商业银行创新型信贷模式——供应链金融的实质与特点

广东外语外贸大学国际经济贸易学院 肖奎喜 邹宁波

随着全球经济日趋一体化及社会化大生产的不断发展，社会生产的分工形式发生了较大变化，分工进一步细化，过去主要是产业分工与产品间分工，现在发展为一件产品不同生产工序分散在世界不同地区或不同国家进行生产，即形成了产品内分工(Intra-Product Specialization)(白马鹏，2008)。在传统的供应链管理中，企业普遍关注物流和信息流层面的管理，两者在技术层面已经日益成熟，而供应链中资金流的管理却在长期中没有得到应有的重视。在经济全球化的时代，大型国际跨国公司为了降低成本，寻求供应链中的“成本洼地”，将非核心业务进行离岸生产和业务外包，选择的“成本洼地”通常是发展中国家与地区，这些地区的金融市场不够发达，供应链成员难以获得融资服务，存在资金短缺问题，从而带来“木桶短板”效应，影响到整个供应链的稳定，并增加供应链的整体融资成本(深发展“供应链金融”课题组，2008)。这样，供应链资金流管理的重要性就更加凸显，如何加强供应链中物流、信息流和资金流的有机结合，使得三者协调搭配进而实现整个供应链实现高效运转，是摆在许多企业面前的难题。

在这一背景下，供应链金融应运而生，并受到越来越多国内外商业银行与第三方物流企业的重视，成为其新的业务增长点。近年来，国际银行业供应链金融业务高速发展。供应链金融产品对于商业银行实行差异化竞争战略十分重要。1998年，UPS收购美国第一国际银行，将其改造为UPS的一个部门，提供物流金融服务，从而成功转型为供应链金融服务商。

为了适应国内经济的发展及金融体制改革的要求，国内银行业纷纷开始展开供应链金融服务。国内供应链金融服务的先行者与开拓者是深圳发展银行，它最早开展面向中小企业的创新融资服务。深发展早在1999年就开始办理贸易融资业务，并逐步明确了公司业务“面向中小企业、面向贸易融资”的战略转型，在业内树立起了“贸易融资专业银行”的形象。深发展的成功起着重要的示范作用，国内其他银行纷纷开始开发具有自身特色的供应链金融产品。

1 供应链金融：商业银行为中小企业融资提供的新方案

在全球产业链分工中，我国企业主要集中在低附加值的产品制造领域，处于产业链的末端。我国缺乏在产业链上具有话语权的核心企业，大部分为产业链上游或下游的中小企业。银行为了规避风险，往往选择拒绝中小企业的贷款申请。因此，资金缺乏、融资难问题在我国企业中尤为突出，融资难已经成为制约我国中小企业发展的主要瓶颈。供应链金融的出现，有望解决中小企业融资难这一问题，它突破了传统的信贷模式，为中小企业融资提供了新的方案。同时，它也为我商业银行带来了新的业务增长点。传统银行授信理念强调企业的资产和规模，因此主要选择将大型企业作为授信的对象，银行信贷向大企业过度集中，银行的同质化竞争十分严重；随着直接融资市场的发展，更多的大型优质企业倾向于通过发行股票、债券等低成本的直接融资方式来筹集资金，从而使传统优质客户不断流失，“金融脱媒”的态势日益凸现。我国商业银行面临着经营战略转型、信贷结构优化的压力。供应链金融的出现使银行突破了传统授信方式，在进行授信时，不仅仅考虑单一企业的信用和资产状况，而是从供应链全局出发，以真实的贸易作为融资背景，强调贸易的自偿性，在拓展了银行信贷业务范围的同时降低了为中小企业融资的风险。同时，它还为第三方物流企业开拓了新的发展空间和业务方向。随着物流企业竞争的不断加剧，对于传统的仅提供运输、货物代理和一般物流服务的物流企业而言，平均利润率只有2%左右。供应链金融的产生为物流企业的业务向金融领域延伸提供了契机，物流企业通过其专业化的物流设施和信息手段，实现了与供应链上企业、商业银行三者之间的共赢。它一方面帮助企业顺利周转资金，提高了供应链的运作效率；另一方面为银行提供准确的供应链企业间贸易信息等服务，搭建起中小企业和银行之间金融桥梁。在为企业和银行提供服务的过程中，获得增值服务的收益。

