“保利地产”公司的财务风险及防范措施

浙江财经学院东方学院工商管理分院 朱立方

在经济飞速发展、房价急剧膨胀的经济大环境下，受利益的驱使越来越多的社会资源向房地产行业靠拢，造成房地产持续过热，严重不利于房地产和社会经济的健康发展。自2008年经济危机以来，我国政府针对房地产行业陆续制定了一些调控政策，以调节房地产行业的发展。到2011年年初国家新“国八条”的出台有效确定了房地产的市场调控方向和范围，这其中除了之前的继续提高存款准备金率和加息收紧市场流动性、严格信贷政策外，积极新增了“限购令”和房产税等行政和税收手段以抑制投资投机性购房需求，此外我国政府还积极加大了土地供应和增建经济保障房，以此来有效解决市场供求矛盾。经过这些强效完善的房地产调控政策的叠加，将会对房地产市场产生较大影响。在此背景下，房地产行业作为资金密集型的典型，在生产经营中具有典型的投入资金巨大、时间周期长、地域性强、风险高、供应链长的显著特征，这些特征直接决定了其经营的财务风险。这些财务风险隐患已经成为许多房地产企业生存发展迫切需要解决的现实问题。所以房地产企业在经营管理中如何全面、系统地对企业的财务风险问题作出有效分析和综合评价，是房地产企业防范与控制财务风险的关键，也是房地产企业在未来日益激烈的竞争中发展提高的重要条件，对企业的发展具有积极的重要的影响。

1 财务风险的定义与影响因素

1.1 财务风险的定义

对于企业财务风险定义，现代理论界的看法和认识并不一致，主要有以下两种观点：狭义的观点认为，财务风险是企业偿还到期债务的不确定性，企业的财务风险只与负债经营相关，通常也称为筹资风险。广义的观点认为，财务风险是指企业在经营及各项财务活动中，由于各种无法预计或不可控因素的存在，财务状况具有不确定性，使企业的实际收益与预期收益发生偏离而蒙受损失或获得超额利润的机会或可能性。广义的观点立足于企业全局，是全方位的，它避免了只重视企业筹资过程的财务风险而忽视其他方面的财务风险，更有利于认识企业财务风险的全貌。

1.2 财务风险的影响因素

财务风险的影响因素主要包括以下几方面：(1)企业财务风险管理难以适应并应对复杂多变的宏观经济环境。受世界金融危机的影响，全球经济发展迟缓，经济大萧条的国家更是比比皆是，我国也不可避免地受到波及。复杂多变的宏观经济环境给企业财务风险的有效管理带来了更多不确定性变化，比如，国际金融危机带来的经济发展普遍滞后；外汇市场的波动更大，人民币持续升值；中国人民银行的准备金率调整政策等等；国内国际复杂多变的经济环境对公司的财务风险产生了重要影响，不利于企业积极有效地壮大发展。(2)企业内部的资本结构不合理，缺乏专业系统的财务风险管理与分析。资本结构的不合理，是直接导致企业成本居高不下、经营管理不善的重要原因。缺乏专业系统的财务风险问题的管理与信息分析，不能及时有效地了解、分析企业的经营项目与投资收益，帮助企业做出科学的判断和处理，进而有效降低企业的财务风险。(3)对公司的财务风险问题不重视，不能进行有效控制与管理，企业人员风险意识淡薄。许多企业财务管理还处于传统的亲戚帮管阶段，整个公司人员的财务风险意识都不是很高，有些甚至认为财务都是老板或老板的亲戚管的，与自身毫无关系，这些客观存在对公司财务风险的有效控制与管理极其不利，不仅增加了企业财务风险的发生率，更降低了企业与企业人员预防和抵抗财务风险的信心与能力，不利于企业的经营与发展。

2 “保利地产”公司存在的财务风险

通过对“保利地产”公司财务状况和经营成果的分析可知，公司资产规模实现了稳健较快增长，取得了骄人的成绩。但是其仍然存在着一定的财务风险。

2.1 筹资风险

从公司流动比率看，到2011年流动比率下降到1.91，低于一般认为的合理值2；从近三年的数据看，速动比率一直低于正常标准值1，到2011年下降到0.36；从现金比率看，2009～2011年的现金比率分别为39.83%、27.79%、18.43%，呈现逐年下滑趋势，表明公司在不依靠存货销售和应收账款的情况下，支付当前债务的能力变弱。可见其流动资产缺乏有效管理，而且由于房地产行业存货占用资金量大、周转慢，而“保利地产”公司存货占流动资产比例偏高，加之宏观政策的影响及应收账款增加，这些都会影响“保利地产”公司偿债能力，增加其财务风险。

2.2 投资风险

“保利地产”公司2009～2011年营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率总体上均呈下降趋势。2011年保利地产这三个指标分别21.19%、27.22%、3.86%，都低于房地产龙头公司“万科”公司的21.96%、28.65%、4.52%，说明“保利地产”公司盈利缺乏竞争性。前文通过选取盈利能力相关指标对“保利地产”公司投资风险进行分析，发现“保利地产”公司虽仍然处于盈利状态但其增速放缓，市场竞争力有所减弱，在一定程度上应对财务风险的能力减弱，说明其投资风险在一定程度上有所增大。

