全国性的证券投资网络还没有完全的形成，特别是在相关的法律不完善的时候，一定要严格按照原有的开法律进行完整的分析。所以，建立健全的资产证券化的法律是一件任重道远的事情，企业要发展，国家要进步，立法要先行。在制定法律时候，一定要尊重原有的法律法规，根绝实际情况进行建立法律法规，更好的构建完善我国的资产证券化立法。

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