供应链金融能够优化供应链乃至产业链结构，使银行、核心企业、上下游相关中小企业形成良性互动，互利共赢，缓解我国中小企业融资困境，对优化我国经济发展模式和提升经济整体竞争力有着重要的意义。

2 供应链金融的实质与特点

对于供应链金融的定义，国内外学者并没有统一定论。他们分别基于供应链金融活动中不同主体的视角，给出了不同角度的供应链金融定义。Aberdeen(2007)认为供应链金融的关键在于通过分析供应链上企业的的融资成本和结算成本，寻求供应链成本管理的优化方案，降低企业的融资和结算成本。他认为这一优化方案的关键就是有效连接包括核心企业、中小企业在内等全部供应链上企业和金融机构之间的信息，方案的实现需要技术平台提供商的服务。通过信息的有效连接，可以优化管理供应链上的资金流，实时发现交易活动中能够产生融资可能的信息，包括新订单的产生、阶段性的预付款、企业的库存变化，入库出库等活动，下游经销商的应付账款等。

Michael Lamoureux(2008)认为，供应链金融是以核心企业为主导，通过对资金流的优化管理，降低企业的融资成本，是一种企业生态圈。优化的方式包括整合供应链内的信息流，然后利用其进行成本分析、寻求成本管理优化方案，再通过各种融资方式将其实现。

杨绍辉(2005)认为供应链金融服务是银行为中小型企业量身定做的一种新型融资模式，它有效地将资金流整合到供应链管理中来，在为供应链各个环节的企业提供贸易融资服务的同时也为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务。

胡跃飞(2007)指出，供应链金融就是银行借助供应链中核心企业的信用及供应链上企业间的真实贸易情况，配合银行的封闭贷款操作以达到降低贷款风险的新型信贷模式；它强调融资的自偿性，还款来源为供应链上企业间贸易所产生的未来现金流。王禅(2007)认为供应链金融是银行从整个供应链角度出发，把供应链上的相关企业看做一个整体开展综合授信，根据行业特点和供应链中企业之间的关系特点提供的个性化融资方案，提供针对性的金融产品和服务，以满足供应链上企业融资需求的新型融资模式。白马鹏(2008)指出，供应链金融这一新型融资模式，紧密围绕供应链的结构及交易特点，借助供应链条上主导企业的信用水平、贸易的自偿性以及货物的自身价值，跳出了单个企业的传统局限，对供应链上一个或多个中小企业提供全面的金融服务，它是为中小企业量身定做的一种融资服务。这种融资模式站在整个产业链的高度，从行业经济特点出发，为供应链上下游的企业提供整体融资服务。

本文借鉴胡跃飞(2007)给出的定义，认为供应链金融是银行针对供应链上中小企业推出的一种新型融资服务，这种模式不再局限于单个企业，而是针对供应链上的一个或多个企业提供融资服务，它以中小企业与核心企业真实的商业贸易作为背景，以企业贸易行为所带来的确定未来现金流为直接还款来源，配合银行的封闭贷款操作和短期金融产品进行综合授信。

供应链金融具有的特点包括以下几点：

(1)信贷群体性。供应链金融服务以供应链中的核心企业为出发点，为整个供应链上的有资金需求的企业提供金融支持。这种模式不同于针对一家企业的传统信贷模式，它从产业链的整体出发，为资金短缺且相对处于弱势地位的一家或多家上下游中小企业提供资金支持，为中小企业融资难问题提供了解决方案，提高了整个供应链的稳定性。这种群体式的融资方式，降低了银行信贷成本和中小企业的融资成本(肖奎喜等，2009)。

(2)新型的风险评价体制。商业银行传统信贷评审强调受信企业的各项指标，包括固定资产总量、财务指标、企业规模大小和具体担保方式等，中小企业受这些指标限制，很难获得商业银行贷款。供应链金融突破了传统的信贷评估模式，更加关注其所在供应链中核心企业的财务实力与行业地位，关注客户在供应链中的重要性与地位，以及与核心企业的历史贸易往来，而仅仅孤立地考察单一中小企业的信用。这种不同于传统信贷的评估方式借助核心企业的信用，解决了中小企业因自身信用程度低，而不能获得贷款的问题。

