铁路运输企业投融资风险分析与防范

邱镇

摘要：目前，资金问题仍是企业生产经营中最主要和最难解决的困难，铁路运输企业要生存和发展就必须解决好资金的筹集、管理问题。选择科学合理、切实可行的融资方式和投资方式，既可以缓解铁路运输企业资金矛盾，又可以降低投融资成本，防范企业财务风险，提高资金使用效益，达到促进企业长远发展的目的。本文从铁路运输企业发展现状出发，分析了铁路运输企业投融资过程中存在的主要风险问题，并提出了相应的防范对策。

关键词：铁路运输企业；投融资；风险

铁路运输行业是我国国民经济的大动脉，是综合交通运输系统的骨干。随着我国市场经济的不断深化，市场要素组合越来越复杂化，铁路运输企业将面临更多的内部和外部、确定和不确定因素的影响，这些因素在铁路运输企业的生存和发展具有至关重要的作用。尤其是“十二五”规划以来，我国对铁路运输行业的总投资在不断增加，铁路运输企业要实现快速发展离不开庞大的资金需求，这就需要开辟大规模、多元化的融资渠道。因此，在当前形势下，能够有效防范铁路运输企业投融资风险，保证资金安全性，增加资金使用效益，保障铁路运输企业安全运输生产的重大意义就非常明显。

一、铁路运输企业发展现状

铁路运输是一个独立的、特殊的物质生产部门，是发展国民经济、提高人民物质文化生活水平的重要基础设施。近年来，随着中国经济的高速增长，铁路作为国民经济和社会发展的运输大动脉正在实现快速的发展，铁路运输生产具有“设备联网、生产联动、统一指挥、部门联劳”等关联性和整体性强的特点，一般情况下铁路运输服务需要多个铁路运输企业共同协作才能完成，生产环节多而复杂，这也就决定了铁路运输企业经营管理具有管辖区域广、距离远、跨度大、结构复杂等特点。经营管理的多样化和复杂化无疑给铁路运输企业的生存和发展带来了诸多的困难，特别是在企业资金管理方面，近年来跨越式的发展模式使大多数铁路运输企业的资金压力明显增加，企业的投资体制、投资规模、资金来源等均存在一定问题，同时受铁路网络性与公益性、资产专有性强等因素的影响，我国铁路运输企业投资主体多元化的程度还比较低，市场化融资程度仍有待深化，融资方式和融资渠道尚待进一步拓展。与西方发达国家相比，我国铁路运输企业基础起点较差，加之近年来受资金短缺和资金使用效率低等问题的困扰，铁路运输企业要实现持续快速发展将遇到一个较大的瓶颈。庞大的资金需求势必给企业带来财务风险，铁路运输企业应进一步对具体项目的投融资风险进行识别、评估、分析，并采取有效措施对存在的风险进行防范和控制。

二、铁路运输企业投融资存在的问题与风险分析

1、铁路运输企业财务风险成因分析

铁路运输企业财务风险成因主要包括以下三个方面：一是扶持多元化经营所形成的风险，早期铁路运输企业的经营模式大多以业主先垫支相关费用，而后一定时期累计归还的形式进行经营，但随着市场经济的快速发展，这样的形式难以满足铁路运输企业持续发展壮大的需要，为实现经营规模化、扩大再生产，铁路运输企业就通过银行贷款或借款的形式向企业注入资金，而此时财务风险就悄然而生；二是外部环境复杂多变，市场经济的复杂性和多样性无疑给铁路运输企业制造了一个不利的外部环境，铁路运输企业要选择科学合理的投融资方案势必要考虑有利的经济、法律、市场、社会文化和资源等外部因素，这必然给企业带来了巨大的挑战，也大大增加了企业的投融资风险；三是广泛存在的道德风险，市场经济环境下，各种欺诈违约、投机倒把等不良行为将极大地威胁铁路运输企业的财务风险，例如债权债务严重扭曲、大量的赊销购等不良现象，其将影响企业的正常运营，增加企业投融资风险。

2、铁路运输企业融资体制存在的问题

受传统体制的影响，铁路运输企业整体改革相对滞后，不能适应市场经济的需要，这对铁路运输企业的发展相当不利，其目前在融资方面存在的问题主要表现为：一是投资主体单一，融资方式主要表现为政府行为，包括地方政府在内的其他投资主要的投资虽有增长，但所占比重相对较小，大多数铁路建设项目还是中央政府投资，基本没有民营资本或外商直接投资于铁路基建项目；二是筹资渠道单一，主要为财政性资金和银行贷款，近年来铁路建设贷款已进入还本付息高峰期，铁路运输企业的还贷压力逐年增大；三是筹资方式单一，银行借贷筹资是铁路运输企业的主要筹资方式，债券投资品种单一，发行规模小，审批时间长，难以满足企业建设项目筹资的需求，同时改制上市的铁路运输企业数量小，股权筹资比重更是微乎其微；四是筹资管理方式落后，过去我国铁路建设项目主要由铁道部直接负责筹措资金、组织建设，并承担还贷责任，但在市场经济环境下，这样的筹资管理方式缺乏内在的筹资控制机制和滚动发展机制，不能发挥企业对筹得资金的引导和带动作用，使得铁路运输企业面临较大的制度和体制风险。