2.3 资金回收风险

存货周转速度变慢增加了财务风险。通过对“保利地产”公司短期资产运行相关比率进行分析，公司存货周转速度从2009年的0.29次下降到2011年的0.23次，速度较以前变慢了0.06次。应收账款回收变慢降低回收资金偿还债务的能力。从2009年到2011年的数据看，应收账款的周转速度变慢，由2009年的68.35下降为2011年的57.19，这样就减缓了资金的回收，不利于充分利用经营活动产生的资金，从而增加了公司的财务风险，即资金回收风险增大。

3 降低“保利地产”公司财务风险的措施

财务风险对每一个企业来说都是客观存在的，并且对企业的盈亏有着举足轻重的作用，要完全消除企业面临的财务风险及其影响是不现实的。因此，分析评价财务风险，并对所面临的财务风险进行防范就显得尤为必要。

3.1 降低“保利地产”公司财务风险的一般措施

降低“保利地产”公司的财务风险，首先必须从意识形态上进行积极的转换，尤其是针对公司管理者和经营者而言，更要积极增强财务风险意识，重视企业财务风险问题的重要作用，建立健全有效防范财务风险问题的程序或机制。加强企业资金流等企业资产的有效管理，健全内部的控制程序；其次设立专业的财务管理机构或者积极选择优秀的第三方财务公司对公司进行专业化的财务分析与风险管理；第三，积极提高财务管理人员的素质和业务能力，积极完善公司的财务章程和管理体系；第四，建立企业的风险基金，积极谨慎地通过后备资金支持有效缓解可能到来的财务风险影响；第五，加强对公司资金的使用监督和公司资产回收与折现等处理。通过这些措施，积极防范公司的财务风险，增强企业财务风险的承受和抗压能力，帮助企业有效避免财务风险、避免财务损失、降低财务损失的程度，以及当损失已无法避免的时候，力求尽量降低财务风险对企业所带来的不良影响。由于各企业所面临的财务风险的性质以及企业对待财务风险的态度不同，那么应对财务风险所采取的方式也就不同。

3.2 降低保利地产公司财务风险的具体措施

针对公司存在的上述财务风险，为降低公司面临的财务风险，公司应当采取以下防范措施。

(1)降低筹资风险的措施。“保利地产”公司应提高其偿债能力以降低其财务风险，具体措施如下：第一，合理安排资金结构，确保资产与负债的比例适当；第二，加强营运资金的管理，即加强流动资产与流动负债的管理。一方面加快现金、存货和应收账款的周转速度，降低资金的占用以提高偿债能力；另一方面合理筹集资金，有效使用筹措来的资金。

(2)降低投资风险的措施。公司应将多元化、差异化作为长远战略。公司要想保持差异化的高利润率，首先需要有更加高效的营销系统、财务系统来保障公司的销售利润；其次，“保利地产”公司需在营销方面加大投资，从而找到扩大差异化的渠道，实现取得高额利润的目标；最后，还要公司实行严格的费用预算管理，逐年加大费用控制力度，使各项费用都得到较好的控制。因此，公司应选择中小户型普通住宅来迎合市场，以实现销售业绩稳步增长。把公司产品锁定在主流刚性需求适销对路产品上，通过提高市场的认可度来实现公司规模化经营效益。

(3)降低资金回收风险的措施。首先，建立存货等流动资产的管理制度。由于房地产行业存货占用资金量大、周转慢，影响企业的运营能力，增加企业因存货的积压占用资金而增加公司的财务风险。因此，公司应建立健全存货管理制度，加快公司存货的销售与货款回收，如：降价销售存货房；深入一线，以产定销；租售并举。其次，加强应收账款的回收管理。应会收账款是资金回收的重要方面，应收账款加速现金流出。它虽然会产生利润，但并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理应在以下几方面强化：第一，建立稳定的信用政策；第二，确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力；第三，确定合理的应收账款比例；第四，建立销售责任制。

4 结语

财务风险是当前经济学界积极探讨的热点问题之一。本文主要通过对财务风险理论的积极探讨，并在此基础上具体分析评价了“保利地产”公司的财务风险问题，得出了以下结论：(1)通过对企业财务风险基本理论的研究，本文将财务风险界定为：财务风险是指企业在经营及各项财务活动中，由于各种无法预计或不可控因素的存在，财务状况具有不确定性，使企业的实际收益与预期收益发生偏离而蒙受损失或获得超额利润的机会或可能性。(2)通过采用财务比率分析法和报表分析法对“保利地产”公司财务指标分析研究得出“保利地产”公司较前些年相比财务风险变大，主要表现在筹资、资金回收、投资等财务风险的增加。(3)根据“保利地产”公司存在的财务风险，提出了降低财务风险的措施：提高人员素质，增强财务风险意识；加强存货和应收账款的管理，提高房屋存货的出售和房款的收回；建立健全财务风险处理机制，增强公司抗击财务风险的能力。

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