(3)还款来源的自偿性。自偿性是指企业通过银行支持做成贸易，该交易的销售收入能够为企业还清银行贷款。供应链金融服务具有显著的自偿性特点，它均以授信合同项下的商品销售收入所产生的确定未来现金流作为直接还款来源，通过操作模式的设计，将受信企业的销售收入自动导回授信银行的特定账户中，并且全程通过与第三方物流企业的合作控制货物流，这种方式大大降低了银行的信贷风险。

(4)多方共赢性。供应链金融的参与主体多样，商业银行、第三方物流企业、核心企业和上下游中小企业构成的整条供应链都能在这一融资模式下获得益处，实现多方共赢。通过供应链金融，商业银行将供应链上的中小企业纳入了服务范围，获得新的利润增长点。物流企业充分发挥了其在货物的运输、仓储、监管、信息获取等方面的专业优势，在与银行的合作中拓展了服务领域，赢得了市场份额，有利于物流企业的发展与壮大。供应链上的中小企业借助核心企业的良好信用，解决了其融资难问题，增强了供应链的稳定性，提高的供应链的运行效率，供应链上的核心企业与中小企业也因此受益。

3 供应链金融对资金流管理的重要性

目前，针对供应链金融的研究主要集中于对其价值和概念的描述。许多学者对供应链中的资金流管理的重要性做出了说明，强调其对于整个供应链的价值。Guerrisi(2001)通过对供应链中物流配送及资金转移技术发展的研究，认为与快速发展的物流管理方式相比，当前的资金流管理方式已经落伍，两者难以协调匹配，资金的转移在某些领域如电子商务领域己经成为行业发展的障碍，他因此提出要将基于互联网络的电子化资金转移和支付方式广泛应用于全球商业贸易中。Ricard(2004)以stanley公司的成功经验为例，详细解释了在降低成本过程中，企业如何进行使物流与资金流协调同步的金融供应链管理。Dan (2004)等以美国银行为例，从商业银行为客户创造价值的角度出发，认为在全面掌握供应链流程和特点的前提下，可以通过借助电子转移和支付手段，整合物流与资金流来实现金融供应链的管理。Warren(2004)认为许多节约成本和创造价值的方式与机会存在于供应链资金流管理中。但是20世纪末期，在供应链管理中，对资金流的研究，相比于对物流、信息流和产品服务等方面的研究明显不足，仍存在很大的进步空间。企业在资金流管理方面的低效率需要过高的运营资本来弥补，以应对供应链资金流存在的风险。他认为贸易活动中结算支付工具的进步和技术解决方案的提出，可以使企业更好地管理供应链资金流，减少运营资本而获得更大收益。Gonzalo Guillen(2007)等人将企业生产和融资需求同时进行考虑，研究了在此情形下的供应链管理模式，认为恰当的供应链管理模式可以优化企业的运作，降低资金融通成本，从而增加整体收益。

杨绍辉(2005)从商业银行业务模式的视角，详细介绍了供应链金融服务的主要内容和具体操作模式，认为供应链金融这一新型融资模式为中小型企业融资提供了重要途径。闫俊宏、许祥秦(2006)通过比较研究基于供应链金融的多种中小型企业融资模式，分析了在解决中小型企业融资难问题方面各种具体模式的优势与特点。

由深圳发展银行和中欧国际工商学院共同组成的“供应链金融”课题组(2009)认为供应链金融业务独特与创新之处在于：第一，它是一种新型的融资理念，突破了中小企业融资的技术瓶颈，为发展中小企业信贷市场提供了切实可行的方案；第二，它提供了一个切入和稳定高端客户的新渠道，在向供应链系统成员的提供一揽子解决方案的同时，将核心企业“绑定”在提供服务的银行；第三，供应链金融不仅具有突出的经济效益，更兼具社会效益，这种新型的“团购”式的开发模式和创新的风险控制手段，改善了中小企业融资的收益成本比，表现出了明显的规模经济。

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