3、投资缺乏有效控制，整体投资效益差

铁路项目一般具有规模大、投资大、建设周期长、涉及面广等特点，项目从立项到竣工所要面临的风险种类繁多，各风险之间的关系也错综复杂。受传统计划体制的影响，部分铁路运输企业在某些项目的投资上仍缺乏科学的决策分析，不够民主，投资项目难以实现理想的经济效益，投资回报率不高，另一方面由于对投资缺乏有效的控制，使得一些经济效益相对好的项目不能及时投入足够的资金，导致整体投资效益较差。铁路运输企业对投资项目粗放式的管理是造成企业资金和成本紧张的主要因素，这样的管理方式存在很大程度的重复浪费现象，究其原因是企业的经营管理责任不够明确，缺乏责任意识，出现问题没有响应相应的问责机制。

4、尚未形成完整的内部控制体系

完善的内部控制体系能够应对铁路企业日常经营管理过程中存在的潜在风险，提升企业内部控制水平。在铁路运输行业快速发展的今天，虽然有很多企业得到了跨越式的发展，但也有一部分企业由于内部管理不善，没有建立一套完善内部管理体系，风险抵御能力较差，导致投融资决策失误，企业在激烈的市场竞争中落于下风。

三、铁路运输企业投融资风险防范对策与建议

1、完善企业财务风险管理机构

面对复杂多变的市场环境，铁路运输企业需要设立一个专门的风险管理机构，组建专职风险管理团队，对企业投融资及其他财务风险进行总体协调与规划，以此来有效的进行投融资风险监督与控制。同时，铁路运输企业其他部门人员还应与风险管理团队紧密合作，风险管理机构应根据各部门反映的财务情况，制定合理的投融资方案，最大限度减低投融资风险带来的影响。另外，为进一步防范和控制风险，铁路运输企业还需构建相应的风险管理信息系统，利用现代信息技术来完善对各部门经营活动的风险信息的加工、分析、处理和反馈，利用系统主动收集、识别、分析、防范和控制企业投融资过程中存在的诸多风险，将投融资风险带来的损害降至最低。

2、拓展铁路运输企业融资渠道，防范筹资风险

如何筹集到企业发展所需的资金，同时降低筹资风险是当前铁路运输企业财务决策者和管理者所要面临的重要问题。一是营造良好投资环境，铁路运输企业建设项目投资大、周期长、资金回笼慢等是造成其融资难度大的主要因素，对此铁路运输企业应紧紧围绕提高投资回报率，保障投资者合法权益这两个关键，消除社会资本进入投资项目的障碍，营造良好的融资环境；二是扩大资本市场融资规模，鼓励社会资本通过并购、控股或参股的形式参与铁路运输企业的重组，盘活存量、扩大增量，提高投资效益，充分利用资本市场，实现铁路运输企业与社会投资者“双赢”；三是积极探索多种融资方式，包括项目融资、融资租赁，或是通过企业债券、可转换债券、银团贷款等方式拓宽债务融资渠道，在方法上灵活多样的利用多种形式的融资方式有效降低企业融资风险；四是完善监管体系，维护投资人合法权益，加快现代企业制度建设，确立企业融资主体地位，保证资产和运营的独立性，建立相应的投资保障机制，为各类投资者创造平等的政策环境。

3、加强企业投资管理与控制

首先，铁路运输企业应严格投资项目决策程序，全面提高投资决策的规范性和科学性，企业应根据自身发展战略适时提出项目投资建议，并针对具体项目进行深入调研，扎实做好投资的可行性研究，健全项目立项过程，严格投资项目审查和评估，强化投资主体约束机制，在投资前期就做好投资风险防范准备。其次，采用科学的投资决策方法，使铁路运输企业投资者有更多的选择机会来决定投资项目的取舍，如引入实物期权法，其可以有效解决风险大、不确定性大的项目的价值评估和投资决策问题，从而使投资更具科学性和有效性。再次做好投资预算管理，投资预算管理可以有效降低企业投资风险，铁路运输企业投资预算管理应包括以下几方面：进行充分和详实的调查，做好与各业务主管部门的沟通与研究工作，确立投资预算；运用价值工程法、全寿命成本计算法等审核投资预算方案，同时审核主要设备、材料和选型和价格；做好预算实施过程的控制，包括招标控制、合同控制、施工控制以及竣工结算审核等。最后，加强投资过程监管，完善风险管理策略，健全投资概算审查制度，明确投资责任主体和相关授权审批制度，建立相应的项目招标制度，加强项目招标过程管理，有效控制企业投资成本，防范投资风险，同时完善风险管理策略，避免采纳投资风险大的投资项目，对于存在的风险更应采取回避或转嫁风险的形式有效分散企业风险。

4、建立健全内部控制制度，使内部管理规范化

一是完善铁路运输企业内部控制环境，树立全局风险控制意识，注重风险防范的实效；二是完善内部控制制度，包括不相容职责相分离、授权审批制度、预算控制制度、运营分析控制以及绩效考评控制制度等，通过相应的制度防范和控制企业投融资过程中存在的风险，提高经济效益，保证企业资产安全；三是加强内部控制制度的贯彻执行，建立内部控制责任问责制度，切实有效执行企业内部控制制度。

总之，选择科学合理、切实可行的融资方式和投资方式，建立健全的内部控制体系，既可以缓解铁路运输企业资金矛盾，又可以降低投融资成本，防范企业财务风险，提高资金使用效益，达到促进企业长远发展的目的。

参考文献：

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[2]金玉娟.铁路运输企业资金安全管理与风险防范[J].科技风，2012（09）.

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