中国海外直接投资：动因与区位选择

暨南大学 汪 小珍

国际直接投资是开放经济中一国与外部经济联系的重要纽带，能使生产性资本在全球范围内达到最佳效率的资源配置。自从1978年对外开放至今，因为地方和中央政府的提倡支持再加上企业自身实力的壮大，使得我国对外直接投资持续地增长。中国的入世，更加使得中国对外直接投资(ODI)以异乎寻常的速度迅猛发展，2004～2009年的对外直接投资总额分别达到55.3亿美元、176亿美元、265.1亿美元、406.5亿美元和433亿美元，同比增长率分别达93%、123%、43.8%、50.6%、63.6%和65%。

1 我 国ODI的动机

传统的垄断优势理论认为，一国的企业对外直接投资，必须拥有自身的垄断优势。按照这种理论，我国的企业相对于发达国家的企业来说，几乎都不存在垄断优势，因此也不能开展对外直接投资。显然，这与我国近年来对外投资的规模迅猛增长的事实是极不吻合的。当前我国企业ODI的动因和发达国家的跨国公司是有所差异的：发达国家是凭借自身优势，通过对外直接投资来谋得全球利润的最大化，而我国企业对外直接投资的主要动因则是凭借自身某种相对优势，同时积极寻求国外比较有利的经营条件，以最大限度的发挥其竞争优势。

1.1 资源寻求型

随着我国经济的发展以及人民生活水平与消费水平的提升，对物质的需求也越来越大。然而，资源的短缺成为中国一些企业发展壮大的限制条件。因此，寻求要素供给与经营资源，尤其是矿产、能源和稀缺原材料的需求成为不少企业发展跨国投资最直接的动因。例如，中海油、中石化、中石油等公司为了能从国外获取石油资源，大力地实施“走出去”战略。

1.2 市场寻求型

我国很多企业陷入生产能力过剩、国内需求不足、盈利空间缩减的尴尬境地，为了谋求生存与发展，不得不实施“走出去”战略以开拓国际市场。例如我国的家电企业正积极实施“走出去”战略，以扩大自身的海外市场占有份额。另外，因为近年来我国制造业能力的增强，出口产品数量增加，质量有所保证，也给进口国带来很大的竞争压力，为了保护本国产业，进口国开始设置越来越多的专门针对我国出口商品的贸易壁垒，提高了我国出口的成本和难度。为了寻求更为广阔和低成本的国际市场，我们一些企业开始通过ODI这种方式直接进入东道国或者周边国家。

1.3 技术和效益寻求型

中国企业与发达国家相比，在科学技术以及管理经验上都处于比较劣势。因此，对于需要引进新技术和东道国特殊知识的中国企业来说，对外直接投资是最为直接和理想的方式，因为对外直接投资能在最大限度降低东道国技术外溢的空间约束性和局限性，能在最短时间内融入到东道国的产品研发、生产管理、市场营销网络中。

1.4 战略资源寻求型

我国的企业想要做大做强，仅仅在国际市场上来寻求要素和市场是远远不够的，所以跨国公司开始从全球范围来寻找战略资源和网络，这也成为了对外直接投资的重要原因之一。这几年，伴随着我国很多民营企业与国企的发展与崛起，已经越来越关注全球的发展战略，试图通过外包生产、产品贸易、兼并、对外直接投资等经贸合作的方式来追求全球发展，其中，对外直接投资关注度比较高。

1.5 以避税为目的

从我国内地企业对外投资的目标地来看，属于关税规避型的直接投资占较大比重。在中国内地非金融类对外直接投资存量中，呈现高度的区域集中性。截至2012年底，对亚洲、拉丁美洲地区的投资占了89%，其中亚洲的中国香港为1990.56亿美元，拉美的开曼群岛和英属维尔京群岛分别为172.6亿美元和232.4亿美元，占了对外直接投资存量总额的75.52%。尽管避税在世界各国的企业都不鲜见，但中国内地企业对外直接投资中以避税为目的的投资如此之大，并不是正常的现象。

2 我国企业ODI的区位选择

传统意义上来说，东道国资源禀赋、对东道国的贸易额、东道国的政治文化与法律法规、东道国汇率等宏观经济因素都能对我国ODI的区域选择有着直接或间接的影响。

2.1 东道国资源禀赋和市场规模

每个地区和国家因为所处的地理位置、气候不同导致其原始资源禀赋会有所差异，形成了区域比较优势，像非洲区域就有很多的矿产资源，而中东地区则有极为丰富的石油储备等。如此，每个地区和国家的资源供给量、开发成本以及利润差异也就随之产生，区域比较优势就此显现。但是外资与技术的引进会缓和区域供求、技术、资金、人才等的不平衡，使得资源在全球范围内达到最优配置与利用。

2.2 对东道国的贸易额

我国与某国的贸易往来程度能直接影响到ODI，一般来说，大规模的对该国的出口能激起对该国市场开拓的热情，我国ODI大部分都是基于对某国贸易额达到一定程度的基础上才进行的。

2.3 东道国的政治文化环境、法规等相关因素

跨国公司在进行海外投资时，会关注一国或地区的社会性质、政治稳定性、政策方针、民族情绪以及政党制度等，其中会重点关注该国的政策方针，包括国有化政策、外汇管制、进出口限制、税收控制、市场控制、价格控制和劳工限制等。我国企业经常投资华人数量比较多的地区和国家，特别是东南亚、东亚地区，这些区域聚集大约90%的海外华人华侨，他们对我国对外经济活动的支持和参与是我国ODI的重要后盾支持。

2.4 人民币汇率、外汇储备的变化

一般来说，汇率的高估会使得本国商品的价格随之高估，商品出口的价格竞争优势将会缺失，跨国公司在利益最大化的驱使下会选择用海外直接投资来替代出口贸易。反过来，若汇率低估会严重制约一国的对外直接投资，会更多的发展贸易。按照美联储公布的数据，美元兑人民币的汇率已经从2005年7月的1：8.1936下跌到2012年12月的1：6.3，特别是2008年次贷危机期间美元贬值使得我国外汇储备严重缩水，政府使用多种渠道来降低外汇储备缩水的风险，其中就包括使用外汇扩大ODI。而人民币的升值降低我国企业ODI的本币成本，一定程度上促进ODI的增长。

商务部调查显示，截止到2010年末，我国已经在全球178个地区(包括澳门、香港)和国家有1.61万家境外企业，投资覆盖率达到73.7%，其中对非洲和亚洲地区投资覆盖率甚至高达85%和90%。但是亚洲及拉丁美洲地区大部分是发展中地区和国家，多是经济比较落后但资源较为丰富的地区和国家，而且大部分这些地区和国家的市场规模都小于发达地区和国家的市场规模，对这些小规模市场的投资不可能会收到在大规模市场同等的效益和规模经济。另外，相对于我国来讲，这些地区和国家的工资水平也不具备较大优势，所以，在这些地区和国家的投资无法带来成本优势。综上分析可以看出，理论上东道国的市场规模会直接影响到一国的ODI，但是我国的ODI受到此方面的影响却不大，更多的影响还是来自于地理要素和语言文化，以及出于政治目的和国家资源安全战略选择的驱动，这些影响综合起来会使得我国ODI的区位选择并非最优，处于同等发展水平国家或者发达国家的下方。

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[2]张为付,李逢春.对外直接投资决定因素的演进—FDI决定理论研究新进展[J].国际贸易问题,2011(04).

[3]Nargiza Salidjanova.Going Out: An Overview of China’s Outward Foreign Direct Investment.U.S.-China Economic & Security Review Commission,2011.